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1、邱 渊 矗 滁 歉 匿 脑 绕 蛋 档 厢 氖 怂 营 柞 溉 倦 秘 峦 畜 缆 石 笋 杨 柳 瞩 痔 音 酵 哭 叠 宗 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 Chapter 1 Introduction to Financial Management 央 惦 舰 窍 病 赁 程 漂 提 梭 甄 诱 酸 越 喘 脊 候 草 捶 皇 卉 陈 姓 侥 任 犁 弹 台 宰 摧 醇 盔 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p
2、 1 1 Chapter Outline Finance: A Quick Look Business Finance and The Financial Manager Forms of Business Organization The Goal of Financial Management The Agency Problem and Control of the Corporation Financial Markets and the Corporation 盂 币 要 锥 泣 疯 烦 盆 锹 税 鹃 鞠 障 岂 舱 孽 哨 傍 倔 逆 驻 拜 扑 烛 图 杨 野 凯 涸 悄 努
3、贰 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 2 Key Concepts and Skills Know the basic types of financial management decisions and the role of the financial manager Know the financial implications of the different forms of business organization Know the goal of financial manageme
4、nt Understand the conflicts of interest that can arise between owners and managers 瘫 康 厉 蔡 糠 羌 艘 铜 居 僳 淘 椽 洱 脱 缔 烬 寒 瘦 东 走 龙 决 破 滥 腰 恢 辱 腐 布 踩 酚 界 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 3 Basic Areas Of Finance Corporate finance Investments Financial institutions Internation
5、al finance A BC A CB D 陆 底 汾 裤 淫 犊 武 瘴 赔 磋 题 碧 刽 薯 滑 阁 摇 饭 寄 谁 迎 主 哎 驹 泉 杨 叭 昏 哼 郊 兆 梨 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 4 Investments Work with financial assets such as stocks and bonds Value of financial assets, risk versus return, and asset allocation Job opportuniti
6、es Stockbroker or financial advisor Portfolio manager Security analyst 突 妈 培 栋 包 易 同 虏 沫 覆 荒 沂 躺 综 迸 肪 潭 蜂 勤 傍 锗 肖 陪 爱 赴 享 慷 谅 坤 豹 搜 帝 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 5 Financial Institutions Companies that specialize in financial matters Banks commercial and investme
7、nt, credit unions, savings and loans Insurance companies Brokerage firms Job opportunities 险 倚 甄 撒 春 黑 骑 英 鲤 买 扰 障 项 荚 器 谷 懦 糊 蜒 杆 乞 酞 纂 现 耽 损 埠 捌 赡 瞳 璃 讲 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 6 International Finance This is an area of specialization within each of the area
8、s discussed so far It may allow you to work in other countries or at least travel on a regular basis Need to be familiar with exchange rates and political risk Need to understand the customs of other countries; speaking a foreign language fluently is also helpful 憋 材 酋 肤 绳 肩 祟 涅 辨 涝 钙 竞 夫 咎 烯 拔 难 帛
9、稳 锥 秧 阀 止 天 译 层 孰 周 秒 蜂 陪 丛 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 7 Why Study Finance? Marketing Budgets, marketing research, marketing financial products Accounting Dual accounting and finance function, preparation of financial statements Management Strategic thinking, job
10、 performance, profitability Personal finance Budgeting, retirement planning, college planning, day-to-day cash flow issues 纂 拱 温 钝 桶 糖 讣 槛 嫡 三 敖 绣 攀 庶 购 谁 剔 超 痹 毙 人 中 痴 敛 煤 讫 传 培 靶 染 顺 客 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 8 Business Finance Some important questions that
11、are answered using finance What long-term investments should the firm take on? Where will we get the long-term financing to pay for the investments? How will we manage the everyday financial activities of the firm? 轮 淘 赋 淤 莫 局 骄 绳 拔 铭 蹄 必 雌 从 斟 腥 参 毖 洋 缀 奎 谩 望 解 臆 即 淌 午 努 领 沉 岁 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料
12、 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 9 Financial Management Decisions Capital budgeting What long-term investments or projects should the business take on? Capital structure How should we pay for our assets? Should we use debt or equity? Working capital management How do we manage the day-to-d
13、ay finances of the firm? 耙 劣 护 特 昨 卸 源 梧 问 虏 裂 决 渐 浦 绞 颧 哪 昧 三 狗 漂 髓 飘 危 堤 糕 治 游 兑 贩 庐 涸 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 10 Financial Management Decisions Company (2004 Revenue) Capital BudgetingFinancing Boeing ($52.5b)$7b to design, build, test and sell 787 Dreamlin
14、er aircraft Negotiate with suppliers to help to finance the Dreamliner project. A Japanese supplier, who will build the wing and fuselage, are raising and investing more than $1.5b Bank of America ($48.9b) Acquired Fleet Boston Financial for $49b Issued about 600 million new shares to finance the ac
15、quisition BP ($285b)Invested $ 600m to develop oil fields offshore in the Gulf of Mexico Announced plans to return surplus cash flow to shareholders through share repurchase LVMH ($17.1b)Acquired Glenmorangie PLC, a producer of scotch malt whiskies Issued a 7-year bond in July 2004, raising the euro
16、 equivalent of $812 m Pfizer ($52.5b)$7.7b on research and testing of new medicines Finance the research and testing with reinvested cash flow generated by sales of pharmaceutical products Toyota ($164b)Building an $800m automobile plant in San Antonio, Texas Total borrowings increased by $2.9b, mai
17、nly due to issuance of short-term debt in US Wal-Mart ($285b)Plan for 2005 call for up to 530 new retail stores in US and 165 stores in other countries Issued $1883m long-term debt, maturing in 2036 and paying interest at 5.25% per year 箕 椽 邪 等 我 险 仅 环 晦 扭 嘻 颧 吴 常 瞳 主 晒 瞎 悼 布 钮 娄 履 气 孕 焦 看 抢 骏 将 勃 宿
18、 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 11 Balance Sheet Model of the Firm Current Assets FixedAssets 1Tangible 2Intangible TotalValueofAssets: Shareholders Equity Current Liabilities Long-Term Debt TotalFirmValuetoInvestors: 船 挫 跪 祥 循 咋 悔 匀 柱 卷 足 蝎 挥 尝 诀 彰 曾 嫉 机 钡 蜘 娃 子 斯 姻
19、 筏 啡 蚊 件 拟 舞 丽 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 12 The Capital Budgeting Decision Whatlong-term investments shouldthefirm choose? Current Assets FixedAssets 1Tangible 2Intangible TotalValueofAssets: Shareholders Equity Current Liabilities Long-Term Debt TotalFirmValuet
20、oInvestors: 纷 独 会 耽 辕 氧 鞍 典 扬 妒 王 肺 氟 约 亮 链 祟 缕 缆 装 伪 担 邱 警 谊 淫 赛 督 窟 独 像 浦 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 13 The Capital Structure Decision Current Assets FixedAssets 1Tangible 2Intangible TotalValueofAssets: Howshouldthe firmraisefunds fortheselected investments? S
21、hareholders Equity Current Liabilities Long-Term Debt TotalFirmValuetoInvestors: 誊 覆 替 嘉 尹 手 伟 钥 晴 赁 眯 倾 十 足 份 亏 戎 践 砂 连 妹 耻 毁 欧 物 亭 丽 吵 毖 耪 驼 淮 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 14 Short-Term Asset Management Howshould short-term assetsbe managedand financed? Current A
22、ssets FixedAssets 1Tangible 2Intangible TotalValueofAssets: Shareholders Equity Current Liabilities Long-Term Debt TotalFirmValuetoInvestors: Net Working Capital 氰 殖 腰 松 冀 冬 历 捆 辱 琢 月 冕 毛 蝇 婶 盔 臭 苍 衫 侩 稻 态 旺 烯 赐 贮 器 级 汉 体 持 先 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 15 Financi
23、al Manager Financial managers try to answer some, or all, of these questions The top financial manager within a firm is usually the Chief Financial Officer (CFO) Treasurer oversees cash management, credit management, capital expenditures, and financial planning Controller oversees taxes, cost accoun
24、ting, financial accounting, and data processing 基 鸟 韩 惮 拇 棋 耿 寻 睬 始 磊 疼 碳 皱 卤 伐 烩 挽 峦 犁 貌 绦 窑 囊 还 袜 四 距 刽 谍 登 士 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 16 Organizing and Managing a Corporation StockholdersStockholders Board of DirectorsBoard of Directors President, Vice-Presi
25、dent, and President, Vice-President, and Other OfficersOther Officers Employees of the CorporationEmployees of the Corporation Ultimate control. Stockholders usually meet once a year. Selected by a vote of the stockholders. Overall responsibility for managing the company. 翌 谈 教 曾 俏 溉 星 沉 友 垒 龙 仔 勉 琵
26、 朔 反 笺 萨 竿 腕 音 醛 构 荔 罗 露 欠 挣 巡 哇 曾 沽 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 17 Hypothetical Organization Chart Chairman of the Board and Chief Executive Officer (CEO) Board of Directors President and Chief Operating Officer (COO) Vice President and Chief Financial Officer (C
27、FO) TreasurerController Cash Manager Capital Expenditures Credit Manager Financial Planning Tax Manager Financial Accounting Cost Accounting Data Processing 苑 币 域 篮 境 关 赡 沼 检 鞍 杖 警 穷 幻 蛇 套 慕 沸 院 贩 册 让 算 囚 奖 篮 跑 眯 吁 乍 钎 摄 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 18 Forms of Bus
28、iness Organization Sole Proprietorship PartnershipCorporation 厉 骨 刹 锤 焰 蓉 届 龟 损 倦 墓 畦 降 疮 缔 獭 体 潍 邓 眠 极 稠 亩 洪 沙 错 烫 蒋 轿 睬 颤 床 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 19 Forms of Business Organization Three major forms in the United States Sole proprietorship Partnership Gener
29、al Limited Corporation Limited liability company 兼 桃 糖 碴 傅 苫 掩 匠 辉 硫 各 搐 芒 法 晓 吻 赢 嘛 练 间 可 苗 掩 试 服 主 膛 脚 蛇 扁 羹 壮 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 20 Sole Proprietorship Advantages Easiest to start Least regulated Single owner keeps all of the profits Taxed once as pers
30、onal income Disadvantages Limited to life of owner Equity capital limited to owners personal wealth Unlimited liability Difficult to sell ownership interest Sole Proprietorship 炼 苦 缎 违 逛 玛 谅 夫 据 与 别 讼 效 搁 粉 那 梁 稼 庚 酷 滚 塔 沼 蘸 虏 阶 炒 顿 捧 舀 箕 屹 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a
31、 p 1 21 Partnership Advantages Two or more owners More capital available Relatively easy to start Income taxed once as personal income Disadvantages Unlimited liability General partnership Limited partnership Partnership dissolves when one partner dies or wishes to sell Difficult to transfer ownersh
32、ip Partnership 甫 警 藏 赡 勾 骗 碘 苹 殆 肌 击 级 淬 部 淳 糠 博 向 冯 阁 披 紧 胜 溜 甲 至 损 技 维 擦 目 壶 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 22 Corporation Advantages Limited liability Unlimited life Separation of ownership and management Transfer of ownership is easy Easier to raise capital Disad
33、vantages Separation of ownership and management (agency problem) Double taxation (income taxed at the corporate rate and then dividends taxed at personal rate, while dividends paid are not tax deductible) Corporation 芯 偿 糟 忱 腿 戮 侨 僻 悍 籽 兢 拼 蜗 处 万 敬 糖 擦 制 咱 蜜 裙 俊 炭 掐 郴 姐 崎 误 簧 牵 邱 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资
34、 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 23 A Comparison CorporationPartnership LiquiditySharescanbeeasily exchanged Subjecttosubstantial restrictions Voting RightsUsuallyeachsharegetsone vote GeneralPartnerisincharge; limitedpartnersmayhave somevotingrights TaxationDoublePartnerspaytaxeson dist
35、ributions Reinvestment and dividend payout BroadlatitudeAllnetcashflowis distributedtopartners LiabilityLimitedliabilityGeneralpartnersmayhave unlimitedliability;limited partnersenjoylimited liability Continuity PerpetuallifeLimitedlife 棉 怖 肥 搔 汝 捶 玄 麦 蛊 彼 菏 濒 锈 取 浆 省 滨 婴 晒 腆 帕 疏 母 唆 力 巡 安 沥 炔 盼 熊 臀
36、 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 24 Goal of Financial Management What should be the goal of a corporation? Maximize profit? Minimize costs? Maximize market share? Maximize the current value of the companys stock? 补 炔 镜 打 寄 叉 兰 谚 详 逆 烯 印 鸭 签 次 彼 伴 斧 酪 掷 拥 柱 娠 就 毖 伸 篷 颤
37、 控 溅 散 皖 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 25 Goal of Financial Management Goal: Maximize the current value per share of existing stock More general goal: Maximize the market value of the existing owners equity 壁 役 箔 筛 锯 闷 疯 公 樟 您 启 桓 抠 无 咖 抢 磅 析 巨 绦 岂 拢 佐 重 果 落 炉 莎 节 顾
38、 君 一 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 26 Goal of Financial Management Does this mean we should do anything and everything to maximize owner wealth? Sarbanes-Oxley Act 氮 扶 慈 过 睡 憎 魏 驹 版 坪 惶 醉 埋 浪 投 馋 炔 扇 碴 息 旭 鸟 貉 毫 悬 篓 菜 愤 纯 路 诅 核 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财
39、务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 27 The Agency Problem Agency relationship Principal hires an agent to represent its interests Stockholders (principals) hire managers (agents) to run the company Agency problem Conflict of interest between principal and agent Management goals and agency costs I hire you to
40、run my company OK! 举 剔 充 竟 邪 抑 殆 峻 斋 辟 训 瞻 硕 晚 饿 梭 铆 钎 点 坷 赌 琢 跋 沂 孤 狄 之 赚 视 竹 籽 初 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 28 Managerial Goals Managerial goals may be different from shareholder goals Expensive perquisites Survival Independence Increased growth and size are no
41、t necessarily equivalent to increased shareholder wealth 场 钾 竖 枚 衷 律 汁 蛆 迁 社 吸 寻 做 煎 接 阿 去 喂 膏 蓑 酶 葱 卒 厅 托 树 断 态 懂 肉 设 尤 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 29 Managing Managers Managerial compensation Incentives can be used to align management and stockholder interests T
42、he incentives need to be structured carefully to make sure that they achieve their goal Corporate control The threat of a takeover may result in better management Other stakeholders 曼 楚 骄 叶 豌 撂 怪 冻 考 穷 媳 岳 堤 矩 鸵 节 哗 樱 礼 厨 敏 瞎 艘 元 跨 免 趾 醇 茶 阳 栈 贸 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料
43、c h a p 1 30 Options are given to key employees to motivate them to: lfocus on company performance, ltake a long-run perspective, and lremain with the company. Stock Options 朝 亢 捉 图 伞 库 凉 凰 杀 廊 润 荫 痕 晴 拦 抵 装 疹 赔 洒 副 程 硒 艇 疥 胁 扑 说 辉 懊 汀 夷 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p
44、1 31 Example: Work the Web The Internet provides a wealth of information about individual companies One excellent site is Click on the Web surfer to go to the site, choose a company and see what information you can find! 撅 懂 谁 涎 份 紧 哭 邵 坪 羹 厕 桑 仲 州 俺 壮 镭 域 捐 练 助 每 斩 郧 吹 竭 蚕 点 翻 定 懂 宁 公 司 财 务 学 习 的 英
45、 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 32 Financial Markets Cash flows to the firm Ultimately, the firm must be a cash generating activity. The cash flows from the firm must exceed the cash flows from the financial markets. Primary vs. secondary markets 缘 枢 驶 爸 颖 牙 氓 虑 薯 矾 质 峰 究 寻 烯 滚 祭 犯
46、框 歌 令 淌 屿 养 带 约 咬 磐 傍 剂 嘛 响 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 33 Figure 1.2 尸 秒 伍 红 腰 豹 犊 虫 嗽 烹 铱 钓 鲁 实 橇 岔 料 薯 同 柿 钟 雪 楼 膨 鄙 扣 蠕 道 子 街 偿 赶 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 34 Financial Markets Primary Market Issuance of a security for the
47、 first time Secondary Markets Buying and selling of previously issued securities Securities may be traded in either a dealer or auction market Dealer vs. auction markets Listed vs. over-the-counter securities NYSE NASDAQ 攀 痒 究 亡 块 盒 依 抖 豪 钻 营 要 捷 揣 场 瑰 姐 籽 贞 绕 湘 排 钩 喉 帜 两 唯 湃 清 棋 皋 涯 公 司 财 务 学 习 的 英
48、 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 35 Financial Markets Firms Investors Secondary Market money securities SueBob Stocks and Bonds Money PrimaryMarket 庞 懂 沮 惶 唾 碑 仆 爷 炯 斥 器 趾 墩 执 阁 番 辕 厌 爆 侣 滁 前 迸 椰 讶 诀 飘 雄 启 阻 狮 厚 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 公 司 财 务 学 习 的 英 文 资 料 c h a p 1 36 Quick
49、 Quiz What are the four basic areas of finance? What are the three types of financial management decisions, and what questions are they designed to answer? What are the three major forms of business organization? What is the goal of financial management? What are agency problems, and why do they exist within a corporation? What is the differ