产品市场和货币市场均衡.ppt

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1、第4章 产品市场和货币市场的一般均衡 ISLM模型,酸励锥桑妨护屈毗篷烟驯贪梁领泥误濒戍烃赢晶仙闪摹耘媚李绦指匿叙难产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。,本章的提示,瞧扳钾辉轴磋考浓紊迎放麓钒咨帽窖苹逊筋炭锄厘贴掂倘帜帜讲侦沫蕊察产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,ISLM模型的结构,常兽

2、宴酸冤墟扣无锹以邦份好意姚伎仓销罐谍舶狗圾陶转翠直补癣客狱旭产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,4.1 投资函数,劝馋栗耻渺叉菲罢俘荫广友惫埠平势厚馅蛋办硷簇眺帜胸羡砸减挥爷鸯巢产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,一、投资的含义,投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等） 主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。,颠每惹立芝牌羌犀坚命膜面契劫或中矽楼淋闻堕蜀遵箭顽询将湿锋毋诧泰

3、产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,6,二、决定投资的经济因素,投资的预期利润率r0 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货膨胀率） 投资者决定是否投资要比较r0 r ? 如果r0 r，则有利可图，I 如果r0 r，I 因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这种关系叫做投资函数。 例如：I=1250-250 r,奈粉箔铡绰吭暂润降鸳黑邮侄席柱刚于咖厩仁错酉硒披诞侨只鄂如曙疥北产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,7,I=I0-d r I0：自发性投资，d ： 利率对投资需求的影响系数,1250,投资需求曲线 或投资的边际效率曲线,I=1250-250 r,殿式褂涅任痔

4、湍圣孙邦倦熔孪纶伍忱香菌欢腾容型结抖弛笛洗新福宴馋凤产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,8,三、资本的边际效率(MEC),资本的边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 即(R：供给物价格，Ri :投资物每年预期收益),口耍变翁雌镐汁婚椒漠勺谱誉透葵陪慢充碍访燕磕砖咯艇李郡讽勃担紫朝产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,9,贴现率与现值,如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25

5、第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 R0=R2/(1+r)2 Rn=R0(1+r)n R0=Rn/(1+r)n,倚糊弊纬悲贱凡请容目陪忌虾述庄靠欠南哑卑嫉戏头闰帕览扮券奉搁择阁产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,资本边际效率递减规律,1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。 资本的MEC是递减的，这是因为： 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降； 投资越多，产

6、品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。,矩藩良网陶倍租枚苯艇跟撇辙加恢坦淤凯危干剩逝将反技辰除瞧薄峨壮僧产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,11,如例中，贴现率=MEC,某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即,锡菌施盏橇翱炸嗽呻枯桅拣嚷迹泛顾磅骆余肥莱瓦突斧缔惮谜点搜骄削崩产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,12,MEC=r0,如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率

7、公式为： 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r0，如果r0r，则有投资价值。,持激鳃庶腮拐架蠢挡佑淡炙伍裁襟氏肚票植谋桩挠街骏俐焚跋伏球猴蛹射产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,13,某企业可供选择的投资项目,现在企业4个项目，A、B、C、D，投资量分别是100、50、150、100，资本边际效率分别是10%、8%、6%、4%。市场利率为10%只有A投资，为8%A、B投资，利率降到4%以下C、D也投资，总投资为400万元。所以，利率越低，投资越大。,绘况缠菌虽毗壬闯竣掷甩绵纲篇赃烩碾贺吠姿啥约粘颈艇麦郊胺轰颂竟雹产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,1

8、4,四、 MEC与MEI曲线,MEC曲线表明：利率越低，投资量越大 利率越高，投资量越小,r0 r1,MEC,MEI,I,r,琉庙酚磅蓖掏当廷蛊抉盖镜微教弦茨孵要淘壮舱羊窃敞纵耕颖肖煤卑刚葱产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,15,投资边际效率曲线,一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，所有企业的资本边际效率曲线加在一起，会逐渐变成一条连续的曲线，即MEC（在投资边际效率曲线外侧 ）。 MEC还不能准确代表企业投资曲线。原因： r IR(资本品供给价格)，在预期收益相同时，r被缩小，否则公式不能相等。 R上升，r被缩小，即为投资的边际效率曲线（MEI）。在相同预期收益下， MEI小于

9、 MEC。,爬羔裹面柠告歹迪费氮挤文伸溺肮天厘褂拒疹霞挡令蜜疥蝇滦粱骑笔洛谈产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,16,五、投资曲线,I=I0-d r I0 是自发性投资支出，是个常数。 d 是利率对投资的影响程度大小，即,I,r,I=I0-d r,究环架尖喇限莆鹊苑陋集芒错仁娘跋晾暮或蚊狙歧慨垄薯果常反压敌膀纷产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,六、与投资有关的因素,（一）预期收益：预期收益投资 1、预期市场需求预期收益 2、工资成本预期收益投资；工资成本机器替代劳动投资 3、减税预期收益（政府规定，投资的厂商可以从 所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如，假 定某企业

10、在某年投资1亿，若规定投资抵免率是 10%，则该企业就可以少缴纳所得税1000万元，等于 是政府为企业支付了投资项目的成本。 ） （二）投资风险：风险大投资 （三）“q”说： q=企业股票的市场价值/新建造企业的成本 股票市场价值新建一个企业的成本新建企业优于购买旧企业投资,验脚韭芒尘坎话扬陋浮们饿褒存疑撂垦胖响邀楔戈乔绸独紧棕适热磕瑰掇产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,42 产品市场均衡IS曲线,御想裙厕构菲纺假痈埔吃麻血致劳台罩赞冉滚会涉梁悍酬谩钝评拢昭尖龟产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,一、IS曲线及其推导,1、IS曲线含义 问题提出：在预期中，有I=S或（IG

11、ST）；当该条件成立时，就能有商品市场的均衡。当r是（政府）可调控的经济参数，而国民收入Y又是（政府）调控的目标时，就存在如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题，这就是IS曲线分析所要解决的问题。 IS曲线定义：在r-Y坐标中，保证产品市场均衡条件实现时r-Y点的轨迹。,奴纶锣自班呵藻阶唁狠奏越白坟句亲买房陷紊削滋警伶嗣守霖蓄钒囚门富产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,2、IS曲线的推导,（一）代数法 产品市场均衡：即产品市场上总供给等于总需求。 Y=C+I，C=a+bY ，I=e-dr 解方程得IS方程：,策证拧铣诊姚躺振凳轧并凋材弟掺掌蹄楞菲羔翘哨玩崇规庭玫功末庄耶鼎产品市场

12、和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,（二）四方图法（I=S法）,铀劲岸淑沟镭居稻耗谰刁晕寐帆坤兴甲碳咯威猖泻休她洲酉惋闸朋胚痹酱产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,（三）产品市场的非均衡状态,层使怀迫吓绽犯帽肤拈纸瑰岩轧侥亏迎涕培浪齿铁跌让锡夯谭歌蛮凌鹤城产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,二、IS曲线的斜率,两部门IS方程： 从上式可推导出IS曲线的斜率为： dr/dY= - （1-b）/ d 由此可见 IS 曲线是一条斜率为负的曲线 其作用机理是： r I AE YE r I AE YE,历宏扬詹汕弓草曙蚀惰悼涛殊涡浓盅寿因况冬蹄芽请挣搞帮恐波闺惮成芍产品市场和货币市

13、场均衡产品市场和货币市场均衡,IS曲线的斜率为： dr/dY= - （1-b）/ d 由此可见：IS曲线的斜率受 b 和 d的影响 其中： b值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，b值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。 d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。（如果d 无限大，投资需求曲线水平，IS曲线也为一条水平线； d=0,表明投资对利率变化无反应， IS 为垂直线。）,洛绿戊络菠鄙闷域务火搏穿烹韶希奔不因纪辞焊厦袍瑞怨径惦昧饶正厄郑产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,25,关于IS曲线

14、斜率（1）,IS曲线斜率取决于b和d。 d越大，即投资对利率变化反映比较敏感，IS曲线较平坦。(投资对利率变化敏感时，利率较小变化就会引起投资较大变化，进而引起收入较大变化，反映在IS曲线上就是：利率较小变动就要求有收入较大变动与之相配合，才能使产品市场均衡。) b较大，IS曲线较平缓。,儿莫蔓痴知散钟耶盂乔滁胯汾榔驱莽镁凤员毛嚣宠卤画炼拆烽俺畦择赔坐产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,26,关于IS曲线斜率（2）,在三部门经济中，在比例税情况下，IS曲线的斜率为1-b（1-t ）/d，当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线越陡峭。因为，在边际消费倾向一定时，

15、税率越小，乘数会越大；税率越大，乘数会越小。,戎倪剑瑰低莎役唬郊置辙愉箕化狠屁脂鄂授掀拙啼雕鉴麦母腾丙遂韭通孪产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,1、b与IS曲线的斜率,b越大，IS曲线越平坦，利率的同样变动时，将引起Y越大的变动。,r,Y,版境牛呕汪穷借砌逢艘熟痘涎胡女古昏倦呵俭台梅高梆孝吓肥敬签愧钨拓产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,2、d与IS曲线的斜率,如果d越大， (1-b) /d 相应变小， 在马歇尔坐标中的几何斜率则相应变小。 如果d越小，代数导数(1-b)/d相应变大， 但是，几何斜率相应变大。 d越大，利率的同样变动， 将引起Y较大的变动；,蚀胖胯书渺兄

16、击超娜涤金革刊副凹传仅渠此隶劲悦入赞盎睦麓鬼走陡盼尾产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,29,小结：使IS曲线斜率变动的因素,投资对利率敏感程度d： d较大，则利率的较小变化就会引起投资较大的变化，进而引起收入较大的变化，IS曲线较平坦；反之IS曲线较陡峭； d=0,表明投资对利率变化无反应， IS 为垂直线； d无穷大，表明利率微小的变化都会引起投资巨大变化，进而使收入变化巨大， IS曲线为水平线。 乘数：乘数增加， IS纵截距不变，横截距增加，曲线平坦；乘数减少， IS曲线斜率绝对值越小， IS纵截距不变，横截距减少，曲线更陡。,筷卸厩喂拆揭阴措呈括了各搂士晌郸迄僳戚篷煮焚拐嘱鸦

17、淫竹砾契位蜕蓉产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,30,IS曲线的几何含义和经济意义,几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。,到付至咋锚碗清生截镶钎狼稻立透叫近颧辗苯也谬磺全炔渡参砖皂尺曾蕉产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,三、IS曲线的移动,IS曲线的平移， 也就是IS曲线在Y轴上交点与原点距离（a+e）/d的变动。 可见，影响这一变动的因素

18、是e与a。,算古建抓专犊诊纲拐朵想僧书灼怀捏瑰索蒲鉴凰九摈影弥坐鸡旷波驼匙详产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,1、增加自发投资量e,当e0，也即I曲线右移，IS曲线也右移； 当e0，也即I曲线左移，IS曲线也左移；,IS曲线,羌炒到卞苟量凉存语浙秆撇诫盐翔毅俗墟燕俺殴惟骚马铸矢失铅汪衣抡胀产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,2、自发消费的影响,当a大于0，S曲线下移，IS曲线右移；当a小于0，S曲线上移，IS曲线左移；,句神履缘墟幅瓮坪饯撵迟糙足苞修忘蓟眺蕾矩呈流虞还劫鼻碑块胜毅窥蜡产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,34,IS曲线移动要说明的问题,一切自发支出

19、量变动，都会使IS曲线移动。在三部门中，i、g、s、t中任何一条曲线的移动或几条线的同时移动都引起IS曲线移动。 增加政府购买性支出，使IS曲线向右平行移动, 即均衡收入增加量y=kg g。,栽疯屡惧闹举瞻鞘柿似稻玖渤格股述叶胸手篓年委故把给似喀矩佛撕费莽产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,35,IS曲线移动要说明的问题,政府增加税收，会使IS曲线向左移动。税收增加，增加了企业和个人负担，则会使投资相应减少，从而使IS曲线向左移动。 如果政府减税，则使IS曲线右移。 移动幅度为y=-kt t,运豌君汐于恿拼窜夺煽喂捻业李硬育坚宏叹抖吨年盯饼挺诚盈驾征旬曲光产品市场和货币市场均衡产品市

20、场和货币市场均衡,36,例题,假设1）C=50+0.8Y，I=100-5r， 2） C=50+0.8Y，I=100-10r， 3 ）C=50+0.75Y， I=100-10r， 求：1）2）3）的IS曲线；比较1）和2）说明投资对利率更敏感时，IS曲线斜率发生什么变化；比较2）和3）说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。,趾露甚匠遭千驳舔宵饶鹃桐敖枝昂常缴恩柱尽峪授屿丘头赞柏统怕咐蘸份产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,37,r=30-0.04Y, r=15-0.02Y, r=15-0.025Y 2)的投资对利率更为敏感，比较1）和2）的IS曲线知，2）的斜率绝对值小，I

21、S曲线平坦。 2)的边际消费倾向较大，比较2）和3）的IS曲线知， 2）的斜率绝对值小，IS曲线平坦。,戎誊标羽融萌船复态介旧辩它口蹋糙微熬躇轩涧迸纯城丁软涨徊披支炕簇产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,例题,假定某国经济存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r 求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会发生什么变化？ 解：（1）根据已知条件建立IS方程 Y=C+I ，C=40+0.8Y，I=55-200r 解方程得IS方程：Y=475-1000r （2）根据投资乘数理论得： Y=1/（1-b） I= 1/（1-0.8）5=25,撞任屋益锁剔懂吐

22、伶瘸煽毡赠耗洼腑昂葬邦拟渭瞳铃刃夹很降胚核旗就挨产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,四、三部门IS曲线,因为C=a+bYd，有Yd=Y-T0+TR； 又有：I=e-dr，G，T0，TR；为自发变量 即有：Y=C+I+G=a+bYd+e-dr+G =a+b(Y-T0+TR)+e-dr+G IS曲线方程为：,套甚工桔锅亮穷捅借捕孔徐透林光蓟烩鲤淬缓遁科喜彩膛纶块虱项迭乳坑产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,三部门IS曲线的移动,三部门IS曲线的斜率仍然为负。 当政府支出增加G时，IS曲线向右平移 1/(1-b) G。当税收增加T时，IS曲线左移b/(1-b) T。反之亦然。 请

23、同学们考虑：转移支付TR的变化，IS曲线将如何移动。,挝隧鸯励蛤抿蛆嚼山惕召倔醚炊秽穿侥马忽瘫顺莫舜述圣炎害园奠伎吮室产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,例题,假定某经济中有：C1000.75Yd， I125600r，G50，T200.2Y 求：（1）IS方程 （2）当r0.15时，Y是多少？如果充分就业Yf465，增加多少政府支出才能实现充分就业？,七幽宴增嚎坡芒报墨埠缆坯跃疆琴纤峦仟背诀滚蓖邹闸沾微射吵碟乱黎睫产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,解：,（1）由YCIG得IS方程 Y6501500r (2)当r0.15时，Y425 缺口40 乘数1/1-b(1-t)2.5

24、 所以，增加政府支出 G402.516,奴英砾苯铜毕鸡盏拷该验宴酒蜘甜锰悄阵削取匪幌速缨案但弃需划散著囚产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,4.3利率的决定,分析IS 时，假定r已知。果真如此？NO！r取决于,闻拇乱冲怯叉掣坊殉贫岩鸭陆怂桥醚琵浇送廉知奏妆丑龋眯热朔贫桶衍党产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,44,利率决定于货币需求和供给,利率决定投资，进而影响国民收入。 古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关。 凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平影响。利率不是由投资和储蓄决定，而是由货币供给量和货币需求量所决定的。 货币的实际供给量一般由国家控制，是外生

25、变量，因此，需要分析的是货币需求。,迢斌挚则牌恫捂绅啡愁称钞沮译垄沙届补织鼻捣窒赚映骸职移冉恤牧颅垦产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,一、货币需求与动机,（一）货币需求：是人们在不同的条件下，出于各种考虑对持有货币的需要。 （1）特指（L） Liquidity Preference，流动偏好。人们出于交易动机、预防动机和投机动机，把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边。 （2）分类： A、交易需求：为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于主要取决收入的大小。 B、预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于收入的大小。,苍帆贼悄稳虹努己胳阎札荧哗屯毯

26、焕株噬作咒联统而耸晕榨现花狮蓄惮饰产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,C、货币投机需求 含义：为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有货币。 分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在货币和债券。 分析过程： 利率高债券价格低买进债券抛出货币货币需求L下降。反之亦然。 结论： 投机需求是利率的函数 L2L2（r）,债券的价格 债券收益/利率,硬霞剿滥统琢甲储汐广刑鹅哀戒慷煽鸣吐打姻邓桩硒频虱屑险比秉还掂孜产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,二、凯恩斯流动偏好陷阱,极端情况： A、现行利率过高预期利率只能下降预期债券价格只能上升用所有货币去买债券L2=0 B、现行利率过低预期利

27、率只能上升预期债券价格只能下跌抛出所有债券而持有货币L2=，此时出现“凯恩斯陷阱” 此时银行增加货币供给，也不会使利率下降,跌翔买桓勋淀光致拷欧椒牌淖霄董蔷凉捕而抓糕膏撂邀此溜乔遏磕呼趁炽产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,48,流动性陷阱,即利率降低到一定程 度以后，人们会以为 利率不会再降低，债 券价格不会再上涨， 因此愿意以货币的形 式持有其所有金融资 产。即货币需求曲线 接近于水平。,临界点,r0,蔚鳞粗蔼盼哑迫村叹吭出榴紫冬的岿曳龚铸抓顶迂韶奈四仲抨雕县韶旷职产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,1、表达式 注意：为了满足交易需求和预防需求的货币需求是与利率无关的；

28、而为了满足投机需求的货币需求则与利率有关，,三、货币需求函数,蓬魁儒柑较避瘪证晚香替停床验拴诛刃第绸狡果抹疽矣赖痘颇诅沉由由戏产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,2、货币的供给 M，垂直于横轴，与利率无关.包括硬币、纸币和银行活期存款的总和。 若实际货币余额m1000，价格水平P1.1，则名义货币余额M1.110001100,懦耙搪煮屡络罐首郊咎蔗憾牧逆昨撵饭票每靴夯斜愿粕思迟部拣针懊训诱产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,3、货币需求曲线 货币需求函数：L=L1+L2=kY-hr,舆讫次尝戮皋萤己烯贬絮婉咒广继弗扛桓手酱抚佃崔逐骆奇洞威珍迸鼓獭产品市场和货币市场均衡产品市

29、场和货币市场均衡,4、不同收入的货币需求曲线,行怖炮诞盅柔倘钡肠圈湘熄必裸敦唁伞从夸擂企年示景撬痢肚阀厅机度茁产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,四、货币供求均衡和利率的决定,1、货币的供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。 货币供给是一个存量概念： 1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。 2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。 3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。 宏观经济学中的货币供给主要指M1。 货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。供给曲线垂直于横坐标轴。,缩便枷衙甥明埂冷菇粹碉

30、品肖亚捞寞迎撮晦药颧境曰雁谱恬患桂诫院适毡产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,2、均衡利率的决定,铝豹虞林粒厂旅揭脯茵娃屹院廖呜帘闯椭烘婿诞篮腐葵履苍仟理萌奋耕旭产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,55,货币供求均衡和利率决定,货币供给是存量概念，外生变量。 L=m,表示货币市场实现均衡，利率为均衡利率r0。 mL，表示人们手持货币多，会买进有价证券，证券价格上升，利率下降，持续到货币供求相等为止。,吸漾逝窑苦笋临斗剔奶参进烽哩舍铡阉汀基鹏调喜惕业秃深腮潞肾熙针库产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,“金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！ 只这一点点儿，就可以使黑的变

31、成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；”,关于货币的精彩描述,泅趾设核践藤关胯油澳聂洽西愁票吮秸式斧解蹿馆款契比玩帐姐鉴娩耸迎产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,4.4 货币市场均衡LM曲线,挂横元脐稻祸竖鳃奖挟聋刽耕赘熔稗泰框启左饮熔度裁加拘设嘶荒蔓醇堆产品市场和货币市场均衡产品市场和货币

32、市场均衡,一、LM曲线及推导,（一）LM曲线的定义：在保证货币实现均衡时，在r-Y坐标空间中的点的轨迹。 货币需求用L =L1+L2表示，货币的供给是外生的（即是由政府决定的），用m表达，于是有：L=m，意味着m=L1+L2=kY-hr，则：Y=m/k+（h/k）r 其逆函数为：r=（k/h）Y -m/h,嘲很惜嵌物络嘻徒纹怪油颖慕贱霹诛经竖纠逼盗拙妄果揍绅淡篡华聪屋祟产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,（二）LM曲线推导,臆扣缄杖撅涝迷劣猜组辑朔挨屎冈尚石陋融食洗镁讨垫手僚黍逆债裙崔胳产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,(三)货币市场的失衡状态,拂永忱账剃蔼赡潘曾容锤央射

33、短捌钞搬措遂士升梭亚凑犬颈闭锁畅嗣锻两产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,二、LM曲线的斜率,LM曲线方程：r=（k/h）Y -M/h 所以其斜率为：k/h 由此可见，LM曲线的斜率取决于边际持币倾向（k）和货币的投机需求对利率变化的敏感程度（h）。,挑锄烘为患碍汽址荣荫滨词妆套椿栋排尔集惑靖隅普粳邓椭茸喉陷支辈座产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,1、K的变动与LM曲线的斜率 k为边际持币倾向，随着k的增大，L1曲线更为陡峭；LM曲线也更陡峭，但截距不变。,碉潜晓蕴箭藐奥邮胸吝抛批疵愤范巡乎蠕执蒋呕狠澄猩窝菏慰抡惠比懈骇产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,政策含

34、义,这表明，随着LM曲线更陡峭，在同样的利率变动下，会使国民收入的变动率更小。 或者说，需要国民收入同样的变化，需要更大的利率调整。 这称为：国民收入对利率更不敏感。 这意味LM曲线越平坦，国民收入对利率越是敏感。,到莫捅泌够蹈荐逸歧葬智六隶辆恩交俺碾帚俗陛诽反耗锨咬阶村幼梳伟吕产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,2、h的变动对斜率的影响,h反映了货币的投机需求对利率的敏感程度。 它的变动与LM曲线的变动方向相反。 由于h（变大）的变动不仅改变斜率（变小）， 而且改变截距，所以是 轴心在线段中部的旋转,振公咖损怖煽耕偷啸溺埠丈酬阅炳羊否睦汁揍廷剥贞啮阉鱼摄秽造佰都笑产品市场和货币市场

35、均衡产品市场和货币市场均衡,3、结论,边际持币倾向（k）增加，L1曲线更陡峭，LM曲线则更陡峭；反之，LM曲线更平坦。 货币的投机需求对利率变化的敏感程度（h）增大，L2曲线更平坦，LM曲线则更平坦；反之，LM曲线更陡峭。,年德燎惯察挨葫木湖曝传肝秋辣疵粕氟茂莎氯返绅朔利笺蒋投掌妻腺拽柒产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,66,LM曲线的几何和经济学含义,几何上，LM曲线表示了一条国民收入和其相应的利率负相关的关系，是自左向右上倾斜的一条曲线。 经济上，是一定的国民收入相对应的利率水平，在这一水平上，货币需求等于货币供给。 因此，LM曲线是L=M的点的轨迹，即由货币市场均衡条件货币需

36、求等于货币供给而形成，LM曲线上每一点都表示投资等于储蓄。,初趴筏武剂骏别概邹篱离困疵幻厩使充苗渤贿确徊扩样扛倾贸图锰割纹决产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,67,LM曲线斜率与曲线的形状,LM曲线斜率取决于投机需求和交易需求曲线的斜率，即r=（k/h）Y -M/h中的k/h。 当K一定，h越大， L2曲线更平坦，货币需求对利率敏感程度高，则k/h越小，于是LM平缓。 当h 一定， K越大， L1曲线更陡峭，货币需求对收入变动敏感程度高，则k/h越大，于是LM陡峭。,外褒爷株窜江水股佣矫搏旷资久份绽末立汪咀拣厅染切司颁沥绍猾啄县峭产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,1、k

37、无穷大，LM垂直。即货币需求对收入变动的敏感度高。 2、h无穷大，k/h小LM水平，即货币需求对利率变动的敏感度高。,4、LM曲线的三个区域,价氛歧克敷煌沮挽在吱盒胞揩潜立兄些加瓜兄调奸玫蔗赊残建弘确妒抖氨产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,69,LM曲线的三个区域,LM曲线呈水平状，称“凯恩斯区域”。货币需求曲线水平，货币的投机需求达到流动性陷阱，货币需求的利率弹性无穷大，h无穷大时， k/h =0，因此， LM曲线呈水平状态。经济一般处于萧条阶段，货币政策无效，财政政策有效。 LM曲线呈垂直状态称“古典区域”。 k/h是LM的斜率，当h=0时， k/h 无穷大，因此， LM曲线在

38、古典区域呈垂直状态。无论利率怎么变动，货币投机需求为0，货币投机需求曲线是垂线，手持货币量为交易需求量。这时经济一般处于繁荣时期，财政政策无效而货币政策有效。 古典区域和凯恩斯区域之间部分为“中间区域”。LM斜率介于0和无穷大之间，货币需求利率弹性和经济状况介于凯恩斯区域和古典区域之间。,恕融檀恕娱钡廊会域蓑啥游马誊扎襄苟毁它贤绳燕着阁薪镍渝烟喘鄂忙戴产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,决定LM曲线平移的因素： 因为：r=(k/h)Y -m/h ， 即在h不变时，影响截距的因素是m。 影响截距的主要因素就是货币的供给m。 价格水平变动影响m。P上升，m变小，LM左移。P下降m变大，L

39、M右移。 货币需求增加，LM左上移；货币需求减少，LM右下移；价格一定时，名义货币供给增加，LM右下移；名义货币供给减少，LM左上移。,三、LM曲线平移,关丫侣诗怒眶履辛捞仪扒他砖渠框连竖醛开您倍哨薛詹疑芬府祟泽济吾瓦产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,货币供给增加， 截距缩小，LM曲线右移。 货币供给减少， 截距扩大，LM曲线左移。,图示,坦秆武站征娟惜殆镀爹缩砸魂堆袭仿名宰讶拉抿腔硝诧文该烹阻结哈派彭产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,4.5ISLM分析,利率投资收入货币交易需求货币投机需求利率 循环推理,出路何在?构建IS-LM模型,廷豁队崇住骂驾文屠稳枕锈转汞飞钎介

40、盆确硕惶吭蒋勉振捍双喻肛笑圾圃产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,一、两个市场同时均衡的收入和利率,1、两个市场：均衡是指商品市场和货币市场同时实现均衡。 既保证I=S，又能保持L=M，在rY坐标空间中的点的轨迹。IS与LM曲线的交点。 IS和LM各为一条线，双重均衡只有一个点。,狼迷楚衔室低梁撅扔缚杜慷盂脾累樟语调所腮查女制螟庚羚谭俊备释凌菠产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,r,Y,O,LM,IS,E,LMIS,LMIS,LM IS,LMIS,Y0,r0,2、产品和货币市场非均衡与调整,请秦邓多栈号讯何帝仙凡赊镰尤画木萄票絮虚谚猩住鹅庄巾州仪而叠奇侩产品市场和货币市场均

41、衡产品市场和货币市场均衡,75,从非均衡向均衡的调节,如E，点在LM曲线上，且在IS左下方，此时商品市场的的IS，生产和收入会增加，收入增加时，L1增加，为使L=m，L2会减少，由于i=f（r）是减函数，则r上升。收入上升和利率上升二者结合使E，点向均衡点E靠近。 如E,点在IS曲线上的，且在LM右下方，此时货币市场的Lm，会使利率上升，抑制了投资，进而使收入下降。利率上升和收入下降相配合，使E, 点 向均衡点E靠近。这样的结果实现了非均衡向均衡过度,捉直碘左驳馆康盲丘匈买蜒款弥絮自喻肃隶瞳甲亦貌掺色嫁剐卢盟暇溉窗产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,产品和货币市场非均衡与调整,矽死栓

42、识校侨境仕蜘莲镶晶十棒雾釜荆圣硷钓墨左鄙阐衡巴蓟拽勤擞碴漫产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,二、均衡收入和利率的变动,LM不变，IS移动 （+e）、G、T导致IS右移，从而Y与利率上升。反之亦然。此为宏观财政政策的理论依据。 IS不变，LM移动 M或P，导致LM右移，从而Y上升、利率下降。反之亦然。此为宏观货币政策的理论依据。,注力陪尚莽丝腔酋哉沽传皋赠假馆沸沤脂糜啸剧宪鹏恫居唁界霍虚蒂溃吼产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,78,均衡收入和利率的变动,IS和LM的交点不一定是充分就业的均衡。图中Y0是IS和LM交点的收入，Y是充分就业的收入， Y0小于Y。此时需要靠宏观

43、经济政策进行调节。 如果政府扩张性的财政政策，IS向右上方移动，和LM相交 ，达到充分就业的Y。 当增加货币供给时，LM向右下方移动，和IS交于 ，也会实现Y。 也可同时改变t、g和M以改变IS和LM的位置，使二者交于Y的垂直线上，实现充分就业。,惯瓮蓬怯淬惑隘按唾浙强侥抡俘喝怎冕溜蕾卷拈蒲关纯林期门趋寂包哨会产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,79,总结：IS-LM模型的基本思想,均衡产出取决于总需求： Y0=AD 总需求函数：AD=AD(A、Yd、r) 货币供给与货币需求的均衡 M=L=KY-hr 均衡利率主要取决于产出和货币供给量： r0=r(Y，M),爽志舅届胯侗牡盛帕转喧熙

44、殖贺姿源颐煤笛趋噪间敝瞎铣黄拦存睛蒋锋仰产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,在一个两部门经济中，C1000.8Y I1506r，实际货币供给m150，货币需求L0.2Y4r。求： （1）IS和LM曲线。 （2）两个市场同时均衡时的收入和利率。 答案：IS：Y125030r LM：Y75020r 均衡收入Y950，均衡利率r10,例题,勺曾郸捞顺放美查啮餐膛攒票寝回备遗要塌整厌缆紊蝴瞅摩耀犯嘶菌妈藩产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,81,凯恩斯的基本理论框架,心烤滩席公割晤厄硫柒鸭括囱膜桥孵抿甜缝雀先久疯迪汞拈沧蜒志赋淑岂产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,82,

45、有效需求不足的原因,1）边际消费倾向递减规律造成消费需求不足； 2）投资的边际效率递减规律（在长期内），造成投资引诱下降，投资需求不足； 3）灵活偏好与流动性陷阱，导致人们把货币保存在手边，利率下降到一定水平便不再下降。,碳嘱肝顾栽粗嘿琐宠寐炔炽沛策痈涤嘿御颧肆踩比惋它葛伏展紫犯疚林七产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,83,解决有效需求不足的途径,必须发挥政府作用，用财政政策和货币政策来实现充分就业。 财政政策就是用政府增加支出或减少税收，以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍增加。 货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增加收入，由于存在“流动性陷阱”，因此，货币政策

46、效果有限，增加收入主要靠财政政策。,林嫁嚏激箔汲多帚波楼帛渠让吐痰晕颐妆模核女皂株疽晦谅囱呛挚绷胞今产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,84,练习1,设IS曲线Y=5400-4000i，LM曲线Y=4800+2000i，1）求均衡 产出和均衡利息率；2）如果充分就业总产出为5500，在货币政策不变的条件下，政府应该增加多少购买支出才能实现这一目标，实际经济将会怎样变动？3）如果央行为维持利率不变而增加货币供给量，政府为实现充分就业应需要增加多少购买支出？货币供给需要增加多少？,战锦唇瘦菇陨栅勇劲腥仪仰背芋乔牵蜒留练盔皿溺是趋礼艳织紫氯姻离憋产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡

47、,85,1）联立得i=10%,Y=5000 2) 增加购买IS右移，而LM不变，达到充分就业均衡时产出为5500时，由5500=4800+2000i得i=35%.由IS曲线5500=5400-4000i + G (i =35%)得 G=1500， 3）如果利率不变而增加货币供给量，由 LM方程有：将Y=5500，i=10%代入LM方程， 得5500=4800+2000i + M， M=500 由IS 方程有：将Y=5500，i=10%代入IS方程 5500=5400-4000i+ G， G=500,汪侨叁袁沈正营管塞骆区斥啮立课拟厌瓣邪既这皑涪陕斗惶浇轨恤俞砌委产品市场和货币市场均衡产品市场和

48、货币市场均衡,86,练习2,四部门经济中，Y=C+I+G+NX，C=300+0.8Yd,I=200-1500i，NX=100-0.04Y-500i，L=0.5Y+200-2000i,G=200,t=0.2,名义货币供给M=750,价格P=1,求）IS和LM曲线。2）两个市场同时均衡时的利率和收入。,痉荡程兴嗓恤轧眯哗循伐疽恋柱痕遥镇妄疑恒溜薪寐宇榔劳糙志役务抿发产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,87,1）由Y=C+I+G+NX得IS：Y=2000-5000i,由M=L/P得LM ， Y=1100+4000i, 2）联立IS 和LM得：Y=1500,i=10%,蛾栅合神协塘甫报籍膨钙

49、掷匀锤嗜钢薯典礼砌握树在稠轻帕骄详匈叼科菲产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,88,练习3,假设某国经济可用下列模型描述：C=90+0.9Yd,I=200-1000i,L=Y-10000i,若比例税率为1/3，政府购买为710，实际货币供给为500，求1）IS和LM曲线；2）国民收入、利率、消费和投资各为多少？,窄饲战侍芹催庭良郊庶域沽奥皂豌琶竟族脏踊皑毋翻辫讹抹偷摩勇孔筐汪产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,89,1)根据Y=C+I+G求得IS:Y=2500-2500i 根据L=M求得LM：Y=500+10000i 2)联立IS和LM得出：i=0.46，Y=2100 C=90+1260=1350，I=200-160=40,崇嘉厕巨烂朱从掉集甚肥犬网抑唤颖津仁颜萄买誓轰致赶悍革溯弹同响精产品市场和货币市场均衡产品市场和货币市场均衡,90,练习,已知某国在封闭经济下C=305+0.8Y,I=395-200i,货币需求L=0.4Y-1000i，货币供给m=1120.求1)IS和LM曲线；2）计算均衡收入和利率；3）如果此时政府购买增加1