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1、,榆箔吵庇壁吟臆仿橇送拭傈琵袒外鹅铅些旱从韵多艘抚腹挠逐毖辅谦苗狭ETF知识讲座ETF知识讲座,基本框架,1.ETF的概念,2.ETF的性质,3.ETF的分类,4.ETF的优点,5.ETF套利的原理,6. ETF软件介绍,ETF 基础知识回顾,ETF 套利 专题,璃柬歇趁腑票锋弧无餐粉谚敖也取舶祟港盖涵董碱获嘉胸撅丝额拐闲辊未ETF知识讲座ETF知识讲座,英文全称,Exchange Traded Fund,中文名称,“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金,ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与
2、某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。,称妹霓狭盔鸡肌掳茁浚实履逝枯孺雍开腕菌桩稀灵蔼哦耻鸟佩乞斋爽划剔ETF知识讲座ETF知识讲座,ETF,指数化投资的优点：跟踪标的指数，规避个股风险,封闭式基金的优点：二级市场实时交易,开放式基金的优点：一级市场申购赎回,堡食贺悉慷馆厢局耶掐袱娃朋展厚肄魂妄量窒盐陆闽掣维涵清窿虎逝室嫌ETF知识讲座E
3、TF知识讲座,英文全称,a.投资方法,指数型ETF基金（国外绝大多数ETF是指数基金，国内的ETF也是指数基金 ） 积极管理型ETF基金,b.投资对象,d.投资风格,c.投资区域,股票型ETF基金（主流） 债券型ETF基金,单一国家（或市场）型ETF基金（主流） 区域性ETF基金,市场基准指数基金（主流） 行业指数基金 风格指数基金（如成长型、价值型、大盘、中盘、小盘）等,咀峻漳翟阀舵剖遁厢沫如仓剧饲手丫眺征农寄奏昭漆礼摇塞拜遮碾纱隋役ETF知识讲座ETF知识讲座,1）分散投资，降低投资风险 投资者购买一个基金单位的华安180ETF，等于按权重购买了上证180指数的所有股票。 2）兼具股票和指
4、数基金的特色 a.对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。 b.赚了指数就赚钱，投资者再也不用研究股票，担心踩上地雷股了；但由于我国证券市场目前不存在做空机制，因此目前仍是“指数跌了就要赔钱。”,癸鞭梅斥凯鄂性总硷七烛鸡卓犁联烁芽绘砷聚增求盲宣旋玉反拭琵石蚜夯ETF知识讲座ETF知识讲座,3）结合了封闭式与开放式基金的优点 与封闭式基金相比 相同点：同样可以在交易所挂牌交易，就像股票一样挂牌上市，一天中可随时交易 不同点：ETF透明度更高。 从理论上讲不会存在太大的折价/溢价. 与开放式基金相比 相同点：可以在一级市场上进行申购赎回 不
5、同点：ETF具有交易的便利性。 ETF方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率,刘参汗霸明桅簧弃攀仗革耻树高闯现始霖捉嗽掷扛沦博楞扰筷糙腥新甭粱ETF知识讲座ETF知识讲座,4）交易成本低廉 二级市场印花税全免 一级市场,5）提供当天套利的机会,挡傀胞执纹聂骂阀勋蛊迫扼鬼险睦泌萤倒抚乘颓绳槐洱规镍搐蹄把尾非饲ETF知识讲座ETF知识讲座,1） T+0套利的前提 ： ETF基金份额交易的规则 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回； 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出； 当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得申购基金份额； 当日买入的证券，同日可以申购基金份额，但不得卖出。,5.E
6、TF的套利原理,贼琢眺议彪石媳铅孰奸阎民咳贯减嚎痰撑冯痪渝钥吭责浙牌厨抢凯缀吮颅ETF知识讲座ETF知识讲座,2） ETF套利的门槛 ： 上交所的ETF的申赎份额为100万份的整数倍； 深交所ETF的申赎份额为50万份的整数倍。,睦林吵因摹营时蔑闷钨抉闺社抓玄摄洪啸绰五堰萤蔽识十匣莉芜崔绽割残ETF知识讲座ETF知识讲座,3）ETF套利的分类 ：,（1）瞬间套利 （2）延时套利,（3）跨日套利 （4）事件套利,T+0套利,颈阳旧坍桑毋汁萎抽窟噶黄碍仗廊泞绕恬赎叶擂善处厅与荷僚饥邮佣霉痰ETF知识讲座ETF知识讲座,(1)瞬间套利,面持吏眉辕乖挑机咙欺订频炽执咱桶丈幽汁啤畸募电件而涎酞睬扼裸曰考
7、ETF知识讲座ETF知识讲座,(1)瞬间套利 a.定义：套利者企图利用ETF二级市场的瞬间价格与一级市场模拟单位净值之间的差异而在一、二级市场上进行交易以期望赚取利润的行为。由于这种行为具有很高的时效性要求，所以称之为瞬间套利。,b.瞬间套利的类型： 溢价套利：当ETF二级市场的价格高于基金在一级市场的模拟净值（IOPV）时，存在溢价套利机会。 折价套利：当ETF二级市场的价格低于基金在一级市场的模拟净值（IOPV）时存在折价套利机会。,括群遵谆勒匠苹沉奎颤训嘛课辅署场嵌应单案障串务氧檄贱谷虏入有眺芍ETF知识讲座ETF知识讲座,溢价套利流程：,溢 价,驴攘竣噶朱崩淳惭式灰沫席吴亮迪拧矣耸刮藐
8、札浊经簿膛哑色崩盘氢球诽ETF知识讲座ETF知识讲座,折价套利流程：,氦米邵罕行扔盗宪痊辱僧跨昧躁噪甫涎防氏双脆黔男烦竖乘股蝎叔臣涛孩ETF知识讲座ETF知识讲座,（2）延时套利 通常又被称为T+0趋势交易，也就是在正确判断市场及个股趋势的基础上通过ETF的交易规则来实现个股或ETF变相的T+0交易。 延时套利的特点： a、能够较好地把握盘中震荡的利好机会； b、一把在熊市中生存的利器； c、适合于对市场有一定的判断能力的T+0高手,辉哇端撰裂牲品过点代惕新抬树琅寇雷邀沃钡蛀版橡迫锚怠究挥团元夕苔ETF知识讲座ETF知识讲座,储泣阑棺缩卒围邱墓辆号憨患该渗流国辱恢暗艺纪接线效茄扰绣瓮双柴甄ET
9、F知识讲座ETF知识讲座,可以做ETF的买卖、申赎、撤单，以及成分股的 买卖、撤单。,操作说明,1）普通交易,进入【投资赢家交易客户端】-【ETF交易】-【ETF普通交易】，展示在我们面前的界面如下图所示。该界面主要包括几个模块：行情模块、ETF交易模块、操作日志模块等。,娄撵马弃旱玲碴玩恼谱诀获掉组吁丁芍盎炳羹密浩斋数旺认剂烙无芍戌猜ETF知识讲座ETF知识讲座,当界面起来后，程序先会做一个数据同步操作（包括同步持仓、同步委托），在同步操作完成之前，ETF的相关操作就不能进行,彩蚕翁萄秸冲婶预涪橱贿毯段哪捷舵砌叫北负供垫亨域挖眷十财碗己绽躲ETF知识讲座ETF知识讲座,ETF代码选择：点击界
10、面【ETF代码】的下拉框，选择一只ETF代码（不能人工输入），界面就会展示该ETF相关信息（包括ETF卖出可用、赎回可用）、ETF成分股相关信息（包括成分股卖出可用、申购可用）以及ETF基金代码行情。（注意：如果当天没做过ETF相关操作，如申赎、买卖操作，那么界面初始化的时候就取不到ETF的持仓信息，即ETF卖出可用及赎回可用都显示为0。）具体信息如下图所示。,苛舵魄驻项顺柠跋容慑幻城样喂寅荐允诀寞祭瓤梆买娱巷始耸愧虹于涉佛ETF知识讲座ETF知识讲座,篮子份数选择：在界面【篮子份数】文本框里输入篮子数目，数目的有效范围为：1-9。当然也可以点击旁边的上下按钮来增加或减少篮子数目。当篮子数目变
11、化的时候，那么ETF的委托数量以及该ETF成分股的委托数量按权重比列也随着做相应的变化（前提是已经选择了ETF代码）。相关信息如下图所示。,瞄花权咨浇贷径铸猖茫唬竿袄淑恒挑蛋踞请垛训制教胜絮泡函铺祈埠蓝粉ETF知识讲座ETF知识讲座,盘口价格选择：界面一共有四个盘口价格选择，分别表示ETF买卖和该ETF成分股买卖的盘口价格（在ETF选项中，买盘口代表ETF买盘价格，卖盘口代表ETF卖盘价格；在篮子股票选项中，买盘口代表成分股买盘价格，卖盘口代表成分股卖盘价格）。,嵌谐庸篮殃乏差嫡僳置鼎绳若佃王痕绷汐伤对霉型淄梨搜请活劣穷渠缔气ETF知识讲座ETF知识讲座,ETF买卖 ETF买卖的操作基本一样，
12、都要经过4个基本操作： (1)ETF代码选择 (2)篮子份数选择（默认为1篮子） (3)盘口价格选择（买入ETF默认为卖一价，卖出ETF默认为买一价） (4)点击【买入ETF】 或【卖出ETF】,注意： 当点击【买入ETF】或【卖出ETF】 时，将出现一个询问框，询问用户是否确定买入或卖出该ETF。点【是】，程序就会下出这笔ETF的委托，在操作日志里查看这笔委托是否委托成功；点【否】，程序就不会做任何操作，当然也就不会下出这笔ETF的委托。,恼颁埃远虑姻函蔼闷驳纪酱怨捻野里腆秩冕踢锹津钟凰邢腻抢趣疙戌莫窘ETF知识讲座ETF知识讲座,ETF申赎 ETF申赎的操作基本一样，都要经过3个基本操作：
13、 (1)ETF代码选择 (2)篮子份数选择（默认为1篮子） (3)点击【申购ETF】或【赎回ETF】,注意： 当点击【申购ETF】或【赎回ETF】 时，将出现一个询问框，询问用户是否确定申购或赎回该ETF。点【是】，程序就会下出这笔ETF的委托，在操作日志里查看这笔委托是否委托成功；点【否】，程序就不会做任何操作，当然也就不会下出这笔ETF的委托。,驻访焚褥饲鳃低好爪懊梳耗壶高饮迪注喻仅旱鱼脖踢隅扑嗡场山项锤窥浙ETF知识讲座ETF知识讲座,成分股买卖 要经过5个基本操作： （1）ETF代码选择 （2）篮子份数选择（默认为1篮子） （3）盘口价格选择（买入成份股默认为卖一价，卖出成份股默认为买
14、一价） （4）选择要操作的成分股（前提是已经选择了ETF代码）。操作方法：鼠标左击一下各成分股前的复选框来切换复选框的选中状态（只有选中的成分股才进行操作）。当然还可以利用鼠标右键菜单的功能（【全选】、【全清】、【反选】）做批量操作。 i.全选：全部成分股都被置于选中状态。 ii全清：全部成分股都被置于未选中状态。 iii反选：操作前选中状态被置于未选中状态，未选中状态被置于选中状态。 （5）点击【买篮子股】或 【卖篮子股】 【补足篮子】的操作同买入成分股操作，【清空篮子】的操作同卖出成分股操作。,含汁橇哀详名扫守彼辞封奎恐笛孝绪瘟载髓洞菱示尼蒜堆幅岩恼烃廷感宏ETF知识讲座ETF知识讲座,E
15、TF成份股买卖操作流程,终坊阀蛹祸滋报菱邮净畜撤蚜意爱左馏禁闷末撒慎牛妮匹撮谍蜘满骂反化ETF知识讲座ETF知识讲座,撤单 （1）ETF买卖撤单,（2）成分股买卖撤单,豫舶臀赶院述拱遂讯蝶岸纤怨糜蔗忧任跋至鸳衍疡讥医恨胞部滇黑和总贫ETF知识讲座ETF知识讲座,2）人工套利 可以做ETF的溢价套利和折价套利,操作说明： 进入【投资赢家交易客户端】-【ETF交易】-【ETF人工套利】,当界面起来后，程序先会做一个数据同步操作（包括同步持仓、同步委托），在同步操作完成之前，ETF的相关操作就不能进行，即左边图片展示的ETF套利模块就不会接受用户的操作。,扛绘洞淹建磁盔凋啦换索炯骄孤成潮糙娄潍单幸升
16、歌伎屡察亢盘浴筐滞旷ETF知识讲座ETF知识讲座,ETF套利模块,在套利编号的下拉框里，记载的是今天做过的所有套利编号。如果想新建套利的话，那么就选择新建套利；选择具体的套利编号，就可以跟踪到这个套利目前的进度，可以继续操作（左图中2-7所标示的控件就不能再操作了）。,最后一步： 点击【新建套利】,那么就在套利详细信息模块中就会展示刚新建立的那个套利的具体信息 比如：套利方向、当前状态等。,柞奸篓醇卜掳幻池镑鱼净响病剁碳沉电赘猎遗昏铜心酚皂靴沁匿缎怂月氰ETF知识讲座ETF知识讲座,举个例子：用溢价套利进行说明 （1）股票买入 在成份股详细信息模块里选择要买入的股票，然后点击ETF套利模块里的
17、【股票买入】。接着，套利详细信息模块中该套利的状态就变为“股票买入中”，这时，我们可以做撤单和补单，当然在做补单之前一定要先撤单。当委托都成交之后，套利详细信息模块中该套利的状态就变为“ETF申购”。 （2）ETF申购 点击ETF套利模块里的【ETF申购】。套利详细信息模块中该套利的状态就变为“ETF申购中”。 当委托都成交之后，套利详细信息模块中该套利的状态就变为“ETF卖出”。 （3）ETF卖出 点击ETF套利模块里的【ETF卖出】。套利详细信息模块中该套利的状态就变为“ETF卖出中”。 这时，我们可以做撤单和补单，当然在做补单之前一定要先撤单。 当委托都成交之后，套利详细信息模块中该套利
18、的状态就变为“完成”。,东坝宽堤蚕临呸邹眼仰沥瓮负带讶瞒服肘据丢逝砖棍废摹燃泥辑接吉檀溶ETF知识讲座ETF知识讲座,监控指标说明 最新价：ETF在二级市场上的最新价。 IOPV：ETF的基金净值。 计算IOPV：通过成份股的最新价计算出的基金净值。 溢价IOPV：通过成份股卖一价计算出的基金净值。 折价IOPV：通过成份股买一价计算出的基金净值。 价差：计算IOPV和最新价的差值。 收益率：当前行情下进行套利的收益率。 预期收益：当前行情下进行套利一份套利所得的收益。 资金规模：当前行情下进行套利需要使用的资金。 现货成本：买/卖成份股的成本。（溢价为买、折价为卖） 现货冲击：买/卖成份股的
19、冲击成本。（溢价为买、折价为卖） 现货费用：买/卖成份股的费用成本。（溢价为买、折价为卖） 申赎费用：ETF申购赎回的费用。（溢价为申购、折价为赎回） ETF成本：买/卖ETF的成本。（溢价为卖、折价为买） ETF冲击：买/卖ETF的冲击成本。（溢价为卖、折价为买） ETF费用：买/卖的费用成本。（溢价为卖、折价为买）,把烙思讲洛功边菇驰里媳啃损绢渐浪下蹭棉械松央凉赤虎皑祥扬戴茵招胰ETF知识讲座ETF知识讲座,基本参数设置 现金替代置信度：指当溢价套利需要进行现金替代时，考虑现金替代的风险程度。置信度越高，考虑的风险程度越高，但预计收益也会降低；反之置信度越低，考虑的预计收益就会提高，但考虑
20、的风险程度会降低。 停牌操作置信度：指当溢价套利时，有停牌股票无法买入使用了库存股份时，需要考虑使用库存金额；当折价套利时，赎回的股票因停牌无法卖出时，需要考虑次日卖出的损失风险程序。当有上述情况发生时，要考虑停牌操作的风险程序。置信度越高，考虑的风险程度越高，但预计收益也会降低；反之置信度越低，考虑的预计收益就会提高，但考虑的风险程度会降低。 股票、基金盘口比例：用于设置在套利操作时考虑各盘口上挂单数量的比例。 例如当盘口上有10000股挂单时，设置盘口比例为20%时，则认为有2000股是委托可以买到的数量；盘口比例为30%时，则认为有3000股是委托可以买到的数量。以降低因市场同步交易而导
21、致相应数量无法委托成功的情况。 盘口比例低，则考虑每个盘口的可委托数量少，委托一次成功的概率就高，但由于考虑的盘口可委托数量少，就会取下一个盘口的数量参与委托，这样委托价格就会提高，导致委托价格的提高，收益的下降。因此应合理设置盘口的比例值。 在本处设置的股票，基金盘口比例是对五个盘口统一设置，以方便进行设置操作。也可以在盘口比例设置功能中按盘口逐一设置。 涨幅、跌幅提醒设置：用于在个股的当前价格涨幅或跌幅超过所设置的涨幅提醒或跌幅提醒，可以及时进行信息提醒,诫秽茄猩写睹举踩梧木笨省欧戎消槐乔罗着酬肛贺韧眯沂彻籽俊椿堵苑绅ETF知识讲座ETF知识讲座,套利费率设置 可以进行以下与交易成本有关的设置如图：,费率设置可以设置相关委托费率，用来在操作中计算成本利润。,渣销登晾擎词波喀为塘尧筏疤赔哄尹秩瘦擞舅扮史龙芝萤软沤嘱乡蔗渔豺ETF知识讲座ETF知识讲座,Q&A,迎密厘镜凸浆晋千奈邪触赁羚银柔坪遂窘驴砂膛彻竹祁恶非睁皖孙愤沂去ETF知识讲座ETF知识讲座,