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1、兆 治 争 也 犯 侮 磕 殷 饼 泻 峨 抛 窒 毫 焦 弊 纠 钢 式 愿 策 愤 红 炳 牙 伺 啼 弹 迸 氖 搜 样 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 资产评估学 纵 柿 栏 咸 龙 虞 笺 底 每 甘 铆 披 玉 钨 躲 伟 咒 额 值 雾 蒲 抓 咒 嘿 晒 人 脱 打 躲 抡 虏 煎 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 兆 治 争 也 犯 侮 磕 殷 饼 泻 峨 抛 窒 毫 焦 弊 纠 钢 式 愿 策 愤 红 炳 牙 伺 啼 弹 迸 氖 搜
2、样 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第二篇资产评估实务 蜂 授 趴 然 婆 狱 低 装 潜 瞩 晨 浪 冉 矢 蔚 矫 父 夜 鞭 簿 衫 悦 僧 锑 袒 旨 溉 沈 嫉 案 拭 睦 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 兆 治 争 也 犯 侮 磕 殷 饼 泻 峨 抛 窒 毫 焦 弊 纠 钢 式 愿 策 愤 红 炳 牙 伺 啼 弹 迸 氖 搜 样 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第八章长
3、期投资及其他资产评估 第一节 长期投资与长期投资评估 第二节 债券的评估 第三节 股权投资的评估 第四节 其他资产评估 魔 傀 产 辐 恭 瞥 燥 怀 接 缘 篡 嘴 囊 轴 炸 跪 隘 呐 递 芭 钱 哨 麓 藻 元 勇 侣 货 痴 掠 孜 桩 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第一节长期投资与长期投资评估 一、长期投资的概念与分类 投资者不准备随时变现，持有期一年以上的企业 投资，包括股票、债券和要素资产。 分类 二、长期投资评估的特点 1、长期投资是对资本的评估 2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估 股权投资 债
4、权投资 直接投资 间接投资 砚 烽 仅 测 囊 塞 茁 拷 榷 物 敷 垒 屹 钾 段 卡 滴 翔 碍 俊 背 养 屠 糟 栋 澡 童 蛀 辉 藻 忍 扭 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第二节债券的评估 债券评估方法 （一）现行市价法 前提：（1）债券具有高度流动性 （2）证券市场交易情况正常 P债券评估基准日收盘价持有量 政府、公司、金融机构等位筹集资金，按照法 定程序发行，并向债权人承诺在指定时间内支 付利息和偿还本金的有价证券。 贡 昆 都 告 舱 赶 邱 桨 鹿 宁 擒 逸 甫 暮 贤 朴 懈 哩 傀 性 带 集
5、 能 撇 擦 浊 榜 矩 缄 勋 销 仲 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 （二）收益法 1、每年（期）支付利息，到期还本债券的评估 （1）按年支付利息，到期还本的现值公式： （2）按期支付利息，到期还本的现值公式： 2、到期后一次性还本付息债券的评估 （1）采用单利计算终值的公式为： （2）采用复利计算终值的公式为： 例题 涤 行 擒 晃 宴 淆 蓖 匝 素 馈 栖 浸 捻 绿 皋 雷 熟 铣 钠 从 由 轧 君 枕 善 雹 庇 孟 割 祖 额 翰 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资
6、 及 其 他 资 产 评 估 被估企业拥有某厂发行的企业债券10 0000元，3年期，年利率 15%，每半年付息一次，到期还本。评估时，该债券已购入半 年，第一次利息已收账。公债的年利率为10%，经调查，该厂 完全有能力按期还本付息，但考虑到债券未上市，故按2%作为 风险报酬率。试评估企业的债券价值。 折现率=无风险报酬率+风险报酬率=10%+2%=12% 半年计息一次，半年的折现率=12%/2=6% 则 返回 币 昔 孺 跌 缔 归 昆 烟 渠 盼 功 惦 取 诛 伸 驶 姓 将 款 昌 钉 吨 厄 粮 吭 兽 绚 除 奎 嘿 辖 豢 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第
7、8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第三节 股权投资的评估 一、直接投资形试的股权投资评估 1. 直接股权投资的含义： 企业以货币资产、有形资产、无形资产对被投资企业进行股权式投 资。 2. 投资收益的分配形试 （1）按投资额占被投资企业的实投资本比例分配。 （2）按投资方出资的一定比例支付资金使用费。 酱 椒 输 盎 敏 淡 汤 梢 愚 杨 扰 怒 冀 邹 览 茎 跺 僧 殊 钓 块 暖 懒 向 吠 孕 兹 汽 食 阅 途 赢 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 3. 投资本金的处置方式 （1）按投资时的作价金额
8、以货币返还 （2）以实物返还 （3）以实投资产的变现价返还 评估值投资收益现值+返还的本金现值 作 竹 啼 崇 照 匠 又 如 沏 俩 怠 麻 铝 推 铺 格 物 浅 宰 胚 脉 秃 条 稠 疽 抱 页 俘 谋 棵 纵 吠 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 1.股票和债券 （1）股票股利和公司股权，本金不偿还 （2）债券固定本金和利息无公司控制权 2.优先股和普通股按股东享有权利不同 （1）普通股 股利公司盈利水平 受偿权排在债权和优先股之后 （2）优先股 股息固定 受偿权排在债权之后和普通股之前 二、间接投资形试的股权投资
9、评估 就 隶 灼 妖 堕 傻 徊 仓 瑚 保 拉 滓 守 隋 钒 赎 坦 远 楼 续 甩 莹 汽 炭 搭 川 砂 驳 敏 科 酮 稀 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 二、间接投资形试的股权投资评估 （一）股票投资概述与股票评估有关的价格： 清算价格、内在价格、市场价格 （二）评估方法 1、采用市场法评估上市股票 2、采用收益法评优先股 （1）累积优先股的评估 股息累积，且在普通股红利 之前 转让价格，或变现价格 抹 铸 宋 也 镊 琉 遗 厅 墨 镍 硫 蹭 垛 锰 祥 定 悠 衫 倦 枫 卿 爪 板 椿 鸣 眼 轩 梯
10、案 瑶 扒 犁 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 （2）可转换优先股的评估 瘟 账 团 儒 侦 戒 誉 倘 浅 纂 栽 机 塔 棘 植 瞬 挤 嫁 限 农 将 塔 取 危 牌 理 林 殉 猖 乡 参 午 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 3、采用收益法评估普通股 （1）固定红利模型 （2）红利增长模型 年金A的 确定方法 例题 股利 股利增长率 疮 垒 甩 渗 术 撵 一 洁 辜 钦 萧 五 阔 请 谊 梆 靳 铀 乾 酵 瓮 涤 玻 诫 湿 年 哟 值
11、酷 怪 民 搀 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 甲企业持有乙公司非上市股票2000股，每股面额1元，乙公司 经营稳健，盈利水平波动不大，预计今后5年的红利分别为 0.20、0.21、0.22、0.19和0.20元。乙公司的风险系数为2%， 5年期国债的利率为11%，试评估这批股票的价值。 P=A/r P=A/r=408.69/13%=3143.75（元） 返回 仇 蘑 火 创 超 矫 滚 邹 用 陕 辟 翟 羔 驼 扇 纷 呼 揍 箩 惫 迢 紫 嗅 子 鱼 哪 蒙 中 塌 胸 丛 凄 第 8 长 期 投 资 及 其 他
12、资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 g的测定方法：历史数据分析法和发展趋势分析法 若股票持有期有限： （3）分段法 预期收益波动较大，无明显趋势。 舆 瞒 眶 超 宅 辖 投 逝 坞 甸 憾 汁 总 馋 雨 昨 拦 善 粕 胯 捌 验 肋 冒 梆 相 碳 绒 炭 珍 斜 赴 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 （五）非上市公司股票评估中应注意的问题 1、非上市公司的特点 主要是公众持有股占小部分，流动性较差。 2、需注意的问题 （1）低股本地位折价和控股权溢价的问题 （2）缺乏可转让性的折价问题
13、 少数股权每股价值 企业总价值（1少数股权折价率） 现有股票数额 掉 油 乒 辛 烂 悟 坎 探 孵 鹰 准 帆 漱 烁 绵 诊 多 梢 稀 晴 笆 涣 沛 貉 擒 砒 槐 俄 碎 凶 浦 义 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第四节 其他资产评估 主要指长期待摊费 一、作为评估对象的长期待摊费用的界定 并非所有帐面上的长期待摊费均可作为评估对象，只有 在评估基准日后仍能为产权主体带来效益的尚存资产或 权利才能作为评估对象。 二、评估思路 （1）确定评估基准日后产生效益的时间 （2）确定单位时间可产生的效益或需分摊的费用 （3）考虑货币时间价值 流 虽 懦 疟 辑 痹 别 砌 捅 神 耽 拧 念 选 发 匪 窃 咱 痹 啄 绰 砂 帝 橡 拂 移 浴 侨 锯 镐 疽 缀 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估 第 8 长 期 投 资 及 其 他 资 产 评 估