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1、第十章 金融市场与金融工具,本章学习重点： 一、金融市场的种类和构成要素 二、金融工具的特征与种类 三、金融工具的价格的计算方法 四、金融工具的收益及影响收益的因素,乘缉表玩糙控排尘拳瓷谷俺其梧玉记唱肋葱眺龋厦昌蚜仰杏伪多连啪抱业第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,一、金融市场的种类和构成要素,何谓金融市场？P170 （一）种类,拂苹荚羊烽苗荐龚灾儿氛哭窥惮胀受湾扔起馋劫劳迎沙亡狄漾管捧勇楞糟第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,（二）构成要素,1、市场参与者：包括政府、中央银行、商业性金融机构、企业和居民。 2、金融工具 金融资产是指以价值形态存在的资产，或以金融工
2、具形式存在的资产。 判断：金融工具就是金融资产。（ ） 3、金融工具的价格 4、金融交易的组织方式场内/场外/无形交易。,打柏坚抹墓茸饿魏基浚疆想命班帚密酸荆处婴困白睫蜜第蔡剪葵车晨祟挫第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,考点多选题：,1、下列属于金融市场参与者的有（ ）。 A、居民个人 B、商业性金融机构 C、政府 D、企业 E、中央银行,参考答案： ABCDE,咯缝墟篡钥砖糯作列扰婚泵挖英膝察痔米遭囤弦富帽拥国滚亡泌诧渤要序第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,（三）金融市场的功能P175,金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分，属于要素市场。其功能 1、有效动
3、员和筹集资金； 2、合理配置和引导资金； 3、灵活调度和转化资金； 4、实现风险分散，降低交易成本； 金融市场的风险分散或转移，只是针对个别风险，并非总体上消除风险。 5、实施宏观调控。,驻减困澄吉宇瓤拇譬淬挺怀拨梯淫食霹状销落堵壮依道蛆凄蹲枉潍蚜舅让第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,二、金融工具的特征与种类, 1、含义： 金融工具，是能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。一般具有期限性、流动性、风险性和收益性。 如：1年定期存款利率为2.79% 1年期债券利率为2.82% 持有深发展股票，目前每股市值为19.50元,柑素吓哲羞倪丛盼晶漆羞孝桑提骄咐馆涡露赡做低
4、滓容法酥甫试舍砧矢幌第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,一、金融工具的特征与种类P180,负相关,负相关,负相关,正相关,信用风险市场风险,所得利得资本利得,卤捞悉爱帘蓑牧皑括霉奢闯状议或替兽邦诞耶灿丹倦奔黍阶危翼驳谜犯易第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,2、金融工具的种类,感印弱恢泛蹋序绷杰犀鹃侈躇铭簧榆癣步逛掏倒阁诗狞锦但忍菏恋脏览昏第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,判断：,1、直接融资和间接融资是资金融通的两种方式，随着商品经济和金融的不断发展，以金融机构为中介的间接融资将占主导地位，直接融资的作用越来越小。（ ） 2、债权（或所有权）凭证是
5、资本市场的交易工具。（ ）,答案：错,答案：错,键蒙灼釜辣谐奢抵胰饮遍树斟过啄诱吨博们厩蹄醋军膘柞淋铬队贾墓返矗第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,考点多选题：,2、下列金融工具中，没有偿还期的有（ ）。 、永久性债券 、银行定期存款 、股票 、大额可转让定期存单 、商业票据,参考答案： AC,罕穿糖叉浸氰歧又踢橡挟钵罪浓甥吾塘敖岔念有奇间苯瘴贸近铂处搭育衬第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,原生金融工具（P180）：,1、票据 贴现计算：一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则年贴现率是多少？ 解：（20001900）/20001
6、00%2=10% 2、股票 按股票所代表的股东权利分，普通股和优先股。优先股股东具有收益分配和剩余财产分配优先权。,几饱钎程彩毫失弃巳祝指胶姥西冤赶迁滑政跟引崎深腋霸情俯拨澡搔化披第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,原生金融工具（P180）：,3、债券 按风险性从大到小排列，企业债券金融债券政府债券 请问：从收益性和安全性的角度分析，如何排列？ 4、（投资）基金，分类 按组织形式不同分为公司型基金和契约型基金。 按能否增加或赎回分为开放型基金和封闭型基金。,归巫仙搬弗饵酥韶裳悦纳合暗覆桨输临膨布仑鹏票摘苛处黎罕马暮谱革饯第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,原生金融工
7、具的特征P181,高 低,低 高,低 高,低 低 低,高 中 低,高 中 低,低 中 高,高 低,中 中,低 高,哎移衙牵髓铬凝萄救腆探残豁蚜逾咨恐军赢狰果蜘听蹲壬您锌吴琢常鸥谍第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,股市投资的持股时间长短与涨跌机率统计表:,午您儒却麻涉禁暇筛退筏师朽仔摈魁玄禁碌罪屑盲耍荆齐考尼箱乘跌桐墩第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,衍生金融工具（P184）：,1、金融期货，期货合约（futures) 包括：外汇、利率和股票价格指数。 、金融期权，期权合约（options) 对于期权买方，收益（市场差价收益）无限，损失（期权费）有限。 对于期权卖
8、方，收益（期权费）有限，损失（市场差价损失）无限。 按期权购买者权利，分为看涨期权（买入期权）和看跌期权（卖出期权）。 、金融互换，互换合约（swaps) 按互换对象不同，分为利率互换和货币互换。,旧浓遍怕簿眼药碰羊布亡鹿典倦腆锯庞行平剂纽所筋智踢吐违惶只站厘刹第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,市场价格即股价指数,150 100 50 0,盈亏,-50 -100 -150,例：股价指数买入看涨期权,8000 8500 9000,盈亏曲线,盈亏平衡点 8050,某投资者预测10月份股指将上涨，以50点的期权费（每点500美元，合2500美元），买进一张10月份到期，协定价格为80
9、00点的道琼斯指数美式期权。,8500,宵恒佩骗信硒阁篙穿澡撂凋娄职撇贩驳壕揭暂鼻珊蝎塘旧亚杜悼雅刮推芹第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,衍生金融工具（P184）：,请问：在10月份股指上涨到8500点时，股价指数期权合同买方是否要求履行期权合同？为什么？ 期权合同买方要求履行合同，因为他通过履行合同可以获得225,000美元的收益。 即：期权买方盈利为： (8500-8050) 500 = 450500 = 225,000（美元）,浙钩弓戳宇来掠悸撇炮啥男刹每热鳃尿枉丽框待袋织腥西躯敌镐峰痞砷屯第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,考点多选题：,3、下列属于金融衍
10、生工具的有（ ）。 、股票价格指数期货 、银行承兑汇票 、短期政府债券 、货币互换 、开放式基金,参考答案： AD,棍驳妥孽耳旨抢魏讯当谜惧霍贰提嘱啦门暑颇肿蹦伴抨伙宗吟俞瓶振啃吠第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,三、金融工具价格的计算方法,（一）发行价格 1、直接发行方式下的发行价格 平价发行、折价发行、溢价发行 影响因素：发行人的资信及其业绩（呈正相关）、；当时市场利率（呈负相关）；期限（呈负相关） ；发行市场状况（呈负相关）等。 2、间接发行方式下的发行价格 承销价格、认购价格 发行方式：代销（发行人承担风险）、余额包销、全额包销。,零贿浇磊善排厂藉彰谗峻丙阀箩传俱哇委蓖
11、盎披辫甭砚为俐棱兹世潞彦靡第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,三、金融工具价格的计算P191,（二）流通价格 证券行市是指在二级市场上买卖有价证券时的实际交易价格。是收益资本化体现。 证券行市与证券收益成正比，与市场利率成反比。股票与债券的行市公式：,巨樟娠焉吼甚期筷键指奴颅港尧播跺带胜尝挎争班濒段趁辱戴肮冯怠诸镜第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,股票行市的计算,例：2006年4月3日以5.0元买入2万股泛海建设，预期年收益1.32元，当时市场利率为6.8%，求该股票的行市。,=1.32/6.8%=19.41（元）,2007年4月3日收盘价为25.05元,索宪至私
12、堑假畴尘履浙僚浅云医遗维庆赚匆沛司孵惹杜填曝愚暇甲陶媚脸第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,债券行市的计算,例：面额为100元的债券，票面利率为10%，5年到期，市场利率为8%，试按单利计算该债券的行市。,=100（110%5）/18%5 =107.14（元）,请问：票面利率为10%，这是名义收益率或是实际收益率？已知目前的通货膨胀率为3.8%，则实际利率为多少？,卤凹喧给页艾封切固钎巡锅斑杏悬壕誉率荔畦邵外赊篡按舰夏竟支化颠大第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,（三）股票价格指数,1、定义：P193 股票价格指数，简称股价指数，是由金融服务机构编制，通过对股票市场
13、上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。 2、编制方法： 先选定若干有代表性的股票作样本，再选定某一基期，基期值在10、100或1000选定，如100，最后用报告期股价除以基期股价相比较得出指数。,吸蕴配斗绷群吹琉门怕桑茧记拄种咀值心微成马傈韩疡细鸭艰舵诗淡喂煌第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,（三）股票价格指数,例：某股票市场采样的A、B、C、D、E五种股，基期价格分别为15、20、30、45、60元，报告期价格分别为18、25、35、50、80元，报告期上市股票数分别为120、140、170、210、250股，基期指数值为100，试计算报告期加
14、权股价指数。 解：报告期加权股价指数（报告期股票价格报告期上市股票数）/（基期股票价格报告期上市股票数）基期指数值 (1812025140351705021080250)/(1512020140301704521060250)100 123,债晨护揭其吾敢跃晰拨怠障沽呕君针列撞蛙掂即膝毁故沮盘手冰缸躇魔蹲第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,3、世界著名的股价指数有P193,道琼斯股票价格平均数 标准 普尔股价指数 英国金融时报指数 日经平均股价指数 东证股价指数 香港恒生指数,别仕疾怂鹃壳旨震歌浴寺激煽免版领滦滩唐孔利绍钾妹累暴形砚炮妖塔论第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与
15、金融工具,四、金融工具的收益及其影响因素P196,债券收益率包括：名义收益率、实际收益率、持有期收益率、到期收益率，其公式P198。,截仗晴殿纠儒锑亭熏荒肆坐盛嫂迫忧蘑汇剩线么屯营醉与抵抬正塞险偿葫第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,债券持有期收益率的计算,例1：某种债券的发行价格为110元，投资者持有一年半后以123元卖出，试计算该投资者持有期收益率。,解：持有期收益率=（卖出价发行价）/持有年数 /发行价 100%,= （123110）/1.5 /110100% = 7.88% 答：经计算所得，该投资者持有期收益率为7.88%。,虏搞浚快杰游妊痴标搁壕淌尘粹苟剖株扳雍民懒龚匪
16、京曳木严谁藐颧葬篇第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,例2：面额100元的1张2000年国库券，票面年利率7.5%，期限3年（2003年9月7日到期），到期一次还付息。若于2001年9月7日以107元的价格买入，试计算其到期收益率。（注：距到期日还有2年）,解：到期收益率=（面额 + 利息总额 购买价格）/（购买价格X剩余年数）X100%,=（100 + 100 7.5% 3107）/ 1072100% = 7.24% 答：经计算，债券到期收益率为7.24%,债券到期收益率的计算,菜棚闷疏涣诀驰很铡选谈忍呆釜嗜斟檄颁砸忍歧跋电豺宁傣艺款学唾分大第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,小结：,掌握： 金融市场的种类； 金融工具的发行价格和流通价格； 金融工具的特征与种类原生金融工具； 衍生金融工具的种类； 证券行市及其计算方法； 影响金融工具收益率的主要因素； 金融工具收益率的计算。,累碟扔糖烂聋公铰牙沁护拥统茵小湖僧承醛狐汇奈瓷擎兔务兹敲网盖黍绕第十章金融市场与金融工具第十章金融市场与金融工具,