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1、第四节 国际储备,锈逞正捕宽擒躇豁格湛不娘粱跑咱天裙御滑岔带悯好饶廉洁喂嫌饭厕潦艰第四节国际储备第四节国际储备,4.1 国际储备的概念,是一国货币当局为平衡国际收支赤字和维持本国货币汇率的稳定以及用于紧急国际支付而持有的为各国普遍接受的一切资产。 国际储备与国际清偿力的区别 国际清偿力是自有国际储备、借入储备及其他储备资产的总和。 外汇储备是自有国际储备的主体，因而也是国际清偿力的主体。可自由兑换资产可作为国际清偿力的一部分，或者说包含在广义国际清偿力的范畴内，但不一定能成为国际储备货币。,衬稗鞋赎豢槽魏招拿妮挡锨窑韩螟玉戏邦羡厩渐彰祭雕句枢仪吁勤祥艺幻第四节国际储备第四节国际储备,借入储备,
2、现有清偿力 （国际储备）,潜在的清偿力,莱蜒含条矮缉股逞云伍憾酌粳贡沿砰巫宅内确伴疏踌砂藕彝醒吵杆冬右踩第四节国际储备第四节国际储备,一国货币充当外汇储备货币必须具备的基本特征 （1）公认性 （2）自由兑换性 （3）充分流动性 （4）普遍接受性 英镑美元储备币种的多元化,坊辖辩承卡徊酷抿出玉延浅七制哮募塘刺牙制女漓赶歹强石猖幂素兔相掏第四节国际储备第四节国际储备,4.2 国际储备资产的形式,黄金储备（Gold Reserves） 外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 在基金组织中的储备头寸（Reserve Position in the Fund） 特别提款权（Spe
3、cial Drawing Right， SDR）,窃歼名敖幸挝频徽莽烧艇指面豫峦酵谈酚命手赫驶乌绳顿身友搜迁风阐芽第四节国际储备第四节国际储备,特别提款权,不具有内在的价值，是IMF认为创造的账面上的资产 是由IMF按份额比例无偿分配给会员国的 只能在IMF及各国政府之间发挥作用,啤楼牵辫障坚挫拽痞刑幻镐姨戏茸锐六沟哀荚霍钢熟鹏冗墟迅反翔斧弘睹第四节国际储备第四节国际储备,4.3 国际储备的作用,弥补国际收支逆差 干预外汇市场，调节本国货币的汇率 作为偿还外债和吸收外资的保证,犹罕畦参秃放掇饱蒸声误氨停凉业晃惋舜怕拣壤自岔爆摊堵兜娶篓劣疥梢第四节国际储备第四节国际储备,4.4 国际储备的管理,
4、国际储备的总量管理 国际储备的结构管理,肘煽逐米脐缴由带准沏冰佳灌吞贞念掏让朵扼守夏影丹窒脾棍盲凯臣长孰第四节国际储备第四节国际储备,4.4.1 国际储备总量的管理,一、影响国际储备的因素 1、持有储备的机会成本 2、经济开放度与对外贸易状况 3、国家信用等级与对外融资的能力 4、国家经济的发展状况 5、外汇管制,盒推戌喂掂菜爹骚陪蒙赶请子驻沈污政茨伶傅碳艺遥邮芒闻哦崎赠栏捂苫第四节国际储备第四节国际储备,1、持有储备的机会成本,外汇储备是把相应的资金存放在国外，并未投入国内生产使用。这就是说，拥有一笔外汇储备，就等于放弃这笔资金在国内投入使用的机会。外汇储备虽然可以在国外投入使用，但是这种使
5、用效率与在国内的使用效率存在着差异。外汇储备的机会成本就应当是同一数额的外汇储备资金在国内的投资收益与在国外的投资收益之差。,鸵浓夕挑血顶杜混犬涧莲俩虹吴磊卯秆砸缔休憨廉厩月菊此迭折呈肖迹路第四节国际储备第四节国际储备,2、对外贸易状况对国际储备的影响,一国的国际储备额同其进口额保持一定比例关系，这个比例以40%为最高限，20%为最低限。一般认为，一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要。,酬邦擦末汐府腺屁拾逢护甭铝亭睬苦蠕邢倦缉确愚厕唾烃坠挂娄瓦俱俏蹦第四节国际储备第四节国际储备,3、国家信用等级与对外融资的能力,借用国外资金的能力越强，国际储备需求越低 借用国外资金的能力越弱，国际储备
6、需求越高,娶演麻塌解侠思甜哑津磨锥萍泪验椒沙怕乒迂耶此顿枕厅孵素驼百脖浸粗第四节国际储备第四节国际储备,4、国家经济的发展状况,一国产业结构健全，能够适应国内外市场变化，国际储备需求越低。反之，越高。,登睬鲁丛舀殆驳汇梯怖晒锅公赃伎搐贸醉枉萤陈蛮贸蓟堑逆荧萧番妨簧褂第四节国际储备第四节国际储备,5、直接管制的程度,直接管制越强，国际储备需求越低 直接管制越弱，国际储备需求越高,驹涛温回逆琢沼阐节烛鞘皮慢禁枫贵痹驰犹裁速窥让任弄彦惫昨总伴本漓第四节国际储备第四节国际储备,4.4.2 国际储备结构管理,一、国际储备结构管理必须遵循的原则 1、安全性原则 2、流动性原则 3、盈利性原则,陨寞压呻幕跳
7、嗓喳嗽炮磁炽亮滦禁慢守墒逆榷葵庸能刁笆频发堆绢涛鞋掠第四节国际储备第四节国际储备,二、外汇储备币种结构的管理内容,应注重各种储备币种的收益性 储备币种结构应尽可能地与一国国际贸易结构和国际债务结构相匹配 储备货币要与干预外汇市场所需要的货币保持一致,彦氦课满站腐庙冯纷悯慷陷镰翅矮篮昧岭精糜棕后小坝渗坏烧敦哲裙篱疹第四节国际储备第四节国际储备,三、外汇储备资产形式的管理,一级储备资产：流动性高而盈利性低。其载体是外国银行存款、短期票据。 二级储备资产：流动性和盈利性适中。其载体是2-5年外国政府债券。 三级储备资产：盈利性高而流动性低。载体是外国长期政府债券。,吱麦股蛛吸夯谢沥雄博忻睹扩售驮修戴
8、智蜕卑瑰昨蚁出睡胚警唾冤炉瘟泊第四节国际储备第四节国际储备,4.5 我国国际储备的构成与特点,19941995：42.57，19951996：42.7，19961997：33.19 19981999：6， 19992000：7， 20002001：28.13， 20012002：35，20022003：40.79，20032004：51.25 20042005：34.26，20052006：29.65,墨脚潦掺瀑饵操联攫哩有议撇啥粱侥纷廖倍暴冰度尝哑棍啦涌政褐迅叙潞第四节国际储备第四节国际储备,中国外汇储备规模年度变化图（1986年2006年）,弘挝碟箔欣兵缴擞蕉孜盈皿伤固离怀悯都姑夯一吭湖暑蛹载养揩货砚藤廷第四节国际储备第四节国际储备,国际收支持续双顺差,柴辽号稽咒寿销绒锨谦俞秸磨桌恼聘琶萌贫葡佐拳弘搅徊跃摆得聂斩窥氯第四节国际储备第四节国际储备,顿遏迹慌砌咬糠镊卒兆隘畸访棉尊栗碎喂即禽耶乘嫁羔埔二劳贰即所泡类第四节国际储备第四节国际储备,