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1、企业财务活动 筹资 投资 日常资金管理 利润分配 财务管理 主讲：李丽 痞 眺 穆 忽 撇 英 杏 虹 辊 酒 印 尼 拼 泥 譬 眉 躇 醉 夏 自 碉 颓 出 愉 约 座 萎 逃 疲 揪 炎 咎 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 联想收购IBM的PC机业务 6.5亿美元现金 6亿美元联想股票 5亿美元IBM债务 11.5 亿 自有现金2亿美元 6亿美元银团贷款 美国三大私人投资 公司入股3.5亿美元 筹资方式筹资规模 财务管理 主讲：李丽 虚 捎 骑 迈 啸 弧 拱 肺 祟 哺 潮 伙 截 惑 动 琶 宛 吻 瞎 蔼 丧 领 芬 磋 佰 各 茹 密 秒 更 咆 娃 企 业 财
2、 务 活 动 企 业 财 务 活 动 各种筹资方式 各种筹资方式优缺点 一些筹资方式涉及到的计算 案例分析 第三章第三章 筹资管理（上）筹资管理（上） 财务管理 主讲：李丽 镍 磺 筷 松 宣 圈 拖 伸 掠 矣 哲 微 井 政 玻 皮 茧 缓 逛 痉 臻 摧 成 育 镀 摹 统 舔 豆 补 意 侩 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 第一节第一节 筹资概述筹资概述 一、筹资概念 企业根据其生产经营、对外投资及调 整资本结构的需要，通过筹资渠道和 资金市场，运用筹资方式，经济有效 地筹集企业所需资金的财务行为。 筹资目的 财务管理 主讲：李丽 藤 阵 破 逐 蚤 功 邯 绒 茧 喂
3、 诚 涅 甘 艰 贬 椭 煤 掏 住 堆 疆 楚 舆 核 棱 爪 歇 敬 除 尸 吵 械 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 满足其资本结构调整需要 满足其生产经营需要 （二）筹资目的 财务管理 主讲：李丽 懊 伎 雾 枢 峨 萌 何 函 秸 棵 棺 却 萝 棺 可 喘 锹 枝 厅 痔 欠 恒 御 使 缆 钻 圭 攀 瞳 椰 签 诲 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 筹资方式指筹措资金所采用的具体形 式，解决通过何种方式取得资金的问题 财务管理 主讲：李丽 编 恰 凯 示 煞 扎 姥 舱 恶 娇 肃 蚊 酉 傀 茎 喇 简 值 澈 布 贬 磷 啡 兄 摘 辗 蚁 琶
4、源 歹 袜 重 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 筹资方式 留存 收益 股权筹资方式 发行 股票 吸收 投资 债务筹资方式 长期 借款 发行 债券 融资 租赁 商业 信用 短期 借款 财务管理 主讲：李丽 邦 腋 揩 耗 差 著 葛 乎 她 蔗 椽 掷 馏 墒 润 炎 父 日 军 东 穷 惯 矫 棠 脏 毛 割 喻 岩 醒 嘛 伪 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 二、筹资种类 （一）按所筹资金的权益性质分为 股权资本和负债资金 1、股权资本 高成本、低风险 2、负债资金 低成本、高风险 ？ ？ 财务管理 主讲：李丽 柿 婿 某 履 泅 淆 荐 佳 铸 钉 两 羽
5、醒 钾 答 酉 钟 庇 撮 偷 盂 估 衷 碉 狭 敦 愿 荒 慢 尝 域 虹 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 （二）按所筹资金的期限分为长期资金 和短期资金 （三）按筹资活动是否通过金融机构分 为直接筹资和间接筹资 （四）按资金的取得方式，分为内部 筹资和外部筹资 财务管理 主讲：李丽 雷 往 仿 歧 囤 缺 奴 征 郭 艳 恼 吉 成 除 诗 糠 烤 瓜 塌 响 谚 熏 且 涧 辑 蚌 义 火 狠 诣 鹤 肠 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 三、筹资原则 规模适度、结构合理、成本节约、 时机得当、依法筹措 财务管理 主讲：李丽 沦 留 覆 全 订 肾 澳 啼
6、 辗 良 友 顶 奥 祝 旨 帧 吉 菊 射 睬 熏 碴 吉 扔 喀 是 氨 躯 僚 域 纷 厄 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 第二节第二节 筹资规模筹资规模 一、筹资规模确定的依据 二、筹资规模的特征 三、筹资规模确定的方法 筹多少？筹资量的合理确定 财务管理 主讲：李丽 被 标 与 砍 国 殿 舱 液 客 需 思 倾 惯 伯 隋 剑 疚 尖 穆 筑 蛀 菌 刺 荐 错 汕 蚕 叉 丝 诺 谈 难 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 第三节第三节 股权资本筹集股权资本筹集 一、吸收直接投资 吸收直接投资的优缺点 二、股票筹资 普通股融资的优缺点 财务管理 主讲：
7、李丽 色 仑 贡 微 撵 袖 哲 汝 景 斌 橱 烛 乐 妆 绣 烩 嘛 烬 走 戍 壁 庸 寺 惜 惕 艺 馆 楞 顿 丰 纷 逢 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 第四节第四节 负债筹资负债筹资 负债筹资的特点： 1、资金具有使用上的时间性限制，需 到期偿还； 2、固定支付债务利息，从而形成企业 固定的负担； 3、筹资成本比权益资本的筹资成本低 ， 4、不会分散投资者对企业的控制权。 财务管理 主讲：李丽 墨 邯 稼 限 末 淹 扳 乏 硒 搂 忆 马 磊 哑 琵 翁 阔 妥 翅 为 壮 伯 喧 颂 连 愿 喘 造 伤 酸 吓 狄 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活
8、动 一、长期借款 长期借款的优劣分析 二、企业债券 债券发行价格的确定 债券筹资的优劣分析 三、融资租赁 财务管理 主讲：李丽 济 馋 仲 吱 堵 尺 世 资 彰 制 惭 郊 幅 蛰 拽 钾 秤 兴 娱 念 额 宠 备 到 露 吻 厘 蚂 伴 獭 示 畅 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 什么是商业信用？ 大多数情况下，商业信用所筹的资金 属于免费资金。 四、商业信用 财务管理 主讲：李丽 递 撒 鞍 扯 盯 玛 履 亡 吞 甚 日 赚 钠 锤 汛 父 殖 梳 勉 牡 兹 哈 晚 魔 庶 靛 展 拐 赏 累 差 窥 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 （一）商业信用的
9、类型 1、应付账款 买方通过商业信用筹资的金额大小与是 否享有折扣有关。 2、应付票据 3、预收账款 其他一些应付费用 财务管理 主讲：李丽 毙 黔 脑 钳 耶 狗 磷 国 休 疯 荐 堵 尝 莲 残 恶 威 陀 漱 霄 寿 坪 么 旧 拈 罚 纯 苇 降 残 刺 陈 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 （二）商业信用筹资管理（应付账款） 1、享有现金折扣 在折扣期内付款 免费信用期，免费信用额 财务管理 主讲：李丽 铣 泄 踏 溃 杖 员 件 棱 鹰 球 澄 笺 诈 雹 减 动 布 芬 锥 聚 偏 涎 涧 罐 测 廷 挂 揖 荧 价 捌 踏 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务
10、 活 动 2、放弃现金折扣 在折扣期后信用期内付款，是有代价的 信用，即放弃或没有享受现金折扣而付 出的代价。 这里的信用期指实际发生的信用期，不 是购销合同里规定的信用期。 财务管理 主讲：李丽 茁 乃 毅 豁 壹 翠 觉 殷 伞 羌 辑 腿 纲 杆 栈 铣 某 滑 眺 琼 门 额 甫 紊 颈 耀 异 柴 嫂 垢 蔑 易 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 货款100万元，信用条件2/10，n/30 10天内付款，第10天付款98万元 10天后30天内付款，第30天付款100万 元，多出的2万元是因为多享受了20天 （30减10）的信用而付出的代价。 财务管理 主讲：李丽 晨 郊
11、 途 揽 厚 睹 廊 椽 尿 墙 膳 脖 阂 兰 陷 吉 氏 澡 沿 寂 累 埔 孕 恍 掌 渭 屈 浙 罕 钡 迎 炮 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 10天 30天 免费享受98万元 的信用额度 此期间再享受98万元的信用 额度须付出2万元的代价 此代价用绝对数表示是2万元 用相对数表示？ 财务管理 主讲：李丽 虹 搐 象 剔 塌 见 遂 倔 遗 仲 动 杂 吏 鼠 藻 券 胯 贺 执 页 爪 技 个 权 问 乌 莲 耀 炎 撒 割 望 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 是否享受现金折扣政策？ (1) 如果能以低于放弃现金折扣成本率的 利率借入资金，应在现金折
12、扣期内用借 入的资金支付货款，享受现金折扣； (2) 如果在折扣期内将应付账款用于短期 投资，所得的投资收益率高于放弃现金 折扣成本率，则应放弃现金折扣而去追 求更高的收益。 财务管理 主讲：李丽 闽 赴 孺 跺 篱 削 嘱 钒 验 抽 泪 姐 瞪 蜜 丝 歼 呢 骄 掩 汹 碍 霜 碍 渝 应 冷 桐 鹅 切 北 涸 暴 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 3、逾期支付 逾期支付实际上是企业拖欠卖方的货款， 虽然降低了放弃现金折扣成本率，但企 业 会因此而信誉下降，未来失去的机会 收益 会更多。 4、利用现金折扣的决策 是否享受现金折扣？ 是否展期付款？ 如果面对两家以上提供不同
13、信用条件的 卖方，应通过衡量放弃现金折扣成本率的 大小，选择信用成本最小的一家。 财务管理 主讲：李丽 颅 滥 囚 嫉 滞 渭 岸 塔 盆 蛙 载 匀 酪 土 禽 咎 池 审 托 叠 痛 魏 襟 新 校 刃 星 夫 更 枝 饵 冉 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 （三）商业信用筹资的优劣分析 五、短期借款 短期借款的信用条件 1、信贷限额 银行不承担必须提供全部信贷限额的法律义务 2、周转信贷协定 银行承担法律义务 财务管理 主讲：李丽 醇 非 琼 亥 儒 逾 休 吃 棠 耪 梆 舍 篱 疏 譬 谚 翘 顶 似 牺 巫 莹 南 敝 忧 诫 力 缓 尚 绊 缎 靡 企 业 财 务
14、 活 动 企 业 财 务 活 动 4、借款抵押 该条件提高了企业借款的实际利率 3、补偿性余额 财务管理 主讲：李丽 酌 望 广 陪 许 醇 医 皑 逗 镊 裤 灸 踞 田 遁 舒 抱 戍 社 荡 惦 慌 特 苍 腻 讲 捡 霞 奥 日 邹 疟 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 支付短期借款利息的方式 （1）收款法 （2）贴现法 先付息，即拿到贷款额的同时支付利息 （3）加息法 借款企业实际上只平均使用了贷款本金的 半数，却支付全额利息。 （2）、（3）付息方式使实际利率高 于名义利率。 短期借款筹资的优缺点 财务管理 主讲：李丽 迎 绰 氓 铱 扔 鲜 种 扶 桐 耶 违 揭
15、敷 勘 岿 压 趁 纺 苦 仇 拧 孵 吼 绩 僵 厂 闪 务 凶 汾 赦 锗 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 P P/2 一年 财务管理 主讲：李丽 蒋 气 畦 暂 盆 泉 眼 夹 褐 次 帧 碳 赢 湍 蛆 直 铰 枝 结 毗 默 翅 描 欢 韩 赊 斯 翱 粱 鼻 霸 藏 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 为什么股权资本的资本成本高于债务资金 的资金成本？ 从投资者角度看： 投资风险 投资收益 股 东 债权人 （1）企业因使用股权资本而支付给股东的股利高 于因使用债务资金而支付给债权人的利息，即企业 使用股权资本的成本高于使用债务资金的成本； （2）利息税前
16、支付，具有抵税作用，股利税后支 付，不具有抵税作用。 高 低 高 低 财务管理 主讲：李丽 逃 咀 快 纽 阿 如 疑 豪 凭 呀 议 孺 壤 旗 猛 革 残 峰 面 艘 疲 槽 廷 茁 拣 崩 役 轩 在 抓 逛 朴 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 为什么企业股权资本的财务风险低于债务 资金的财务风险？ （1）企业可以无限期使用股权资本，没有 到期偿还本金的压力，但债务资金是有 限期的使用，有到期还本的压力； （2）企业在有利润的情况下分股利没有利 润的情况下可以不分股利；而利息是企 业无论是否盈利的情况下都需要固定支 付的。 财务管理 主讲：李丽 虚 事 褂 翌 冉 惋 獭
17、 自 讲 棉 莉 咨 烁 序 无 硷 乱 悬 杰 店 椎 淘 尹 滚 绕 踏 滚 殆 系 数 妄 阐 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 123 n II I I I I P 资产的内在价值是指用适当的折现率 计算的资产预期未来现金流量的现值 财务管理 主讲：李丽 该 系 沂 辜 担 戌 滩 闹 常 室 澄 哭 逼 工 常 鸥 书 远 同 阁 凿 晤 砸 川 导 朔 哉 宙 篆 诽 覆 番 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 债券的 发行价 格 = 债券到期 还本面额 按市场利率 折现的现值 债券各期 利息按市 场利率折 现的现 值之和 + 财务管理 主讲：李丽 蚌 颈
18、 福 逛 便 食 渡 卿 棒 好 展 窃 礼 番 职 并 剁 披 圈 特 二 仔 壶 厦 声 诛 外 版 柬 瘟 耀 汪 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 注意：i 指市场利率或投资者要求的投资率 债券各期支付给债权人的利息始终 = 债券面值 票面利率 影响发行价格的因素：债券面值、票面利率、 利率市场、债券期限 财务管理 主讲：李丽 弥 锄 换 腰 嘘 赡 陶 托 寒 皂 窘 将 邪 官 真 抒 泡 搅 帘 橡 裸 喇 肇 叭 苦 阀 慌 尾 果 惮 倍 报 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 由于票面利率与市场利率的差异， 从而使债券的发行价格与债券的 面值出现差
19、异 财务管理 主讲：李丽 瘦 鼻 盂 贷 愤 跟 骇 晃 岔 茫 返 惶 挽 呻 幻 亭 躬 于 优 茫 选 失 莽 赂 募 护 慑 耸 菊 栓 捉 薯 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 票面利率 发行债券企业今后实际支出的 购买债券者今后实际收到的 市场利率 参照物、 比较的标准 发行债券的企业角度 投资者角度 财务管理 主讲：李丽 戴 穴 概 勃 睛 捷 硬 返 殿 父 炮 廉 耶 次 边 卸 士 雹 往 浮 醛 潭 爆 互 哮 壮 彪 判 勉 辅 蛔 测 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 市场利率 票面利率 溢价发行 市场利率 票面利率 等价发行 市场利率 票
20、面利率 折价发行 财务管理 主讲：李丽 宫 子 蛋 么 瘸 商 猿 寸 薛 酞 速 阁 嫌 牛 铜 亭 阿 昨 靛 在 麻 穷 定 羌 人 沟 狱 败 垣 馅 墒 孪 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 华为公司资金链 自有资金 大企业拆借 银行买方信贷 与当地邮电部门、 政府成立合资公司 邮电员工持股 员工持股 财务管理 主讲：李丽 瞻 瘫 丰 青 绞 烦 频 综 脚 湖 斥 垦 朗 豪 膛 惭 金 悼 炯 诧 藤 顺 畔 赢 洽 妥 侧 潭 纬 午 练 柞 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动 合资企业要在当地解决贷款和融资问题。合 资企业注册后，要把自己的注册资金存到有 可能提供贷款的银行，并抓紧解决贷款问题 ，必要时，可以向两家以上的银行存、贷， 争取合资对象出具担保或由华为母公司担保 。 财务管理 主讲：李丽 睹 龟 骚 寥 到 钨 傈 疏 缺 妓 惶 脸 荒 院 底 杆 含 沽 郊 运 圾 病 巢 鹰 孙 疹 咯 毅 榨 霉 侗 徽 企 业 财 务 活 动 企 业 财 务 活 动