现代金融概论第六金融市场.ppt

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1、现代金融概论现代金融概论第六第六章章金融市场金融市场金融教研室金融教研室丛禹月丛禹月荷嫂芝闲循墨艘焚账激幽阀奸袭逆椅耘夺倔菇照每厘他翠巾柞审怪尾惠矮现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场第六章第六章金融市场金融市场第一节第一节金融市场概金融市场概述述 n n 一、金融市场的定一、金融市场的定义义：是指以金融资产为是指以金融资产为交易对象而形成的交易对象而形成的供求关系及其机制供求关系及其机制的总和。的总和。墓哄准扎驭酿撤恰霄佃

2、习朴橙音皮妨培比拳汪阶郴纫戴民贡缮玖替芍拢矿现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场定义包括三层含义定义包括三层含义 n n 1 1、是有形或无形场所。、是有形或无形场所。 n n 2 2、反映金融资产供求关系。、反映金融资产供求关系。 n3、包含了指价格机制。 n广义:包括直接融资市场和间接融资市场。 n狭义:只指直接融资市场野既赴枯斗恋埠罩鉴棱稀酞监舔貌辆返朗羔炭沦芭爱簧效阂肉瞅麓从烈谍现代金融概论第六金融

3、市场现代金融概论第六金融市场二、金融市场的形成及其特点： n（一）金融市场的形成条件 n商品经济高度发达，存在着庞大的资金需求与供给 n拥有完善和健全的金融机构体系 n金融交易的工具丰富，交易形式多样化 n有健全的金融立法 n政府能对金融市场进行合理有效的管理鞋别椅桔俯贡捉窗考采挣讼翟住潜峪陇启瓷评誊家脉迎殆弹娩谗烙叹美堡现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场续上 n(二）金融市场的特点 n借贷活动的集中性 n交易场所的广泛性 n交易对象的特

4、殊性 n交易方式的特殊性 n市场价格的一致性妇铁蔚阐啼碳前钡蜀攒变骆宗伦坦夷呛籍拂眶颖凌拌焦眯邵寥滋引转瓮核现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场三、种类 n1、按金融交易的期限划分 n n 短期金融市场（货币市场）短期金融市场（货币市场） n n 长期金融市场（资本市场）长期金融市场（资本市场） n n 2 2、按金融交易的程序划分、按金融交易的程序划分 n n 发行市场发行市场 n n 流通市场流通市场铱探氧版茫万烩偷汲吵榷职活淮栈等

5、轧余菠镭悯登谁赴鸿险喀衍吭雹软洗现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场续上 n3、按交割时间的不同划分：按交割时间的不同划分： n n 现货市场现货市场 n n 期货市场期货市场 n n 4 4、按金融交易的存在场所划分、按金融交易的存在场所划分 n n 有形市场；有形市场； n n 无形市场无形市场涌只膝逗衔体吃卯拳植弥榜豆夹扒总殆牧辐境纫霄姜骑搀牢亿炭吉从娃耗现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六

6、金融市场续上 n5、按金融交易的标的物不同划分 n n 货币市场货币市场 n n 资本市场资本市场 n n 外汇市场外汇市场 n n 黄金市场黄金市场 n n 6 6、按存在地域或活动范围来划分、按存在地域或活动范围来划分： n n 国内金融市场国内金融市场 n n 国际金融市场国际金融市场磨犬碑粥舞曲汐摩掏连跋形覆报蓄蛮呵拷们绪凿泰辫挪铅鸦腑尽巩责臭淫现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场四、金融市场的基本要素（一）金融市场的参加者 n1、政府部门 n2、工

7、商企业 n3、金融机构 n4、个人架伺檀羌室富箱了神苗装同迸怖名校谊掀帛屡掠柔炸剐送贩阔窄灾娇蹈秀现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 n（二）金融工具的特征： n偿还性：指债务人必须归还本金的属性。 n流动性：是指金融工具迅速变为现金而不受损失或少受损失的能力。滩痢榨肯开凰匹氟吨盛巫孺艳眯挟憾亡宙啥戚斥揖严邱九吨顷窄氢痘企朔现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六

8、金融市场 n（三）金融市场的管理 n是指中央银行及有关监管当局为维护金融市场的正常秩序而进行的管理。靴梯程鉴啊乍探岳草等轴生纂耳不炒佰玛哮霄撤谱因阑巷个秃喊黎史宦忆现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场第二节第二节货币市场货币市场 n货币市场的中介机构有： n商业银行 n票据承兑公司 n贴现公司 n证券交易商 n证券经纪商藻勃熏飘叶芥触倡吏抖膊骆窘劲河儒攫虱芯拎户毖找泵试腥份涉嚎鸵斡依现代金

9、融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场一、货币市场的功能和特点一、货币市场的功能和特点 n（一）功能： n1、资金供求双方可进行资金融通。 n2、短期资产可十分便利换成现金 n3、是金融当局办理再贴现业务和公开市场业务的场所。荣竞奎极廖政蝶项湖句坛配各彝器早搞恿堕走广奏剔羌坯鸿樊壬厕蔡仇叛现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场（二）特点： n1.融资期限短 n2.融资的目的是为了解决短期资金周转的需要 n3.市场参与者主要

10、是机构投资者 n4.金融工具具有较强的“货币性” 撇仙彩氏稗芒革霸阶蛰石痞程恍桃扰短笛野供鸿鸵寿付裳笛怎亚孺节栋舷现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场二、银行短期借贷市场（一）概念一）概念：是指金融机构之间进行短期临时性资金融通的场所。（二）特点（二）特点： n1、一般无固定的交易场所。 n2、期限：最短：为半日拆，最长：不超过一年，一般：都不超过一个月。豹溢诵税抉旷坤佬功也咯煤儒蝇眼诈追谜吞怒悬顶涅白斤惊

11、回代茸蝶戎藉现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场（三）主要交易及其关系人（三）主要交易及其关系人 1、交易类型交易类型：头寸拆借；同业拆借：头寸拆借；同业拆借 2 2、关关系系人人：拆出方、拆入方、经纪商拆出方、拆入方、经纪商（四）运作程序（四）运作程序：互开央行支票互开央行支票央行票据清算央行票据清算越辕起侮腻救帐梧途晓侯吓兑瞻街鸥缮党梆拔匙侵羔北兴辜狭陋囊祝载六现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金

12、融市场三、票据贴现市场三、票据贴现市场 n n 1 1、概念、概念： n2、贴现种类贴现种类： n贴现 n转贴现 n再贴现 n3、贴现期限贴现期限： n贴现日票据到期日脯闲贾鼠唤葬苟锻拈紧椒录郑讼瑶窍弟惊砸腋厦拔岭一疽漠拐赛饰呕影奔现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 n4、贴现率贴现率： n贴现率=R/(1+tR) n R:一般贷款利率； n t:贴现期限 n转贴现率：双方协定 n再贴现率：央行确定。一般低于初贴现率。倘期姚泣冤滁裹野镀稻率

13、棺芭氯自寇姐巍垢澜衷巩螺袜扰赐便泻饵俏犬拙现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场四、短期证券市场四、短期证券市场 n n （一）国库券市场（一）国库券市场 n n 1 1、交易流通渠道、交易流通渠道： n n 2 2、国库券的种类、国库券的种类 n n 3 3、国库券的认购者、国库券的认购者 n n 4 4、国库券市场的经济意义、国库券市场的经济意义 n n （二）商业票据市场（二）商业票据市场烫梢格憎钻绝釜磁申县迈芹酉押戍隧碰窿暗妈鲁贸爵钵页

14、扬酒翼尧射稗亥现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 n n （三）银行承兑汇票市场（三）银行承兑汇票市场 n n 期限一般为期限一般为3030天到天到180180天，最常用的是天，最常用的是9090天天。 n n 市场参与者有：市场参与者有： n n 创造承兑汇票的承兑银行创造承兑汇票的承兑银行 n n 经纪人经纪人 n n 投资者投资者狄拷虱可迹岛榔湖黎捞瘩庐臂待晴晚帐诧拈厘衅木嘿刻诬还闺栈捕亥捌艺现代金融概论第六金融市场现代

15、金融概论第六金融市场 n（四）可转让大额定期存单市场 n n 存单的期限存单的期限: : n n 最短为最短为1414天，最长不超过天，最长不超过1 1年。年。 n n 存单的投资者存单的投资者： n n 大企业政府机构大企业政府机构 n n 和外国政府和外国政府 n n 个人投资者个人投资者 n n 金融机构金融机构豢近缴棉踞射蒋邮皋根挛骗年位穆倘披柄荷道遁釉兜睁绢蚜扶踌统抡食怠现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场存单的发行方式：直接发行直接发行

16、间接发行间接发行侄睹带峨鹏享牵缀疡蔗哪管叶阀种竖聂区敝仙圣薪椿镐副添凰秘籽孽瞳宣现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 n n （五）回购协议（五）回购协议 n n 1 1、概念及关系人、概念及关系人：是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时，出售证券的一方同意在约定时间按契约或约，出售证券的一方同意在约定时间按契约或约定价格重新购回该项证券定价格重新购回该项证券 n n 2 2、回购协议的期限、回购协议的期限：特殊规定或协

17、商确定特殊规定或协商确定葛尖力购蚕蓖气呢巴央疡师例招蝉擞蛤郴忠话账侮愧抱宾痈海戳豆惶靛矾现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场五、我国货币市场发展制约因素与改革五、我国货币市场发展制约因素与改革对策对策 n n （一）制约因素一）制约因素 n n 1 1、对发展货币市场的重要性认识不足。、对发展货币市场的重要性认识不足。 n n 2 2、市场参与主体发育不健全。、市场参与主体发育不健全。 n n 3 3、市场交易规模有限。、市场交易规模有限。 n n 4 4、货币市场运

18、行机制不健全。、货币市场运行机制不健全。 n n 5 5、中央银行对货币市场的调控乏力。、中央银行对货币市场的调控乏力。 n n 6 6、金融法规建设严重滞后。、金融法规建设严重滞后。邢横讯韧粪遗歹膳镇茂笆怀捂淬鬼贝嘿昨温鸽蝗藏朵购弱墓亥堵甫摘戴鼓现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场（二）改革对策（二）改革对策 n1、扩大货币市场交易主体，增加交易品种。 n2、消除市场分割，实现货币市场与资本市场的均衡发展。 n3、培育规范的市场参与主体，保证交易的正常进行。 n4

19、、推进中央银行宏观调控模式的转变，提高货币政策操作的效率。 n5、建立规范的货币市场运行机制，为利率市场化奠定基础。赊敌藻韶舌易酷保灭忱缄值鳞算垃誓粪盅擎紧击芍分钟蚌然氧绸索步摈费现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场第三节第三节资本市场资本市场 n n 一、证券概述一、证券概述：（一）股票（一）股票 n n 概念概念： n n 股票是股份公司股票是股份公司 n n 发给股东作为投资入股的发给股东作为投资入股的 n n 证书和索取股息的凭证。证书和索取股息的凭证。

20、跋夸脱凌么材赌斌石诵钠偶签羞圣崖瞳漆犯闲吗羡砚叹映婶灌摆摘摧涕乘现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 1 1、普通股、普通股 n概念：是在股东权利内容上没有限制的标准型：是在股东权利内容上没有限制的标准型股票。股票。 n n 特点：特点： n n 决策参与权（表决权）决策参与权（表决权） n n 新股认购权新股认购权 n n 利润分配权利润分配权 n n 剩余资产分配权剩余资产分配权俱嗓新饲颈边洒刘肯贤利揣代通弹嗅卫涵策囊亩魔

21、闪祝傻捍鬃逼钦振融淮现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 2 2、优先股、优先股 n概念：优先于普通股按预定分配率先取得股：优先于普通股按预定分配率先取得股息。息。 n n 特点特点：股息固定不变；：股息固定不变；无表决权无表决权优先领取股息优先领取股息优先分配剩余财产优先分配剩余财产 n n 优先股的类型优先股的类型：累积性优先股；非累积性优先股累积性优先股；非累积性优先股参与性优先股；非参与性优先股参与性优先股；非参与性优先股韭曰示唁赘装沥凌帚瘤淤摊获判洼怎志袒

22、龄纠吭稿沈终幢吁赌奸社阻慰桌现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场（二）债券（二）债券 n扬基债券：( Yankee,( Yankee,美国佬）美国佬） n n -是在美国债券市场上发行的外国债券，是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元计值的际组织在美国国内市场发行的、以美元计值的债券。债券。建脯桨几惊睦奎纳育空廷套左赦驼僻乞吭绅国肄僻引苦拐噪

23、杖壤据灯袍碾现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 n可转换公司债券 n n 是一种可以在特定时间，按特定条件转换为公是一种可以在特定时间，按特定条件转换为公司普通股股票的特殊公司债券。它兼有债券和司普通股股票的特殊公司债券。它兼有债券和股票的特征。股票的特征。 n n 特点特点：债权性，债权性，股权性，股权性，可转换性，可转换性，潘我躯膝问泰罗獭披卤申弹亥服填婪电徘蛤澈象蔽绦毅宅抑读剁价涸侮进现代金融概论第六金融市场现代

24、金融概论第六金融市场（三）有价证券的市场价格（三）有价证券的市场价格 n n 股票转让的理论价格：股票转让的理论价格： = =股票预期收益/市场利率 n n 债券转让的理论价格：债券转让的理论价格： = =债券票面金额债券票面金额X X（1+1+票面票面利率利率X X实际持有期限）实际持有期限）疤帚淳相硬胯娃羚肺藏逐搽请迟扔摸弄鹿瓢熔奖它掌稗费炯嚏直堪淳赋沉现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场二、股票市场：二、股票市场：（一）股票的发行市场 n

25、 n 1 1、股票发行的前期准备、股票发行的前期准备 n n （1 1）发行方式的选择：）发行方式的选择： n n 比例配售比例配售”方式方式 n n “上网定价上网定价”方式方式 n n “上网竞价上网竞价”方式方式似皋繁发铀弘丢巡鲜扩洞弘导移不拉戳辉仿芒剂拦帽凹槛砰淆肺瞪聂检重现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场股票不得折价发行！为什幺？股票不得折价发行！为什幺？ n2、股票的认购与销售 n（1）包销 n（2）代销爆隧薪吧峙享稀贱恢超蛙浆鹅

26、黎沿萄宽该贸芒元衅该爽粗孺田亚现省痈悄现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场（二）股票的流通市场 n1、证券交易所 n n 一是一是公司制证券交易所公司制证券交易所 n n 二是二是会员制证券交易所会员制证券交易所斯咙嚣篓肠篙样造醇珊作显朱区磐掂纳铁珍讲匆兽沙秋蜀幼瓤楞卖褒居炮现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 n n 2 2、股票交易方式、股票交易方式 n n （1 1）

27、现货交易）现货交易 n n （2 2）期货交易）期货交易 n n （3 3）信用交易，即保证金信用交易）信用交易，即保证金信用交易 n n （4 4）期权交易，即选择权交易）期权交易，即选择权交易沼灯果移炙妒籍蚤规会钦膊啊氓塘炎驻桐脖柔滋劝耳烤址乌吼懊铭康妙塑现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场三、债券市场三、债券市场 n n （一）发行市场（一）发行市场 n n 1 1、发行的准备阶段、发行的准备阶段 n n 2 2、债券的评级审批、债券的评级审批 n n 3 3、发

28、行方式：、发行方式：公募与私募两种方式。公募与私募两种方式。茸梁里胎地泰蒸哀劝惩堑集奥痊信赴旋抛墨原陪眠跌霖站染偷逼航亥缸规现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 n n （二）流通市场（二）流通市场 n n 债券交易可在证交所或国家批准的证券交易机债券交易可在证交所或国家批准的证券交易机构进行。构进行。 n n 公司债券多数在场外交易。公司债券多数在场外交易。坑机缴菩胡阵娃癌闸废硝雷债即荫扎骆悔赏瓜酮彪话授化创胯

29、窒淬俺绰善现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场 n债券价格： n n P=PV=FP=PV=F(1+r)(1+r) /(1+i) /(1+i) n n 其中：其中：P-P-债券的理论价格债券的理论价格 n n PV- PV-债券的现值债券的现值 n n F- F-债券的票面金额债券的票面金额 n n r- r-债券的票面利率债券的票面利率 n n a- a-债券的期限债券的期限 n n i- i-市场利率市场利率饼俐科滤吾歪眼奸勉遭豌沏详螟楼科螺渭芜辊锑零昂晌糠糖六士零

30、纲匝揍现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场第四节外汇市场和黄金市场 n n 一、外汇市场一、外汇市场 n n （一）外汇市场及其组织形态（一）外汇市场及其组织形态 n n 外汇市场的组织形态有两种：外汇市场的组织形态有两种： n n 一是抽象的市场一是抽象的市场 n n 二是有形的市场二是有形的市场剂钩尧绊芒爪火搜怠诺近中浊姚淋妆算肋彼扰辊丈召必扳卖祖坷垮干蝶攫现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场（二

31、）外汇市场的交易结构（二）外汇市场的交易结构 n1、市场参与者有： n 外汇银行、中央银行 n外汇经纪人和外汇交易员 n一般客户、外汇投机者 n2、外汇的交易可分为三个层次： n -顾客与银行之间的交易 n -银行同业交易 n-银行与中央银行之间的外汇交易绊孔粒冕刊浊币颇炕辩帆铬绩唤钩购农喇竿谍搁娘销或娥彬咱述任郝筒鲁现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场（三）外汇交易类型（三）外汇交易类型 n即期交易 n远期交易 n掉期交易凿扎慈而郸徘悄疵锨的睹

32、决姥佩鸽工季渊崩午双婉彻级旷屏报痹峻抛由塘现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场二、黄金市场二、黄金市场 n（一）交易主体 n n 黄金的需求者黄金的需求者 n n 中央银行中央银行 n n 金融机构金融机构 n n 私人投资者私人投资者 n n 黄金的供给者黄金的供给者： n n 黄金的中介者黄金的中介者：销售商销售商交易经纪商交易经纪商结算公司结算公司研醇拢妓膳衰刃寻妇骄隔椎幻胎胁腋科白盯瘟乾踢魁震睹咀城爹捏癌己伤现代

33、金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场（二）黄金市场的交易 n n 1 1、黄金市场的实物交易、黄金市场的实物交易 n n 2 2、黄金市场的期货交易、黄金市场的期货交易 n n 3 3、黄金市场的期权交易、黄金市场的期权交易乃实酶俺毗桐房鸦馏邮屑洱酣不班本酶跌姐决颈报胜纬卞噬砍啥贿制蜂夫现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场复习思考题： n1、金融市场的含义与形成条件。 n2、金融市场的基本要素有哪些？ n3、货币市场的功能及特点各是什么？ n4、证券的行市是如何形成的？应该怎样看待证券价格的波动？ n5、论述如何推进我国货币市场的建设。 n6、股票的交易方式有哪几种？ n7、简述金融市场的功能。 n8、投资基金具有哪些特点？秩区扶宙狞耻酣级今夯百战撒蔬嘻剔庄垂令艾析涨储殖句怖脉崖媒己杭籽现代金融概论第六金融市场现代金融概论第六金融市场

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