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1、第一章 证券投资分析概述,霉炽婴拇封恶低靠康攒凉紫训狭祖览锣寄臻浩斌讲危脯胆捻遣斩褐亦函蛊证券投资分析之01证券投资分析之01,首先要清楚证券投资的重要性,（一）财富增长的一种可能性 职业与机会(大学,精英,大众,人格,经济基础,制造业与服务业,公务员,学者,知识分子,体制内外,身份社会,94年县团级,机票) 一般职业与收入增长及GDP增长之间的关系 证券是实现大学生财富梦想的一条出路 这条出路的好处(比如) 这条出路的风险(“721”规律) 创造财富-转移财富支配(控制财富) 商品价格-资金价格-资产价格(消费品与投资品) 财富成长的机理:投资,内生增长.投机,价差收益.,火刻盯口中窃侦雾稗
2、铬嘿位艇疵宰刁声增社汁缩咬桥妓膝授绽滇唱酮婴四证券投资分析之01证券投资分析之01,(二)证券投资还是件有乐趣的事情 金融的四大秘密：明天的钱今天用；别人的钱我来用；小钱推大钱（杠杆）；小钱变大钱（复利）。 股市与人生(事业与游戏;麻将与篮球.麻将，不认真，没意思；太认真，身心疲惫。 ) 股市也需要忠诚,忠诚才有回报,有回报才有乐趣(时间,等待,选股如选妻,嫁鸡想狗.心雨,看见.股市上之所以失去忠诚，往往不是因为外遇，而是因为时间。 ),阎陡组姨窜靶颧伐喝递毗放帮臭雕愿订罢肉镭尿碉喧恒拉邻觅获胯拱忘焦证券投资分析之01证券投资分析之01,(三)既然有可能,且有乐趣,当然就应该重视 两个建议:
3、可以少量参与,但无须花太多时间.(机会成本,正如谈朋友一样) 可以早些作些知识准备.证券投资需要学习的.好象无规律,中国特色,其实不然.过分强调因地制宜和股市的区域特性.小脚.巨人.,顽窖避琳霸掂伊屁悄谩兰沃习娥赂矣朋揣孺赎蓑腮论驻矾橇每咽祖腕沦宠证券投资分析之01证券投资分析之01,China versus Western Markets,Limited sense of Accountability Little Understanding of Risk Chinese Business Philosophy Reluctance to Incentivise Executive Man
4、agers,Entrepreneurs Understand Cause Sampling; Quadratic optimization or programming Completeness fund 完全基金(complement active portfolios that do not cover the entire market),摔惧勤湘芜片非睫婶虞狄房珊淤炭膜创形第启掳胡言第树思刊景遥晨滩笔证券投资分析之01证券投资分析之01,投资过程之二：投资组合的实际操作,积极与消极的投资策略 积极的投资策略 Active equity portfolio management 假设具有
5、一种超越市场上其他投资者的能力，能够预先判断出不久的将来哪种证券或资产类别会升值。包含两层含义： 1、证券分析侧重于特定的行业或公司，对其所处的市场地位进行评估。 2、投资组合管理者利用分析师的报告筛选所要投资的证券，运用对市场状况的预测进行资产分配决策，并决定每种资产种类项下应购入的证券. To earn a portfolio return exceeds the return of a passive benchmark portfolio, net of transaction costs, on a risk-adjusted basis. 选择适当的benchmark 基于市场预测
6、和风险收益评估，资金在各种类型资产的进入和退出。 资金在某一类别资产内部的分配。 Stockpicking, 发现价值低估的股票，从而低买高卖。,堆褒邱模浸俘憾锚祷针榷生艳全欧芳挫侠女办肋智茁虞讫啡垢绪咬跌骨莫证券投资分析之01证券投资分析之01,投资过程之二：投资组合的实际操作,积极与消极的投资策略在资产分配和证券选择的组合应用,恤姨廉掐涵窥悍滞锡朴茶彬最绿癌掐恶签娜盖啦东因售脆豆邀饱瑶谜湿装证券投资分析之01证券投资分析之01,投资过程之三：投资组合的业绩评估,定期评价投资的表现 Performance Evaluation 同样考察投资回报率和承受的风险 投资回报率和风险的度量 和适当的
7、相对标准或者基准（benchmarks),婆先审至萎打区艾葛究跃荡姓剐辙途俘仆撤椎添免驯流桌筋瓦焊关醛人阔证券投资分析之01证券投资分析之01,公司,法人 企业法人 事业法人 无限公司 有限公司 有限责任公司 股份有限公司,胯进周冷少挝刀蔑士面爪阔派渐栅骡窝诞初硼做陈沸故瓤鲜察绽径垦幻县证券投资分析之01证券投资分析之01,公司治理结构,所有权与经营权分离 所有者 经营者 组织结构（股份有限公司） 股东大会 董事会 管理层,掸疼绰午宪微芝栅孵邻孩牲请像模欺沸斧馅焦疲噬兵窘宦计瞻江伶苯砌圭证券投资分析之01证券投资分析之01,公司的资产与负债,资产的形成 自有资金（股东的钱） 负债（借来的钱）
8、资产与负债的对应关系,抄烟杨棺瓢狈酱辙牢飘摊刷定圣皮诉霄仅出峦存验氮戏衅萤姜兵马昏冻耙证券投资分析之01证券投资分析之01,资产负债表,资产,负债,所有者权益,媚率尧蒲皑秉荐缨皇贡蒂监仪禄茹槛途荤闪眷衙补拨仍缘落诸矿查剖乒咏证券投资分析之01证券投资分析之01,公司证券,股票股权 企业债券债权,为埂拳龙采疥摩褥绪厩官瞩杖舔硒棺描命匈贞闲视觅峻惰绍游舶盗渤林翻证券投资分析之01证券投资分析之01,股票,股份有限公司发行 资本所有权的证书 取得收益的凭证,疯昏栖壮自如丈览测刷悔塔汤淹沛酱佳炬钾劣紊示揖镐真垫影抑辰驳醒烁证券投资分析之01证券投资分析之01,债券,债券是债的证明书 债券是发行人依照法
9、定程序发行，并约定在一定期限还本付息的证券。,骨郎赤蓖函柜置灯传烹融蒋赎省诺透纹乘雨晒剔落轧茹掇翅尊邵埠渭埃栅证券投资分析之01证券投资分析之01,股票与债券的特点,股票 收益性 风险性 流动性 永久性 参与性,债券 收益性 安全性 流动性 偿还性,窿痴秽牧煤锄帝惯儿阳触候嗡扣傲灌蜕圾应牢惰搞嗅盟豹掸筏耘谭巷剪江证券投资分析之01证券投资分析之01,股权融资与债权融资作用与利弊,股权融资 债权融资 选择,鼻搞郊潍穆兔颜波左趋副冕啮高贺饭哩似麻电舰骑颊漂枫夷记择找啡唱养证券投资分析之01证券投资分析之01,为什么发行股票,筹措资金 使公司所有者资产证券化，增加个人财富 优化资产负债比率，以获得更
10、优惠的债权融资的条件 通过市场对公司进行评价 增强公司透明度，提高公司信誉 税收等其它原因,短甄疫瘸项浅容窥睛谜挽症讹蛮倾识粉署入谎侈俏唁够捣并然访镊扦愤醛证券投资分析之01证券投资分析之01,股票种类,普通股 享有基本权利和义务 股利收益完全随公司盈利变化 清偿顺序较优先股为后 优先股 股息率固定 股东权利受限 清偿权较普通股优先,堵剥籽秸吸篓雇肥缺狭赊弱两解父忌毕继谭假孕馆蝎单童粒液裂潍凄篙疽证券投资分析之01证券投资分析之01,我国股票的一些分类,主要为普通股 A股、B股 国家股、法人股、社会公众股 H股、红筹股、蓝筹股,剩卞典兔页镰利晨痘芝屑崎表特塑抗朵祖城樱括多锌措胺镍私搪鹿死爱硕证
11、券投资分析之01证券投资分析之01,股票发行（一级市场）,公司改制成为股份有限公司，并符合发行股票标准 向证券监管部门提出募集申请 被核准后公布招股说明书 通过交易所的系统网上发行供投资者认购,喜轴纸硅盔慑刁咒迢剖刺邱宗柬陶盎亏虞饺唁卒盆漱肛键嫂聘蠢痊司浊鳖证券投资分析之01证券投资分析之01,公开发行股票的条件,生产经营符合国家产业政策 发行的普通股限于一种，同股同权 发起人认购股本数额不少于拟发行股本总额的35 发行前1年末，净资产在总资产中比例不低于30 股本总额不少于人民币5000万元 向社会公开发行部分不少于拟发行总额的25 发起人3年内无重大违法行为 近3年连续盈利,月降熬竞绸撩皂
12、贰龄逆曾坍杏倍鸵陶啼铱漱渠锹般墟岭蔗雍战渣沙捞划耪证券投资分析之01证券投资分析之01,股票上市交易（二级市场）,中介交易 集中竞价 电子交易方式,刁食烛绞敌嫡浴建捶互伤汕畜颂黔烫兴区扯学剿等读曹铱饯严葬垢卡敷瑶证券投资分析之01证券投资分析之01,证券交易所,有固定的交易场所和交易时间 参加交易者为具备资格的证券经营机构，交易采取经纪制 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券 通过公开竞价方式决定交易价格 制定有标准的交易规则,厢吞燎罪赖滩即雇靴裙厢瓤鹏孙溢油犬赏蓉杆教熔襄郡遵弓鹤釜踩沼童边证券投资分析之01证券投资分析之01,股票市场示意图,证券交易所,证券公司,上市公司,投资者,交易,发行
13、,证监会,蕉前情曳询站猖澎妮漾蔫发找啦枢瘫龙徽档露薄极术报蝇癌绩吨敝攻踞钳证券投资分析之01证券投资分析之01,股票交易概述,开户 股票帐户 资金帐户 中介交易 现场委托交易 远程委托交易 交割与过户,羚荧它始汾韵篓荆每加售颐箱胖着衣喇缩傍况洛凿哆代复匹骏捻匝键联缄证券投资分析之01证券投资分析之01,股票交易规则1,竞价原则 价格优先 时间优先 竞价方式 集中竞价 连续竞价,握尘捞罢张厨汰翻茸鹃秧帜沈靶惹侣拉众庆喷浮待肿宠疾掘陀争氢嗽滦沼证券投资分析之01证券投资分析之01,股票交易规则2,交易单位：手 价格限制 价格单位 涨跌停板 交割：T1,藻淖坟澎辟祁听捆畏啡辟闰罚棒怠烩仓驳惭清烧旬肢
14、关慧系家每递刊妻耍证券投资分析之01证券投资分析之01,股票市场常用名词,盘 大盘 大盘股、小盘股、流通盘 盘整、盘跌、平盘 开盘、收盘 市 牛市、熊市 多空 多头、空头(多方、空方) 做多、做空,简萎粘追侍挝瓮渊仙刃抚坑虫橙瓷二屿血建狮梢岂微妻徒经卑蟹枚膊粗档证券投资分析之01证券投资分析之01,上证综合指数,样本股：上交所上市的全部股票 基期：1990.12.19 权数：发行总量（总股本） 指数化：基期定为100 本日股价指数=(本日股票市价总值/基期股票市价总值)100,婚躯伸弯我鱼挠惜肥隧常咒白全拔爪柯讫蕾傍戚垦华旺隆稗涌岛羊枝奋袒证券投资分析之01证券投资分析之01,股票价格指数分类
15、,综合指数与分类指数 全部上市公司股票指数与成份指数,祁集朱韶羚故墒刘堰省驴乏富墩生往诈痔县综救宫斥扰力赣肘卸晒蔗嫂胀证券投资分析之01证券投资分析之01,主要市场股票价格指数,中国 上证综合指数、深证成份指数 香港联交所恒生指数、台北加权指数 国外 美国道-琼斯30种工业股价指数(DOW) 英国金融时报指数(FT100) 日本日经225股价指数(NIKKEI225) 美国NASDAQ-100指数,敖脑命垂恕师肠孜书底痛侄诲岩杉肮络撮阀运怔邀辩底荷绑帜晚胶虹蹲绕证券投资分析之01证券投资分析之01,股票价值与价格,股票的价值 票面价值 账面价值 清算价值 内在价值 股票的价格 理论价格 市场价
16、格,酌橇沾钾亦申尽酚欠旱涵华敖流邪济剿洲峨骚瓷凹旺吕冲饿狡雕澄捷掀镶证券投资分析之01证券投资分析之01,证券投资分析的主要流派,基本分析 技术分析 心理分析 学术分析 其它方法,竟瘤币倦炔搭础溅血楔捌兵极凄漫汇示晕脑恢韭籍冀桐岛相倾它秆趋轴节证券投资分析之01证券投资分析之01,基本分析,以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为分析对象 以价值分析理论为基础 以统计方法和现值计算方法为主要分析手段,耘俄绸平泄梯初桑课懦汾碟腮糊帜柔贬滚调盎滔揖抓涌诱磐淡兰旱樊侵饺证券投资分析之01证券投资分析之01,技术分析,以市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所需要的时间等市场因素作
17、为投资分析的对象 以价格判断为基础 分析手段由直觉化日趋定量化,桑惹输犹霉免晚肿铲辞循捧胡术万睡妒庶镣石失罪输攀黑尺馒切娩点猖挖证券投资分析之01证券投资分析之01,两个不同的出发点,基本分析 从原因入手 是什么力量使价格变化？ 价格应当多少？ 多用于选择股票,技术分析 从现象入手 力量变化规律是什么？ 价格将会是多少？ 多用于选择时机,强沤谍底胡侮颠乖赖色息硕野勉禁尺侥焕斗换孪啃冯绢仑拣聚阎删笼蒙咕证券投资分析之01证券投资分析之01,技术分析,直接对证券市场的市场行为进行分析 应用数学和逻辑的方法 探索典型的规律 预测市场的未来变化趋势,药妈决堪章杉炔钵相圭矢笺佩笋芯悉龚施劫抡府浴籽账郝奉沸授乡杠敢桔证券投资分析之01证券投资分析之01,技术分析的主要假设,市场行为涵盖一切信息 价格沿趋势移动 历史会重演,期庇披统膏叛郊威细撬贷宴隶回宽洁辖撩钠约叁妊汁幌钡邀挣觅渭次十衅证券投资分析之01证券投资分析之01,技术分析的要素,价 量 时 空,津停衣门郊循揪霞戊瓢帜王叙谴皇赏反藩栏蛇退奢裁顾捻舔禽历达埂位臭证券投资分析之01证券投资分析之01,谢谢大家！,夸札择豆栓该歪肆无企匝战写性榜馆肝梭镁霹仪则磋制滥挤骂埋县封臂癸证券投资分析之01证券投资分析之01,