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1、13.01.2021,2,6.1 概 述,6.1.1造成会计数据和其所代表的经济现实之间出现偏差的因素 1.会计准则 2.预测的偏差 3.经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的 (1)维护经理层个人的利益 (2)满足在资本市场上筹资的条件 (3)满足借款条款的规定,13.01.2021,3,6.1.2上市公司报表的阅读,13.01.2021,4,6.2公司财务分析,6.2.1公司的主要财务报表 一、资产负债表 1.特点 （1）时点 （2）权责发生制 （3）资产负债+所有者权益 （4）存量及结构信息 2.资产总额的评价 （1）反映生产规模大小及能力； （2）不代表盈利能力和偿债能力 （3）资产
2、金额受会计确认、计量、报告和披露规则的约束。,13.01.2021,5,3.注意实物资产和非实物资产 4.注意虚资产的存在和影响 5.注意流动资产和非流动资产的比例 6.固定资产和长期资产的评价 7.负债及所有者权益的一般评价 8.资产与负债的一般分析,13.01.2021,6,二、利润表 1.特点 经营成果 2.基本思路 （1）利润总额及其变动方向和数额 （2）利润构成 （3）主营业务利润的构成 （4）各种利润和收益之间的结构 （5）各种利润与收入间的结构 （6）成本与收入间的结构 （7）其他项目间的结构,13.01.2021,7,三、现金流量表 1.特点 2.分析要点 现金从何而来？ 用到
3、何处？ 有何变化？,13.01.2021,8,一.变现能力比率 1.流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 要和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较才能知道这个比率是高是低.,6.2.2财务比率分析,13.01.2021,9,2.速动比率 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 剔除存货的原因: (1)在流动资产中存货的变现速度最慢; (2)由于某种原因,部分存货可能已经损失报废但还未做处理; (3)部分存货已抵押给某债权人; (4)存货估价还可能存在成本与合理市价相差悬殊的问题.,13.01.2021,10,3.影响变现能力的因素 1)增强变现能力的因素 (1)可动用的银行贷款指
4、标 (2)准备很快变现的长期资产 (3)偿债能力的声誉 2)减弱变现能力的因素 或有负债,13.01.2021,11,二 .资产管理比率 (一)营业周期 是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间. 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 (二)存货周转天数 存货周转率=销售成本/平均存货(次),13.01.2021,12,存货周转天数=360/存货周转率 =360/（销售成本/平均存货） =（平均存货*360）/销售成本 （三）应收账款周转天数 应收账款周转率：年度内应收账款转为现金的平均次，说明应收账款的流动速度，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。,13.01.2021,13,应
5、收账款周转率=销售收入/平均应收账款 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 销售收入是指扣除销售折扣与折让后的销售净额。 影响该指标正确计算的因素： 1.季节性经营的企业使用这个指标是不能正确反映实际情况; 2.大量使用分期付款结算方式;,13.01.2021,14,3.大量使用现金结算的销售; 4.年末销售大量增加或年末销售大幅度下降. (四)流动资产周转率 是销售收入与全部流动资产的平均余额的比率. 流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 反映流动资产的周转速度.,13.01.2021,15,(五)总资产周转率 总资产周转率=销售收入/平均总资产 周转速度越快反映销售能力越强. 三.负
6、债比率 (一)资产负债率 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比.,13.01.2021,16,资产负债率=负债总额/资产总额 (1)从股东的角度看,股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率. (2)从债权人的角度看,他们关心能否按期收回本金和利息; (3)从经营者的立场看,如果举债很大,超出债权人心理承受,企业就借不到钱,但如举债太小,则会给人以保守的印象. (二)产权比率 是衡量长期偿债能力的指标. 产权比率=负债总额/股东权益,13.01.2021,17,2.产权比率分析 (1)反映基本财务结构是否稳定 (2)表明债权人投入的资本受股东权益的保障程度. (三)已获利息倍数 1
7、.什么是已获利息倍数 是企业息税前利润与利息费用的比率.,13.01.2021,18,已获利息倍数=息税前利润/利息费用 2.分析 (1)已获利息倍数指标反映企业息税前利润为所支付的债务利息的多少倍. (2)如何合理确定企业的已获利息倍数 采用企业最低年度的数据,可保证最低的偿债能力.,13.01.2021,19,(四)影响长期偿债能力的因素 1.长期租赁（融资租赁） 2.担保责任 3.或有项目 四.盈利能力比率 (一)销售净利率 1.什么是销售净利率 净利润与销售收入的百分比.,13.01.2021,20,销售净利率=(净利润/销售收入) 2.分析 反映每一元销售收入带来利润的多少,表示销售
8、收入的收益水平. (二)销售毛利率 销售毛利率 =(销售收入-销售成本)/销售收入,13.01.2021,21,分析: 表示一元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利. (三)主营业务利润率 是主营业务利润与主营业务收入的百分比. 主营业务利润率 =主营业务利润/主营业务收入*100%,13.01.2021,22,(四)资产净利率 企业净利润与平均资产总额的比. 资产净利率=(净利润/平均资产总额)*100% 分析: 1.可以反映企业资产利用的综合效果. 2.可以用该项指标进行比较.,13.01.2021,23,(五)净资产收益率 是净利润与平均净资产的百分比,也叫净值
9、报酬率或权益报酬率(ROE). 净资产收益率=净利润/平均净资产*100% （六）经营利润率 经营利润率息税前利润/总资产,13.01.2021,24,五.上市公司的财务比率 1.每股收益(基本每股收益) (1)每股收益(EPS) =(净利润-优先股股息)/年末普通股份总额 (2)应注意的问题: 1)每股收益不反映股票所包含的风险. 2)在进行每股收益的公司间比较时要注意不同股票的每一股在经济上是不等量的. 3)每股收益多,不一定意味着多分红.!,13.01.2021,25,(3)每股收益的延伸 1）市盈率(P/E) =普通股每股市价/普通股每股收益 2）每股股利 =股利总额/年末普通股份总数
10、 3）股利保障倍数 =普通股每股净收益/普通股每股股利,13.01.2021,26,（3）每股收益的延伸 1）P/E值 P/E每股市价/EPS 动态市盈率=股价/（当年中报每股净利润去年年报净利润/去年中报净利润）,13.01.2021,27,2）每股股利 =股利总额/年末普通股份总数 3）股利保障倍数 =普通股每股净收益/普通股每股股利 4)股票获利率 股票获利率 =普通股每股股利/普通股每股市价*100% 5)股利支付率(股利发放率) =普通股每股股利/普通股每股净收益*100%,13.01.2021,28,2.每股净资产 =年度末股东权益/年度末普通股数 反映发行在外的每股普通股所代表的
11、净资产成本即账面权益. 分析: 1)在投资分析时只能有限地使用这个指标; 2)在理论上提供了股票的最低价值,13.01.2021,29,6.2.3会计分析的应用 一.杜邦财务分析体系(Du Pont System) ROE销售利润率总资产周转率权益乘数,13.01.2021,30,13.01.2021,31,6.3基于损益表的经营效益分析,损益表虚假数据的可能迹象 1.与销售额增加相关的应收账款的大幅增加. 2.公司的报表利润与由经营活动产生的现金流量之间的比例变化. 3.因处置长期资产而产生的巨大利益.,13.01.2021,32,(1)进行债务重整,将应收账款转为长期股权投资. (2)向关
12、联方出售长期股权投资 (3)改变长期股权投资的计价方法 4.中期报表与年度报表的收益相差甚大. 5.关联交易带来的利润增加,13.01.2021,33,(1)转让研究开发成果 (2)以费用分担方式转移期间费用 (3)向关联方出租资产与土地使用权来增加收益 (4)向关联方借款融资,降低财务费用 6.利用会计政策、会计估计的选择与变更进行利润调整。,13.01.2021,34,（1）选择是否使用某一会计政策。 （2）对折旧要素的估计变更。 （3）变更销售商品的计价方法 7、利用其他应收款科目回避费用的提取。 新准则已规避了此类问题：要求其他应收款也要计提坏账准备。 8、利用推迟费用确认入账的时间降
13、低本期费用,13.01.2021,35,（1）将应计入本期的费用挂在待处理财产损益科目 （2）将费用挂在待摊费用科目 9、利用其他非常性收入增加利润总额 （1）争取地方政府的补贴收入 （2）利用营业外收入增加利润总额 (3)对不真实的会计数据进行恢复,13.01.2021,36,6.4基于现金流量表的现金流量分析,6.4.1 现金流量信息的作用 1.提供本期现金流量的实际数据. 2.提供评价本期收益质量的信息. 3.有助于评价企业的财务弹性 财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力. 4.有助于评价企业的流动性 5.用于预测企业的现金流量,13.01.2021,37,6.4.2现金
14、流量的构成与分类 经营业务 投资业务 融资业务 6.4.3现金流量表的编制方法 直接法和间接法,13.01.2021,38,6.4.4现金流量表的分析要点 1.经营性现金流量为负数 （1）公司正在快速成长 （2）经营业务亏损或对营运资本的管理不力 2.经营活动产生的现金流量与净收益之间的巨大差额 （1）应收账款激增 （2）投资收益及营业外收入的变化,13.01.2021,39,4.投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致 5.投资活动的资金来源量依赖于内源融资还是外源融资。 6.公司是否有自由现金流，如何分配自由现金流 7.筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资、短期负债还是长期负债。,13.0
15、1.2021,40,6.4.5现金流量的结构分析 1.流入结构 2.流出结构 3.流入流出比分析,13.01.2021,41,D公司现金流量结构分析,13.01.2021,42,13.01.2021,43,13.01.2021,44,6.4.6与现金流量表有关的财务指标 一、流动性分析 真正能用于偿还债务的是现金流量. 1.现金到期债务比 现金到期债务比 =经营现金净流入/本期到期的债务 2.现金流动负债比 =经营现金净流入/流动负债,13.01.2021,45,3.现金债务总额比 =经营现金净流入/债务总额 该比率越高,企业承担债务的能力越强. 二、获取现金能力分析 1.销售现金比率 =经营现金净流入/销售额 该比率反映每元销售得到的净现金.,13.01.2021,46,2.每股现金净流量 =经营现金净流入/普通股股数 该指标反映企业的最大分派股利的能力,超过此限度就要借款分红.,