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1、1,证 券 投 资 学,第一讲 绪论,2,【教学目的与要求】 通过本讲的学习，要求理解投资与证券投资的概念及相关知识。了解证券投资的定义和特征、作用等基本知识,重点掌握证券、证券投资环境、证券投资行为和过程的基本概念，熟悉有价证券、证券投资的行为，并简要了解投资环境。 【教学时数】2学时 【教学重点】 1、证券投资的内涵； 2、证券投资的基本分类； 3、证券及有价证券； 4、证券投资的交易程序和交易原则。 【教学方法】 课堂讲授和思考讨论相结合。,3,一、证券投资概述 (一)证券投资的概念和特点 (二)证券投资的要素 二、证券及有价证券概述 (一)证券的含义 (二)证券的各种分类及其特征 1、
2、无价证券 2、有价证券 3、有价证券的分类 三、证券投资关系的构成,4,四、证券投资行为 1、证券投资的含义、作用 2、证券投机的含义、作用 3、证券投资与证券投机的关系 五、证券交易行情的揭示与解读 1、国内外证券市场的交易环境 2、证券交易行情的揭示 3、证券交易的解读与简单分析 六、证券市场与证券业 1、证券市场 2、证券业,5,一、证券投资概述 （一）证券投资的概念和特点： 1、证券投资是狭义的投资，即有价证券投资，指投资者将资金投向于股票、债券等各种有价证券，通过有价证券的买卖来获取相应收益的一种投资行为。,2、证券投资区别于其他投资形式的特点： 证券投资是一种金融投资，具有高度 “
3、市场力”； 证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资：证券投资的结果具有高度的不确定，但同时也是一种高收益投资，体现了收益与风险的对称原则。 投资和投机是证券投资中不可缺少的两种行为； 二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。,6,（二）证券投资的要素 证券投资主要由三个要素：收益、风险和时间。1、收益，即证券投资的全部收入或报酬。主要包括当前收入（股息、利息）和资本收益（证券买卖差价收益）两部分。 2、风险，即证券投资风险。指影响证券投资收益的各种不确定性。一般分为系统风险和非系统风险，两者之和称为总风险。3、时间，即证券投资的时间长短。证券投资的三要素是密
4、切联系、相互作用的，一般来说，收益和风险成正比例关系；风险和时间也成正比例关系；当收益一定时，时间越长，收益率越低，收益率为正时，时间越长，收益率越高。,7,二、证券及有价证券概述 （一）证券的含义 证券是一种书面凭证，是以证明或约定权利为目的所作成的法律凭证，证券是商品经济和社会化大生产发展的客观要求和必然产物。,（二）证券的各种分类及其特征 证券大体上可分为无价证券和有价证券两类。 1、无价证券又称凭证证券，一般只作为某种资产或物品的所有权证明，并不能为证券的持有者带来定期的收益，如借据、收据、购物券和供应证等。 其特点是，虽然凭证证券也是代表所有权的凭证，但不能真正独立地作为所有权证书来
5、行使权利。,8,2、有价证券 有价证券是具有一定数量的票面金额，代表或证明财产所有权或债权的一种书面的法律证书。 有价证券的持有人可以按期取得一定的收益或直接取得一定量的商品、货币，也可以在市场上按市场价格进行交易转让。人们通常所说的证券，指的就是有价证券。影响有价证券行市的因素很多，但主要因素则是预期利息收入和市场利率。因此，有价证券价格实际上是资本化的收入；有价证券是虚拟资本的一种形式，是筹措资金的重要手段。,9,3、有价证券的分类 有价证券主要分为：货币证券、商品证券、不动产证券和资本证券。 货币证券指的是可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。货币证券在范围和功能上与商业票据基
6、本相同，即货币证券的范围主要包括汇票、支票、本票和期票等。 货币证券的功能主要是用于单位之间的商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等经济往来。现在各银行发行的信用卡，其实质也是一种货币证券。,10,商品证券是证明持券人对某种商品具有所有权和使用权的法律凭证，如提货单、运货单、仓库存单等。 不动产证券，如房地产证明文件等。 资本证券是有价证券的主要形式，是指具有一定的所有权、收益权的法律凭证。 资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券。股权证券具体表现为股票，有时也包括认股权证；债权证券时表现为各种债券。 狭义的有价证券通常仅指资本证券。,11,资本证券的特点 资本证券的功能和作用
7、与经济运行中的职能资本既有十分相似之处（都能给其所有者带来盈利），也有非常明显的差别。资本证券并非实际资本，而是虚拟资本。它虽然也有价格，但自身却没有价值，形成的价格只是资本化了的收入。资本证券是独立于实际资本之外的一种资本存在形式。间接地反映实际资本的运动状况。 资本证券与实际资本在量上也不相同。在一般情况下，资本证券的价格总额总是大于实际资本额，因而它的变化并不能真实地反映实际资本额的变化。资本证券的活动可以促使财富的大量集中和资金的有效配置。,12,13,1984年10月14日，中国首张向社会公开发行的股票上海飞乐音响股票。 1986年11月14日，邓小平将飞乐音响股票赠送给来访的时任美
8、国纽约证券交易所主席约翰范尔霖先生，从此“中国与股市握手”。,14,1981年我国开始发行公债国库券，此后，国库券一直是谨慎的中国人投资债券的首选。这是人们购买国债时的拥挤场景。,15,三、证券投资关系的构成 1、发行者，是资金的需求者，即筹资者或债务人。 2、中介者，证券市场的中介人即证券商。证券商是由证券主管机关批准成立的证券市场上经营代理证券发行业务，代理证券买卖业务、自营证券买卖业务及代理证券还本付息和支付红利等业务的金融机构。证券商可分两大类，一类是证券发行市场上的证券商，属于证券承销商；另一类则是证券流通市场上的证券商，属于证券经纪商。 3、投资者，即证券的认购者，也是资金的供给者
9、，常称之为所有权人或债权人。证券市场上的投资者主要包括个人投资者和机构投资者两大类。,16,17,四、证券投资行为 1、证券投资的含义、作用 证券投资是指自然人、法人及其他社会团体通过有价证券的购买和持有，借以获取收益的投资行为。在优化资源配置、促进经济发展等方面发挥了重要作用。,2、证券投机的含义、作用 证券投机是指证券市场的参与者利用证券价格的波动，短期内频贸地买进卖出证券，以赚取证券买卖价差收入的行为。证券投机在证券交易中既有积极作用又有消极作用。,18,3、证券投资与证券投机的关系 从经济学意义上说，投机几乎是投资的同义反复；同时，在投资实务中，两者始终是交织在间一过程中。对此，诺贝尔
10、经济学奖得主萨缪尔逊说：没有人能够在冒险的投机和稳妥的投资之间划出界限；西方投资界则有一句名言：良好的投资便是成功的投机。 一般来说，证券投资与证券投机存在如下差异： (1)行为动机的差异。投资偏重于中长期的资本利得，投机则主要追求短期的市场价差。 (2)持券时间的差异。一般认为，连续持有证券的时间在一年以上者为投资，持券时间小于一年尤其是那些频繁买卖者则为投机。,19,(3)风险观念的差异。投资和投机都要面对风险，但投资者通常是风险厌恶者并尽可能规避风险，投机者则为了获取高收益而愿意承担高风险。 (4)投资方法的差异。投资者为了获得中长期资本利得和尽可能规避风险，极为注重分析证券市场的基本因
11、素如公司业绩等，并实行组合投资；投机者更多的是关注市场价格的变化，常依据技术分析进行投资决策，并较多地进行集中投资。 (5)资金来源的差异。投资者一船运用自有资金进行投资，投机者则热衷于在市场上快进快出以获取市场价差，因而常常利用借入资金进行操作。,20,五、证券交易行情的揭示与解读 1、国内外证券市场的交易环境 2、证券交易行情的揭示 3、证券交易的解读与简单分析,21,六、证券市场与证券业 1、证券市场 证券市场是证券商品的交易市场，是股票、公司债券、政府债券等有价证券的交易场所。证券交易通过发行各种证券，组织、吸收长期资金，提供政府和企业所需要的财政资金和长期资金。 证券市场具体包括证券
12、发行市场和证券交易市场两部分。从整体上看，证券市场隶属于长期金融市场(或资本市场)，是其构成部分之一。证券市场交易种类的不同，可分为股票市场和债券市场，且两者均由各自的发行市场和流通市场构成。,22,证券市场的构成要素包括投资者、发行人、交易所、证券经营机构、其他中介机构、监管机构和自律组织等。如图为我国上海证券交易所的交易大厅。,23,2、证券业 证券业是指从事证券发行和交易服务的专门行业。是证券市场的基本组成要素之一，主要经营活动是沟通证券需求者和供给者直接的联系，并为双方证券交易提供服务，促使证券发行与流通高效地进行，并维持证券市场的运转秩序。 主要由证券交易所、证券公司、证券协会及金融机构组成。,