《财务报表分析补充讲义陈颖杰.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务报表分析补充讲义陈颖杰.ppt（40页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、杜邦分析体系（一）传统杜邦分析体系的核心比率,权益净利率是这个分析体系的核心指标。权益净利率=总资产净利率权益乘数=销售净利率总资产周转次数权益乘数销售净利率：体现盈利能力。总资产周转次数：体现资产的管理效率。权益乘数：反映偿债能力,企业诊断,杜邦分解与财务比率金字塔,净资产收益率,资产报酬率,权益乘数,*,销售利润率,资产周转率,1/(1-,负债比率,）,净 利 润,销 售 净 额,*,销 售 净 额,总 资 产,/,负 债 总 额,资产总额,销售净额,成本总额,-,+,其 它 利 润,-,所 得 税,流 动 负 债,长 期 负 债,流 动 资 产,非 流 动 资 产,制 造 成 本,管 理
2、 费 用,销 售 费 用,财 务 费 用,现 金,短 期 有 价 证 券,应 收 账 款,存 货,/,/,/,传统财务分析体系的局限性：（1）计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分有息负债与无息负债（即金融负债与经营负债），不能准确的解释负债筹资财务杠杆作用。,改进的杜邦财务分析体系1.改进资产负债表（1）资产可以分为经营资产和金融资产两类。经营资产是用于企业经营活动而占用的资产。金融资产这项资产的占用与企业的经营活动没有关系，是属于金融性投资。,（2）负债可以分为经营负债和金融负债两类。即无息负债和有息负债。无息负债是伴随企业
3、的正常经营活动自然而然所形成的一项负债，这项负债的形成源自于正常的经营活动，如应付账款、应付职工薪酬、应交税费等等，属于经营性负债。金融负债（有息负债）是纯粹的一种筹资活动。主要包括：短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期非流动负债（主要指1年内到期的长期借款和应付债券）。应付票据：若这个票据是有息（带息）票据，若是按票面利率来计算，经营负债；若是按照市场利率计算，则作为金融负债。通常情况下的应付票据是经营负债。,基本等式：,资产负债股东权益经营资产金融资产经营负债金融负债股东权益经营资产经营负债金融负债金融资产股东权益净经营资产净金融负债股东权益,2.利润表（粗略调整）损益：区分经营活动损
4、益和金融活动损益。,3.改进的杜邦财务分析体系：（1）核心公式的推导：,（2）三个因素分析体系：净资产收益率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率）净财务杠杆杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）净财务杠杆,=经营利润率净经营资产周转率,（3）改进的杜邦财务分析体系的特点：,A、区分经营资产和金融资产；B、区分经营负债和金融负债；C、区分经营活动损益和金融活动损益；D、区分经营利润所得税和利息费用所得税。,（4）依据因素分析法对改进的杜邦财务分析体系进行分析,净资产收益率-N 净经营资产利润率-A 税后利息率-B 净财务杠杆-C则N=A+（A-B）C基期指标 N0=A0+（A
5、0-B0）C0报告期指标 N1=A1+（A1-B1）C1该指标报告期与基期的差异（N1-N0=D），可能同时受上列三因素A、B、C变动的影响。,在测定各个因素的变动对核心指标N的影响程度时可顺序计算如下：,基期指标 N0=A0+（A0-B0）C0 （1）第一项替代N2=A1+（A1-B0）C0 （2）第二项替代N3=A1+（A1-B1）C0 （3）第三项替代N1（即报告期指标）=A1+（A1-B1）C1 （4）,据此测定的结果：,（2）-（1）=N2-N0是由于A0A1变动的影响（3）-（2）=N3-N2是由于B0B1变动的影响（4）-（3）=N1-N3是由于C0C1变动的影响把各因素变动的影
6、响程度综合起来，则：（N1-N3）+（N3-N2）+（N2-N0）=N1-N0=D注意：如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度也就不同。,企业财务状况与经营业绩综合评估方法介绍,经营业绩考核的重要方法,指数分析法,指 数 分 析 法,指数分析法操作流程,结合本部门选择若干业绩考核指标 决定各考核指标重要性系数（权数） 计算各指标部门整体的平均值（标准值） 上报部门个体的实际值 计算关系比率（4./3.） 计算综合指数（2.*5.） 根据综合指数对部门个体进行排序,知己知彼，百战百胜,雷达图分析法,雷 达 图 分 析 法,成长性 （+）,生产性（+）,流动性 （+）,安全性 （-）,收
7、益性 （+）,利润增长率,24,销售增长率,资金利 润率 15,销售利润率 12,流动资金利润率 18,60 自由资金率,流动比率,180,51 速动比率,利息保障倍数,8,流动资金周转天数,130,全部资金周转天数,全员劳动生产率,人均利润率 24,总产值增长率 11.5,18,18,34,16,8,12,6,13,10,5,10,8,4,15,12,6,40,35,20,120,115,60,34,20,17,6,4,2,150,260,390,150,160,300,450,234,160,156,78,17,16,8,11,10,5,雷达图分析法操作流程,结合本部门选择考核的种类（性）
8、 决定各种类考核的指标（可多可少） 计算各指标部门整体的平均值（标准值） 评出部门个体的优秀值（先进水平） 评出部门个体的最差值（落后水平） 计算各部门个体考核指标的实际值 画出三个圈的雷达图 根据雷达图分析各个体的优势与劣势 指出各个体未来努力的目标与方向,财务报表分析的应用,销售百分比法,（1）在这种预测方法当中，理论上假设企业的经营性资产和经营性负债与收入是同比例增减。（2）这种预测方法预测的资金需求量是一个增量的概念，同时也是外部融资需求量的概念。,公司资金缺口预算,案例分析,某公司2009年销售额为5000万元，销售利润率为4%，股利发放率为50%， 预计2010年销售额达7000万
9、元，公司将保持销售利润率和股利发放率不变， 公司已充分利用其生产能力，下面给出该公司2009年底资产负债表：(单位：万元),案例分析,资产 负债与股东权益 现金 100 应付帐款 500 应收帐款 900 应付税金 300 商品存货 1000 抵押借款 700 固定资产 1500 股本 1000 留存收益 1000 合计 3500 合计 3500 问题： 2010年公司资金缺口为多少？,资产负债表 2009年12月31日,分析,由销售百分比法得： 资产增加需筹资额（70005000）3500/5000 1400（万元） 自发性负债增加额（70005000）（500300）/5000 320（万
10、元） 未分配利润利用额7000450 140（万元） 2010年公司资金缺口1400320140 940（万元）,【例题】某公司2007年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：,该公司2008年计划销售收入比上年增长30%。据历年财务数据分析，公司经营流动资产与经营流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2008年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，适用的企业所得税税率为33%，金融现金保持200万元的水平。预测该公司2008年外部筹资需求量。,分析：第一步： 外部资金需要量F=增加的经营资产-增加的经营
11、负债可供动用的金融资产增加的留存收益其中：可供动用的金融资产=（1000-400）200- =400（万元）增加的经营资产=增量收入基期经营资产占基期销售额的百分比=（2000030%）（400+3000+6000）/20000=2820（万元）增加的经营负债=增量收入基期经营负债占基期销售额的百分比=（2000030%）（1000+2000）/20000=900（万元）增加的留存收益=预计销售收入计划销售净利率收益留存率=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元）即：外部资金需要量F=（经营资产销售百分比新增销售额）（经营负债销售百分比新增销售额） 可供动用的金融资产 计
12、划销售净利率预计销售额（1股利支付率）=2820-900-400-1248=272（万元）,第二步：假设外部融资需求量40通过长期借款来筹集，60通过增发普通股来筹集。编制出08.12.31预计的资产负债表。,财务危机预警指标体系的设计,现金流量,+0.35,破产企业,正常企业,总负债,破产前年份数,财务比率发展趋势比较,净收入,总资产,破产前年份数,-0.2,-0.1,0,+0.1,破产企业,正常企业,0.37,0.44,0.51,0.58,0.65,0.79,0.72,破产前年份数,总负债,总资产,正常企业,破产企业,0.06,0.12,0.18,0.24,0.30,0.42,0.36,正常企业,破产企业,破产前年份数,营运资本,总资产,破产前年份数,2.0,3.0,3.5,破产企业,正常企业,2.5,流动比率,Z 评分值模型,美国公司的Z评分值,公司,Z评分值,公司,Z评分值,Bethlehem Steel,0.7,Coca-Cola,7.3,Exxon,3.2,Hewlett-Packard,3.8,IBM,1.1,Merck,4.3,Occidental Petroleum,0.7,US Air,0.6,Wal-Mart,6.2,Westinghouse,1.3,