部分财务管理方法.ppt

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1、第三部分 财务管理方法之财务分析,第三部分 财务管理方法,第3章 财务分析 第4章 财务预算,第3章 财务分析,3.1 财务分析的意义与内容 3.2 财务分析的方法 3.3 财务指标分析 3.4 财务综合分析,3.1 财务分析的意义及内容,一、财务分析的意义 二、财务分析的内容 三、财务分析的依据和评价标准 四、财务分析的局限性及补救措施,什么是财务报表分析,财务分析是企业的有关信息使用者以企业的财务报告及其相关会计资料为基础，借助于一定的财务指标和步骤，对企业的财务报告和经营结果进行分析和评价的一种方法。 财务分析的最基本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性

2、。 财务分析的起点是财务会计报告，分析使用的数据大部分来源是公开发表的财务会计报告。 财务分析是认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况。 目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策,财务报表分析目的,不同报表使用者（利益相关者）分析目的不同，比如： 投资者主要是通过盈利能力分析决定是否投资、再投资等 债权人主要分析贷款的报酬和风险偿债能力 供应商看企业能否长期合作，分析信用水平 政府：纳税、遵纪守法、职工收入、就业等 雇员工会：盈利与雇员收入福利是否相称 经理人员：包括外部使用者的所有问题 一般目的：评价过去、衡量现在、预测未

3、来,财务报表分析的程序,1.确定分析目的； 2.搜集分析资料； 3.根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要； 4.深入研究各部分的特殊本质； 5.进一步研究各部分的联系； 6.揭示结果，提供对决策有用的信息。,财务报表分析的具体步骤,1.阅读财务会计报告的文字部分 （1）注册会计师的审计报告 （2）会计报表附注 2.阅读会计报表 3.运用具体分析方法进行分析 4.撰写分析报告,财务报表分析的一般原则,1.要从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论先行、搞数字游戏。 2.要全面看问题，坚持一分为二，反对片面地看问题。 3.要注重事物的联系，坚持相互联系地看问题，反对

4、孤立地看问题。 4.要发展地看问题，反对静止地看问题。要注意过去、现在和将来的关系。 5.要定量分析与定性分析结合，坚持定量为主。,局限性及补救措施,1、资料来源的局限性 缺乏可比性；缺乏可靠性；存在滞后性 2、分析方法的局限性 3、分析指标的局限性 补救措施： 1、尽可能去异求同，增强指标的可比性； 2、注意指标的综合运用； 3、不能依靠单一指标下结论； 4、不能机械的遵循所谓标准。,3.2 财务分析的方法,财务分析是指根据有关信息资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一种方法。 常用的财务分析方法包括：比较分析法、比率分析法、因素分析法、综合分析法。 财务分析的内容

5、一般包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析、现金流量分析等。,比较分析法,按比较对象分类（和谁比） （1）与本企业历史比 趋势分析 （2）与同类企业比横向比较 （3）与计划预算比 差异分析 按比较内容分类（比什么） （1）比较会计要素的总量 （2）比较结构百分比 （3）比较财务比率,趋势分析法,重要财务指标的比较 1、定基动态比率：固定基期作为被比较对象 2、环比动态比率：上一期作为被比较对象 财务报表的比较 编制比较报表的形式，将连续几期的报表金额并列进行比较 财务报表项目构成的比较 编制比较共同比报表，比较相对数，去除规模的影响,比率分析法,比率分析法是通过计算各种比率

6、指标来确定经济活动变动程度的分析方法。包括： 构成比率：它是某项财务指标的各组成部分与指标总体数值的比值，一般资产负债表总资产为总体，利润表中收入为总体。 效率比率：是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系，如销售利润率等利润率指标。 相关指标比率分析法：相关指标比率是指两个性质不同但又相关的指标之间计算的相对数，如资产负债率、等，通常称作“财务比率”。,比率分析法的优点及注意事项,优点是：计算简便、计算结果较易判断；可以是某些指标在不同规模企业之间进行比较。 注意事项：对比项目的相关性、对比口径的一致性、衡量标准的科学性，通常科学合理的对比标准有（1）预定目标（2）历史标准（3

7、）行业标准（4）公认标准。,因素分析法,因素分析，是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定个因素对指标的影响程度。包括： 差额分析法：例如固定资产净值增加的原因分析，可分解为原值变化和折旧变化两部分进行分析。 指标分解法 ：依据指标之间的联系将一项综合指标分解有若干指标相联系的一个分析系统，分析其影响因素 连环替代法 ：依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如影响成本降低的因素分析。 定基替代法 ：分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如标准成本的差异分析。,连环替代分析法,连环替换分析法是将一项综合性的指标分解为各项构成因素，顺序用各项因素的实际数替换基数

8、，分析各项因素影响程度的一种方法。这种方法的计算程序是： （1）分解某项综合指标的各项构成因素； （2）确定各项因素的排列顺序； （3）按排定的顺序和各项因素的基数进行计算； （4）顺序将前面那项因素的基数替换成实际数，计算出替换后的结果，与前一次替换后的计算结果进行比较，计算出影响程度，直至替换完毕； （5）计算出各项因素影响程度之和，与该项综合性指标的差异总额进行对比，核对是否相符。,连环替换分析法在进行成本、费用分析时经常采用。应注意的是，确定各项因素的排列顺序一般应遵循下列原则：如果既有数量因素又有质量因素，数量因素排列在先，质量因素排列在后；如果既有实物数量因素又有价值数量因素，实物

9、数量因素排列在先，价值数量因素排列在后；如果都是数量因素，或者都是质量因素，那么应区分主要因素和次要因素，主要因素排列在先，次要因素排列在后。,连环替换分析法例题,表21 甲产品原材料费用资料,采用连环替换分析法分析如下,因素,各因素乘积,每次替换的差异,替换次数,产品,产量,（件）,单位产品,消耗量,（,千克）,材料,单价,（元）,金额,（元）,编号,算式,金额,（元）,产,生差,异的因,素,基数,第一次,第二次,第三次,1 500,1 600,1 600,1 600,32,32,30,30,18,18,18,21,864 000,921 600,864 000,1 008 000,（,1,

10、）,（,2,）,（,3,）,（,4,）,（,2,）,（,1,）,（,3,）,（,2,）,（,4,）,（,3,）,+57600,-,57600,+144 000,产品产量,单位消耗量,材料单价,各,因,素,影,响,程,度,合,计,+144 000,综合影响,3.3 财务指标分析,一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、获利能力分析 四、发展能力分析,一、偿债能力分析,（一）短期偿债能力分析 1、营运资本 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、现金流动负债比 影响短期偿债能力的其他因素,营运资本和流动比率,a.公式：流动比率=流动资产/流动负债 b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高

11、，说明企业偿还流动负债的能力越强。 c.影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。,a.公式：营运资金=流动资产-流动负债 b.分析：通常最低大于零；同行比较；此差额越高，说明财务状况越稳定，企业偿还流动负债的能力越强。,3、速动比率,a.公式速动资产/流动负债 （流动资产存货）/流动负债 b.分析：通常合适值为1；同行比较； c. 影响的因素：应收帐款的变现能力。,4、现金比率,a.公式（现金交易性金融资产）/流动负债 b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。,5、现金流量比率 a.公式经营活动现金净流量/流动负债 b.分析：由于经营活动现金净流量与流动负债

12、会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。 6、影响变现能力的其他因素 增强变现能力的因素包括：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉。 减弱变现能力的因素主要是指未在报表中作记录的或有负债：如与担保有关的、经营租赁合同中承诺的付款、建造合同、长期资产购置合同中得分阶段付款等,（二）长期偿债能力分析 1、资产负债率（负债比率） a.公式资产负债率=负债总额/资产总额 b.分析：债权人越低越好 经营者适度负债 股东资本利润率大于负债利率， 增多 负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。 2、股东权益比率与权益乘数 a.公式：股东

13、权益比率股东权益总额/总资产 b.分析：负债比率股东权益比率1，股东权益比 率越大，偿还长期债务能力越强。 权益乘数1/股东权益比率 资产总额/股东权益总额,3、或有负债比率和带息负债比率 或有负债比率： 或有负债余额/股东权益总额 或有负债余额=已贴现的商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决仲裁金额+其他或有负债金额 一般而言，该比率低，表明企业的长期偿债能力强 带息负债比率：短期借款、一年内到期的流动负债、长期借款、应付债券、应付利息等带息负债合计与负债总额比，计算构成，比率低说明偿债压力小。,4、负债股权比率与有形净值债务率 公式：产权比率负债总额/股东权益总额 有形净值债务率负债总额/(

14、股东权益 无形资产) 说明：此比率越低，企业财务风险越小。 反映基本财务结构的稳定性 （1）通货膨胀，多借债转嫁债权人 （2）经济繁荣，多借债获利 （3）经济萎缩，少借债 反映债权人投入资本受保障的程度,5、利息保障倍数与现金利息保障倍数 公式：已获利息倍数息税前利润/利息费用 分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。,影响偿债能力的其他因素 1、或有负债 2、担保责任 3、长期租赁活动 4、可动用的银行贷款,二、营运能力分析,（一）人力资源营运能力分析 计算劳动效率并进行对比，考核人力资源劳动效率。 劳动效率

15、=营业收入或净资产/平均职工人数 （二）生产资料营运能力分析 计算周转率和周转期指标，分析资产营运能力，一般来说，周转速度越快，说明效率好。包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。,1、营业周期,营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期的计算公式如下： 营业周期存货周转天数应收账款周转天数 把存货周转天数和应收账款周转天数加在一起计算出来的营业周期，指的是需要多长时间能将期末存货全部变为现金。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。,存货周转天

16、数,2、存货周转天数,存货周转率是销售成本与平均存货之间的比率，是衡量和评价企业购入存货、投 入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。也称作存货的周转次数。用时间 表示的存货周转率就是存货周转天数。计算公式为： 存货周转率 存货周转天数 公式中的销售成本数据来自利润表，平均存货来自资产负债表中的“期初存货”与“期 末存货”的平均数。,销售成本（年）,年初余额,周转天数,90,天,周转天数,90,天,周转天数,90,天,周转天数,90,天,3、应收账款周转天数,应收账款用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换

17、为现金所需要的时间。其计算公式为： 应收账款周转率（次数） 应收账款周转天数 影响应收帐款周转的因素包括企业的赊销政策、企业的销售方式、警戒性经营等因素。,年,销售,收入,年初余额,周转天数,90,天,周转天数,90,天,周转天数,90,天,周转天数,90,天,年末余额,4、流动资产周转率,流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。其计算公式为： 流动资产周转率（次数） 式中：平均流动资产,相对节约：流动资产不变，收入扩大。例，周转率2=收入1000/流动资产500；提高到3，收入将扩大到1500，节约250。 绝对节约：收入不变，流动资产减少。 例，周转率2=收入1000/流动

18、资产500；提高到4，流动资产只需250。,5、固定资产周转率销售收入/固定资产平 均净值 分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。,企业总资产周转率反映全部资产的营运能力，是销售收入净额与平均总资产的比率。计算公式为： 总资产周转率 式中，平均资产总额,例如，某企业总资产周转率分析如表3-7所示。 表3-7 某企业总资产周转率数据,项,目,2001,2002,差异,销售收入净额（万元）,平均资产总额（万元）,总资产周转率（次）,2 000,1 000,2,3 000,1 200,2.5,+1000,+200,+0.5,由表3-7可见，该企业

19、2002年总资产周转率较2001年加快0.5次，平均周转天数也由2001年的180天（362）缩短为2002年的144天（360 2.5）。这表明企业资产的总体流动性、周转能力都有所提高。,6、总资产周转率,三、盈利能力分析,盈利能力是指赚取利润的能力，它通过产出（利润）与投入（收入、资产等）的比率反映。 （一）经营盈利能力分析 营业毛利率、营业利润率、营业净利率、成本费用利润率 （二）资产盈利能力分析 总资产利润率、总资产报酬率、总资产净利率 （三）资本盈利能力分析 净资产收益率、资本收益率、每股收益、市盈率 （四）收益质量分析 现金盈余保障倍数,四、发展能力比率,（一）资本保值增值率 （二

20、）销售增长率 （三）资本积累率 （四）资产增长率 （五）固定资产成新率 （六）三年利润平均增长率 （七）三年资本平均增长率,（一）资本保值增值率,资本保值增值率是企业本年末所有者权益扣除客观增减因素 后同年初所有者权益的比例，反映企业资本的增减变动情况。 计算公式： 资产保值增值率 100 式中，分子：资产负债表右方所有者权益的合计数国家资 本金及其权益因客观因素发生的变动；分母：资产负债表右方 年初所有者权益的合计数。,（二）销售增长率,销售增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总 额的比率。销售增长率表示与上年相比，企业销售收入的增减 变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指

21、标。计算 公式如下： 销售增长率 100 式中，本年销售增长额是企业本年销售收入与上年销售收入 的差额，本年销售增长额本年销售收入上年销售收入。如 本年销售收入低于上年，本年销售收入增长额用“” 表示；上 年销售收入总额指企业上年全年销售收入总额。,（三）资本积累率,资本积累率是企业本年所有者权益的增长额同年 初所有者权益的比例，反映企业当年资本的积累能力 。 计算公式： 资本积累率 100 式中，分子：资产负债表右方所有者权益年末的合 计数所有者权益年初的合计数；分母：资产负债表 右方年初所有者权益的合计数。,（四） 资产增长率,总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率。总资产

22、 增长率衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张 程度。计算公式如下： 总资产增长率 100 式中，本年总资产增长额是指资产总额年末数与年初数的差额，本年总 资产增长额=资产总额年末数资产总额年初数。如本年资产总额减少，用 “”表示。年初资产总额是资产总额的年初数。 在运用该比率分析时，应注意： 第一，总资产增长率指标是从企业资产总量扩张衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。 第二，该指标越高，表明一个企业经营规模扩张的速度越快。但实际操作时 ，应注意资产规模扩张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资 产盲目扩张。 第三，该指标是考核企业发展

23、的重要指标，我国上市公司业绩综合排序中， 该指标位居第二。,（五）固定资产成新率,固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率。 1计算公式： 固定资产成新率 式中，分子：平均固定资产净值是指企业固定资产净值的年初数同年末数 的平均值；分母：平均固定资产原值是指企业固定资产原值的年初数与年末 数的平均值。 2该指标的意义。 固定资产成新率通俗地讲，是指企业现有的固定资产平均几成新，即企业 所拥有的固定资产的新旧程度，该指标越高越好，指标越高，一般说明企业 固定资产比较新，没有老化，具有较强的扩大再生产的能力。也就是说，该 指标体现了企业固定资产更新的速度和持续发展能力。 3

24、使用该指标应注意的问题。运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔 除企业应提未提折旧对房屋、机器设备等固定资产真实状况的影响。,（六）三年利润平均增长率,三年利润平均增长率表明企业利润的连续三年增长情况，体现企业的发展潜 力。计算公式如下： 三年利润平均增长率（ ）100 式中，三年前年末利润总额指企业三年前的利润总额数。假如评价企业2004年的效绩状况，则三年前年末利润总额是2001年利润总额年末数。 在运用该指标分析时，应注意： 第一，利润是企业积累和发展的基础，该指标越高，表明企业积累越多，可持续发展能力越强，发展的潜力越大。 第二，利用三年利润平均增长率指标，能够反映企业的利润增长趋势和

25、效益 稳定程度，较好体现企业的发展状况和发展能力，避免因少数年份利润不正 常增长而对企业发展潜力的错误判断。,（七）三年资本平均增长率,三年资本平均增长率表明企业资本连续三年的积累情况，体现企业的发展水平和发展趋势。计算公式如下： 三年资本平均增长率（ ）100 式中，三年前年末所有者权益指企业三年前的所有者权益年末数。假如评价2004年企业效绩状况，三年前所有者权益年末数是指2001年年末数。 在运用该指标分析时，应注意： 第一，由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标能够反映企业资本保值增值的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。 第二，该指标越高，表明企业所

26、有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金充足，抗风险和保持连续发展的能力越强。,3.4 财务综合分析,所谓会计报表综合分析，就是将营运能力、发展能力、偿债能力和获利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业经济效益作出准确的评价与判断。 财务分析的目的在于全方位地揭示经营理财的状况，进而评价企业的经济效益，并对未来的经营作出预测与指导。企业的偿债能力、获利能力等指标，所揭示的仅是企业经济效益与财务状况的某一侧面的信息，只有运用联系的观点，进行系统评价，才能从总体上把握企业的财务状况与经营成果。 在市场经济条件下，各企业情况

27、是千变万化的，很难从某一个方面的指标，或某一份会计报表，就得出对企业的全面评价结论。例如，某企业偿债能力很强，资本结构合理，但其获利能力可能较弱；又比如，某企业当期利润表报告了可观的盈利，但其现金短缺，甚至于发不出工资。可见，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行全面的、综合的分析，具有十分重大的意义。,综合分析的原则,（一）综合财务分析指标体系的设置原则 l综合性原则。 2重要性原则。 3有用性原则 （二）综合分析方法的具体原则 1.信息资料充分原则。 2.定性分析与定量分析相结合原则。 3.静态分析与动态分析相结合原则。,标准财务比率的确定,标准财务比率的确定，通常有两种方法。一种方

28、法是采用统计方法，即以大量历史数据的统计结果作为标准。这种方法是假设大多数是正常的，社会平均水平是反映标准状态的，脱离了平均水平，就是脱离了正常状态。另一种方法是采用工业程序法，即以实际观察和科学计算为基础，推算出一种理想状态作为评价标准。这种方法假设各变量之间有其内在的比例关系，并且这种关系是可以被认识的。如同企业建立标准成本一样，实际上人们经常综合使用上述两种方法，互相补充，互相印证，很少单独使用一种方法来建立评价标准。目前，标准财务比率的建立主要采用统计方法，推理方法处于次要地位，这可能与人们对财务变量之间的关系认识尚不充分有关。 如前所述，不同行业的财务比率相差可能很大。基于此，一些国

29、家的经济管理部门定期公布各行业财务比率的平均值，一方面用于企业经理人员分析本企业现状，并与本行业平均水平进行比较，发现本企业的优势与不足，从而进行正确的经营决策；同时也为其他报表使用者进行分析提供帮助。,沃尔评分法,我们用沃尔评分法，给ABC公司的财务状况评分的结果见表6-1 表6-1 沃尔评分法,综合系数分析,10,10,5,4,4,4,4,3,3,3,1,1.6,0.8,15,75,150,100,5,3.3,3.3,合,计,100,1,50,50,3.3,3.3,-,2.6,0.31,-,1.38,0.60,1.11,2.67,4.00,-,2.00,-,7.57,-,8.48,20,2

30、0,10,8,8,8,8,6,6,6,17.4,20.31,8.62,8.60,9.11,10.67,12.00,4.00,-,1.57,-,2.48,合,计,100,86.66,每分的财务比率 每提高该比率值加1分,杜邦分析体系,杜邦分析是在考虑财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。它是由美国杜邦（Dupont）公司率先采用的，所以又称杜帮分析体系。 杜邦分析体系将综合指标按照指标之间的联系进行层层分解，以分析综合指标变化原因的因素分析法。,杜邦体系（比率金字塔）,权益 报酬率,资产报酬率,平均权益乘数,平均总资产,平均股东权益,总资产

31、周转率,销售净利率,销售收入,资产总额,净利润,销售收入,权益报酬率,资产报酬率30.36%,平均权益乘数1.8838 1（1负债比率）,销售净利率14.79%资产周转率2.053,净利1260销售收入8520,销售收入资产总额 初38008520末4500,总收入总成本 9442.98182.9,销售成本4190.4,销售费用1370,管理 费用 1050,财务费用325,营业外支出15.5,税金1232,非流动资产初2090末2520,流动资产 初1710末1980,其他流动资产初61 末3,货币资金初340末490,短期投资初30末80,存货 初580末690,应收及预付款 初699末7

32、17,公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率， 从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因 素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三 个方面。 杜邦分析体系的作用 1.解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指 明方向。 假设ABC公司第二年权益净利率下降了， 有关数据如下：,权益净利率=资产报酬率权益乘数 第一年 14.93% 7.39% 2.02 第二年 12.12% 6% 2.02 通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为： 资产净利率=销售净利率资产周转率

33、第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2 通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售,净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示。 2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平均指标或同类企业对比。 假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下： 资产净利率=销售净利率资产周转率 ABC公司第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2 D公司 第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 5% 1.2,两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产使用效率下降。 杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。,