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1、第五章 长期资金筹集方式,普通股 优先股 认股权证 可转换债券 长期债券 长期借款 融资租赁,主权资金,借入资金,直接融资,长期资金,短期资金,间接融资,短期借款 商业信用 发行短期融资券,借入资金,直接融资,权益性证券,债权性证券,混合性证券,混合性证券,具有期权特征,长期与短期资金,1、市盈率法,股票发行价格=每股收益市盈率 每股收益通常采用近3年利润的加权平均值 2、竞价确定法（略）,一、股票发行价格的确定方法,第一节 发行普通股,普通股 优先股 认股权证 可转换债券 长期债券 长期借款 融资租赁,主权资金,借入资金,直接融资,长期资金,间接融资,二、普通股筹资的优缺点,一、长期借款的种
2、类,按提供长期借款的机构不同 政策性银行贷款 商业银行贷款 其他金融机构贷款 按借款是否需要提供担保 抵押借款 信用借款,第二节 长期借款,我国的商业银行,我国的政策性银行,一、长期借款的种类,一、长期借款的种类,进出口银行支持上海振华港口公司出口牙买加集装箱起重机,开行贷款300亿元支持三峡工程建设,二、借款合同的内容,特殊性保护条款 定义： 针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的保护条款。 主要内容： 贷款专款专用； 要求企业主要领导人购买人身保险； 限制企业高级职员的薪金和奖金总额等；,二、借款合同的内容,普通股 优先股 认股权证 可转换债券 长期债券 长期借款 融资租赁,主权资金,借
3、入资金,直接融资,长期资金,间接融资,三、长期借款的优缺点,一、债券的种类,1.有无财产担保：担保债券、信用债券 2.债券发行主体不同：政府债券、金融债券、公司债券 3.票面利率是否固定：固定利率债券、浮动利率债券 4.附加条款不同： 可转换债券：可先择按约定比例转为普通股的债券，利率较低。 参与公司债券：除利息外，一定比例参与盈利分配 附认股权债券：有按特定价格购买股票的选择权 收益债券：盈利时才支付利息,第三节 发行长期债券,二、债券发行的条件,条件:累计债券余额不超过公司净资产额的40%；,资格:所有符合条件的股份有限公司和有限责任公司都能发行债券,净资产额,累计债券 余额,1、债券发行
4、方式,溢价发行（自己得到的补偿）,折价发行（给投资者的补偿）,市场利率,债券的票面利率,债券的票面利率,市场利率,2、债券发行价格的确定,三、债券的发行价格,债券发行价格债券面值的现值应计利息的现值,n债券期限 t付息期数,例：某有限责任公司2004年1月1日发行面值为100元的债券1 000份，金额100 000元。票面利率8%，5年期。利息每半年支付一次，债券发行时的市场利率为6%，(P/F,3%,10)=0.7440, (P/A,3%,10)=8.5302，计算发行价格。,（3）单份债券的发行价格74.4034.12108.52（元）,（1）债券面值的现值,（2）应计利息的现值,三、债券
5、的发行价格,普通股 优先股 认股权证 可转换债券 长期债券 长期借款 融资租赁,主权资金,借入资金,直接融资,长期资金,间接融资,四、债券筹资的优缺点,等额年金法,一、融资租赁租金的计算,第四节 租赁筹资,（1）租金总额=98+20+15=133（万元） （2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为： A=133（P/A，15%，9）+1=133（4.7716+1）=23.04(万元) （3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为： A=133（P/A，15%，10）=1335.0188=26.50(万元),一、融资租赁租金的计算,例：某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机
6、床的市价为98万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15%。要求：（1）确定租金总额。（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？（3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？已知（P/A，15%，9）=4.7716，（P/A，15%，10）=5.0188，（P/A，15%，11）=5.2337，（F/A，15%，10）=20.304，（F/A，15%，11）=24.349,例：某企业发行期限为五年的可转换债券，每张债券面值为10万元，发行价为10.5万元，共发行100张，年利率为10，到期还本付息，两年后可转换为普通股，第三年末该债券一次全部转换为普通股200万股，求其转换价格。,转换比率200/1002万股/张，转换价格10/25元/股。,每份面值M元全部变现,购买1股普通股需要现金P元,N0 * M = P * N1 M / P = N1 / N0（即转换比率）,二、可转换债券的转换价格计算,