《建设公司财务分析报告模板.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建设公司财务分析报告模板.doc（14页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、四川路桥建设股份有限公司财务状况分析 【摘要】在市场经济的今天，面对日益复杂的经济环境和越来越激烈的竞争。尤其是在经历了08年全球金融危机的影响下，在经济环境日益复杂、竞争日趋激烈的条件下，投资者、债权人、经营者要做出正确的决策离不开企业财务分析。【关键词】财务指标 财务分析 投资 财务报告 前言随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展与完善，我国的宏观经济环境和微观经济体制都发生了很大变化。建立产权清晰、权债明确、政企分开、管理科学的现代企业制度已成为我国企业制度改革的目标和方向。在现代企业制度下，企业的所有者、债权人、经营者和政府经济管理者都站在各自的立场上，或从各自的目的和利益出发，关心
2、企业的经营状况、财务状况和经济效益。国家在宏观经济政策和环境方面也为分析和掌握企业的经营和财务状况创造了条件。财务报表报告了公司过去的财务业绩和目前的财务状况，并提供了公司经济活动最广泛的会计数据。投资者和利益相关者正是依靠这些数据所产生的信息来了解公司的计划、业绩和管理人员。但是，财务报表有自己的结构、编制要求和反映目的。所以，财务报表所揭示的信息并不是直观地展现在报表使用者面前。要探求财务报表所提供的有价值的信息，就需要对财务报表进行有效的分析。1公司基本情况 11公司概况.四川路桥建设股份有限公司（以下简称公司或四川路桥）由四川公路桥梁建设集团公司发起创立于1999年，注册资本3.04亿
3、元,2007年年末总资产45.38亿元，公司于2003年3月在上海证券交易所挂牌交易。公司具有国家公路工程施工总承包一级资质，通过IS09001国际质量管理体系认证，主要从事公路、桥梁、隧道的承包、施工、投资、经营、开发等业务。下属5个专业化分公司、7个全资或控股子公司，从业人员3000余人，专业技术人员2000人，专业工程机械设备2000余台（套）。年生产能力30亿元，年主营业务经营额25亿元。公司是四川和国内公路桥梁建设施工的主力军，工程遍布全国各省、市、区、并涉足海外市场，多项工程施工项目获取国家、省、部级的科技进步奖、鲁班奖、詹天佑奖、天府杯奖等奖项。近年来，公司在巩固路桥施工主业优势
4、的同时，积极推进基础建设投资和资本运营，大力实施产业结构调整，先后投资建设了宜宾多座收费公路大桥和泸州绕城公路等BOT公路项目，投资开发了四川巴河流域水电开发项目、甘孜州巴朗河流域水电开发项目等，并成功参与了金融、医药等行业。 1.2公司财务基本情况四川路桥建设股份有限公司（一下简称四川路桥公司），由四川公路桥梁建设集团公司发起创立于1999年，注册资本3.04亿元,2007年年末总资产45.38亿元，实现净利润268.2万，拥有固定资产 41013.1万。我们可以看到四川路桥建设有限责任公司，在近几年的经营状况我们还是看到他还是去得了很还的业绩。2009年总资产达到64.78亿，实现营业收入
5、31.60亿，实现净利润536.1万，拥有固定资产12.45亿。在今年，到今年的3月我们可以看到该公司的总资产已经达到了68.03亿，而且在一个季度里实现的净利润是107.05万。相比较而言从06年到09年，四川路桥公司的资产总额增长了90.83%。同时我们看到从上市以来其每股收益由0.038元上升到09年的0.09元。表1 四川路桥有限公司2007年-2009年的基本财务状况指标 项目2009年2008年2007年应收账款184,346,000元134,590,000元127,167,000元存货1,537,330,000元952,119,000元570,197,000元流动资产合计3,22
6、7,210,000元2,362,140,000元2,020,580,000元无形资产16,453,000元13,141,100元9,758,230元固定资产净额1,245,370,000元839,309,000元410,131,000元资产总计6,478,320,000元5,281,180,000元4,537,990,000元流动负债总和3,112,380,000元2,630,420,000元1,970,610,000元负债合计5,091,130,000元4,063,820,000元3,193,070,000元实收资本(或股本)304,000,000元304,000,000元304,000,0
7、00元营业总收入3,159,560,000.000元2,191,420,000.000元1,698,960,000.000元营业成本2,828,840,000.000元1,930,660,000.000元1,506,190,000.000元净利润53,602,400.000元30,166,800.000元26,820,000.000元经营活动现金321356万元194395万元176125万元销售收入275653万元173828万元144462万元主营业务利润222978531.93元189118809.93元140327054.79元 数据来源：通过上市公司网上获得 2财务状况分析 21盈利
8、能力分析盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低；盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。盈利能力分析通常包括经营盈利能力分析，资产盈利能力分析，资本应力分析，因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。因此对企业盈利能力的分析十分重要。 表2 四川路桥有限公司2007年-2010年3月相关盈利能力指标 项目2009年2008年2007年销售毛利率(%)10.467411.898911.3461销售净利率(%)1.69651.37661.5786主营业务利润率(%)7.05738.638.259
9、6营业利润率(%)2.13611.57712.4243主营业务成本率(%)89.532688.101188.6539成本费用利润率(%)2.07541.35612.1527总资产净利润率0.9116%0.6144%0.6762% 数据来源：从上表的计算得到 表3 四川路桥有限公司2007年到2010年3月的相关盈利指标项目2009年2008年2007年营业总成本311639万元218700万元167529万元营业成本282884万元193066万元150619万元销售收入275653万元173828万元144462万元营业成本增长率45.42%28.19%-30.31%营业总收入增长率44.1
10、8%28.986%-28.20%销售收入增长率58.58%20.33%-3.07%投资收益率(%)11.311827.5889.4798净资产收益率(%2.761.69261.21从上表2可以知道从06到09年企业的销售毛利润率从2006年的8.5859%，到2009年的10.4674%，我们可以看到公司的销售利润率是呈上升趋势的，虽然09年相比08年有所下降，可能是受到08年金融危机的影响，同时09年物价的上涨对其也有一定的影响，但总体还是很好的。同时我们应该看到该公司销售收入从07年的144462万元，到08年的173828万元，到09年的275653万元，增长了131191万元，销售收入
11、差不多增长了一倍，说明了公司在销售方面还是很有成效的。但我们应该看到虽然销售收入在增加，但成本费用也在增加，在09年成本费用率达到了90.80%，说明在成本费用的管理上还存在一定的不足，因此应该加强成本费用的管理。从上表可以看到07年实现销售收入144462万元，而08年实现销售收入173828万元，比07年增长了20.33%，而09年在08年的基础上实现了275653万元，增长率为58.58%。我们可以看到增长很大，可以看到08年，09年公司在销售业务上业绩还是很成功的。但是我们应该看到07年的销售毛利率为11.3461%，08年的销售毛利率为11.8989%，而09年的销售毛利率为10.4
12、674%，我们可以看到虽然在销售方面做得很好，但我们看到销售毛利率的涨幅却在减小，因此说明四川路桥公司在成本费用的管理上不合理，而且主要是在成本费用的管理上。我们还可以看到07年主营业务利润率为8.2596%，08年为8.63%比07年上升了0.41%，09年为7.0573%相比08年下降了1.63%。我们可以看到公司在主营业务的成本费用的管理上不合理，因此公司应该尽量减小成本，增加公司的营业利润。同时我们应该看到07年四川路桥公司的公司的07年的投资报酬率为9.4798%，08年是27.588%，相比07年增长了18.11%，09年是11.3188%，相比08年下降了15.73%，因此我们可
13、以看到公司在08年金融危机的影响下09年的投资收益收到影响，因此在复杂的经济环境之下公司管理层应该谨慎投资。同时我们应该看到净资产收益率从07年到08年都呈现上升明显的上升趋势。因此四川路桥建设有限公司管理层应该要努力控制好成本费用，同时要谨慎投资，虽然在销售上做得很好，但也应该更加好好的站好自己的市场。 22偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。其中包括短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破 产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖
14、长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强.表4偿债能力的相关指标项目2009年2008年2007年流动比率(%)1.03690.8981.0254速动比率(%)0.5430.5360.736现金比率(%)21.300423.118535.672股东权益比率(%)21.412923.050829.637长期负债比率(%)30.10526.942925.919负债与所有者权益比率(%)367.009333.8241237.4166长期资产与长期资金比率(%)97.
15、4117110.55999.8526资本化比率(%)58.436153.892546.6538固定资产净值率(%)83.014877.026661.6449利息支付倍数(189.399144.4336220.9666产权比率(%)364.9582332.9611233.9768固定资产比重(%)19.229315.89939.0534资产负债率(%)78.587176.949270.363 我们可以看到从07年流动比率为1.0254，其中流动资产2,020,580,000元。而08年流动比率为0.898，受金融危机的影响流动负债的增长额为659810000元，增长率为33.3%而到09年流动比
16、率相比08年变化不大，而速动比率相比08年也是基本不变。现金比率连续几年都在下降，从08年的21.1185%到09年现金比率却只有17.7094%，下降了近4个百分点。根据一般规律和行业标准认为一般流动比率为2，速动比率为1是比较合适的，但四川路桥公司每年流动比率和速动比率都有有所上升但都远低于行业标准。因此说明该公司在现金和应收账款和存货等流动资产的管理上存在一定的缺陷，现金是偿债能力最强的资产但是我们应该看到四川路桥公司的短期偿债能力还是有限的，应该提高短期偿债能力加强现金和应收账款和存货的管理，以免公司承担过高的财务风险。让我们在来看看长期偿债能力：长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金
17、的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。四川路桥公司08年的资产负债比率为70.36%而08年的资产负债比率为76.94%比上07年增加了6.65%，而资产总额增加了7431万元，增长率为16.37%，负债增长率为27.27%，增长额为87075万 。而09年的资产总额相比08年增加了119714万元，08年到09年由于收到金融危机的影响资产负债比率09年达到了78.5871%增长了1.67%，而长期负债达到了30%，到今年2010年三月我们可以看到资产负债率达到79.43%远远超过了行业标准，同时利息支付倍数也08年的144.4336%上
18、升到了09年的189.399%。我们可以看出，资产负债比率越大表明四川路桥公司拥有巨大的财务杠杆作用，但对债权人是巨大的风险，公司也承担着巨大的财务风险。因此公司应相应加强对短期负债和长期负债的管理，相应的减少负债，降低到期不能偿还债务的财务风险。2.3营运能力分析 营运能力是指企业基于外在市场环境的约束，通过人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。营运能力包括生产资料的营运能力和人力资源的营运能力，这里主要是通过生产资料的营运能力的分析。因此营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那
19、么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标：表5 公司关于营运能力的相关指标项目2009年2008年2007年应收账款周转率(次)19.813116.743912.7891应收账款周转天数(天)18.169821.500428.149存货周转天数(天)158.4019141.9279139.3944存货周转率(次)2.27272.53652.5826固定资产周转率(次)3.03023.50485.03总资产周转率(次)0.53740.44640.4283总资产周转天数(天)669.8921806.4516840.5323流动资产周转率(次)1.130610.
20、8802流动资产周转天数(天)318.415360408.998资料来源：从上表1，2计算得，上市公司的分析报告从上表4我们可以看到四川路桥公司的应收账款周转率从07年的12.7891，08年上涨了4.04达到了16.7339，而09年相比08年上升了3.1左右，增长率为18.33%，上升到19.8131.由此可以看出应收账款的周转率呈现明显的上升的趋势，而应收账款的周转天数却呈下降的趋势，07年下降了6.64天，08年又下降了3.4天，但到今年三月应收账款达到了89.1928天。应收账款周转率的上升表明应收账款的收账速度加快了，这说明四川路桥公司在应收账款的管理是成功的，这有利于增强资产的流
21、动性，增强短期偿债能力，以减少收账费用和收账损失。而存货的周转率也从07年2.5826到09年下降到2.2727呈现明显的下降趋势。08年存货的周转率为2.5365，09年相比08年下降了0.2638，下降率为10.40%。存货的周转率呈下降的趋势，我们从表4也可以看到固定资产的周转率也有下降，08年为3.5048，09年为3.3032，下降了0.2016下降率为5.752%。虽然存货和固定资产的周转率都呈下降趋势但09年总资产的周转率却从08年的0.4464增长了0.091达到了0.5374，增长率为16.933%。，因此四川路桥公司应该加强对存货和固定资产的管理，提高存货和固定资产的周转率
22、。 2.4发展能力分析 发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。发展能力包括盈利增长能力，资产增长能力、资本增长能力、资本增长能力等。同时企业发展的核心是企业价值的增长。企业价值增长分析应当是企业发展能力分析的核心。我们可以看到四川路桥公司由注册资本3.04亿元，到09年末拥有资产总额67，78亿元，实现从07年到09年主营业务收入增长率由-28.1987%，08年实现主营业务增长率28.2986%，09年实现主营业务增长率44.1788%，实现销售收入275653万元，实现净利润增长率达到77.6886%.我们可以看到四川路桥在同行业的发展还是很有前景的，主营业务的收入可
23、以看到四川路桥有限公司的发展前景还是很有希望的。同时我们07年的总资产增长率为33.6799%，08年总资产增长率为16.377%相比07年的增长率下降了17，3229%，而09年资产增长率为22.6681%相比08年增长率提高了6.3%。08年由于金融危机的影响，很多企业都受到了影响，因此虽然08年实现了净资产出现了下降。我们可以看到，在09年主营业务收入方面取得了不错的成绩。但由于目前激烈的市场竞争，公司管理层应当相当谨慎，预防四川路桥有限建设公司受金融危机的影响。表5 四川路桥建设有限公司的相关财务指标项目2009年2008年2007年主营业务收入增长率(%)44.178828.986-
24、28.1987净利润增长(%)77.686612.478739.0173净资产增长(%)13.9515-9.485127.5089总资产增长(%)22.668116.37733.67993.综合能力分析杜邦分析法又称杜邦分析体系，是利用各主要财务比率指标之间的内在关系，通过建立一套财务指标的综合模型，来综合、系统地分析和评价企业财务状况及其经济效益的一种方法。应该说明的是，杜邦财务分析体系不是另外建立新的财务指标，而是原财务指标进行分解。利用杜邦分析法进行综合分析时，通常是以所有者权益报酬率为综合指标，以总资产报酬率、权益乘数为核心，进行层层分解，让分解后的各个指标彼此发生关联构成一个完整的指
25、标体系。对企业的经营活动、财务状况、经营成果综合体现的财务指标是权益净利率。该指标代表了所有者投入资金的获利能力，反映了企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定权益净利率高低的三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明区也有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆效益，同时也给企业带来了较多的风险。销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标
26、。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。而改进后的杜邦财务分析是指将金融活动与经营活动分开，因为在经营过程中杠杆贡献实际只来自于金融活动的负债，而非全部负债，这样实际上就夸大了财务杠杆的作用。下面用“改进后的杜邦财务体系”具体分析09年的财务状况：其中：经营利润=经营性收入经营性成本总额经营性成本总额=经营性收入+期间成本+税金+其他支出净利润=税后经营利润-税后利息费用税后经营利润=税前经营利润(1-所得税
27、税率)税后利息费用=利息费用（1-所得税税率）净资产收益率=（税后经营利润税后利息）平均股东权益总额 =净经营资产利润率+（经经营资产利润率税后利息率） =税后经营利润率 净资产周转率+杠杆贡献率杠杆贡献率=经营差异率 净财务杠杆净财务杠杆=平均净负债 平均权益净经营资产=金融负债-金融资产+股东权益净经营资产利润率=税后经营利润/平均净经营资产税后利息率=税后利息/平均净负债净财务杠杆=平均净负债/平均股东权益2009年末四川路桥有限公司的杜邦财务分析如下净资产收益2.76%净经营资产利润率1.64%杠杆贡献率4.4%税后经营利润率3.60%净资产周转率0.456经营差异率-2.514%产权
28、比率1.750毛利率10.464%其他营业利润率税前经营利润136 413 500元经营资产周转率0.374存货管理(周转率) 2.2727资产利润率1.64%净利息率2.47%净负债242703000元元股东权益138719资本结构应收账款管（周转率）19.8131税后利息59 960 313元有息负债2 427 036 000元 财务指标2009年2008年2007年权益乘数3.673.3382412.374166总资产周转率0.53740.44640.4283销售净利率1.69651.37661.5786所有者权益报酬率2.761.69261.21从以上分析可以看出，公司这几年，尤其是从
29、2007年开始，权益报酬率好。但是应该引起公司关注的是公司的权益乘数逐年在提高。权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用，在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。总资产周转率的降低也应该引起足够的关注。
30、资金运用效率的降低，最终会影响公司的盈利能力。4 综合评价与结论从以上表的分析可知 4.1:从上面的分析可知，四川路桥建设有限公司的盈利能力呈现明显的增长趋势。其中从06年到09年净资产收益率，为1.21%，1.6926%，2.76%，总资产净利率为0.6762%，0.6144%，0.9116。同时我们因该看到成本费用率成却呈现下降的趋势，07年到09年的主营业务成本率为88.6539%，88.1011%，89.5326%成上涨的趋势，因此在成本费用的管理上存在缺陷。但我们应该看到净资产收益率呈现明显的上升趋势，反应该公司的盈利能力还是很有前景。 4. 2:从上面的指标可以看到，四川路桥公司的
31、偿债能力存在一定的不足，虽然在07年到09年流动比率为，1.0254，0.898, 1.036,呈现一定的上升趋势，速动比率为07年0.736,08年0536,09年0.543，但是都远远低于行业标准，现金比率也在07-09年为35.672%，23.1185%，21.3004%我们可以看到现金的管理存在不足，因此四川路桥公司的短期偿债能力和长期偿债能力都不好。因此公司的常在能力不强。 4.3 :从上面的分析我们可以看到四川路桥有限公司的营运能力还很好，3年的营运能力都呈现上涨趋势。07年的总资产周转率为0.4283,08年为0.4464,09年为0.5374，我们可以看到资产的周转率的都是呈现
32、上升的趋势。应收账款的周转率07年为12.7891,08年为16.7439,09年为19.8131都呈现 上升的趋势，应收账款的管理还是很成功的。但存货周转率却从07年的2.5826， 08年为2.5265,09年为2.2727还有就是固定资产的周转率也出现相应的下降，因此在存货和固定资产的管理上还有待加强。但我们应该看到，总的来说四川路桥公司的营运能力还是呈上升趋势的，公司可以有很好的发展。 4.4从上面的分析可以看到，成长能力关系着一个公司的潜在发展能力。四川路桥建设有限公司在07年到09年的三年看来，其成长能力是可以肯定的。首先，从净资产增长率来看07年为39.0173%,08年的为12
33、.4784%，09年的为77.6866%，在08 年可能受到金融危机的影响净利润的增长率有所下降，但总体来说其发展还是值得肯定的。 4.5同时我们也应该看到公司的负债率比较高，承担比较的财务风险。07年的权益比率为2.374166,08年的权益比率为3.3382,09年的为3.8551，我们应该看到，负债比率比较大，公司的财务风险比较大。5 改进措施5.1公司应有效控制成本费用，努力减低销售成本，提高经营管理水平，继续保持增长势头。公司在提高获利能力时，还要特别关注收益质量。只有把净利润建立在与之相对称的现金流量和较高的支付能力的基础上，才能防止由于现金短缺而陷入经营困境的境地。5.2为提高偿
34、债能力，应增加现金流量，增加流动资产的比重，适当减少负债总额，减少权益比率，减少公司的到期不能偿还债务的风险。同时适当增加营运资金，可以增强公司的短期常在能力。5.3 加强存货和固定资产的管理，提高存货和固定资产的周转率，增强四川路桥公司的营运能力。存货的管理关系着流动资产，因此加强存货的管理，提高存货的周转率有利于增强公司的偿债能力和盈利能力。5.4由于世界经济环境的复杂性，因此公司的管理层应该抓住时机，同时要谨慎投资，以增强公司的盈利能力和发展能力。结束语财务分析自产生以来，虽然已经经历了较长的发展历史，其理论与方法也日益丰富和完善。但是，随着经济的发展和实践的要求，仍然要不断创造，才能更好地服务与使用者。无疑，也将有助于财务分析理论与方法的创新和发展。值得一提的是财务分析不是万能的，分析的结果也不是绝对正确。其主要原因是会计准则的滞后性，会计报表的真实性、会计政策的选择性、评判标准的合理性和指标的粉饰性等等，所有这些影响财务报表的可比性，还有会计信息不及时、完整性等问题，此外，财务分析方法、财务分析指标也有一定的局限性。本文仅从财务的角度谈论企业分析与评价，许多财务以外的问题较少涉及，有待以后进一步探讨。