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1、美特斯邦威 财务报表分析,王奕鸥 杨嘉诺,任可馨 吕沛瑶,冯慧敏 杨佶霖,“美特斯邦威”是美特斯邦威集团自主创立的本土休闲服装品牌，于1995年创建于中国浙江省温州市，主要研发、生产、销售美特斯邦威品牌休闲系列服饰。 内涵：“美”，美丽，时尚； “特”，独特，个性； “斯”，在这里，专心、专注； “邦”，国邦、故邦； “威”，威风。 连起来就是“扬国邦之威、故邦之威”。目标消费者是1625岁活力和时尚的年轻人群。,服装行业概况：,2014年我国纺织服装制造业销售收入总额达到20769.829亿元，同比增长8.02%，高于工业平均水平（增长6.96%）。 截止到2014年12月底，我国纺织服装制
2、造业总资产达到12269.708亿元，同比增长11.37%。2015年1到6月，全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长3.7%，增速比2014年同期提升2.5个百分点,发展趋势及基本结构分析,美邦发展情况,1、总资产经一次大缩水后呈平稳态势 2、资产与负债折线呈平行状，资产增减与负债紧密相关 3、所有者权益呈下降趋势,资产来源构成比,自2011年后，资产来源主要来自所有者权益，并渐渐趋于平衡。,主攻休闲男装品牌，消费者年龄段较美邦大。素有“茄克专家”的美誉。,森马服饰，以系列成人休闲服饰和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企业。拥有的“巴拉巴拉”是中国儿童服饰行业的领军品牌。,总资产对比,
3、1、2011年，美特斯邦威资产和森马资产非常接近，七匹狼的资产总额不到森马和美特斯邦威资产的1/2。 2、2011-2014年，美特斯邦威的资产总额逐年下滑，七匹狼和森马的资产总额逐年上升，且七匹狼公司增长较快，森马公司增长较缓慢。,总负债对比营业周期长，说明资金周转速度慢。受存货周转天数和应收账款天数影响，2012年后，营业周期逐渐缩短。,营业周期,应付账款周转天数又称平均付现期，是衡量公司需要多长时间付清供应商的欠款。通常应付账款周转天数越长越好，说明公司可以更多的占用供应商货款来补充营运资本而无需向银行短期借款。 美特斯邦威应付账款周转天数逐年下降，说明应用欠款的能力逐年下降。,现金循环
4、周期是企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间。美特斯邦威从2012年开始现金周期逐渐缩短，企业资金使用效率不断提升。,三家企业对比分析,三家企业中，森马的存货变现速度最快，七匹狼次之，美特斯邦威较差，2013年后，美特斯邦威存货变现速度超过七匹狼。,由数据可知，美特斯邦威资金使用效率较高，森马次之，七匹狼最低。,森马营业周期最短，说明资金周转速度最快。,由图中可知，利用欠款水平最强的是七匹狼，森马次之，美特斯邦威最差。,由图中数据分析可知，森马利用现金的效率最高，13年后，美特斯邦威和七匹狼的资金利用效率接近。,盈利水平分析,毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分
5、。也就是说，增值的越多毛利自然就越多。三家公司中，美特斯邦威和七匹狼增值能力趋同，都高于森马的增值能力。,（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入,营业利润率是衡量企业经营效率的指标，反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。森马经营水平最高，七匹狼次之，美特斯邦威最低（由前面分析可知，美特斯邦威的销售费用和财务费用都远大于两家。）,营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。,净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。美特斯邦威通过销售获取收入的能力最差，七匹狼和森马差距不大，都高于美特斯邦威 。,净利润营业收入,上
6、市分析,表中美邦、森马、七匹狼2012年的每股收益分别为0.85元/股、1.14元/股、1.21元/股。显然森马和七匹狼的营利能力比美邦强很多。 三者市盈率分别为22.36倍、19.16倍、15.6倍，在资本市场的股价都比较正常，若有风险美邦服饰投资风险相对较高。 从每股股利来看，美邦、森马、七匹狼每一普通股获取股利分别为0.75元、1元、0.1元，对于投资者来说，投资森马每股获取股利最多，七匹狼最少。,表中美邦、森马、七匹狼2013年的每股收益分别为0.4元/股、1.35元/股、0.5元/股。显然森马和七匹狼的营利能力比美邦强很多。 而三者市盈率分别为30.83倍、19.91倍、15.52倍
7、，在资本市场的股价都比较正常，若有风险美邦服饰投资风险依旧相对很高。 从每股股利来看，美邦、森马、七匹狼每一普通股获取股利分别为0.28元、1元、0.1元，对于投资者来说，投资森马每股获取股利最多，七匹狼最少。,表中美邦、森马、七匹狼2014年的每股收益分别为0.14元/股、1.63元/股、0.38元/股。显然森马和七匹狼的营利能力比美邦强很多。 而三者市盈率分别为75.35倍、20.40倍、23.45倍，在资本市场的股价都比较正常，若有风险美邦服饰投资风险很高。 从每股股利来看，美邦、森马、七匹狼每一普通股获取股利分别为0.1元、1元、0.1元，对于投资者来说，投资森马每股获取股利是七匹狼和
8、美邦的10倍，形成了巨大的优势。,七匹狼和美邦的每股收益从12年到14年逐年下降，只有森马在逐年增加，而且在相应的一年里森马的每股收益都要比美邦和七匹狼高，森马的盈利能力比七匹狼和美邦强。,美邦的市盈率从12年的22.36倍逐年增加到14年的75.35倍，从资本中相对稳定的股价变成了对投资者来说具有高风险投资的股价。而森马和七匹狼的市盈率比较正常，但相对而言特别是13年和14 年七匹狼的每股收益较森马太低，且七匹狼的市盈率在升高，这是不好的发展态势，相反森马每股收益逐年递增、市盈率正常且平稳、发展前景可观。,从每股股利来看，森马和七匹狼三年不变，而美邦逐年以以高速降低，并且在相同的期间，森马的最高，可见其每一普通股给投资者的回报最大。,所以从营利能力，投资风险的角度等分析，若我是投资者，必然投资森马服饰公司。最不会投资的是美邦，虽然14年的时候每股股利美邦与七匹狼的相同，但是其一直处于下降的趋势，而七匹狼虽然一直很低，但是一直平稳，未来下降可能性较美邦低，加上市盈率分析的美邦投资风险最高，所以自然三者中七匹狼变成了第二投资选择。,1、规模在萎缩,2、资产质量较差,4、财务风险较高,5、偿债能力较弱,6、营运能力一般,3、盈利能力较差,7、投资风险很大,总结,8、2015年前三个季度已经亏损！,谢谢！,