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1、非参数统计方法下企业财务绩效评估第一章引言1.1研究意义美国财富杂志每年评选的全球最大五百家公司;排行榜，即世界500强，都会吸引许多人的眼球。其中在2013年财富杂志发布世界500强排行榜中，中国企业上榜数量又创新高，从去年的79家上涨到95家，仅次于美国，而且中石化、中石油和国家电网这三家企业已挤身于前十位，在为中国取得如此良好成绩欢呼的同时，也有许多人提出了这样的疑问：世界500强这样的排名能在多大的程度上对企业的经营状况做出反映？在中国目前资本市场的背景之下，世界500强的排名对其又有什么样的意义呢？这些问题都引起了理论界与实务界的高度关注。但是，我们知道财富对世界500强排名的依据是
2、企业的销售收入，考虑的因素比较单一，这样评价对企业自身的发展及其投资者具有一定的参考价值，但是这只能是在一定程度上反映企业的财务绩效，对一个企业的绩效进行评价时，要综合考虑企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等多方面的因素。那么，世界500强企业的财务绩效究竟如何，其真正的财务绩效是否能够和其排名相匹配，值得我们进一步研究，这将对企业的管理者及其投资者提供更加客观全面的信息，对企业的实际发展将起到一定的指导性作用。而从目前有关企业500强的研究来看，基本上是从排名的结果对各国的发展现状以及国际化的进行研究，以及对世界500强企业和中国500强企业之间的差距进行研究（陈锦华，2005;田
3、志龙，2007;薛求知和朱吉庆，2008)而基于世界500强的排名，对各国企业进行对比分析的研究相对较少，且基本上集中于从非财务角度出发对其竞争力进行分析（陈龙，刘海波和朱永华，2009)，对其财务绩效进行对比分析的研究就更少了。而从目前有关财务绩效的研究来看，由于所采用的研究样本、评价方法或评价指标不同，可能导致最终的研究结果存在分歧较大的现象，部分学者认为只要企业利润大就意味着企业绩效高(张艳梅2008；赵顺梯和韩林，2009;曹中，2011) 但大部分研究是从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力对企业的财务绩效评价（王茜和金鑫，2013;王帅，2013)。….1.2研究内容本
4、文主要是基于世界500强企业的财务绩效进行评价，世界500强排名的依据是企业的销售收入，而针对世界500强企业的真实财务绩效仅仅用销售收入进行衡量是片面的，基于此，借鉴之前有关企业财务绩效评价的研究成果，选取美国、日本和中国各30家入选世界500强的企业为案例，首先建立评价指标体系，然后对各个企业的各个指标进行非参数统计方法分析，旨在更加客观地对企业的财务绩效进行分析研究。通过对其非参数统计，最终找到中国企业与美国和日本企业之间的差距，据此找到提高中国企业财务绩效水平的有效途径，实现企业的可持续发展。文章的主要框架如下：第一章，引言。该部分主要对本文研究的意义、研究内容和研究方法进行介绍。第二
5、章，文献综述与评价启示。对之前有关企业财务绩效评价的研究进行总结，借鉴其评价指标体系的内容，并对其研究方法的不足之处加以弥补，引出本文所要采用的研究方法一非参数统计方法。第三章，企业财务绩效评价体系的建立。本部分根据第二章有关企业财务绩效评价的研究，借鉴其评价体系的内容，建立本文所要研究的世界500强企业的绩效评价体系。第四章，案例研究。首先是案例的选取，从世界500强企业中分别选取10家美国企业、日本企业和中国企业，对这30家企业的基本财务状况进行简要的概述后，利用第三章所建立的评价指标体系对其进行非参数统计分析。第五章，研究结论和政策建议。根据第四章案例分析得出本文的研究结论，找到中国企业
6、财务绩效提高的有效措施，为其可持续发展提供一定的指导性建议。…第一章文献综述与评价启示2.1文献综述朱金凤，赵红建（2010) 以2006年的689家上市企业作为样本，用实证分析法，分析了慈善捐赠和企业财务绩效的关系，研究中以ROE、ROA以及托宾Q等指标衡量财务绩效；易冰娜韩庆兰（2012)用实证分析法对民营企业的社会责任与企业财务绩效之间的关系进行了研究，研究当中应用了资产周转率、主营业务利润率、净利润增长率这些指标；王帅（2013) 9用实证对吉林省上市企业财务绩效影响因素进行了分析，运用了杜邦分析法，其中用的指标有盈利能力指标和偿债能力指标；王茜，金鑫（2013) 8用实
7、证分析法对上市物流公司进行了财务绩效综合分析和排序，从盈利能力、营运能力、负债能力、成长能力四个方面指标进行了分析研究；一些学者用EVA方法对财务绩效进行研究，认为可以正确评价企业真实财务绩效的关键是企业是否实现价值增值和增值到底是多少。EVA等于企业综合资本成本乘以企业息前税后利润减去企业总资本。其中，用企业债务的资本成本与股东权益资本成本加权，我们在加权之后可以得到企业综合资本成本。一般来说，这里有三种可以选择的方法用作权益资本的成本：(1)资本成本是关于社会的平均利润率或者换一种说法就是权益资本的常规收益率，（2)资本成本是市场无风险利率，或者换一种说法就是权益资本的关于时间的计算价值，
8、（3)资本就是股票市场企业的投资者对该企业普通股的期望报酬率作。（K. Krumweide、R. Eaton、M. Swain, 2000； M. G. Lipe、S. Salterio, 2000；王金芝，2011;许娟，2013)； 一些学者釆用KPI方法，该方法的核心理念是,企业财务的指标设置一定是与企业的战略相关系，评价企业那些少数关键绩效指标，应该仅仅就是一些和这个企业战略目标时间关联最紧密的指标。.2.2评价与启示上述对于国内外有关研究财务绩效的文献具有十分重要的借鉴作用和参考价值，尤其是有关财务绩效指标体系的建立，将会对我们构建企业财务绩效评价体系起到一定的指导作用。同时，我们从
9、已有的研究中发现有关财务绩效评价方法主要是采用传统的评价方法，但是，传统的方法最主要的缺点有以下几方面：它是企业历史信息发生的变化所产生的，是一个关于结果的评价，这样的评价不能反映未来，当下发生的错误也不能及时改正；还有很多重要的财务信息是不能用财务指标来反映的，例如，具有外部环境的企业，进入无成本的会计利润，在经济学也是违反原则的；经理将容易把财务会计数据加以装饰并进行操作，使外部用户产生误导；它在不同阶段不能反映产业发展和战略目标，从而导致企业间出现了差异。总体来说，这种传统的绩效评价方法，无法适应现在企业的环境带来的变化，就是因为是为了适应工业时代经济发展要求的结果，由于组织形式和生产管
10、理模式需要达到更高的要求，因此目前不被大多数学者们认可。而发现经济价值增加值法(EVA)和平衡计分卡法(BSC)是学者们研究财务绩效水平所采用的最主流也是较为成熟的评价方法，但是EVA法也有一些不足之处，因为企业所想得到的和所设立的目标的不同，从实际上来说EVA还是从财务指标上分析的方法，所以还是受到了财务指标适用范围的制约。…第三章财务绩效评价体系的建立.103.1偿债能力指标.113. 2盈利能力指标.113. 3营运能力指标.113.4发展能力指标.12第四章案例研究.134.1案例选取.134.2案例介绍.134.3案例分析.164. 3.1偿债能力分析.194. 3.2
11、盈利能力分析.204. 3. 3营运能力分析.224.3.4发展能力分析.24第五章研究结论与政策建议.275.1研究结论.275.2针对中国企业的政策建议.27第四章案例研究4.1案例选取案例研究一般情况下包括单案例研究和多案例研究，我们在这里要采用多案例研究的方式，从世界强500企业中随机选出中、日、美30个作为样本，每个国家选十个企业，对于500强企业的财务水平的研究应该采用多案例的研究，大样本才能说明各国企业整体的水平和差距，根据这一研究问题采用多案例研究法并采用随机案例抽样方法进行案例选择，即所选案例应该是能体现该国家企业财务水平代表性的案例。各国选取10个样本研究的原因在于：（1)
12、 模式+概率;的机制解释更多是由多案例研究导向，而且更容易导向。机制解释一直是社会科学所追求的解释，机制解释的非常典型的特点就是观察到的 ‘由条件到结果’的这样的稳定关系;是概率性的，即机制等于概率性关系是由观察得到的;。(2)相对而言，与单案例研究相比，多案例研究更多的优势是在于结论更加可信、精准，并且更容易导向关于定量分析以及更有助于增加我们对之前多样性的经验世界的理解。（3)多案例研究具有更加可靠的结论，而且意义更加普遍。通过对多案例研究的性质(多次重复做实验;）判定中可以得到这样的结论：关于多案例研究真正的优点是在于其所得出的结论更加具有可靠性，研究者对于潜在的
13、模式;是否存在，可以更加有把握地断定;同时在案例提取出来的这些模式;是更具有普遍意义。（4)多案例研究是可以更容易排除竞争性解释。社会科学的案例研究依靠的是对条件的复制来实现条件的可控性。但具有相同条件的案例在经验世界中是少之又少的。这样看来多案例研究是可以帮助更容易增加对经验世界多样性的理解。因为非可控性是案例研究的条件所具有，这就决定了案例不是具有严格性质的实验研究;，但是我们可以在多个案例之间具有的细微差异进行比较，让我们可以对于多样性的经验世界有更多的理解。 /.结论通过上述对三个国家资产负债率、营业利润率、总资产周转率和营业收入增长率指标横向比较分析后，我们发现2013中国进入世界5
14、00强企业与美国、日本进入世界500强企业在财务绩效水平上存在着明显差异。检验结果表明，美国和日本两个国家进入世界500强企业年营业收入、利润等没有显著的差距，年营业收入分散程度程度基本上也不存在显著差异，说明这两个国家进入500强企业的发展是均衡的实力水平相当。中国企业在资产周转率和资产负债率上和其他强国企业的差距不大，而在剩下的其他的指标上都存在显著的差距，中国进入世界500强排行榜上数量有所增加，但是大而不强问题突出。中国进入世界500强企业大多数还不是真正的跨国企业，2013中国100最大跨国公司的平均跨国指数只有13%，不仅远低于2013世界100大跨国公司的61%，而且远远低于2013发展中国家100大跨国公司的平均水平37%;大的企业太少、太弱，距离世界一流;企业存在巨大差距并且缺乏全球市场布局，进入世界500强中国企业有95家，美国企.业有160家，日本企业有77家，由以上数据可以看出，世界的大部分财富仍掌握在少数发达国家手中，因为大部分影响世界经济格局的强势企业都分布于发达国家。这些排名靠前的公司大大拉高了世界500强年营业收入的平均水平，即使进入500强的公司之间财富水平仍存在巨大差异。参考文献（略）