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1、TCL：回顾与展望2月29日，TCL发布2007年财报：实现盈利3.8亿元，营业收入390.67亿元。 某媒体在报道该消息时，意味深长地使用了“毫无悬念”四个字。 我这里之所以强调“毫无悬念”四个字，是因为这个财报和我2007年预测相当吻合。当然，主要还是应验了李东生2007年初那句话：“从理论上说2007年TCL有可能继续亏损，但是，这样的事情不会发生。”显然，这里面大有玄机。 我在2007年初的预测是：TCL一定会盈利，因为不盈利就被摘帽子。但是，伴随盈利而来的一定是集团营业收入的下降。 我当初给出的预测是，集团营业收入约下降10至410亿元上下，现在看，实际下降额度比我的预测多了将近20
2、亿元。2006年，TCL集团营业收入约为450亿元，而2005年是480亿元左右。令我感觉意外的是，盈利超出我的预测不少。我预测盈利不会超过1亿元，实际是3.8亿元。 我们来分析一下TCL是怎么实现盈利的，以及营业收入大幅下降的原因。顺便也预测一下TCL2008年的走势。 回顾TCL的2007 2007年，TCL做了哪些事情，让它实现如此盈利呢？ 翻检TCL的2007，我未能找到可圈可点的大事。应该说，2007年TCL并未发生大的战略行为。最为大家所期待的南海液晶模组项目，也因为增发方案未通过证监会批准而不了了之。 彩电业务层面，勉强称得上大事的，就是原飞利浦高管梁耀荣加盟。梁先生强调“确保每
3、一台电视都赚钱”，这一点很符合李东生的想法。 梁先生上任之后做的第一件事，是和台湾的液晶面板制造商签订战略合作协议，确保对TCL的面板供应。不过，这在业界看来，也实在不能算什么大事，因为每个彩电企业都和面板制造商签订了战略合作协议，确保供应，并非TCL“独一份”的优势。 除此之外，人们尚未看到“梁耀荣新政”更多的内容。就目前梁先生所作所为看来，这些新政基本上都是治标不治本，很难说能让TCL彩电重振雄风。在观察者看来，如果TCL不彻底甩掉汤姆逊烂摊子，不建立核心技术开发能力，所有的小打小闹不过是权宜之计。 再看手机板块。2007年TCL手机板块做了什么事呢？好像没有给消费者留下什么深刻印象，阿尔
4、卡特重启国内市场勉强算是一件大事。但是，消费者并没有因此而在手机卖场看到阿尔卡特身影，看来重启并不顺利。 再一个是签订黑莓手机代工业务。但是，来自媒体的报道称，台湾消费者并不买黑莓手机的帐。目前，黑莓手机尚未进入大陆市场，不知道假如进来会有什么样的表现。 TCL手机2007年全球销售大约为1100万台，其中90为阿尔卡特低端机的出口；在国内市场，TCL手机已经难觅踪迹。 再看电脑业务。这个有的说，却又不值得说。什么意思呢？TCL电脑2007年两大主题是“出售”和“高层动荡”，卖给别人了还有什么值得说的？而杨伟强的离职，直接加剧了TCL电脑的动荡。 再说说白电业务。实际上，这一块一直都是TCL的
5、“鸡肋”业务。TCL顺境的时候，这一块没给TCL锦上添花，现在更别指望雪中送炭。 为了2007年盈利，TCL集团做了几件事。首先是裁员，据TCL内部人士讲，2006年裁员比例是30，2007年走了不少人。并且多为高层管理者，比如易春雨、杨伟强等。 其次是暂时搁置了汤姆逊海外业务，生产基地和销售机构基本上被雪藏了起来。 TCL所有的努力，都是为了一个目标：降低费用，实现盈利。这就是开源节流中的“节流”一面。 当然，人们更倾向于认为，真正给TCL2007年带来盈利的，是三块业务（或资产）的出售，是这三块业务的出售，让TCL的盈利由“”变成了“”。 这三块出售分别是电脑，卖了6000多万元；无锡低压
6、电器，卖了5亿元人民币，以TCL所占股份分得大约4亿元人民币；惠州一块生产用地，卖了1.6亿多元。 三项加起来，有7亿多元的进帐，我不知道这 7亿元多的进帐，为TCL的年报贡献了多少盈利。但我相信，如果把这部分收入除掉，TCL的年度财报一定不是3.8亿元的盈利，是不是负值不敢说。 这就是为什么大多数人倾向认为TCL的盈利，属于非经营性盈利的原因。 实际上，即使这个盈利，也是在加大2006年亏损的基础上才实现的，2007年已经够干净了。 TCL集团营业收入比我预想的低将近20亿元，这说明TCL业务仍处于继续萎缩之中。萎缩的原因大致有二：一是主动收缩战线带来业务下降，比如主动退出欧美自有品牌市场。
7、二是集团危机持续延伸，带来TCL电视、手机、白电业务走低。 但是，我不认为TCL集团业务的萎缩是件坏事。在我看来，要想根治浮肿病，瘦身是必须经历的。 展望TCL的2008 对于TCL的2008，我的基本判断是：一点也不比2007年更轻松。 为什么这么说呢？我们来分析一下。 2007年，TCL最大的任务就是保壳，现在，这个任务已经实现。但是，是不是从此万事大吉？显然不是。为保壳，TCL欠的不少债，卖地卖工厂，还着意加大2006年亏损，甚至寅吃卯粮加重2008年摊销额度。 为了2007年盈利，TCL可谓煞费苦心，其策略可以概括为 “上撇下欠”四个字。 以2006年为例，TCL集团亏损多达19亿元之
8、巨，这笔债可不是说你2007年盈利了就可以不还。 2008年的TCL，继续维持盈利的压力比扭亏转盈更大。该卖的都卖了，还卖什么？而电视和手机的盈利能力又不可能有大的提升。 稍有一点经营常识的人都知道，节流是不具备持续盈利能力的。持续盈利能力只能来自开源，即培育出企业新的利润增长点。TCL新的利润增长点在哪里？ 目前，我们尚未看出TCL新的利润增长点。首先，TCL在2007年基本上未进入新的产业领域，当然也就无所谓新的利润点的形成。 再一个是老产业的利润潜力有多大？指望老产业焕发青春也很难。先说彩电，目前国产彩电盈利能力普遍堪忧，TCL凭什么比别人更能盈利？没有道理。再看手机，阿尔卡特国际市场潜力已经投支，未来不可能有大的增长空间，否则TCL也不会把阿尔卡特转向国内市场。就TCL品牌的手机而言，当国产手机日趋颓势之时，TCL很难有大的作为。 电脑，从严格意义上讲，已经是人家的孩子，这里不提也罢。 说说白电产业。TCL进入白电产业的时间不算太晚，至今也有近十年光景。但是，始终做得不温不火，差强人意。如今，中国正在迎来新一轮白电大发展的机会，不知道TCL能不能借机翻盘。 据说，TCL近期已经和三星达成合作生产液晶模组意向，这无疑是个好消息。我倒对这一块寄托实实在在的希望。