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1、关于多晶硅项目立项报告一、项目及性质项目名称：多晶硅项目项目性质：新建项目联系人：高xx二、项目建设单位公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 三、项目提出的理由晶硅作为光伏产业链上游环节，不同于硅片、电池、组件环节的物理性工艺，多晶硅生产为化工提纯工艺。从技术来看，多晶硅为产业链四大主环节中技术难度最高的环节。2017-2018年我国硅片产量已占到全球硅片产量的近90%，而多晶硅产量占比虽然近年来持续上升，但仍仅50%-
2、60%左右。一、造成企业成本后发优势原因1、电费成本电费成本在多晶硅生产成本中占据较大比重，且近年来占比有所提升，使得电价水平对多晶硅生产成本影响较大。早期由于多晶硅盈利水平高、电费成本占比相对较低、技术人员分布等因素，企业对产能布局并不在意，部分产能建设在电价较高的中东部地区，近年来新疆、内蒙等低电价地区产能快速扩张，对老产能形成明显冲击。2、技术核心体现在设备生产效率方面的提升，进而使得行业呈现明显的后发优势：1）国内多晶硅还原炉对棒技术持续提升，由早期的12对棒、24对棒，持续提升至36对棒、40对棒及48对棒等；2）氢化单体规模由万吨到5万吨，再到10万吨、25万吨。设备生产效率的提升
3、一方面使得整体综合能耗下降，带来成本下降；另一方面则使得多晶硅单位产能投资明显下降。二、行业格局目前新建产能基本均分布在新疆、内蒙等低电价地区，电价进一步下降空间极为有限。伴随产线大型化，目前国内多晶硅单线产能已由过去的千吨级别增加至3.5万吨左右级别，这一水平已接近陆地设备运输极限，进一步扩大难度较大。同时，还原炉技术、对棒技术等同样已逐步接近最优水平，进而使得设备生产效率进一步提升空间已相对较小。目前多晶硅设备已基本完成国产化，万吨投资由早期的100亿降至10亿元左右，单位投资进一步下降空间较小。在电价、设备效率等外部因素优化空间受限的背景下，企业生产中的电耗、硅耗、蒸汽单耗等将逐步成为影
4、响成本的主要因素，龙头企业借助长期积累的技术工艺水平等，更具降本优势。行业高效化趋势明确，而随着转换效率的持续提升，对多晶硅料品质要求越来越高，使得不同纯度多晶硅产品价格出现明显分化，致密料占比较高的龙头企业明显占据盈利优势，从而进一步增强龙头企业竞争优势，优化行业格局。由于多晶硅企业均在快速扩产，行业的集中度持续下滑，行业前五产能的市占率从2015年的82%下降至了2018年的56%，2019年，随优势企业大量低成本产能快速投放，行业集中度下降的趋势有望得到反转。同时，2017年到2018年底，国内多晶硅生产企业数量快速下降，从26家下降到了17家，2019年这一趋势有望继续扩大。我国的多晶
5、硅料产能正在快速替代进口，多晶硅料产量占全球占比从2009年的26%上升至50%以上。国内多晶硅料进口率持续下降，2018年多晶硅料进口量开始首次出现下降，同时，进口率也下降到了40%以下，国产替代的速度在加快。多晶硅产能单位投资额已从2007年的98.5亿元/万吨下降到了2018年的11.3亿元/万吨，10年下降了89%。目前，多晶硅设备国产化已经基本完成，设备降价空间有限。而根据CPIA预测，至2025年多晶硅的单位投资额可能下降到8.5亿元/万吨，未来6年下降幅度不超过25%。后发产能难以单纯的通过初始投资额降低来获得成本优势。另外，国内的产能单位投资额一直低压海外产能。2018年底，全
6、球主要多晶硅料产能为48.75万吨，2019年1季度、2季度度预计分别达到55.45万吨、59.35万吨，较2018年底分别增长13.7%、21.7%。而新增产能基本为低成本产能，大量低成本产能快速释放造成行业短期供给过大，价格出现明显波动。四、项目定位深入贯彻落实科学发展观，加快转变产业发展方式，立足国内需求，严格控制产能扩张，以调整结构为重点，大力推进兼并重组、淘汰落后和技术进步，着力开发新产品，延伸产业链，提高发展质量和效益，促进产业转型升级。五、项目建设规模本期项目建筑面积51778.37，其中：生产工程34165.80，仓储工程10074.60，行政办公及生活服务设施5507.57，
7、公共工程2030.40。二、总投资及资金构成（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。（三）建设投资估算本期项目建设投资17887
8、.68万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。1、工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计15936.96万元。（1）建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为6433.48万元。（2）设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为8912.27万元。（3）安装工程费估算本期项目安装工程费为5
9、91.21万元。2、工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1365.29万元。3、预备费本期项目预备费为585.43万元。（四）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款10711.52万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息262.43万元。（五）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根
10、据测算，本期项目流动资金为3586.93万元。（六）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资21737.04万元，其中：建设投资17887.68万元，占项目总投资的82.29%；建设期利息262.43万元，占项目总投资的1.21%；流动资金3586.93万元，占项目总投资的16.50%。（七）资金筹措与投资计划本期项目总投资21737.04万元，其中申请银行长期贷款10711.52万元，其余部分由企业自筹。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产13711.8817139.85182
11、82.5022853.1322853.1322853.1322853.1322853.1322853.131.1应收账款6170.357712.938227.1310283.9110283.9110283.9110283.9110283.9110283.911.2存货4799.165998.956398.887998.607998.607998.607998.607998.607998.601.2.1原辅材料1439.751799.681919.662399.582399.582399.582399.582399.582399.581.2.2燃料动力71.9989.9895.98119.981
12、19.98119.98119.98119.98119.981.2.3在产品2207.622759.522943.493679.363679.363679.363679.363679.363679.361.2.4产成品1079.811349.771439.751799.691799.691799.691799.691799.691799.691.3现金1096.951371.191462.601828.251828.251828.251828.251828.251828.251.4预付账款1645.432056.782193.902742.382742.382742.382742.382742.
13、382742.382流动负债11559.7214449.6515412.9619266.2019266.2019266.2019266.2019266.2019266.202.1应付账款4161.505201.875548.666935.836935.836935.836935.836935.836935.832.2预收账款7398.229247.789864.3012330.3712330.3712330.3712330.3712330.3712330.373流动资金2152.162690.202869.543586.933586.933586.933586.933586.933586.93
14、4流动资金增加2152.16538.04179.35717.395铺底流动资金4113.565141.955484.756855.946855.946855.946855.946855.946855.94总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资21737.04100.00%1.1建设投资17887.6882.29%1.1.1工程费用15936.9673.32%1.1.1.1建筑工程费6433.4829.60%1.1.1.2设备购置费8912.2741.00%1.1.1.3安装工程费591.212.72%1.1.2工程建设其他费用1365.296.28%1.1.2.1土地出让
15、金546.872.52%1.1.2.2其他前期费用818.423.77%1.2.3预备费585.432.69%1.2.3.1基本预备费299.401.38%1.2.3.2涨价预备费286.031.32%1.2建设期利息262.431.21%1.3流动资金3586.9316.50%七、财务分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入37000.00万元，综合总成本费用29758.93万元，税金及附加186.28万元，净利润5291.09万元，财务内部收益率18.96%，财务净现值5483.41万元，全部投资回收期5.79年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所
16、述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。八、建设周期本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项目建设期限规划12个月。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入22200.0027750.0029600.0037000.0037000.0037000.0037000.0037000.0037000.002税金及附加101.78133.48144.04186.28186.28186.28186.28186.28186.283总成本费用20375.2123894.1125067.0729758.9329
17、758.9329758.9329758.9329758.9329758.934补贴收入5利润总额1723.013722.414388.897054.797054.797054.797054.797054.797054.796弥补以前年度亏损7应纳所得税额1723.013722.414388.897054.797054.797054.797054.797054.797054.798所得税430.75930.601097.221763.701763.701763.701763.701763.701763.709净利润1292.262791.813291.675291.095291.095291.0
18、95291.095291.095291.0910期初未分配利润0.001163.033559.366165.9310311.3114042.1617399.9320421.9223141.7111可供分配的利润1292.263954.846851.0311457.0215602.4019333.2522691.0225713.0128432.8012提取法定盈余公积金129.23395.48685.101145.701560.241933.332269.102571.302843.2813可供投资者分配的利润1163.033559.366165.9310311.3114042.1617399.
19、9320421.9223141.7125589.5214应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润1163.033559.366165.9310311.3114042.1617399.9320421.9223141.7125589.5219息税前利润2678.625177.876010.979343.359343.359343.359343.359343.359343.3520息税折旧摊销前利润3676.196175.447008.5410340.9210340.9210340.9210340.9210340.9210340.92项目投资现金流量表单
20、位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.0022200.0027750.0029600.0037000.0037000.0037000.0037000.0037000.00NaN1.1营业收入0.0022200.0027750.0029600.0037000.0037000.0037000.0037000.0037000.0037000.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出17887.6821106.7223043.2026020.1829678.2128422.7828422.7828422.7828422.
21、7828422.782.1建设投资17887.680.002.2流动资金2152.16538.042331.501255.432.3经营成本18852.7822371.6823544.6428236.5028236.5028236.5028236.5028236.5028236.502.4税金及附加101.78133.48144.04186.28186.28186.28186.28186.28186.282.5维持运营投资3所得税前净现金流量-17887.681093.284706.803579.827321.798577.228577.228577.228577.228577.224累计所得
22、税前净现金流量-17887.68-16794.40-12087.60-8507.78-1185.997391.2315968.4524545.6733122.8941700.115调整所得税669.651294.471502.742335.842335.842335.842335.842335.842335.846所得税后净现金流量-17887.68662.533776.202482.605558.096813.526813.526813.526813.526813.527累计所得税后净现金流量-17887.68-17225.15-13448.95-10966.35-5408.261405.268218.7815032.3021845.8228659.34