阿里巴巴招股说明书详解(5000字干货).doc

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1、阿里巴巴招股说明书详解(5000字干货)（文章一）：【互联网】阿里巴巴招股说明书深度解析 阿里巴巴招股说明书深度解析 （一）、公司简介 阿里巴巴是做什么的我就不多说了，大家都很知道。阿里巴巴的目标是让天下没有难做的生意。 此次阿里巴巴上市拟融资金额为10亿美金，远小于前一阵子市场普遍猜测的百亿美金以上的融资规模。市场普遍认为这只是第一搞比较保守的规模，在后几搞的招股说明书修正稿中，会大幅提高此融资金额。 上市范围内的主要业务：淘宝网，天猫，聚划算，B2B业务(Alibaba, 168（8）、）)，阿里云，Ali express(国外客人买国内的东西) 从上市范围我们可以看到，阿里并没有把另一个

2、很大体量的支付宝放进上市范围内，因此不排除以后支付宝单独上市的可能性。同样阿里妈妈也不在上市范围内。 与其他大多数中国公司不同，阿里巴巴的财年为每年的3月31日。而不是普遍采用的12月31日。 从上面这张图我们可以看到，阿里兼顾了从B2B2C的整个环节。 （二）、收入模式 （1）、中国零售收入(淘宝，天猫，聚划算) 2xx年1-9月，中国零售收入达到了334.6亿人民币，占所有收入的8（2）、7%，同比增长了6（5）、5%。 1)、Online Marketing services: a) P4P收入(Pay-for-performance)： 在淘宝搜索页的竞价排名，按照CPC计费； b)

3、展示广告(Display marketing)：按照固定价格或CPM收取广告展示费用；c) 淘宝客项目Taobaoke program：按照交易额的一定比例向淘宝和天猫的卖家收取佣金。(简单介绍一下淘宝客，淘宝客的推广是一种按成交计费的推广模式，淘宝客只要从淘宝客推广专区获取商品代码，任何买家(包括您自己)经过您的推广(链接、个人网站，博客或者社区发的帖子)进入淘宝卖家店铺完成购买后，就可得到由卖家支付的佣金。简单的说，淘宝客就是指帮助卖家推广商品并获取佣金的人。) d) Placement services，卖家购买聚划算的促销页面费用 2)、交易佣金 missions on Transac

4、tions 天猫和聚划算的卖家，对于通过支付宝的每一笔交易，需要支付交易额的0.5%-5%不等的佣金。 3)、店铺费用Storefront fees 对于淘宝旺铺，每月收取固定费用，同时店铺软件业提供收费工具以帮助店铺升级。天猫，淘宝及聚划算的收费模式总结如下：（2）、国内批发商收入(168（8）、）)： 2xx年1-9月，国内批发商收入达到了17亿人民币，占总收入的4.2%，同比基本持平。(这一块业务基本不增长，还甚至是负增长。) 1)会员费收入以及增值服务收入 2)在线推广收入：包括P4P收入以及关键字竞价 （3）、国际商业零售(Aliexpress) 按照通过支付宝交易的交易额的5%收取

5、佣金。2xx年1-9月，国际零售收入为（6）、53亿人民币，占总收入的1.6%，同比增长147%，买家主要来自于俄罗斯，美国，巴西。(增长率很高，但由于基础较低，因此绝对数也不高。按照5%佣金倒算，整个国际零售9个月的交易额为130亿人民币，相比阿里集团万亿多的总交易额来说，还是占比非常小的。) （4）、国际商业批发(Alibaba) 这是阿里最早开始，也是在香港曾经上市过的板块了，2xx年1-9月，收入达到了29亿，是仅次于国内零售的第二大收入来源，占总收入比的（7）、2%，同比增长（1）、7%。(增长慢是这个B2B业务的主要问题，据从侧面了解，前一阵子阿里内部对于该板块的人事变动也是比较频

6、繁的) 1) 会员费收入以及增值服务收入 2) 在线推广收入：包括P4P收入以及关键字竞价 （5）、云计算以及互联网基础架构 主要通过按时或按使用计费获得收入，包括弹性云端运算(elastic puting)，数据库服务，大型计算服务等。2xx年1-9月，收入达到了（5）、6亿人民币，占总收入的1.4%，同比增长1（5）、7%.（6）、其他诸如微金融等 2xx年1-9月，其他收入达到了1（1）、9亿人民币，占总收入的（2）、9%，同比增长率是所有收入中最高的，达到了275%。(其他收入主要来自于为小卖家提供的微金融服务收入，没想到增长率那么高，收入从绝对值上来说也很大。同为金融类上市公司的诺亚

7、财富NYSE:NOAH，其2xx年全年的收入为（2）、7亿人民币，虽然业务模式和种类不大相同，但从收入的比例可以发现，阿里的一些小业务，独立来看，体量已经很大了。) 纵观阿里的这几项业务板块,即使分开来看，一些所谓的小收入板块拿出来和其他中概股相比也不一定逊色，合并起来则体量更为惊人了。 （三）、运营数据 年度交易额达到1.5万亿人民币。(京东2xx年的交易额GMV为1255亿人民币，从金额上来比的话，阿里有超过10个京东那么大了。不过由于阿里把B2B和淘宝业务都放在上市范围内，不排除有部分的交易额被重复计算，即B2B2C的这一块。) 每年有超过113亿张订单 2.31亿活跃消费者，平均每人每

8、年有49张订单，2xx年平均为39单，2xx年为33单。（文章二）：阿里巴巴招股说明书 阿里巴巴招股书 一. 此次阿里巴巴上市拟融资金额为10亿美金,上市范围内的主要业务： 淘宝网，天猫，聚划算，B2B业务，阿里云，Ali express(不包括阿里妈妈和支付宝). （二）、收入模式 （1）、中国零售收入(淘宝，天猫，聚划算) 2xx年1-9月，中国零售收入达到了334.6亿人民币，占所有收入的8（2）、7%，同比增长了6（5）、5% （1)、Online Marketing services: a) P4P收入： 在淘宝搜索页的竞价排名，按照CPC计费 b) 展示广告：按照固定价格或CPM收

9、取广告展示费用c) 淘宝客项目：按照交易额的一定比例向淘宝和天猫的卖家收取佣金 d) Placement services，卖家购买聚划算的促销页面费用 2)、交易佣金 天猫和聚划算的卖家，对于通过支付宝的每一笔交易，需要支付交易额的0.5%-5%不等的佣金。 3)、店铺费用对于淘宝旺铺，每月收取固定费用，同时店铺软件业提供收费工具以帮助店铺升级天猫，淘宝及聚划算的收费模式总结如下： （2）、国内批发商收入： 2xx年1-9月，国内批发商收入达到了17亿人民币，占总收入的4.2%，同比基本持平 （1）会员费收入以及增值服务收入 2) 在线推广收入：包括P4P收入以及关键字竞价 （3）、国际商业

10、零售按照通过支付宝交易的交易额的5%收取佣金。2xx年1-9月，国际零售收入为（6）、53亿人民币，占总收入的1.6%，同比增长147%，买家主要来自于俄罗斯，美国，巴西。 （4）、国际商业批发 这是阿里最早开始，也是在香港曾经上市过的板块了，2xx年1-9月，收入达到了29亿，是仅次于国内零售的第二大收入来源，占总收入比的（7）、2%，同比增长（1）、7%( 1) 会员费收入以及增值服务收入 2) 在线推广收入：包括P4P收入以及关键字竞价 （5）、云计算以及互联网基础架构主要通过按时或按使用计费获得收入，包括弹性云端运算(elastic puting)，数据库服务，大型计算服务等。2xx年

11、1-9月，收入达到了（5）、6亿人民币，占总收入的1.4%，同比增长1（5）、7%. （6）、其他诸如微金融等 2xx年1-9月，其他收入达到了1（1）、9亿人民币，占总收入的（2）、9%，同比增长率是所有收入中最高的，达到了275% 持股比例，软银目前持有34.4%的股份，第二位是雅虎有22.6%，马云拥有（8）、）9% 的股份 截至2xx年12月31日，阿里共有全职员工20884名，其中工程师及数据分析人员有7306人。 （四）、合伙人制度 之前闹得火热的阿里巴巴合伙人制度，这次也在招股书中详细披露了： xx年公司的创始人们在马云的公寓内创业，大家都有着一股合伙人的精神。2xx年7月，公司

12、确定将这种精神具体形成为合伙人制度，名为“湖畔合伙人”，这是以当时马云的公寓所在社区名字“湖畔花园”命名的。 目前阿里巴巴共有28名合伙人，其中的22人来自于公司管理层，6人来自关联或附属公司的管理层。对于合伙人的要求: 新合伙人入会时，需要取得原来所有合伙人75%的同意才行，所有合伙人为一人一票的原则。 合伙人对内对外是公司文化，远景，价值的传教士。每名合伙人必须持有一定比例的股权 合伙人拥有独家权利任命董事会人选。 阿里股权结构 阿里巴巴集团主要股东持股占比图。 阿里提交的招股文件显示，日本软银持股占比34.4%，为最大股东，马云持股占比达 （8）、）9%，为最大个人股东。 招股书详细批露

13、:日本软银集团持股797,742,980股，占比34.4%；雅虎持股523,565,416股，占比22.6%；阿里巴巴董事局主席马云持有206,100,673股，占比（8）、）9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有83,499,896股，占比3.6%。 （五）、投资状况 （1）、移动相关投资1) UC浏览器，中国领先的手机浏览器开发商，通过截止到2xx年4月的多轮投资，目前阿里集团持有UC66%的股份2) 2xx年4月与新浪微博签订战略合作协议，并使用了（5）、86亿美金购买了18%的股份，2xx年4月，在微博IPO时，行驶了2xx年的期权，以4.49亿美金将对新浪的持有比例提升至了30%。 3）

14、Tango， 美国社交手机应用，大部分的用户为美国人。2xx年3月，阿里完成了对Tango的20%的投资，总规模在2亿美金。2xx年4月，阿里追加投资1700万美金，用以继续维持20%的持股权。 （2）、O2O 1）2xx年5月，阿里用（2）、94亿美金投资了28%的高德股份。 2）2xx年3月，阿里宣布投资1（6）、6亿港币投资（9）、9%的股份，同时使用37亿港币购买银泰的可转债。两项合计可以获得银泰26%的股份。同时，阿里将于银泰共同成立一家合资公司，阿里持有合资公司80%的股份，用来开发中国的O2O商场，门店及超市。 （3）、数字媒体Digital Media 1) 2xx年4月，投资

15、（10）、9亿美金以获得优酷1（6）、5%的股份，目前交易尚待审批。预期交易完成后，阿里可以指派一个董事。 2) 2xx年3月，作为阿里数字化媒体战略的一部分，将以62.44亿港币收购中国文化传播的股份，预计收购后可以控股60%。目前交易尚在进行中。 3) 华数传媒，主营中国数字化传媒的宣传与分销（深交所上市公司，SHE:000156，目前市值在307亿人民币左右）。收购金额65亿人民币，以期能获得华数传媒的少数股东权益。 （4）、品类拓展 中信21世纪，主要业务包括为中国医药产品提供产品识別、系统集成及软件开发。2xx年4月，完成了对中信21世纪38%的股份的收购，共支付了（9）、32亿港币

16、。 （5）、物流 1）xx菜鸟供应链管理公司。2xx年5月，阿里与其他合伙人一起创立了菜鸟网络，阿里持有菜鸟的48%的股份，并会认购菜鸟50亿人民币注册资本中的24亿。目前已经支付了1（6）、8亿，其余款项会在2xx年5月前支付完毕。 2)2xx年3月，为了给购买电器用品的用户提供更好的安装及运送服务，阿里投资了2%的海尔的股份，同时认购了海尔旗下主要负责中国物流的公司的（9）、9%的股权。同时购买了可转债，如果形式可转债，则对于海尔物流的控股比例将会上升至24%。整体收购额度在2（8）、）2亿港币。 （六）、盈利能力（文章三）：阿里巴巴招股说明书全文 5月7日消息，阿里巴巴集团周二向美国证券

17、交易委员会（SEC）提交招股说明书，计划在美证券市场进行首次公开招股，招股书显示阿里巴巴将募集10亿美元资金。投资银行瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行将担任阿里巴巴集团首次公开招股的主承销商。 以下为阿里巴巴集团招股说明书内容全文： 财务、业绩 2xx年2-4季度，阿里巴巴集团营收为40（4）、73亿元，2xx财年（截至到2xx年3月31日）总营收为人民币34（5）、17亿元，2xx财年（截至到2xx年3月31日）总营收为人民币200.25亿元。 （注： 计算得出，2xx年自然年阿里巴巴总营收为491.47亿元人民币。其中，来自中国市场营收为42（4）、09亿元，国际

18、市场46亿元，云计算和互 联网基础设施为（7）、26亿元，其他业务营收为14.12亿元，2xx年自然年阿里巴巴净利润为220.08亿元。） 其中，阿里巴巴集团2xx财年来自于中国商务业务的营收为人民币15（6）、37亿元，2xx财年为人民币291.67亿元（约合4（6）、92亿美元）； 2xx财年来自于国际商务业务的营收为人民币3（7）、65亿元，2xx财年为人民币41.60亿元（约合（6）、69亿美元）； 2xx财年来自于云计算和互联网基础设施的营收为人民币（5）、15亿元，2xx财年为人民币（6）、50亿元（约合（1）、05亿美元）； 2xx财年来自于其他业务的营收为人民币（1）、08亿元

19、，2xx财年为人民币（5）、40亿元（约合8700万美元）。 阿里巴巴集团2xx财年营收成本为人民币6（5）、54亿元，2xx财年为人民币9（7）、19亿元（约合1（5）、63亿美元）。 阿里巴巴集团2xx财年产品开发支出为人民币2（8）、）97亿元，2xx财年为人民币3（7）、53亿元（约合（6）、04亿美元）； 2xx财年销售和营销支出为人民币30.58亿元，2xx财年为人民币3（6）、13亿元（约合 （5）、81亿美元）； 2xx财年总务和行政支出为人民币22.11亿元，2xx财年为人民币2（8）、）89亿元（约合 4.65亿美元）；2xx财年无形资产摊销支出为人民币1.55亿元，2xx

20、财年为人民币（1）、75亿元（约合2800万美元）； 2xx财年按照雅虎和阿里巴巴集团签订的技术及知识产权许可协议（TIPLA）修正案的支出为零，2xx财年为人民币3（4）、87亿元（约合（5）、61亿美元）。 阿里巴巴集团2xx财年运营利润为人民币50.15亿元，2xx财年为人民币10（7）、51亿元（约合1（7）、30亿美元）。 阿里巴巴集团2xx财年净利润为人民币4（6）、65亿元，2xx财年为人民币8（6）、49亿元（约合1（3）、92亿美元）。 2xx财年归属于非控股权益的净利润为人民币-4.37亿元，2xx财年为人民币-1.17亿元（约合-1900万美元）； 2xx财年归属于阿里巴

21、巴集团的净利润为人民币42.28亿元，2xx财年为人民币8（5）、32亿元（约合1（3）、73亿美元）； 2xx财年归属于普通股股东的净利润为人民币42.28亿元，2xx财年为人民币8（4）、04亿元（约合13.52亿美元）。 阿里巴巴集团2xx财年归属于普通股股东的每股基本和摊薄收益分别为人民币（1）、71元和人民币1.67元，2xx财年归属于普通股股东的每股基本和摊薄收益分别为人民币3.66元（约合0.59美元）和人民币3.57元（约合0.57美元）。 阿里巴巴集团2xx财年调整后EBITDA（即未计入利息、税费、折旧和摊销前的净利润）为人民币7（2）、74亿元，2xx财年为人民币16（6

22、）、07亿元（约合2（6）、72亿美元）。 业务 根据产业消息，按照2xx年总体商品交易量计算，我们是全球最大的在线和移动商务公司。我们把自己的生态圈像平台一样经营，并提供给第三方；我们并不参与直销，与商家展开竞争或是拥有库存。 根 据市场调研公司iResearch对2xx年的数据统计，按照总商品量计算，我们运营着中国最大的在线购物目的地淘宝网，以及中国最大的第三方品牌和零 售商平台天猫商城；按照月活跃用户计算，我们还运营着中国最流行的团购市场聚划算。上述三大市场组成了我们的中国零售市场。在截至2xx年12月31日 的12个月中，上述市场从2.31亿活跃买家和800万活跃买家产生了人民币1.5

23、42万亿元（约合2480亿美元）的交易总额。我们客户中的很大一部分 已开始通过我们的移动平台进行交易，我们正在捕捉这一机遇。在截至2xx年12月31日的三个月中，移动交易总额占据了我们总交易额的1（9）、7%，高于 上年同期的（7）、4%。 在截至2xx年12月31日的9个月时间中，我们的三大中国零 售市场占据了我们营收的8（2）、7%。除去三大中国零售市场外，我们还运营的阿里巴巴网站（Alibaba），阿里巴xx国站 （168（8）、），帮助中小企业接触终端批发零售商的全球速卖通（AliExpress），并提供云计算服务。iResearch提供的数据显示，按 照营收计算，阿里巴巴网站是中国最

24、大的全球性在线批发市场。 通过我们的关联公司支付 宝，我们向卖家和买家提供了支付和第三方支付服务，向我们的用户提供了安全、便捷和信任。通过由我们持有48%股权的附属公司xx菜鸟供应链管理有限公司 运营的中央物流信息系统，我们辅佐第三方物流服务提供商完成发货工作。通过我们投资的UC浏览器，我们能够借助它作为移动网络浏览器开发者和运营者的经 验，加强我们在电子商务之外的移动产品，如综合移动搜索等。 我们的营收主要来自于商家 进行网络营销（通过我们专有的在线营销平台阿里妈妈），以及交易佣金和在线服务的费用。我们还通过会员费、增值服务和云计算服务获取营收。在截至2xx 年12月31日的9个月时间里，我

25、们的营收为人民币405亿元（约合65亿美元）；净利润为人民币177亿元（约合29亿美元）。我们的财年以3月31日 为终止日。 市场机遇 我们的市场机遇主要受以下因素推动： 我们的业务得益于中国消费者购买力的快速提升。根据欧睿国际的统计数据，中国2xx年实际社会消费品零售总额占据了国内生产总值的3（6）、5%，远低于美 国等其它国家，后者的社会消费品零售总额占据了国内生产总值的6（6）、8%。我们认为，消费水平的进一步增长，将会推动在线和移动电商进入一个更高的层次。 中国在线购物群体仍相对较少。根据中国互联网信息中心提供的数据，截至2xx年12月31日，中国拥有全球最多的网民，达到（6）、18亿

26、人。中国互联网信 息中心的数据还显示，2xx年中国在线消费者为（3）、02亿人。我们认为，受互联网用户数量持续增长，以及在线消费者所占网民总数比例的提升，在线消费者 的数量将继续增长。 我们认为，消费者扩大在线购买的产品和服务的种类，将会进一步加强在线和移动电商活动。 我们认为，移动设备使用的增加，将让互联网更加便捷，推动更高的在线购物者参与和更多的新应用。中国互联网信息中心提供的数据显示，截至2xx年12月31日，中国是全球最大的移动互联网国家，拥有5亿用户。受移动设备采用的不断增长，移动使用预计会继续增长。 由于缺少全国性的实体店零售商、欠发达的实体店零售基础设施、有限的产品选择和不一致的

27、产品质量，中国的线下零售市场面临着重大挑战。我们认为，中国零售基础设施的上述挑战，在一线和二线城市外尤为明显，这也让消费者跃过线下零售市场，青睐在线和移动电商。 中国由全国性和地区性组成的快递服务正在广泛、快速的改进物流基础设施。我们认为，中国分散式的物流基础设施和全国性快递网络的高速发展，已经部分的推动了电子商务的增长，将继续支持消费者和商家在电子商务交易中的特殊需求。 iResearch的报告指出，整体而言，随着更多的消费者进行在线购物，以及每消费者在线购物平均支出的增加，2xx年占据了中国社会消费品零售总额（7）、9%的在线购物，从2xx年至2xx年将保持2（7）、2%的年复合增长率。

28、我们具备的优势 具备强大网络效应、不断繁荣的生态系统。我们引领着一个正在繁荣壮大的生态系统，这给我们提供了以下关键优势： 生态系统的参与者为自己的成功和发展而进行投资； 随着生态系统的扩大和网络辐射效应的增强，参与者之间的互动可以相互创造价值； 我们生态系统的范围及其创造的网络效应，包括淘宝商城带来的庞大买家流量，为我们的其他商场和服务提供了低成本的有机流量，极大减少了我们在营销服务方面对销售团队的依赖。 -移动领先。以移动零售总成交额来计算，我们是中国移动商务领域的领先者，根据艾瑞的数据，在截至2xx年12月31日的十二个月里，我们在中国的移动零售成交额占据中国移动零售成交总额（不含虚拟商品

29、销售） 的7（6）、2%。同样是艾瑞的数据，以每月活跃用户数量来看，自2xx年8月发布以来，我们的天猫移动应用已经成为中国最受欢迎的移动商务应用。 - 规模庞大的物流平台。我们为自己商城的卖家提供了分布有序、规模庞大的物流平台和信息系统，为买卖双方提供高质量的大规模送货服务。我们的平台战略有助于 满足散布于中国各地的数千万卖家和买家对于各种产品的包裹运送的需求。这个网络的规模可以通过以下成功的案件来证明：2xx年“光棍节”促销当天我们一 共处理了1.56亿个包裹，2xx年我们在中国的零售商城平均每天处理1370万个包裹。-可依靠、规模大、低成本的私有技术。我们开发了可依靠、规模大、低成本的私有

30、技术。我们的技术可以处理商城的大量交易，例如2xx年11月11日“光棍节”促销当天，我们在24小时内成功处理了2.54亿笔订单。 -数据资源。我们商城产生的消费者行为和交易数据，以及生态系统内参与者之间的互动数据，为我们提供了极具价值的资源，有助于我们和卖家提升买家购物体验，更加有效地运营，并推出创新的商品与服务。 第三方平台商业模式。我们独有的第三方平台商业模式使得我们可以快速扩张，无需像直销公司一样担心风险，以及货源、推销和库存方面的资金需求。这种商业模 式提升了我们的利润率，带来了强劲的现金流，这使得我们可以灵活地继续投资、完善平台、拓展生态系统，并积极在人才、技术、创新产品和战略资产方

31、面进行投 资。 我们采取的战略 我们业务发展战略的关键因素包括： 增加活跃买家数量和钱包份额。2xx年，我们在中国的零售商城活跃买家平均每位下单49笔，高于2xx年的39笔和2xx年的33笔。我们将继续开 发和推广零售商城的价值比例以吸引新买家，并通过频繁的购物和购买更多类别的产品来提升现有买家的钱包份额。我们希望通过用户忠诚项目、高质量的客户服 务、营销和推广活动、营销范围的拓展，以及推广我们旗下包括天猫移动应用在内的多款移动商务应用的使用，实现继续发展。 扩大商品类别和数量。我们希望通过开发和推广更多的商品类别与数量来提升消费者购物体验、增加消费者的互动，为商家创造更多的机会。我们坚信，商

32、品和服务类别的增加，以及每个类别商品和服务购买数量的增加，都能够提升平均每位消费者的支出额，并增加成交总额。 扩大移动领先优势。我们希望基于移动商务领域的现有优势，开发出更广阔的消费者商品和服务范围，例如基于地理位置的服务、O2O服务和数字内容，进而实现我们成为消费者日常生活中心的理想。我们将继续通过战略联盟、投资和收购等方式，探索增加移动用户基数和互动的方法。 在广义上增加卖家的成功。我们希望以广阔范围内增加商城卖家的成功，主要通过提升他们对相关买家需求的曝光度，并为他们提供数据科学应用等更多工具，帮助其管理客户关系。 改进数据及云计算技术。我们将继续实施数据战略，在商城设计、用户界面、搜索、针对营销、物流、地理位置服务、金融服务等多个领域应用数据智能和深度学习技术。另外，我们还将继续在云计算平台方面大笔投资，支持我们自己和第三方的企业。