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1、1,人民币汇率制度,2,内容提纲,汇率定义 物价对比法 有管理的浮动汇率 我国现行汇率制度的特点 我国现行汇率制度的优点 我国现行汇率制度的缺点 展望未来,3,汇率定义,汇率的定义 即两国货币折算的比率，是 一国货币单位所表示的另一种货币单位的价格，因此又称汇价。,4,物价对比法,先分别计算出口商品理论比价、进口商品理论比价和侨汇购买力比价，然后以出口理论比价加一定的利润为依据，参照进口理论比价和侨汇购买力比价具体确定人民币汇率水平。 出口理论比价=出口商品人民币成本/出口商品美圆销售价格（FOB） 进口理论比价=进口商品国内市场人民币销售价格/进口商品美圆价格（CIF） 侨汇购买力比价=国内
2、侨眷日用品生活费（人民币金额）/华侨日用品生活费（港币金额）,5,有管理的浮动汇率,这是以外汇市场供求为基础，是浮动的，不是固定的；但受国家宏观调空的管理。国家根据银行间外汇市场形成的价格，公布汇率。允许在规定的浮动幅度内上下浮动，在稳定通货前提下，中央银行可以进入市场买卖外汇维持汇率的合理和相对稳定。,6,我国现行汇率制度的特点,第一个突出特点就是固定 第二个特点就是单一盯住美圆,7,固定,亚洲金融危机过后，人民币名义汇率的波动幅度趋于缩小。通过对中国外汇市场的每天的成交价格进行标准偏差计算，结果表明波幅虽然有起伏，但是标准偏差还是从1997的0.561687缩小到2001年的0.04149
3、6及2002的0.011522。已经达到国际普遍认同的 “狭窄波幅”(narrow band)。,8,固定的原因,一是中国存在进出口外汇结售汇制度，资本项目的自由兑换还没有开放，中国外汇市场上的市场机制还没有充分运转起来； 二是中国经济的高速和平稳发展为人民币的稳定奠定了基础，并且政府承担了汇率波动的主要风险。,9,我国现行汇率制度的优点,首先一个优点就是，它有利于中国对外贸易投资的结算，可以是贸易商规避在当中的汇率风险，我们国内的对外贸易，不管是对美国的还是其他国家的，大部分合同都是以美元计价的，这样单一盯住美元就不存在什么汇率风险问题。只要中央人民政府保持这个汇率水平，他不用担心短期内人民
4、币汇率升值，也就有利于规避风险。,10,我国现行汇率制度的优点,第二就是非常有利于稳定国内私人部门取得的外汇资产价值。因为现在的不管私人还是企业持有的外汇资产大部分都是美元资产，如果让美元今天一个样，明天一个价，对于金融市场的波动就非常大，这些资产就会面临一个汇率风险问题。,11,我国现行汇率制度的优点,第三个优点就是它可以借助美元推进人民币的国际化和区域化。因为不管是跌也好，升也好，美元始终是国际流通性的一个最重要的工具。人民币借助美元在国际上的影响力，有助于人民币在周边国家国际化、区域化。现在香港、新加坡或者欧洲的一些市场，银行就可以拿人民币直接和美元兑换。这在很大程度上和人民币与美元非常
5、稳定的挂钩是有关系的。,12,我国现行汇率制度的优点,第四个优点是非常有利于中国和东亚（排除日本）货币的相连价值，同时有利于这个区域的投资。东亚这些国家大部分还是以不同形式盯住美元的，有条件的盯住或者一揽子盯住。大部分国家的货币与美元保持了一个盯住的关系，这样人民币通过美元这个纽带和这些国家的汇率保持一个相对稳定的水平，对于促进整个区域的贸易和投资发展是非常有利的。,13,我国现行汇率制度的优点,最后一个优点是非常有利于稳定国内的物价水平。拉美很多国家选择盯住美元最主要的原因就是稳定国内物价，当他面临一个国内根本就无法控制的通货膨胀的时候，选择单一盯住美元可以维持的话就可以稳定国内贸易品的价格
6、，稳定贸易品的价格以后慢慢的非贸易品的价格就可以稳定了。如果你成功盯住了美元的话就表示你可以稳定国内的物价水平。中国现在不太面临这个问题，即便是这样，这也是他内在存在的一个优势或者说优点。,14,我国现行汇率的缺点,固定的汇率所带来的缺陷 单一盯住美圆带来的缺陷 相关文章,15,展望未来,人民币汇率制度的改革方向 一般而言，一个国家不能够长时期地采用固定钉住汇率制，而人民币钉住美元已有5年之久。对20世纪80年代中期以来34个实行盯住汇率制的国家（不包括中国）进行了研究，研究表明，34个国家采用盯住汇率制的平均期限为两年多一点。,16,展望未来,当前人民币的升值压力，使得央行持有美元资产面临风
7、险，同时，增加央行公开市场操作的压力。由于外汇占款的被动增长导致货币供应量加速增长，因此央行必须在人民币公开市场进行对冲操作。但是，公开市场操作长期单向进行，必然潜伏着巨大的矛盾：一则扰乱了正常的人民币投放、回收渠道；二则单纯靠对冲无法维系人民币汇率的稳定；三则容易陷于严格管制的泥淖之中，与市场化进程相违背。,17,展望未来,目前关于人民币汇率制度的改革方向主要集中于3个理论：有管理浮动，钉住一篮子货币，和汇率目标区。 目标区钉住的主要优势，在于通过对外宣称一个汇率波动范围，比如说目前钉住水平上下波动75，可以更加灵活地调整汇率，应付来自国内或国外的各种冲击。同时，它也可以为货币政策让出更多的
8、政策空间。由于市场发育程度的不完善，各种频繁的制度性冲击对于经济的深刻影响，发展中国家的均衡汇率水平面临着众多的不确定性。保持一个汇率波动范围有利于避免汇率失调，将汇率尽量贴近均衡汇率水平。但是从我国目前的情况看，实行目标区汇率的设想不具有可操作性。为实行目标区汇率制度，货币当局要设立一个均衡汇率，然而在我国的实践中，基础均衡汇率的计算就很困难，如果不能计算出合理的基础均衡汇率，目标区汇率的合理性在根本上将受到动摇。,18,展望未来,我国现正处于转型时期，人民币汇率制度的改革方向应是实行真正的有管理浮动汇率制，增加弹性和灵活性。从短期、中期来看，人民币实行有管理的浮动汇率，增加汇率波动的区间。近期可以考虑的措施是人民币不仅仅盯住美元，而是盯住一篮子货币，采用以贸易或经常项目为基础的货币篮子组合方法。人民币汇率制度应采用“币别”方式，即完全按照交易的计价结算货币情况决定篮子货币和权数。从长期看，应增加汇率的弹性，扩大汇率的浮动区间，逐步过渡到人民币的独立浮动。,个人观点供参考，欢迎讨论！,