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1、精品文档 论互联网金融对货币政策的影响及其传导机理论文 中图分类号：F830.4文献识别码：A 文章编号：1001-828X013-000-02 一、引言 互联网金融泛指一切通过互联网技术或平台实现资金融通的行为，它是一种依靠互联网技术来实现资金融通、开展信息中介业务等等的新型金融模式。互联网金融的兴起及发展一方面使得金融衍生产品种类增多、并由此促进了经济发展，另一方面，又增加了整个金融体系的潜在危机，给货币政策的制定带来了一定困难。 政府调控国民经济的手段是多样的，其中货币政策是主要手段。货币政策非常依赖联系着实际经济变量和货币的金融市场，但随着互联网金融的快速发展，金融市场发生前所未有的巨
2、变。互联网技术与金融行业的融合，提高了大众参与到金融交易中的积极性，有利于金融普惠性建设。但随着金融市场参与者日益增加，互联网金融大大改变了传统的融资模式、理财观念和支付结算模式，这对现行货比政策带来强烈的冲击，大大降低了货币政策制定的精确性及传导效率。 很明显，我国互联网金融呈现出蓬勃发展之势，必会对我国货比政策带来强烈冲击与影响，面对新形势，央行需要调整货币政策目标、传导机制等，因此，对互联网金融对货币政策的影响及其具体的传导机理进行深入研究，具有重要的现实意义，本文主要来对互联网金融究竟如何对货币政策进行影响进行探讨。 二、互联网金融对货币政策的影响 央行的货币政策实施效果依赖于对银行准
3、备金、社会流通货币的控制，而互联网技术与传统金融的不断融合会改变货币的流通速度和流通方式，进而影响到货币的供给和需求，最终对传统的货币政策效果产生影响，大大冲击我国货币政策的稳定性，这种影响和冲击主要表现在三个方面：货币需求、货币供给、货币政策工具。 互联网金融产品的高流动性、高收益性引起货币需求的不稳定 互联网金融能大大降低交易成本，提高金融产品的盈利能力，同时还会影响到公众货币需求结构。从凯恩斯货币需求理论来说，公众持有货币的动机有三种：交易动机、预防动机和投机动机。其中交易动机、预防动机所构成的L1与收入y呈正相关，即M1=L1；投机动机L2与利率r成正相关关系，即M2=L2；货币总需求
4、可表示为M=L=M1+M2=L1+L2。 在短期收入相对较稳定的时期，交易性和预防性货币需求均是可被预测且相对稳定的；而投机性货币需求则易受市场利率r、预期投资量、机会成本等各种因素影响，从而波动不断，相对不稳定。而随着互联网金融的高收益、低成本、转换时间快等优势缩小了支付资金和储蓄资金之间的转换成本，这使得持有现金和银行存款的机会成本显著提高，降低了人们因预防而持有货币的动机，同时互联网金融产品的高盈利性又放大了投机动机，刺激部分预防性货币向投机性货币转变，因此交易性、预防性货币需求减少，相应地投机性需求增加，货币需求结构改变，货币需求的稳定性下降。 货币层次界限模糊，货币供给量难以控制 互
5、联网金融的发展提高了各层次货币的流动性，拓展了货币概念，导致难以明确界定狭义货币和广义货币的界限，传统货币不断向虚拟货币转化，界定各层次货币时更加复杂。互联网金融中第三方支付平台兴起后，人们的支付方式更为便捷，导致人们对银行活期存款需求的锐减，虚拟货币使界定M0，M1，M2等不同层次货币的内涵更加困难，M0、M1频繁波动，对现有狭义货币体系的计量造成不利，而作为宏观调控目标的M2的监测分析也出现困难。另外，因为金融机构的表外业务大大增加，在资产负债表中很难反映出货币供应量，这会降低货币供应量的可预测性。 货币供给量部分失控的另一个原因是货币乘数的不稳定。货币乘数计算公式是：k=/，Rd、Re、
6、Rc分别指法定准备金率、超额准备率、现金存款比率，而互联网金融会影响这三个变量，故使得货币乘数计算更为复杂。第三方平台支付手段的发展，加大了人们对电子货币的使用， 加大现金持有成本，现金漏损率下降；互联网理财产品大多投资于货币市场基金，商业银行在头寸不足时可以快速且低成本的筹资，P2P分流中小微贷款业务降低了银行贷款业务的整体风险，这两者都降低了银行超额准备金水平；储户们的活期存款、现金存入具有高流动性的互联网收益产品中，由于追求收益率，人们会加大定期存款比重，定期存款准备金比重上升。这一系列变化使得货币乘除变得不可控，导致货币供给逐渐失去常态化。 互联网金融削弱货币政策工具，使货币传导机制有
7、效性降低 1.互联网金融削弱了再贴现政策的作用 再贴现率指中央银行对商业银行及其他商业机构的放款利率。再贴现政策主要包括规定再贴现条件和调整再贴现率两部分，再贴现政策的作用效果与金融机构对央行再贴现的依赖程度成正比。 传统金融机构对中央银行的依赖度大，再贴现率的高低影响其对中央银行的借款额；而随着互联网金融的发展，金融市场的融资渠道大大增加，如果商业银行或者金融机构出现资金不足问题时，可以通过互联网金融产品来融资，互联网金融产品与商业银行融资相比，具有成本低且方便简单的特点；新型互联网金融机构交易成本低，信息透明度高，与中央银行再贴现率的高低基本不相关，一产生就迅速占领了金融市场，并且为其提供
8、了多样的融资途径，更好地满足金融市场流动性需求；这一切都使得再贴现率的波动性增强、作用范围缩小，在货币政策中的重要性大大减弱，因此通过变动再贴现率来控制货币供给量的作用越来越小，互联网金融在一定程度上减少了金融机构对再贴现政策的依赖度，大大降低了货币政策的传导效率，这对央行货币政策的制定来说带来了诸多不便。 2.互联网金融降低了存款准备金的作用 商业银行和其他金融机构都必须留有一定的存款准备金，以保障整个金融体系的有序运转。存款准备金政策的作用机制主要就是央行通过调整法定存款准备金率来影响货币乘数，再作用于货币供应量。 对广大投资者来说，金融互联网的发展为其提供了广阔的资本利用空间，通过金融市
9、场上的各种融资渠道，从商业银行分流到非存款类金融机构，这类金融机构主要经营不需要上缴存款准备金的中间业务，从而不受存款准备金约束，商业银行作为货币政策导体的作用被严重削弱，这使央行期望通过调整准备金数量来控制货币供给量的希望落空。随着银行准备金作用越来越小，中央银行对于货币政策的把握就更加困难。 另一方面，互联网金融产品发生较快，央行难以明确对其进行界定。目前，对互联网金融的界定比较模糊，同时互联网金融机构发展还不成熟。从当前世界各国的货币实践来看，很多国家都没有提出针对互联网金融机构计提存款准备金。 .互联网金融强化公开市场操作效果 相对于存款准备金政策和再贴现政策来说，公开市场政策具有较大
10、的灵活性、主动性、可逆性以及可控性，一直以来，公开市场业务都是央行控制货币发行量的最重要工具，是比较灵活的金融调控工具。它的作用机制是央行通过买卖债券影响货币市场利率进而影响资本市场利率。 随着互联网金融的发展，金融机构的资产负债结构必会发生较大变化，同时在公开市场上有着大量种类繁多、可供买卖的金融工具。市场是具有竞争力的，对债券的需求越大，其收益和价格也会大幅上升，而有价证券的产品价格变化会影响到市场中其他金融产品的价格，因此金融市场主体为了调整资产组合、补充流动性资产，会增加主动的参与公开市场活动，政府通过调整公开市场业务，便可使金融主体对公开市场业务的依赖度逐渐增强。公开市场业务能更好的
11、配合货比当局操作，同时还能提高政策效果。 三、互联网金融影响货币政策的传导机理 传导机制理论是货币政策理论的核心内容，只有明晰了传导机理才能更好的提高货币政策的效率。货币政策传导机理是指中央银行从操作货币政策工具到对货币政策的最终目标产生影响的过程。我们选择两种最具代表性的学派来分析一下。 首先是凯恩斯学派的货币政策传导机制理论利率传导途径，其理论思想为：货币供给量Ms的增减会影响到利率r，利率r的变化又会影响投资I以乘数方式增减，而投资I的增减最终影响到总支出E和总收入Y。传导过程可以表示为：MsrIEY。而互联网金融的出现使货币流通速度加快，流通中的通货减少，货币需求变得非常不稳定，导致难
12、以再通过货币供给量Ms的变动来调节利率r，进而最终影响总支出E和总收入Y的调整，故整个利率传导过程将难以实现。 而另一种货币学派的投资行为传导理论则和凯恩斯学派背道而驰，他们并不认同利率r在货币政策传导机制中起重要作用，因为货币需求函数具有其内在稳定性，投资行为传导机制更强调货币供应量Ms在整个传导机制上的作用，传导过程可表示为：MsIE。当货币供应量Ms减小时，人们就会减少购买各种资产。但互联网金融的出现，使得公众不必缩小投资资产支出，而是通过阶段适应性的互联网金融产品供应来满足其投资性货币需求，这在一定程度上削弱了投资行为传导途径。 综合两个学派来看，货币政策的传导机制是自上而下层层传递的
13、，中央银行制定货币政策，层层传导至金融机构、企业、居民最终影响国民收入，货币政策通过影响金融市场中的关键经济变量实现调控目标。互联网金融通过渗入到金融市场各个方面，改变市场结构，致使货币政策传导途径发生变化，从而使货币政策最终实施效果无法达到目标。 四、如何应对互联网金融对货币政策的冲击 划分货币供应量确定不同货币层次，寻找新的货币政策中介 随着互联网金融背景下产生的一系列新型金融工具纷纷涌入金融市场，我们应当将对货币供应量划分为不同的货币层次，以便于中央银行的统计工作。为了满足金融市场的发展和金融领域的拓宽，除了统一货币供应量的统计口径，还应当结合整个金融产业的发展特点，积极寻找新的中介作为
14、货币政策的指导力量。 增广信息传递渠道，提高金融市场服务质量 我国的货币政策从制定到执行期间经历的周期太长，以至于传导的有效性大打折扣。一方面，我们要拓宽信息的传递渠道，丰富和发展各种金融产品，使其呈现全新的形式和功能。另一方面，应当注重商业银行及其他金融机构的服务质量的优化，尽可能地降低相关成本，不断提高传统金融机构在整个金融市场中的影响力。 关注经济发展动态，抓住金融热点制定合适政策 央行在制定货币政策时，应紧密结合我国经济发展动态，改变传统的政策调整方式，多角度运用不同政策工具来变动货币供给量，寻找积极主动的政策方案。如今互联网金融使得金融市场和金融机制的发展更加完善，因而对货币政策的要
15、求就更高，因此中央银行应抓住金融热点，规范操作，制定出与整个金融大背景相协调的货币政策。 五、结论 综上所述，随着互联网金融的发展，对货币政策带来了全面的影响。互联网金融改变了货比的层次结构与流动性，同时使货币供应计量的不确定性增加。互联网金融产品的高流动性决定了其具有较高的货币性，新形势下，传统的货币计量层次已无法适应，这就要求央行改变狭义的货币供应量计量标准，拓展互联网金融产品范围。同时互联网金融也强化了货币供给的内生性，导致货币传导机制发生改变，这给货币政策的制定带来了挑战。 当前，我国应重视互联网金融对货币政策的影响，对此进行深入研究，并在此基础上全面考虑互联网金融引发的多种变化，为货
16、币供给理论的完善提供参考依据。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作 独家原创 11 / 11“一通三防”基础设施标准及实施细则、重点隐患及治理措施 “一通三防”专业基础设施标准及实施细则 一、1、通风方面：防火密闭安设反水管、观察孔、孔口设置阀门，阀门能正常使 用， 闭前留设检查箱，以及压差计，砌筑栅栏，悬挂“禁止入内”牌；每周检查一次；工作面进回风顺槽分别设置两组辅助隔爆水棚，设在距巷道口 60200m 范围内，第二组随工作面前移，与工作面的距离保持在 60200m 范围内。每组水量不得少于200L/m2。并设置管理牌板，内容包括安设地点、安设时间、巷道断798797987879
17、876655rytyfsjkfhjskfhshfshfsjkjfshjksjfsfnhsakfhsaihfiauhfisahfsfifhishfisuyuyyiuiuyiuiuyiuuyiyyt6r67面、水棚数量、水棚容量、总水量、长度、责任人、检查时间等。点隐患及治理措,重点隐患：马口煤矿404盘区13煤层采空区煤体容易自燃，产生CO气体，易造成404盘区13煤层综采工治理措施：1、对现有综采工作面840 2、建立地面永久灌浆站，对404盘区采空区进行灌浆 3、马口煤矿井上色谱仪发生故障，不能正常使用，需要更换； 谢 谢 阅 读！遇到了像轧钢似的上下坚硬的怪物，差点被压得粉身碎骨；刚躲过一
18、劫又遇到酸雨；后来又钻进了一条又长又窄的迷宫；走出迷宫又钻进死胡同，幸亏及时改变方向；后来又与很臭的东西混在一起；最后在姗姗上厕所时离开了姗姗。请你帮助这粒苹果籽分析一下：变蓝 不变蓝 清水 唾液 淀粉酶 淀粉 麦芽糖 4、 在口腔内，唾液淀粉酶能促使淀粉分解成麦芽糖 （二）淀粉、脂肪和蛋白质的消化1、淀粉在口腔中被消化成麦芽糖后，在小肠中被彻底消化成葡萄;567667从小肠被开始被消化的，被消化成甘油和脂肪酸。 3、蛋白质从胃开始被消化，在小肠被彻底消化成氨基酸。三）营养物质的吸收 胃：水 酒精 大肠：水 无机盐 维生素 24892384389282878727642876478678小肠：毛细淋巴管 毛细血管