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1、某粮食物流园区建设项目的财务评价其他某粮食物流园区建设项目的财务评价周志新,赵阳(1掷州粮油食品工程建筑设计院河南郑州450052;2.河南工业大学土木建筑学院河南郑州450052)摘要:粮食物流园区是综合性建设项目,一般包括储备,中转,贸易,加工等几大基本功能.针对某粮食物流园区项目在各基本功能的建设规模经市场分析和预测进行合理确定的基础上,对园区项目进行财务评价,以确定项目经济方面的合理性和可行性.关键词:粮食物流园区;经济分析;可行性FinancialEvaluationofConstructionProjectforGrainLogisticsZoneZhouZhixin,ZhaoYa
2、ng(1.ZhengzhouGrain,Oil&FoodEngineeringArchitectureDesignInstitute,Zhengzhou450052,China;2.HenanUniversityofTechnologyCivilArchitectureDepartment,zhengzhou450052,China)Abstracts:Thegrainlogisticszoneprojectisacomprehensiveconstructionone,includingbasicfunctionsuchasstores,transfer,tradeandproces
3、sing.Basedonmakingitsurereasonablythatconstructionscaleofsuchbasicfunctionisanalyzedandforecastbymarket,thegrainlogisticszonefinanceisevaluated,inordertoensureeconomicreasonabilityanfeasibility.Keywords:grainlogisticszone;economicanalysis;feasibility中图分类号:TU723.3文献标识码:B文章编号:10073582(2010)030049031项目
4、财务评价的作用项目财务评价是在国家现行财税制度和价格体系下对项目的效益和费用进行计算,最终得出主要财务指标以便和行业基准指标进行对比分析,用以评价项目的盈利能力,清偿能力及抗风险能力等.财务评价是项目评价的重要组成部分,是项目最终决策和金融机构提供贷款的主要依据.2粮食物流园区建设项目概述拟建项目位于某市物流集聚区内.规划内容包括粮食储藏,中转,加工,贸易设施等.一期工程主要建设粮食储备设施,散粮中转设施,粮食交易市场,信息平台,检化验设施及配套附属生产和办公生活设施.经市场分析预测,粮食中转量近期3O万t,远期60万t;储备量为lO万t;年贸易量目前收稿日期:20100325作者简介:周志新
5、(1979一),男,工程师;专业方向为项目前期咨询和工程造价管理.已经达到30万t,远期70万t.建成后的物流园区将成为全国粮食物流的一个重要节点,起到对全国粮食物流的支撑性作用.3项目投资及融资方案3.1项目投资根据类似工程的技术经济指标,厂家报价及现行材料价格,在国家规定允许的偏差范围内确定项目固定资产投资为24838.51万元.包括:工程费,其他费,专项工程费用,土地购置费,预备费,建设期利息等.按照分项详细估算方法,需流动资金2107.56万元.3.2资金筹措项目符合国家发改委粮食现代物流发展规划的项目范围和要求,具备申请国家预算内资金的条件,可申请国家资金对本项目进行扶持.具体融资方
6、案为:企业自有资金0-3亿元,当地财政投资1.0亿元,申请国家政策补贴0.3亿元,其余按市场利率贷款.熏离囊蓑非49鹱其他周志新等:某粮食物流园区建设项目的财务评价4财务评价基础数据的选取(1)按照项目主要设施及设备的使用年限和项目生命周期综合确定财务评价计算期为20a,其中建设期2a,投产期2a,达产期16a,总生产期18a.(2)项目达产比例:投产第1年达到60%,第2年达到80%,第3年到分析期结束为100%.(3)营业税,城市维护建设税,教育费附加,所得税等按照国家相关规定计取.(4)财务基准收益率的确定.该企业资产负债率约为36%,权益资本占总资本的比重约为64%,推算过程如下:WA
7、CC=IfE/(E+D)+Ka(1一T)D/(E+D)】=i+13(im-i)式中:K一股东权益成本E股东权益资本D资产负债率K贷款利率,5-3l%.金融机构贷款基准利率(1年期).T一昕得税税率,取25%i广一取国债利率,约为6%G取0.3,行业相对于平均风险的证券市场的变动程度指标i取市场投资组合平均报酬率17%故:WACC=【if+p(i一ir)】E/(E+D)+K(1-T)*D/(E+D)】=7.38%经计算,该企业用于评价项目经济上是否可行的基准收益率为7.38%,考虑到企业面对的经营风险,财务风险,基准收益率确定为8%.(5)固定资产折旧采用平均年限法,厂房按35a进行折旧,设备按
8、15a进行折旧,残值率5%.(6)建设期贷款利息计算.建设期第二年年初借贷至项目建设完成,利率为现行市场利率,分8a等额还本.5生产成本估算本项目的总成本费用估算办法采用生产要素法.包括燃料动力费,人员工资及福利,无形及递延资产摊销,固定资产折旧,修理费,其他管理费,财务费用等,经计算,达到设计生产能力,年总成本费用为1927.50万元,年经营成本为395.23万元.6销售收入估算503/200罐餐流遘接孝项目的主要业务收入包括:备,粮食贸易和市场管理费用.表1收入估算粮食中转,粮食储收入估算见表1.7财务评价指标财务评价指标根据项目及相关管理部门要求的不同分别选择,但在通常情况下应列名下述指
9、标内容.包括项目总投资,建设投资,铺底流动资金,营业收入,营业税金及附加,固定成本,可变成本,利润总额,所得税,税后利润,投资利润率,财务内部收益率,财务净现值,投资回收期等.本项目所需指标如表2所示.表2项目财务评价指标序号l1.11.2指标名称单位指标指数备注项目总投资万元25470.78建设投资万元24838.51铺底流动资金万元632.27项目总资金万元26946.08建设投资万元24838.51流动资金万元2107.56营业收入万元5104.44营业税金及附加万元104.74总成本费用万元l617.29固定成本万元1385.62可变成本万元231.67利润总额万元3113.82所得税
10、万元778.46税后利润万元2335.37投资利润率%11.56投资利税率%11.94资本金利润率%12.54%息税(F前RrT利)润万元3641.32/J/u资本金净利润率(ROE)投资资本收益率(ROI)投资资本回报率睨(ROIC)财务内部收益率%财务值(i万元8%1投资回收期f含建拓设期)上卜盈亏平衡点%达产年份运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值运营期内年均值达产年份达产年份.达产年份达产年份所得税后所得税后所得税后运营期内年均值&肺一一804679n”其他由表2可以看出,本
11、项目财务内部收益率大于基准收益率8%,财务净现值大于零.因此,本项目在经济上可行.8不确定性分析8.1盈亏平衡分析盈亏平衡分析又称保本点分析,它是根据投资项目生产中的产销量,成本和利润3者问的关系,测算出项目的盈亏平衡点,并据此分析项目适应市场变化能力和承担风险能力.本项目采用线性盈亏平衡分析法,当生产能力达到(年均)29.06%为本项目盈亏平衡点.表明平均每年完成总任务29.06%时,就能保证项目不亏损.生产能力利用率=年固定成本(年营业收入一年可变成本一年税金及附加)8.2敏感性分析100%敏感性分析的目的在于:找出影响项目经济效益变动的敏感性因素,分析敏感性因素变动的原因,并为进一步进行
12、不确定性分析(如概率分析)提供依据.研究不确定性因素变动如引起项目经济效益值变动的范围或极限值,分析判断项目承担风险的能力.比较多方案的敏感性大小,以便在经济效益值相似的情况下,从中选出不敏感的投资方案.敏感性分析见表3.表3敏感性分析根据上述分析可知,项目对销售收入和经营成本较为敏感.但当收入和成本在5%范围内波动时,财务内部收益率大于基准收益率,财务净现值大于零.说明项目具有一定的抗风险能力.9结束语粮食工程项目经济评价在理论上与其他工业项目方法相同,但也存在其特殊性.财务基准收益率的确定.一般基准收益率由国家按照一定的周期定期确定,但以前的数据唯独没有粮食行业基准收益率.本项目确定的财务
13、基准收益率为8%,是计算确定的数据.此项指标同社会经济发展,行业发展水平和获利能力有直接关系,应根据实际情况不断调整.同时也提请国家有关部门予以补充.财务分析期的选择.财务分析期主要根据项目的生命客户周期确定,同基准收益率一样,国家未明确和确定粮食行业的项目生命周期.对于部分国家投资的政治性,战略性粮食项目是否存在经济评价的必要性.国家投资的战略性项目应主要从技术角度进行论证,只要在技术上可行,经济可行性论证可适当简单甚至省略.只有科学合理的对项目经济财务进行论证,才能对项目的可行性做出正确的判断和评价,才能为建设单位和行政主管部门提供决策依据.因此,项目咨询和财务评价工作任重道远.参考文献:1周承伦.建设项目评价手册M.北京:中国建筑工业出版社,1995:3546.2国家发展改革委,建设部.建设项目经济评价方法与参数(第三版)s.北京:中国计划出版社,2006年.一80袭葡通蓑求51