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1、1,1,引 言,次贷引发美国房地产经济泡沫破裂，大批银行倒闭；美国每发行100美元就有95美元在其境外流通，多米诺骨牌效应引发了全世界范围内的金融震荡。 2009年，世界金融危机进一步加剧，危机从金融业逐步向各国实体经济渗透。消费者信心持续走低，各国失业率持续走高。中小企业生存环境恶化，实体经济遭遇了前所未有的寒冬。 2010年，金融危机已经得到控制，大部分国家经济呈现出回暖势头，但是金融危机的余波仍然在到处泛滥。,2,2,主要内容,后金融危机时期的中国经济,后金融危机时期的世界经济,3,一、世界经济是否复苏了？,（1）数据显示2010年上半年已经复苏 2009年世界经济企稳回升的基础上。20
2、10年一季度全球经济体都实现了正增长，显示经济复苏。 （2）各国面临着巨额财政赤字 巨额财政赤字使得各国经济雪上加霜。2010年第二季度，新兴市场提高货币政策紧缩力度，欧洲债务危机升级，美国消费增长复苏有所收敛，全球经济复苏势头有所减弱。 （3）金融危机还有余波未了 金融危机对实体经济的滞后冲击影响还没有充分暴露，全球经济回暖的道路仍旧是荆棘丛生。,4,全球经济风向标的变化,希腊债务危机专题,美国经济复苏情况,欧洲经济复苏情况,日本经济复苏情况,一、世界经济是否复苏了？,5,（1）全球股票市场波动加大,2008年，全球81个市场中有80个全部下跌，平均跌幅高达42.6。 2009年全球股市全线
3、上涨，56个主要市场无一下跌 ，全球股指平均上涨26%，为10年来的最大涨幅。,6,但是2010年又开始下跌！,2010年上半年主要股指大幅震荡，平均跌幅为9.5%。,心脏病者忌,7,（2）原油价格缓慢上涨,2008年7月国际原油价格突破了140美元/桶 ，创下1983年以来原油期货交易的最高纪录。 2008年12月降到每桶40美元以下，呈现高台跳水状态。 2009年油价震荡走强，截至2010年8月，原油价格盘中在70-80美元之间的窄幅区间波动。,原油是跳水冠军，因为它跳下去就不上来,8,（3）黄金等贵金属价格走高,2008年以来，东欧国家货币大幅贬值，国际资本转投美国国债和贵金属市场，黄金
4、价格出现大幅反弹。 2010年以来，避险情绪推动国际市场黄金价格走高。,9,（4）美元指数,2008年9月至2009年3月，市场避险，美元指数一路上涨至90.00附近。 2009年3月至年底，美元指数下移至74.00附近。 2010年上半年，希腊危机对欧元不利，美元被升值，2010年6月达到88.70。 2010年下半年，欧元区债务危机放缓，美国经济疲软，美元指数开始下滑。,90.0,88.7,74.0,10,汇率为什么会大起大落？,1.货币汇率是国家经济的晴雨表 2.小国货币经常受到炒作（泰国等），并最终被淘汰 3.美国要求人民币升值有其目的，减少债务，扩大出口，减少进口 4.人民币一体化是
5、趋势，用人民币作为扩张的武器，建立以中国为核心的经济共同体,11,二、希腊债务危机专题,位于南欧的希腊风平浪静，是一片由阳光、沙滩、海浪和文艺、神话、深邃历史组成的梦幻之地，是旅游者的天堂。,2009年迪拜身陷风暴中心之后，希腊也成为了欧洲陷入国家破产困境的“重灾区”，但究竟是谁将他们推至破产深渊的边沿？,12,（1）希腊债务危机的导火线,希腊债务危机 直接的导火线,希腊债务危机 拉开序幕,2009年10月希腊新一届突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占GDP的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟公约规定的3%和60%的上限。,2009年12月希腊政府公布财政赤字为293.79
6、亿欧元，这一数字代表希腊财政恶化，全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级，拉开希腊债务危机序幕。,希腊之外的西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利的“欧猪五国”(PIGS)成员，也接连传出财政状况恶化的消息，一时间欧洲各国人人自危。,13,（2）希腊主权债务危机事件演进,14,（3）欧元区国家的债务冰山,存在违约问题不只是猪五国，欧元区16 国大部分国家都有问题，有11 国两项均违规，只有芬兰和卢森堡两项指标均合格。,公共债务占2010 年GDP 比例,财政赤字占2010 年GDP 比例,15,（4）希腊债务危机爆发的根源,希腊新民党建立民主政权开始，为了收买民心，不断提高社会福利，从而
7、造成了大量的财政赤字。为了弥补财政赤字，政府大量举债，导致本国货币贬值，无法偿还债务。 欧洲奉行高福利政策，西欧其它国家也采用了同样的政策，高社会福利是造成当今欧元区主权债务问题的原因之一。 欧元区各国政府福利支出占其GDP 的比率均维持在10%以上，希腊政府的社会福利支出更是从1998 年占GDP 的14.1%逐步上升2009 年的20.6%。所以希腊人懒惰，没有效率，只能靠思想和雅典娜神来生活。,提高福利，大量举债，贬值货币,是对还是错？,关于希腊渔民的故事,一个游客到雅典海边，见一个希腊渔民在懒洋洋地晒太阳。这游客就和渔民攀谈，说：“天气这么好，你为什么不出海打鱼？” 渔民说：“我为什么
8、要打鱼？” “这样你可以赚更多钱。” “赚那么多钱干嘛？” “这样你就可以舒舒服服地躺在海边晒太阳了。” “我不已经在晒了吗？” 游客哑口无言。,16,17,欧洲各国政府福利支出占GDP%,18,通胀率&GDP 增长率,2000 年加入欧元区以前，希腊、意大利、西班牙葡萄牙等国就存在高通胀。 2000 年加入欧元区以后，通货膨胀水平有明显回落，但GDP 增长率扣除通胀后没有明显改观。,GDP增长率 通胀率,通货膨胀给政府带来什么好处？,通货膨胀至少给政府带来三项好处： 其一，为政府提供了融资 政府多印了一批钱，并用它修了一条路。结果没有人因此而多纳税，工人们还得到了工资，以前没路的地方多出了一
9、条路，似乎谁也没有因此而减少什么，那到底是谁为这条路买了单呢？ 所有手上持有货币的人，都为这条路买了单。 新增的货币进入了流通领域，从工人的手中转入卖出商品的零售商手中，又转入其他人手中，从而使物价的上涨得到维持。 高涨的物价意味着，人们原来手上持有的钱，现在只能买到比原来更少的东西了。,其二，为政府增加了税收 由于通货膨胀的存在，人们的名义收入也在不断增长。 以前不够纳税资格的人，现在也必需要纳税了；以前以5%税率纳税的人，现在要以10%的税率缴纳个人所得税了。 名义收入在增长的同时，实际购买力却没有相应的增长，税收却增加了。,通货膨胀给政府带来什么好处？,其三，替政府偿还了部分国债 如果你
10、在1999年以100元的价格买入一张十年期的面值为100元的国债，利率为5%，那么10年后你能拿到150元。 但1999年100元的购买力，在10年后需要400元才能达到。这还不算你要缴纳的所得税。 1999年政府的收入只有100亿，国债占了1/1亿，10年后政府收入400亿，国债只占1/4亿,通货膨胀给政府带来什么好处？,22,（5）希腊债务危机对欧洲经济的影响,导致失业率大幅度上升 希腊危机引发欧债危机愈演愈烈，猪五国的失业率大幅上升，并影响欧元区经济。 打击了全球经济复苏进程 希腊危机引发欧债危机甚至对世界经济复苏造成了一定的冲击，2010年1月下旬始全球主要金融市场再度出现动荡。,23
11、,猪五国失业率走势图,24,（5）希腊债务危机对欧洲经济的影响,导致希腊等国政府融资成本增加 随着主权信用评级被降低，信贷风险加大，希腊政府的借贷成本大幅提高。没人敢借钱给希腊。 导致欧元下跌 欧洲债务负担重灾区主权信用受到投资者广泛猜疑，造成欧元暴跌、股市下挫。拖累了德国等勤劳的兄弟们。,25,欧元兑日圆、美元、加拿大元汇率,26,（6）希腊债务危机对中国的影响,人民币兑欧元升值 从2009 年10 月到2010 年4 月27 日止，欧元兑人民币已经贬值18.95%。 中国对欧盟贸易顺差下降 中国对欧盟贸易顺差也从2009 年10 月份的122 亿美元下降至2010年4月份的82亿美元，降幅
12、达48%。 欧元对人民币进一步贬值，会影响中国对欧盟的出口。,27,中国对欧盟贸易顺差额、汇率,28,28,（7）这次欧盟债务危机是否不一样？,从1800-2008年，世界发生了5个明显的主权违约周期。 第一个违约期顶峰发生在拿破仑战争时期（1814年左右）； 第二个违约期顶峰发生在1820-1840年（拉美国家危机）； 第三个违约期顶峰发生在1870-1885年； 第四个违约期顶峰发生1930-1950年（大萧条时代）； 第五个违约期顶峰发生1980-1990年（新兴市场国家危机）。,历史上五次主权债务危机,29,违约国家在全球收入中的比率,30,31,外债危机与通货膨胀相伴而生,32,32
13、,32,32,（7）这次欧盟债务危机是否不一样？,1800-1945年，127次债务危机持续的时间，中位数为6年； 1946-2008年，169次债务危机持续的时间，中位数为3年。 债务危机和解的方式： 一是主权丧失（纽芬兰成为加拿大的一个省）； 二是债务豁免（俄罗斯）； 三是重新自给自足（韩国人民捐献黄金偿债）。,33,33,33,33,（7）这次欧盟债务危机是否不一样？,这次危机告诉我们，没什么大不了，与历史上的主权债务危机相比，还差的远呢！ 这次危机还没有导致大规模的通货膨胀，各个国家还没有丧失理智，还在克制政府开支！ 今后的危险应该是： 政府丧失理智，扩大开支，用恶性通货膨胀来挽救危机
14、！ 国民党时期，1948年，旧中国出现恶性通胀，货币贬值，造成货币危机。 进行了货币转换，3，000，000：1 历史上货币转换率最高的国家：1，000，000，000：1（津巴布韦）,34,34,34,34,中国的GDP是否失去了作用？,中国的GDP已经达到世界第二，但是居民的幸福感觉没有随之增加，什么原因？ 一是人均数非常低，分配不均。（10G/5人：5G/10人） 二是福利开支占GDP比率小 过去10年间，财政收入快速增长。2003年突破2万亿，2005年突破3万亿，2006年超过4万亿，2007年超过5万亿，2008年则超过6万亿。2005年我国财政性福利支出占GDP的比例只有5% 。 而韩国的公共社会福利支出占GDP的比重，从1995年的3.3%增至2010年的9.0%，增加了173%。,35,35,35,35,35,三是薪资水平偏低 薪资总额占GDP比例 世界平均为40%，欧美是50%-55%； 印度是20%，美国人工资总额达GDP的58%； 中国只有16% 四是货币贬值速度加快 经济高速发展伴随着通货膨胀，物价、房价等几年翻一番，居民感觉货币贬值速度加快。 导致货币危机，不相信钱了。,中国的GDP是否失去了作用？,谢谢你的阅读,知识就是财富 丰富你的人生,