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1、人力资本投资决策分析摘要：人力资本的概念及其理论研究已经有近半个世纪的历史，人力资本必须经过投资才能形成。人力资本投资的主体有政府、企业和个人。本文是从个人的角度，从经济学和财务学的视角来分析人力资本投资的两方面的决策，并提出决策时应充分考虑影响投资收益率的风险因素，试图比拟全面地分析个人人力资本投资，对本领域的理论研究有一定的参考意义。关键词：人力资本投资决策风险一、人力资本的概念“人力资本最初被诺贝尔经济学奖获得者舒尔茨在研究美国经济中物质资本存量与产出差距在不断加大，出现巨额余值时使用，并由此产生了人力资本理论。舒尔茨及以后学者从不同的角度对人力资本进行了多方面的研究，形成了丰富的理论和
2、实证研究成果。在随后的近半个世纪在西方兴旺国家牢固树立起了“人力资源是第一资产的理念，并掀起了人力资本研究的热潮。人力资本是与物质资本相对的一个概念,是指通过人力投资形成的、表达了个体或群体的知识、技术、能力等，并能够为其带来长期收入来源的生产能力。人力资本的一个重要特征是资本化了的人力资源。马克思曾指出，资本的本质属性在于对利润的不懈追求，人力资本既然属于资本化形态，当然就不例外了。无论个人还是企业都希望能在将来获得回报一、市场风险：影响整个市场上或一个受教育群体内所有投资者的投资回报的不确定因素。1未来人力资本市场供需变化假设每个人都有相同的能力获得在任何教育水平的期望回报，每个人都是理性
3、的投资者，只关心生命周期收益的最大化。在这种情况下，每个人都会选择有最高净收益投资收益减去投资本钱后的值的教育。那么我们只需观察接受每一种教育的人群。在一种教育下，每个人的净收益都是相同的。这种相同可以通过弹性工资来建立。如果太多的人选择同一种教育，在劳动力市场上会出现供大于求的情况，会使接受这种教育的毕业生的工资下降。相反，如果只有少数人接受这种教育，在劳动力市场上会出现供不应求的情况，短缺会使接受这种教育的毕业生的工资上升。只有当工资产生的终生收益相等时才会出现均衡的态势。2市场分割YumingFu和StuartGabriel研究得出结论：教育投资在私人部门单位的回报要高于在国有单位的回报
4、。另外从职业等级上看，存在高等教育水平的劳动力市场和中初等教育水平的劳动力市场。由于高等教育水平的劳动力市场上的工作岗位对求职者有着较强的专用性人力资本要求，而大学生所具有的人力资本并不会自然保值，如果就业时选择了中初等教育水平的劳动力市场，其专用性的人力资本就长时期处于闲置状态，最终将逐渐贬值。因此，投资回报中包含了失业风险和由于就业于不利的行业或部门而导致的低收入风险。此外，还有市场平均工资、流动限制等风险因素。二、个别风险：只影响个体或群体中少数人的人力资本投资回报率的因素。个体在许多方面是不同的，比方智力能力、动机、兴趣等。这些因素使教育回报的估计变得不是很准确。受更多教育者获得较高工
5、资不仅因为他们在学校学到的知识，还由于他们的能力及其他特征。具体地，个别风险有以下：1.自身认识的不确定性：个人进行人力资本投资时面临几种不确定性。首先，人力投资者即潜在的学生对其所选择的教育本身的信息了解并不充分。比方，许多教育系统在学生步入大学教育之前向学生展示越来越多的选项如课程、专业等。而潜在的学生并不知道哪种学科对自己来说是必要的，以及喜欢与否，能否到达学科的要求智力水平、耐心或能力等。第二，在完成学科毕业后，学生在劳动力市场上同样面临不确定性。即便是接受过职业或专业教育，他仍可能缺乏职业所需的能力或其他要求。而个人并不能明确地知道他相对于职业的真实能力。AdamSmith早在177
6、6年就清醒地认识到这一点，他说：“任何特定的个体永远拥有资格于他的工作的可能性在不同的行业中有很大的不同。让你的儿子去当鞋匠的学徒，几乎毫无疑问他会做出一双鞋；但如果送他去学法律，精通法律的可能性与他会在此行业中站得住脚的可能性相比，至少为20比5。2.生命风险。作为人力资本投资的主体的人是有生命周期,随着年龄的增长,人力资本的生产效率将会下降，人力资本受益期也将随之缩短,人力资本投资本钱那么必须在更短的时期内得到补偿。因此人力资本投资的风险也随着主体年龄的增长而逐渐加大。极端地说,人力资本投资也会随着一个人的生命或工作能力的丧失而全部损失掉。此外，还有人力资本投资本钱中个人承当的份额、个人已
7、有的人力资本存量、时间的投入总时间=受教育时间+工作时间+用于消费的时间、时机本钱、经验等。总之，我们在进行个人人力资本投资决策时，需要进行是否继续进行教育投资的决策以及最正确投资的决策，在根本原那么的根底上充分考虑影响人力资本投资收益率的风险，能够帮助投资主体做出更客观准确和相关的决策。文章今后努力的方向是如何进一步将风险因素量化，从理论上和实证上更加完善个人人力资本投资决策的研究。参考文献：【3】郭丛斌.二元制劳动力市场分割理论在中国的验证北大教育经济研究，2003【4】Heckman,James.ChinasInvestmentinHumancapital.NBER#9296,2003.【5】Becker.HumanCapital,3rded.UniversityofChicagoPress,1993,Part1