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1、2009 年广州货币市场发展情况与2010 年展望中国人民银行广州分行一、 2009 年广州货币市场运行情况2009 年，人民银行把应对国际金融危机，保持经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务，坚定不移地实施适度宽松的货币政策。广州地区货币市场在国家宏观货币政策指引下，总体运行稳定，为促进地方实体经济稳定发展发挥了重要作用。（一）拆借交易增速放缓，市场利率稳步回升2009 年广州地区累计进行信用拆借951 笔，总额 8111. 11 亿元，同比增长 14. 35%，同比大幅下降38. 75 个百分点，占广东省年累计交易总量的比重为 18. 79%，较上年同期下降0.91 个百分点。其中，全
2、年累计拆入金额5510. 91 亿元，同比增长 17. 52%；全年累计拆出金额2600. 20 亿元，同比增长 8.17%；净融入资金金额2910. 71 亿元，同比增加625. 24亿元。受经济复苏、大盘股IPO重启等多重因素影响，2009年广州地区拆借市场加权利率逐步攀升，并在7 月达到年中最高点 1. 45%后步入下降通道，12月降至1. 23%。本年度广州地区金融机构年加权拆借利率为1.07%，同比下降 1. 42 个百分点，年加权拆入利率0.99%，同比下降1.37 个百分点，年加权拆出利率1. 24%，比上年同期提高1.36 个百分点。 （见图 1）亿心2 000 00 001
3、501 W三门！ im4爵号结H加权利中明1 2（徘*年广州地区同亚拆借交易情况从交易品种看，拆借交易主要集中于短期品种。隔夜拆借是广州地区拆借市场最主要的交易品种，成交笔数及金额分别为741笔、6063. 93亿元，占总成交比重分别为 77. 92%、74. 76%。旧09M为利率水平最高的品种，年加 权利率为2. 39%,最低的品种为隔夜拆借旧OO01,年加权利率为0.99%,利差达到1.4个百分点。（见表1）广州燧区同业折借品种情况交相品种蟒借金修（化元拆借利率成空基循（）IB0001加电930.99741J523.691,2?1441B00MJSO. 71L3S1*IB0021102.
4、00L2HK135.151.4711IBO2M20.1M)1. 7611EM57.1L 7W3.5222 . S6L 3BgIB09M0.12. 39moi v21,fi72汇总Mill. 121,0795从交易机构看，广东发展银行是广州地区拆借交易最活跃的机构。2009年该机构拆借笔数与金额分别为672笔、7200. 29亿元，占总成交比重分别为65. 50%、88.77%。中资机构主要为净融出，外资机构主要为净融入。净融 出最大的三家机构分别为广东发展银行、广发证券、深圳发展银行广州分行; 净融入最大的三家机构分别为美国银行广州分行、三井住友银行广州分行、 蒙特利尔银行广州分行。（见表2）
5、广州地区同业拆借机构情况表2机构拿戳揖借尊通t亿元）揖糟冷幡（t?c）揖借靠敷堇）厂东发晨置hT200.25-2403,11广311f养公司445.53-445. 5352深圳发网辘行广州外行144. CKJ-144.007中国噬航集团附号有时小同张.艇-%的美园瘫行广州分行9L时91. ROMt三井住在惚行广州分行州，助7?蒙特科尔旗行广州分行J9. U6i?L73中国牧业银行广东省分行15. fifi15. 806加拿大芈业银行广州分行12.1A-12. 16ZB中闻工商银行广专省分行0.300.3013;Rnui-2910. 7t1026建：特潘亨一普人会-斯明金*（二）回购交易同比下降
6、，净融入迹象明显2009年，广州地区银行间债券回购市场累计成交7175笔，金额40 924.12忆元，同比下降15.40%,占广东省年累计成交总额比重为24.74%,较上年同期下降8. 86个百分点。其中，全年累计正回购金额30 827.47亿元，同比下降1.66%;全年累计逆回购金额 10 096. 64亿元，同比大幅下降 40. 69%。全 年累计净融入资金金额 20 730. 82亿元，较去年同期增长 6406. 22亿元。从市场利率走势看，2009年上半年，受金融危机影响，市场资金需求低迷，质押回购交易加权利率始终在0. 80%0. 90%区间内窄幅波动。下半年，随着经济复苏的逐步确立
7、，市场利率迅速提高并保持高位振荡走势七元600a 5000 4000 3000 加力a wooami.狗总题匚ni 啕净额插抑式网购H U N町牛-入断式同胞 in权利卓硼2广帽地区债券回购交瞽情况从交易品种看，质押式回购交易主要集中在RO01、R007等短期品种，其中，RO01全年成交笔数和金额分别为3908笔、29 366. 72亿元，占总成交比重分别为61. 99%、77. 17%; R007全年成交笔数和金额分别为1661笔、6169. 01亿元，占总成交比重分别为26. 35%、77. 17%。(见表3)广州地区质押式回购品种情况衰3爻福品种豪品狂静t亿元)回两利率(%)虞靠”)HO
8、OI*6,72550ftR0076169,011. 2S1661M0I4164(). 891.324959721. 35107RIM3怜力LXThRJM(, 431.盟26HJM18 40L 1*22R4M33-451,024H6M果 203. 502R1Y30.002 043正总3SNC4. 331.096304从交易机构看，广东发展银行、广州银行、广州市农村商业银行依次为成交量最大的三家机构，成交金额分别为12 861. 38亿元、11 184. 07亿元、7741.70亿元,占总成交比重分别为33. 80%、29. 39%、20. 34%,合计达到83. 53%。从资金流向看，除广东发展
9、银行外，广州地区主要的质押式回购交易机构均呈净融入状态，广州银行、广州市农村商业银行、易方达货币市场基金三家机构净融入资金金额分别达到7791. 58亿元、7547. 47亿元、1888. 49亿元，显示2009年广州地区金融机构资金需求旺盛。（见表4）广州地区质押式回脚机枸情况衰4机构名膝回购总锄化元）回两冷颤（亿元1成交眦虚I笔广东发展堆存12861.38- llfi. 491731r州愎行II1R4.07mi.asr州市我时商业圾行7741 707541. 471239易方遇货币市螭理金22R3.ISM. 49504广东皆农材信用社联合社IJKL Ai905.91例广发怔券公司m 124
10、70. I：124至国社保茶冷却2蛹合324.773M772B易方达增强回m愤等型证券投塞革必233.56233. 56132易方送/区收益旅券圭圻券批费基免194 . %19J.加广堂松健增长证券投麻遥金177.63177.62注回购净口 =正成购全=一星国的金乍（三）现券交易有所下降，到期收益率显著上升2009年，广州地区银行间债券市场现券交易累计成交8975笔，金额22 539. 17亿元，同比下降14. 85%,较上年同期下降 131.77个百分点，成交 量占广东省成交量13.73%,同比下降9.88个百分点。其中，现券买入金额11 592. 76亿元，同比下降11.21%,卖出量为1
11、0 946. 41亿元，同比增长 120.71%;全年净买入现券 646. 36亿元，与上年同期净卖出状况有较大变 化。从利率走势看，由于经济复苏趋势基本确立，市场对通胀及加息预期逐 步升温，债券市场作为资金避风港的优势逐步消失，部分资金逐步从债券市 场转移到实体经济及资本市场，导致债券价格逐步下降，到期收益率逐步上升。2009年上半年,迅速攀升至2. 88%,现券市场到期收益率始终以2. 1%为中心窄巾昌波动,7月3 500 JOOC 2 SG0 2 000 1 300 ；OCT500 0LI I I I Ll Li l l LMi EC GZZI T产：；110月达到全年最高的 3.20%
12、后逐步回落。（见图3）图3广州地区现界交易情况从交易品种看，政策性金融债以8214. 65亿元的成交总量成为广州地区成交量最大的现券交易品种，占广州地区成交总量的比重为36.45%。此外,由于流动性高、风险附加低，央行票据成为市场上加权到期收益率最低的交易品种，仅为1.59%。而企业债、集合票据、商业银行普通金融债为市场上到期收益率最高的三个交易品种，收益率依次为4. 96%、4.74%、4.43%。广州地区现券交工品种情况*5便舞名嵇段交全价命 t亿元）- rnj翻收拄率（%）政策性兔联俄8214.6524212.90央行第据?M4) *12417I.S9中期票据3DH.2I12293.41
13、国债1720. 4N6M3工M短期噬资寿州3312572. fO企业债71 1 748154.96次强债2DL551274. 32地方政府例31 66151,92商业假行皆说畲啾便工侬R43第舍第据0.70634. 74合计22539H(19752.51从交易机构看，广州市农村商业银行、广州银行等地方性金融机构交易量居前，且均为净买入状态。两家机构总成交金额分别为13 051. 51亿元、3669. 07亿元，占成交总量比重分别为 57. 91%、16. 28%;交易净额分别为 165. 33亿元、397. 69亿元，占广州地区净买入总量比重分别为 25. 58%、 61. 53%。（见表 6
14、）广州地区烧券交易机拘情况表6机构名称交易魁盛亿元】空悬净蕈！亿元）成交菜效（）r州也来对商业银行13051. J!IM.33广州银行397, W广宏发胭辘斤ZJ86.501既1婚tO3t)广发证券公司1209. 16-33.50H79易方咕货币巾场基金3RO.75-41.3S374易方站程健收莅债养缙证券投簧茶和2JX97-22. W256广东省农材信用社森哲社182. *2-31.35H4广发货币市场采金130.704羁楠易方达平域增长证券投赞展伞!24. 393工出镭广发推强债势型亚券投资基金12a勒82泣土史方印修=果人金藕-卖出李做二、2010年广州地区货币市场展望（一）市场不确定性
15、增加2010年是实施“十一五”规划的最后一年，也是国内外经济金融形势极 其复杂的一年。从国际环境看，虽然国际金融危机最坏的时期已经过去，但 危机尚未结束，世界经济复苏基础并不稳固，各方面的不确定因素和变化依 然较多。从国内环境看，我国经济增长面临不少有利因素，外部环境将好于 2009年，出口逐步转好，国内经济活力和信心也逐步增强，但经济发展内生 动力不足、经济结构调整滞后、物价上涨压力增大等问题依然存在。复杂的国内外经济金融环境直接导致货币市场不确定性增加，也加大了市场操作的风险和难度。（二）市场交易逐步回暖一是实体经济基本面利好市场。随着经济复苏趋势的基本确立，市场对货币资金的需求逐步增加，
16、市场交易将逐步活跃。二是宏观货币政策利好市场。中央经济工作会议明确指出，为保持宏观货币政策的连续性和稳定性，2010 年我国将继续实行适度宽松的货币政策，这为广州地区货币市场创造了良好的政策环境。三是金融创新利好市场。 2010 年，货币市场主体多样化、融资工具专业化的趋势将进一步加强，由此产生的市场结构调整和优化将为货币市场注入强劲的内生动力。四是重大体育赛事利好市场。 2010 年广州将举办第 16 届亚运会，这不仅有利于拉动旅游、交通、基建等实体产业，而且可以带动消费信贷、基建信贷等庞大的资金需求，货币市场作为金融机构间的批量资金交易市场，将为广州亚运会提供强有力的资金支持，并迎来一次难得的发展机遇。陈 宇）