《公用事业行业月报：电力需求触底回升煤炭“旺季不旺”1119.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公用事业行业月报：电力需求触底回升煤炭“旺季不旺”1119.ppt（18页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、联系人,分析师,桂方晓,5%,0%,-10%,-15%,-20%,公用事业行业 行业月报 2012 年 11 月 16 日 证券研究报告 电力需求触底回升，煤炭“旺季不旺”,李冬婷 86-10-88366060-8781 从业证书编号 S1070111100019 熊 英 86-10-88366060-8837 从业证书编号 S1070112070044 执业证书编号 S1070511070001 重点跟踪公司盈利预测,公用事业行业月报 投资建议： 我们认为未来两个季度，用电量数据都有望维持底部好转走势，而同期煤炭 价格则面临旺季不旺，淡季有产能复产压力，火电企业的盈利趋势向好，我 们维持对火
2、电行业超配投资建议，个股继续看好弹性最好的华电国际。 要点：,名称 川投能源 华电国际 长春燃气 皖能电力 华能国际 内蒙华电 京能热电 黔源电力 湖北能源 津膜科技 迪森股份 雪迪龙 东江环保 天立环保 国电清新 龙源技术 桑德环境,评级 强推 强推 强推 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐,EPS 12 0.32 0.25 0.25 0.29 0.44 0.54 0.42 0.61 0.37 0.68 0.50 0.75 2.20 0.51 0.44 1.03 0.96,13 0.44 0.36 0.47 0.39 0.49 0.64 0.4
3、7 1.07 0.42 0.85 0.76 1.01 2.70 0.67 1.38 1.41 1.31,12 22.7 13.9 31.6 22.0 14.5 12.4 15.9 21.3 19.3 36.1 29.8 26.8 23.5 24.7 36.4 18.8 23.3,PE,13 16.5 9.7 16.8 16.4 13.0 10.5 14.2 12.1 17.0 28.9 19.6 19.9 19.1 18.8 11.6 13.7 17.1, 电力需求：12 年 1-10 月全国全社会用电量同比增长 4.9%，增速小幅回 升 2012 年 1-10 月，全国全社会累计用电量达到
4、40881 亿千瓦时，同比增长 4.9%，增速小幅回升 0.1 个百分点，是今年 4 月以来用电增速的首次回升。 10 月份当月用电量 3998 亿千瓦时，同比增长 6.10%，增速同比下滑 5.25 个百分点，环比上升 3.2 个百分点，10 月用电情况较 9 月份有所好转。用 电量回升主要是受工业用电增加的拉动，1-10 月工业用电量累计同比增速 小幅回升 0.3 个百分点至 3.2%。其中，轻、重工业累计用电量同比分别增 长 4.5% 和 2.9%，增速环比分别回升 0.1 和 0.3 个百分点。结合工业增加 值和固定资产投资数据，电力需求触底回升说明短期经济 9 月份见底后 开始回升。
5、 电力供给：1-10 月累计新增装机容量 4753 万千瓦，火电新增装机持续 下降 2012 年 1-10 月，累计新增装机容量 4753 万千瓦。其中，火电新增装机容 量为 2965 万千瓦，同比大幅下降 27.88%，降幅有所扩大；水电新增装机容 量 1035 万千瓦，同比小幅增长 2.07%，增速环比下滑 5.26 个百分点，但好 于 10-11 年同期。, 利用小时数：全部机组平均利用小时数为 3801 小时，比上年同期下降,行业表现,了 157 小时。其中，火电设备平均利用小时为 4084 小时，与去年同期相,比大幅下降 296 小时，降幅与上月基本持平；水电设备平均利用小时为 31
6、14 小时，比去年同期增加 488 小时，好于 09-11 年同期。 -5% 电源投资方面，水电依然 “一枝独秀”，但火电降幅有所收窄。1-10 月， 电源累计投资 2676 亿元，同比减少 84 亿元。其中，水电投资 912 亿元， 同比增长 28.81%；火电投资 717 亿元，同比下降 12.35%，但降幅有所收窄； 核电投资 597 亿元，同比小幅下降 0.50%。,电力及公用事业(中信) 数据来源：Wind 资讯 http:/,上证指数,沪深300, 国内外煤价齐下跌，煤炭“旺季不旺”,请参考最后一页评级说明及重要声明,相关报告 电力需求持续疲软，国内外煤炭价差扩 大公用事业行业月报
7、 2012-10-23 用电量增速持续回落，港口煤价小 幅回升公用事业行业月报 2012-09-18,国内煤价方面，11 月开始港口煤价结束之前的反弹，开始下跌。截止 11 月 14 日，山西优混（Q5500K）平仓价为 635 元/吨，较上月同期下降 15 元 /吨。同时，国际煤价持续下跌。截止 11 月 8 日，澳大利亚 BJ 煤炭现货价 已跌至 80.35 美元/吨，为近 3 年来的最低价。将澳大利亚 BJ 煤炭现货价 折算成人民币，再加上运费和港杂费，煤价较国内煤仍便宜 41-61 元/吨， 进口煤炭仍然存在价格优势。 煤价之前在秦皇岛检修、多地限产保价以及水电出力减少等多重利好因素 影响仍然有所下跌，主要受煤炭供需关系逆转的影响。我们认为，短期内 煤炭供需关系很难再回到“供不应求”的状态，再加上不断下跌的国际煤 价对国内煤价上涨的抑制，煤价短期内上涨的可能性较小。 行业动态：电煤价格并轨方案迎第三轮修改，双轨制或结束；页岩气开发 利用补贴政策出台。 风险提示：合同煤取消，经济复苏低于预期。,