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1、商业银行应对利率市场化的策略探析 摘 要 人民币利率市场化改革正逐步深化， 这一进程给商业银行带来了多方面 的挑战， 包括利润空间、 业务发展和经营政策等多方面的影响， 因此商业银行应 从自身条件出发，积极寻找应对利率市场化的有效策略。 关键词 利率市场化；效应；商业银行；对策一、利率市场化对商业银行的挑战利率市场化改革并非是一朝一日之功， 无论对宏观经济还是对微观经济都带 来了严重的挑战， 发达国家也大都经历了不平凡的道路。 “从国际经验看， 实施 利率市场化改革的国家在过渡期普遍出现了一定程度 的银行危机， 大量的银行破产或被兼并， 即使在金融制度比较完善的美国也不例 外。”因此，国内商业
2、银行应充分认识利率市场化改革可能带来的一些 影响，积极应对挑战。（ 一） 利率市场化将使银行的利润空间受到威胁 我国的商业银行是在存贷款利率管制的保护下生存和发展的， 其营业收入主 要来自于存贷款利差。 利差的变化对商业银行的收入和利润都会产生非常重要的 影响。实践表明， 利率市场化改革虽然已经进行了多年， 但并未对商业银行的经 营带来明显的冲击， 因为无论是贷款利率上浮还是存款利率下浮， 商业银行的存 贷款利差总是受到中央银行严格保护的。自 1995年以来，我国通过管制的存贷 款利率，不断扩大利差， 目前一年期存款与一年期贷款之间的利差高达 333， 这一利差甚至比 225的一年期存款利率还
3、高出 108。 2002年 2月 21日 人民银行下调人民币存贷款利率后，我国人民币一年期存贷款利差为36，而美国、日本、加拿大、英国、欧元区及香港等地一年期存贷款利差约为2左右。如此巨大的管制利差在世界上是罕见的。 今后的利率市场化改革对国内商 业银行的影响将是前所未有的，其最基本的收入来源利差将会受到严重威 胁，如果考虑到利率波动所带来的市场风险， 那么这种影响将会更加深刻。 如何 应对利差空间缩小带来的历史性冲击将是国内商业银行面临的重要课题。（ 二） 利率市场化使商业银行的利率风险骤然增加贷款利率市场化后商业银行不仅面临着传统的信用风险， 而且利率风险也加 大了，流动性管理更加困难。
4、在管制利率体制下， 各银行都按照中央银行规定的 利率水平吸收存款， 发放贷款， 这种情况下利率风险并不明显， 商业银行基本不 用考虑利率风险问题。然而，在利率市场化以后，利率风险会逐步增加，管理利 率风险的难度也逐步增加， 在这种情况下， 商业银行不仅要考虑利率波动对自身 头寸的影响， 还要考虑利率风险对经营策略的影响。 利率管理不仅是涉及自身资 产价值的波动， 更重要的是成为一种业务发展的策略。 近两年来， 同业拆借市场 和债券回购市场利率的较大波动已经让商业银行切身体会到了利率风险的影响。 存贷款利率市场化后， 由于收益与风险分布的不可预期波动， 会使资金在金融市 场与商业银行之间的流动更
5、具随机性了， 商业银行的流动性管理更为困难， 从而 使商业银行资产和负债的利率敏感性发生不可预料变化的概率增大了。（ 三 ） 利率市场化使潜在的信用风险逐步增加 金融市场存在信息不对称现象， 由此产生的逆向选择和道德风险将随着利率 市场化的进程而表现得日益明显。 一般而言，利率具有选择功能。 对于企业来说， 风险越高，收益越高，因此，对于每一个借款利率，存在一个对应的收益和风险 水平；而且利率上升， 对应的收益和风险水平也上升。 借款人只有认为项目的收 益水平超过银行利率时， 才会去贷款。 如果银行提高利率， 将会筛选掉低风险项 目的借款人， 结果将提高信贷市场的平均风险， 高利率的结果是高风
6、险项目驱逐 低风险项目，产生逆向选择。 在利率市场化过程中， 如果缺少相应的风险控制措 施，商业银行片面追求短期收益， 过于强调通过提高利率来弥补风险损失， 结果 是刺激冒险者的贷款需求， 同时挤出正常利率水平的合格贷款需求者， 必然导致 信贷市场的逆向选择， 提高贷款人的道德风险， 使信贷市场贷款项目质量的整体 水平下降， 并进而提高未来违约的信用风险， 这就可能导致银行不良资产的进一 步增加，商业银行进一步甄别信用风险的压力也越来越大。（ 四 ） 利率市场化将改变存款者的行为目前，国内商业银行的负债结构中， 主要包括居民存款和企业存款， 一般情 况下，前者占据主导地位。目前，企业存款利率主
7、要采取协议存款利率的方式， 基本由市场来决定， 因此这类利率影响范围相对有限， 商业银行应该更多地关注 居民的存款利率变动。 因此，居民的存款行为将会对银行的负债结构产生更大的 影响。众所周知，在过去 10 多年以来，我国的居民存款一直保持着高速增长的 态势，这看起来有些不太正常， 似乎居民存款对利率变动并不敏感。 有些学者在 分析这种现象时指出， 传统理论所以断言真实利率的下降将导致存款增速的相对 下降，一是基于负的收入效应， 二是墓于负的替代效应。 真实利率下降要能导致 负的收入效应发生， 必须以真实利率下降而导致的收入下降幅度大于居民其他收人（工资等劳动报酬以及各种资本收益 ） 的增加幅
8、度为前提； 而真实利率下降要能 导致负的替代效应发生，则以替代存款的投资品种充分多为前提。就前者而言， 由于我国目前尚处于经济高速增长时期， 负的收入效应还不至于出现； 就后者来 看，替代银行存款的固定收益证券品种极度缺乏， 养老体系也还不健全， 结果居 民存款增长速度对利率反应并不敏感。 ”因此，这种现象是由于我国的市场经济 经济体制不完善、 制度不健全造成的， 诸如社会保障制度、 金融制度等方面的原 因。随着市场经济体制改革的不断深入以及金融体制改革的不断推进， 一系列制 约居民储蓄行为的变量都会发生相应的变化， 居民的储蓄行为也将呈现出新的特 征，对利率变化越来越敏感。 近年来，居民储蓄
9、存款的期限结构发生了重要变化， 出现了短期化倾向，这在一定程度 上增加了商业银行管理头寸的难度。最近几年，各家银行都不同程度 存在“揽储”压力， 商业银行之间必然会出现差异化竞争， 人民币存款终将出现 “货比三家”的局面。 这种情况的出现将使银行存款的不稳定性增加。 这一挑战 对银行来说是很严峻的。 当前利率市场化、 资金“脱媒”对银行业产生了重大影 响，特别是短期融资券市场的发展， 银行只能着力发展中间业务以应对新的挑战。二、商业银行应对利率市场化的策略商业银行作为最主要的金融中介， 不得不正视利率市场化带来的挑战。 麦金 农指出，金融和贸易自由化， 即在价格稳定的同时实现存贷利率市场化，
10、这并不 容易 做到，而且充满着潜在的陷阱。然而，就成功的经济发展而言，这又是不得不玩 的一个游戏。 ”因此，商业银行应从自身的实际出发， 寻找应对利率市场改革的 对策。（一）转变经营战略 当前国内商业银行信贷经营战略主要存在以下问题： 一是重规模轻质量。 国 内各商业银行普遍实行以提高市场占有率为导向的经营战略， 片面追求客户数量 和业务规模的增长， 结果导致资产质量不尽如人意。 二是重存款轻贷款。 在利率 管制政策和利率结构下， 只需组织存款上缴中央银行即可获取可观利润， 而且资 产负债比例管理要求银行发放贷款必须以吸收更多的存款为条件， 结果存款增长成为银行经营的优先 目标，同时商业银行普
11、遍缺乏贷款评价和贷后管理， 不良资产控制成为各商业银 行的难题。 三是贷款过度集中。 在利率管制的情况下， 发放高风险贷款无法通过 提高利率取得足够的风险补偿， 银行竞相为资信良好的大客户提供贷款， 即所谓 的“垒大户”现象； 而对中小企业的贷款的审批则异常谨慎， 这是造成整体“信 贷集中”和局部“银行惜贷”现象并存的根源。 商业银行必须对这种传统经营战 略进行反思， 如果这种竞争策略不改变， 各商业银行之间必然是两败俱伤， 陷入 “囚徒困境”。利率市场化的直接结果之一就是传统优质客户贷款利率显著下降， 为提高资 产收益率，银行贷款经营重心需要向愿意承担较高利率的一般贷款客户（ 尤其是中小企业
12、 ） 倾斜。从一般客户中识别出具有良好成长性的客户，与其建立长期稳 定的业务合作关系。在这种情况下，商业银行必须对现行信贷经营思路进行调整， 实施以经营效益为核心的收益导向战略， 实现以产品为中心向以客户为中心业务 模式转化。 同时应该从传统业务的束缚中解脱出来， 努力培养新的增长点和业务 领域，而大力发展中间业务则是商业银行的必然选择。（ 二 ） 提高利率风险的管理能力随着利率市场化进程的深入， 利率波动的频率和幅度将会提高， 并使利率的 期限结构变得更加复杂，从而影响商业银行的整体收益和风险管理能力。 虽然市场经济条件下的主要利 率风险在我国均已出现， 但是，由于治理结构不完善、 信用风险
13、仍然占据主导地 位，以及缺乏有效的防范风险工具等多方面的原因， 利率风险管理问题至今尚未 列入国内商业银行的日常经营管理中， 在商业银行的基层行表现得尤其突出。 因 此，对商业银行而言， 必须从单纯关注流动性风险和信用风险转移到既关注流动 性风险和信用风险同时又关注利率风险的轨道上来， 实施全面风险管理战略。 应 根据新巴塞尔协议的具体要求，制定详细的风险管理战略和规划， 加强对利率走势的预测和分析， 采用各种科 学方法动态衡量利率风险； 强化信息系统建设， 满足金融产品和服务定价、 市场 风险管理和数据挖掘统计的需要。（ 三 ） 逐步提高商业银行定价能力 在利率市场化进程中， 商业银行拥有一
14、套可操作性的资金定价体系是绝对必 要的。利率市场化使贷款利率成为贷款市场竞争的关键因素， 贷款定价过高会在 同业竞争中处于劣势甚至失去市场， 反之则可能使竞争到的贷款业务无利可图甚 至出现亏损。 借鉴外国银行经验， 建立科学合理的贷款定价机制， 是商业银行应 对利率市场化的迫切需要。商业银行拥有更大定价权后， 必须高度重视对自己的客户营销策略和风险回 报水平做出及时调整。 随着利率市场化改革的逐步深入， 商业银行过度依赖或受 制于中央银行利率管制的局面已成历史。 商业银行应该在市场基准利率基础上参 照合理的成本收益方法确定本行的基准利率水平， 同时使用客户盈利分析模型确 定对不同客户的利率水平
15、。在确定存、贷款利率水平时，应综合考虑风险补偿、 费用分摊、客户让利幅度、 产品收益相关性及因提前还款、 违约和展期等导致必 要的价格调整等因素， 最终确定价格水平。 这种能力在各商业银行的基层机构尤 其需要培养， 因为这不仅涉及整个银行的收益水平问题， 而且还涉及到一家银行 的竞争能力问题。( 四 ) 关注宏观经济运行利率作为最重要的宏观经济指标之一， 其走向与宏观经济的运行情况具有重 要关系，因此，商业银行要想科学地管理好利率风险就必须关注宏观经济的运行 态势。要关注价格走势、固定资产投资的增长情况、消费的增长情况，以及国际 利率走势等。 经济的运行态势是影响政府是否采取利率政策的主要因素
16、， 诸如投 资规模与速度、工业增长情况、GDP增长速度和就业等，这些指标都很重要。另 外，也要看其他国家特别是与我们联系紧密国家的利率政策的动向， 要密切关注 主要国家或地区的利率政策举动。 总之，影响利率的因素非常多， 不能只看单一 指标。注释： 王廷科利率市场化：触动商业银行运作主神经 J) 中国金融，2004, (6) 彭兴韵利率市场化将加大商业银行风险压力 N 上海证券报， 20050513 殷剑峰中国的利率体系和利率政策：现状及其改革A 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际经济论坛 (第5期) R 20040819 徐文彬发展中国家金融深化进程中的利率市场化改革 J) 哈尔滨金融高
17、等专科学校学报，加 04， (1) 参考文献： 1 谢赤，陈晖利率期限结构的理论与模型 J) 经济评论， 2004， (1) 2 美爱德华萧经济发展中的金融深化M上海：上海三联书店， 19923 王廷科利率市场化：触动商业银行运作主神经CJ 中国金融，2004, (6) 4 闫素仙20 世纪美国利率政策的演变及启示 J) 当代经济研究， 2004， (5) 5王国松.存贷款利率市场化次序安排的有效性与风险性J.财经研究，2004， (2) 6 周新庄发达国家利率市场化的历史经验和理论分析 J 求索， 2004， (7) 7 徐文彬发展中国家金融深化进程中的利率市场化改革 J 哈尔滨金 融高等专科学校学报， 2004， (1)