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1、游戏公司资产评估评估方法（一）资产评估的基本方法 根据中国评估准则、 法规及国际惯例，资产评估基本方法包括市场法、收益法和成本法。评估时需要根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件， 分析三种基本方法的适用性， 恰当选择一种或多种资产评估基本方法。1. 市场法资产评估报告市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的评估方法。市场法使用的基本前提有：存在一个活跃的公开市场；公开市场上存在可比的资产及其交易活动。企业价值评估中的市场法是指将被评估企业与可比较的 参考企业即在市场上交易过的可比企业、股权、证券等权益性资产进行比较，以参考企业的交易价格
2、为基础，加以调整修正后确定其价值的评估方法。2. 收益法收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来判断资产价值的评估方法。应用收益法必须具备的基本前提有：被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量； 资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡量；被评估资产预期获利年限可以预测。企业价值评估中，收益法主要适用于对未来预期收益能力能做出相对合理和 可靠估计的企业， 一般要求企业已经进入稳定运营阶段，历史上有比较稳定的业绩，未来能够持续相对稳定的经营等。根据资产评估准则一一企业价值第 23条：“注册资产评估 师应当结合企业的历史经营情况、未来收益可预测情况、所获取评估资料的充
3、分性，恰当考虑收益法的适用性。”3. 成本法成本法是指首先估测被评估资产的现行再取得成本（重置成本），然后估测被评估资产业已存在的各种贬值因素， 并将其从重置成本中扣除而得到被评估资产价值的评估方法。采用成本法的前提条件有：被评估资产处于持续使用状态或设定处于持续使用状态；可以调查取得购建被评估资产的现行途径及相应社会平均成本资料。企业价值评估中的成本法也称为资产基础法、加和法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定企业价值的各种评估具体技术方法的总称。资产基础法以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价 值的依据，从企业购建角度反映企
4、业的价值。资产基础法一般应用于新设立的企业或无法采用收益法、市场法进行有效评估的企业。对收益稳定的持续经营型企业，资产基础法无法体现企业未来收益与现有资产的关系，往往不能真实地反映企业股权的价值。（二）评估方法的选取近期中国A股上市公司网游行业并购成功的案例数量虽然不少，如有浙报传媒收购杭 州边锋100%股权和上海浩方 100%股权、掌趣科技收购动网先锋 100%股权、博瑞传媒收购 漫游谷70%股权等，但该等成功交易案例涉及的网游企业与评估对象涉及企业在业态方面 有显著不同，前者主要为网页游戏开发企业，而评估对象涉及企业主要以网页游戏平台运营为主，两种类型企业分别处于网游产业链的上下游，故不适
5、宜采用市场法对XX股东全部权益进行评估。XX成立于2011年，目前已进入稳定地快速发展阶段，未来具备可持续经营 能力，可以用货币衡量其未来收益，其所承担的风险也可以用货币衡量；同时，本次评估是在假设XX持续经营前提进行，预期获利年限可以预测，符合采用收益法的前提条件，故本 次采用收益法对 XX股东全部权益进行评估。本次评估是在假设 XX持续经营前提进行，XX的各项资产、负债资料齐备，满足采用资 产基础法评估的要求，可以采用资产基础法对XX股东全部权益进行评估进行评估。因此，根据本项目评估目的及评估对象的具体情况，采用收益法和资产基础法评估XX股东全部权益的市场价值。(三) 采用资产基础法评估企
6、业股东全部权益价值采用资产基础法评估待估企业股东全部权益的市场价值，即对评估基准日企业拥有的各项资产采用适当的评估方法分别评估其市场价值并加总，然后扣除评估基准日企业实际承担的各项负债的市场价值之和，从而得出待估企业股东全部权益的市场价值。 各类资产及负债的具体评估方法如下：(1) 货币性资产与债权性资产货币性资产包括现金、 银行存款和其他货币资金等， 债权性资产包括应收帐款、 其他应 收款等，以评估基准日企业合法持有或享有追索权的货币金额、债权金额为基础，扣除可能存在的回收成本及风险损失后的数额为其评估价值。(2) 待摊与预付款项对于该等费用项目，包括预付账款、长期待摊费用等，根据该等费用支
7、付所取得的对价 对于评估基准日后企业收益存在贡献量的大小估算其价值。(3) 其他流动资产其他流动资产包括理财产品、重分类的税金，以评估基准日企业合法持有的理财产品金额，以及核实后的企业多缴交的税金金额作为评估值。(4) 股权投资股权投资包括对安徽尚趣玩网络科技有限公司、成都三七玩网络科技有限公司、尚趣玩国际有限公司、无极娱乐游戏有限公司、广州三七玩网络科技有限公司、广州星众信息科技有限公司共6家子公司的投资，采用资产基础法对该被投资企业的股权市场价值进行评估， 然后再根据持股比例计算该项投资的价值。(5) 设备设备采用成本法评估。先行估算设备的评估基准日之重置成本，其组成包括具有替代性的同等或
8、类似设备的购置价或建造成本、税费、运杂费、安装调试费、分摊的固定资产投资必要的前期费用与管理费用，以及占用资金的利息和合理利润等。然后根据设备的运行维护现状及预计其未来使用情况，相应扣减其实体性贬值及可能存在的功能性贬值、经济性贬值等各项贬值，以此确定待估设备的评估价值。(6) 其他无形资产其他无形资产主要为办公及财务软件、 游戏软件著作权、注册商标等。对于近期外购或 通过委托开发方式取得的无形资产， 在核实企业原始入账价值、摊销方式等后，以核实后的 账面值为其评估值；对于自行开发正在运营或拟投入运营的游戏软件著作权，采用收益法进行评估。(7) 其他资产其他资产主要为递延所得税资产，在了解了企
9、业所得税税负政策及递延所得税资产形 成原因等后，以核实后的账面值为其评估值。(8) 负债负债的评估根据评估基准日企业实际需承担的债务项目、该等债务项目于评估基准日企业应承担的金额来确定。(四) 采用收益法评估企业权益价值采用收益法评估待估企业权益价值，即通过估测待估企业权益对应的主要收益性资产负债组合的未来预期收益， 将其通过适当的折现率折算为现值并加和，然后加上待估企业权益对应的溢余资产、非收益性资产、非经营性资产等需另行评估的资产价值， 扣除待估企业权 益对应的付息债务、非经营性负债价值，以此来确定待估企业权益市场价值。 本次收益法评 估，采用合并范围口径预测企业收益， XX股东全部权益收
10、益法评估模型如下：XX股东全部权益价值（即评估结果）=（合并范围）股东全部权益价值 -少数股东权益价值其中（合并范围）股东全部权益价值=（合并范围）企业整体价值 -（合并范围）付息债务价值（合并范围）企业整体价值 =（合并范围）纳入收益预测的经营性净资产价值+ （合并范围）未纳入收益预测的经营性净资产价值（如部分对外投资等）+ （合并范围）非经营性净资产价值纳入收益预测的（合并范围）经营性资产价值通过预测合并范围企业自由现金流量并折现加 和确定。收益法计算基本模型为：V + +OA-OL-L其中各项参数分别为:怦佶权益呆用牧益法之评估堡评估基准S拾距高评估基准的封轲问隔，单位为年待估民豆存在演
11、麹收萱的危站酎点距评估基准的址间间而待估权益存在很斯收益豹捋止寸点阳评估基准日的升间间璃ft0A在距评估枝准日i年的时点1预期收益估测值侍估预期牧益终止甘.肯估权格豹消算价度与和期收益匹配的折冗率魏期收益4R,虬通测未考虑的话余资产，对外投讶，非经营性资产或霜另行评估的其他资产价值顿期收克:心）预删未考虐的非经营性负傥等其他负债待估H益对庞的付息债务其中各项参数分别为：PV待估权益采用收益法之评估值I评估基准日后距离评估基准日的时间间隔，单位为年t0待估权益存在预期收益的起始时点距评估基准日的时间间隔tn待估权益存在预期收益的终止时点距评估基准日的时间间隔Ri在距评估基准日i年的时点，预期收益
12、估测值RE待估权益预期收益终止时，待估权益的清算价值R与预期收益匹配的折现率OA预期收益（Ri、RE濒颔抹考虑的溢余资产、对外投资、非经营性资产或需另行评估的其 他资产价值OL预期收益（Ri、RE濒测未考虑的非经营性负债等其他负债L待估权益对应的付息债务1.应用收益法时的主要参数选取（1）待估权益的预期收益及实现收益的时点预期收益 Ri采用合并范围企业自由现金流量口径预测，具体预测公式为：（合并范围）企业自由现金流量 =（合并范围）净利润+（合并范围）折旧与摊销 + （合 并范围）扣除税务影响后利息费用一（合并范围）资本性支出一（合并范围）营运资金净 增加预期收益中包括待估企业于评估基准日及以
13、前年度已实现利润中可分配但尚未分配的 利润，假设预期每期收益实现的时点为期中。（2）待估权益的预期收益的持续时间尽管委估企业及其下属企业的营业执照、章程等文件对经营期限有所规定，但国家有关法律法规未对该等企业的经营期限有所限制，评估人员认为在正常情况下,企业可以获得续期，能够一直持续经营下去，因此，评估人员设定委估权益存在预期收益的终止时点 tn=8。（3）待估权益的预期收益的折现率折现率采用加权平均资本成本模型（WACQ确定，具体模型公式为：=十反3崩-。5其中各项参数分别为：企业自由现金流量对应祈现率心收益资本成本rti倩务资本成本D借旁的市场价值芯股益的市场价值i被评估企业所得税率权益资本成本re采用资本资产定价模型（CAPM）确定，具体模型公式为：r +/1x（rm rf ）+a其中各项参教分别为：七段斐折现率H无成险报酬率5UCLL系数市场平均风险报酬率a枳益个别风检调挹值