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1、商业融资实务与案例作者:日期:个人收集整理勿做商业用途第二章商业融资实务与案例第二节商业融资的方式及本钱收益评价、应付账款（一应付账款的融资方式1. 现金折扣是鼓励付款的重要方式2 应付账款的融资信用可以分为三局部：免费信用，折扣期内享受折扣获得的信用2有代价信用，放弃折扣付出代价获得的信用（3）展期信用，超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用 【例题单项选择题】以下条件下，商业信用没有本钱的是）。A. 卖方没有给予现金折扣B. 企业在卖方给出的现金折扣期内付款C. 卖方给予现金折扣，但企业没能在折扣期内付款D. 卖方给予了商业折扣，但没有给予现金折扣【答案】B（二应付账款的本钱收益分析本钱
2、:有代价信用一一未享受的现金折扣展期信用一一未享受的现金折扣、信誉恶化丧失供给商或者更苛刻的信用条件 收益:偿付货款期间的资金收益【案例3-3】某企业按1/10.N/50的条件购入货物100万元，银行的贷款日利率为 0.2 %o,如果我们以银行贷款 作为应付账款融资的时机本钱，与购货方立即付款相比，不同的应付账款融资信用的本钱收益如下。1. 免费信用如果购货方选择1/10付款方式，此时购货方获得的收益包括两局部：一是享受的折扣，二是获得9天的免费应付账款融资的收益。购货方没有本钱。免费信用收益=100X 1% 100 X 9X 0.2 %=1.18万元2. 有代价信用如果购货方选择N/50付款
3、方式，即购货方在第 49天付款，此时购货方不能享受1%的现金折扣，但却可以得到49天的免费应付账款融资。购货方没有本钱。有代价信用收益=100 X 49 X 0.2 %= 0.98万元3. 展期信用如果购货方在50天之内没有偿付货款，此时购货方那么享受了展期信用，该信用的收益是得到了 没有偿付货款期间的免费应付账款融资，其本钱是因企业信誉恶化而丧失供给商，或日后招致更苛刻的 信用条件。（三应付账款融资的决策分析面对问题：多种投、融资时机，时机本钱不能用银行存款利率代替。个人收集整理勿做商业用途解决方案：计算放弃现金折扣的本钱。计算公式：放弃现金折扣成本折扣百分比360(1 折扣百分比)(信用期
4、折扣期)注意此公式与前述本钱收益分析中收益计算的区别。 公式应用：1与自有资金收益比拟(2与短期投资收益比拟3)与其他融资方式本钱比拟(4)与展期付款本钱比拟 与其他销货方的折扣本钱比拟【案例3-4】以上例为例，在销货方允许的折扣期内，购货方放弃现金的折扣本钱 =1%X 360- :(1-1%) X (50-10)X 100%=9.1%那么购货方的决策应为：(1) 如果购货方在折扣期内自有资金的投资收益率低于9.1%或能以低于9.1%的利率借入资金，那么购货方应用自有资金或借入资金在现金在第10天支付货款，享受现金折扣。(2) 如果购货方在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于9
5、.1%，那么购货方应在第50天付款。(3) 如果对同样的商品，另一家公司提供了2/15.N/90的付款条件，那么这家公司的放弃现金折扣本钱为9.8%，高于9.1%，因此，购货方应该选择前一家公司。、应付票据(一) 概念：指买方或卖方根据购销合同开出的，证明买方延期付款的凭证。(二) 应付票据的功能作为购货方的融资工具作为销货方的融资工具直接的融资功能：通过延期付款占有销货方的资金间接的融资功能：贴现银行承兑汇票：商业融资与银行融资的混合体。注意银行承兑汇票与银行汇票的区分。三应付票据的本钱收益分析1 带息应付票据【案例3-5】某企业购入货物100万元，以银行承兑汇票支付，汇票付款日期为3个月，
6、票面利率为3%银行按票面金额的0.1 %。收取费用，那么该付款方式的本钱为：100 X 3%X 3- 12+ 100X 0.1 % =0.75+0.01=0.76 万元与立即付款，同时从银行贷款100万元，期限3个月相比，银行贷款利率为 5%其收益在于：100 X 5%X 3- 12-0.76=0.49 万元2. 不带息应付票据参照银行贷款核算本钱。个人收集整理勿做商业用途（四）应付票据的决策购货方低本钱获得资金销货方一一银行承兑汇票风险较小银行一一能获得可观的收入对购货方而言，应尽可能使用应付票据。三、预收账款并非一种普遍的融资方式，尤其在买方市场很少应用。（一）特点1. 融资功能仅对于销货
7、方，应付账款和应付票据那么是双向的。2. 取得融资的是销货方3. 不是销货方的主动融资方式【案例：预收账款与企业的未来盈利】对投资者而言，把握时机更重要的是对上市公司未来的盈利水平做岀正确判断。对于这个问题，年报中 预收账款给岀了重要提示。预收账款是反映企业预收购置单位账款的指标，属于资产负债表流动负债科目。按照权责发生制，由 于商品或劳务所有权尚未转移，所以预收账款还不能表达为当期利润。但是，预收账款意味着企业已经获 得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转本钱后表达 为利润。因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公
8、司下一个会计期间的 盈利水平具有重要的参照意义。特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下，“先收款后发货"不仅防止了大多数企业面临的产能闲置、营销费用高企问题，而且躲避了“先发货后收款"中存在的坏账可能。其背后更深层次的原因在于企业或所 属行业竞争力或景气程度的提升。二预收账款的本钱收益及决策分析销货方谋划的不是如何取得这种融资方式，而是如何维护其市场地位。可以和银行贷款比拟，收益为节约的银行贷款利息与手续费以下条件下，商业信用没有本钱的是（）。?A.卖方没有给予现金折扣？E .企业在卖方给出的现金折扣期内付款C.卖方给予现金折扣，但企业没能在折扣期内付款ncABCD【正确答案】B?D.卖方给予了商业折扣，但没有给予现金折扣