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1、运营资本管理,1,第二十五章 运营资本管理,运营资本管理,运营资本管理,运营资本的定义和作用现金管理应收账款管理存货管理短期负债管理,运营资本管理,第一节 运营资本的定义和作用,一、运营资本的定义及其变化二、运营资本与风险和回报率的关系三、零（负）营运资本,运营资本管理,第一节 运营资本的定义和作用,一、运营资本的定义及其变化 WC = CA CL WC = LL + E - FA,运营资本管理,第一节 运营资本的定义和作用,二、运营资本与风险和回报率的关系（一）流动资产政策,运营资本管理,第一节 运营资本的定义和作用,永久性流动资产,固定资产,波动性流动资产,短期负债,长期负债和权益资本,0
2、,时间,金额,A 适中型,（一）流动资产的融资政策适中型,运营资本管理,第一节 运营资本的定义和作用,固定资产,波动性流动资产,短期负债,长期负债和权益资本,0,时间,金额,B 激进型,（二）流动资产的融资政策激进型,永久性流动资产,运营资本管理,第一节 运营资本的定义和作用,永久性流动资产,固定资产,波动性流动资产,短期负债,长期负债和权益资本,0,时间,金额,C 保守型,（三）流动资产的融资政策保守型,运营资本管理,第一节 运营资本的定义和作用,三、零（负）营运资本零（负）运营资本的实现主要是通过降低库存和应收账款、增加应付账款来实现的 尽可能的减少运营资本是企业应该的努力方向。,运营资本
3、管理,第二节 现金管理,一、企业持有现金的目的二、最优现金水平的确定三、现金收支管理,运营资本管理,第二节 现金管理,一、企业持有现金的目的（一）交易性需求 （二）预防性需求（三）投机性需求 除了上述三种基本的现金需求以外，许多公司持有现金是作为补偿性余额。,运营资本管理,第二节 现金管理,二、最优现金水平的确定 （一）鲍曼模型 （二）米勒-奥尔模型 另外：静态权衡理论、融资新优序理论、自由现金流理论,运营资本管理,第二节 现金管理,三、现金收支管理 （一）加速现金回收 1.锁箱法2.银行集中收账法（二）控制现金的支出,运营资本管理,第三节 应收账款管理,一、应收账款管理的重要性及监督二、应收
4、账款管理的步骤,运营资本管理,第三节 应收账款管理,一、应收账款管理的重要性及监督重要性监督平均收账期法账龄分析法,运营资本管理,第三节 应收账款管理,二、应收账款管理的步骤（1）决定自己的信用条件，其中信用包括赊销期限和现金折扣两个内容；（2）判断客户的信用等级标准，即客户准时付款的可能性会有多大； （3）决定客户以何种方式表明其欠有公司债务，并决定授予客户多大信用额度；（4）当应收账款到期时进行收账。,运营资本管理,第四节 存货管理,一、存货管理的重要性 二、存货给企业带来的利与弊三、存货管理模型 四、库存控制系统,运营资本管理,第四节 存货管理,一、存货管理的重要性 二、存货给企业带来的
5、利与弊利：不会错失销售机会保证生产顺利进行享受折扣优惠弊：存货的取得成本存货的保持成本过时或者变质所带来的损失,运营资本管理,第四节 存货管理,三、存货管理模型 （一）经济定货模型： （二）保险储备,运营资本管理,第四节 存货管理,四、库存控制系统1.ABC控制系统2.适时制（Just-in-Time）库存控制系统,运营资本管理,第五节 短期负债管理,一、自然融资 二、短期贷款 三、商业票据,运营资本管理,第五节 短期负债管理,一、自然融资 （一）应计未付款（二）应付账款,运营资本管理,第五节 短期负债管理,二、短期贷款 （一）短期贷款的特点（二）短期贷款的分类（三）短期贷款成本1.简单利率（Simple Interest Rate）2.贴现利率（Discount Interest Rate）3.有补偿余额的实际利率4.附加利率（Add-on Interest Rate）（四）有担保的短期贷款,运营资本管理,第五节 短期负债管理,三、商业票据通常是由信誉卓著的大公司发行的短期无担保票据 。信誉卓著的大公司才有能力利用商业票据融资。,