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1、高级会计师考试模拟试题及答案：现金流量的估计股票定价现金流贴现法有两种基本方法：股权成本法、资本加权成本法，对应的现金流也有两种：股权自由现金流、公司自由现金流。下面小编整理了关于现金流量的估计的试题，供大家参阅。甲公司是一家大型国有企业集团，最近三年净资产收益率平均超过了10%，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化投资战略。2008年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，2008年底，策划完成，向公司提交了一份开发TMN项目的市场调研报告，为此，甲公司向该咨询公司支付了50万元的咨询费。之后由于受金融危机的影响
2、，该项目被搁置。2011年公司董事会经过研究认为，TMN项目市场前景较好，授权公司投资部研究该项目的财务可行性。TMN项目的部分有关资料如下：(1)寿命期：6年。(2)设备工程：预计投资2000万元，该工程承包给另外的公司，该工程将于2011年6月底完工，工程款于完工时一次性支付。该设备可使用年限6年，报废时无残值收入。按照税法规定，该类设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率10%。(3)厂房工程：利用现有闲置厂房，该厂房原价6000万元，账面价值3000万元，目前变现价值1000万元，但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，未来6年内不允许出售或出租等。6年后可以整体出售，预计
3、市场价值1500万元。(4)收入与成本：TMN项目预计2011年6月底投产。每年收入2800万元，每年付现成本2000万元。另外，该项目还需要利用企业原有的.一块土地，该土地原取得成本为500万元，目前的市场价值为800万元。(5)资本成本为15%，所得税率为30%。不考虑其他因素。要求：(1)指出在计算项目现金流量时，对以下内容是否需要考虑，并简要说明理由：50万元的咨询费;设备工程的预计投资额2000万元;厂房的目前变现价值1000万元和6年后的预计市场价值1500万元。目前市场价值为800万元的土地。(2)计算设备6年后处置相关的现金流量。(3)计算项目投产后第1年的营业现金流量。(4)
4、如果该项目的现金流量如下(单位：万元)：根据以上资料计算该项目的净现值，并判断该项目的可行性。【正确答案】 (1)50万元的咨询费不予考虑。理由：咨询费属于沉没成本，与项目决策无关。设备工程投资额2000万元应当考虑理由：设备工程投资属于项目相关现金流量，即如果决定上马项目，就会发生，如果放弃项目，则不会发生。厂房的目前变现价值1000万元和6年后的预计市场价值1500万元不需要考虑。理由：项目利用的是企业原有的旧厂房，并且公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，未来6年内不允许出售或出租等，即该厂房的用途惟一，没有机会成本。目前市场价值为800万元的土地应当考虑理由：对该项目来说，土地变现的现金流量属于项目的机会成本。(2)计算设备6年后处置相关的现金流量20030%=60(万元)(3)计算项目投产后第1年的营业现金流量设备年折旧=2000(1-10%)/4=450(万元)第1年的净现金流量=2800(1-30%)-2000(1-30%)+45030%=695(万元)(4)计算该项目的净现值单位：万元由于净现值小于0，所以该项目不可行。【高级会计师考试模拟试题及答案：现金流量的估计】4