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1、1.下列各项财务指标中，能够提示公司每股股利与每股收益之间关系的是（ ）。A.市净率 B.股利支付率 C.每股市价 D.每股净资产参考答案：B2.下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（ ）。A.市盈率 B.每股收益 C.销售净利率 D.每股净资产参考答案：A3.下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（ ）。A.强调股东的首要地位 B.强调债权人的首要地位 C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位参考答案：A4.2010年10月19日，我国发布了XBRL（可扩展商业报告语言）技术规范系列国家标准和通用分类标准。下列财务管理环境中，随之得到改善的是（ ）
2、。A.经济环境B.金融环境C.市场环境D.技术环境参考答案：D5.在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（ ）。A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段参考答案：D6.某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（ ）。A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元参考答案：B7.下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（ ）。A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强参考答案：D8.某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0200万元，NCF150万元，NCF23100万元
3、，NCF411250万元，NCF12150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年参考答案：C9.下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是（ ）。A.该方案净现值X年金现值系数B.该方案净现值X年金现值系数的倒数C.该方案每年相等的净现金流量X年金现值系数D.该方案每年相关的净现金流量X年金现值系数的倒数参考答案：B10.某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资战略是（ ）。A.保守型融资战略B.激进型融资战略C.稳健型融资战略D.期限匹配型融资战略参考答案：B11.
4、根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是（ ）。A.每期对存货的总需求降低B.每次订货费用降低C.每期单位存货存储费降低D.存货的采购单价降低参考答案：C12. 一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是()。A.财务风险较小B.限制条件较少C.资本成本较低D.融资速度较快参考答案：C13. 下列各项中，属于非经营性负债的是()。A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬参考答案：C14. 某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是()。A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本D.提高产品销售单价
5、参考答案：A15.下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是()。A.计算简便B.便于理解C.直观反映返本期限D.正确反映项目总回报参考答案：D16. 某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为-12%;乙方案的内部收益率为9%;丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为136.23万元。最优的投资方案是()。A.甲 方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案参考答案：C17. 运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是()。A.最佳现金持有量=mi
6、n(管理成本+机会成本+转换成本)B. 最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+短缺成本)C. 最佳现金持有量=min(机会成本+经营成本+转换成本)D. 最佳现金持有量=min(机会成本+经营成本+短缺成本)参考答案：B18. 企业的收益分配有狭义和广义之分，下列各项中，属于狭义收益分配的是()。A.企业收入的分配B.企业净利润的分配C.企业产品成本的分配D.企业职工薪酬的分配参考答案：B19. 下列关于股利分配政策的表述中，正确的是()。A.公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关B.偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平D.债权人
7、不会影响公司的股利分配政策参考答案：B20. 下列各项中，不会稀释公司每股收益的是()。A.发行认股权证B.发行短期融资券C.发行可转换公司债券D.授予管理层股份期权参考答案：B21. 某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是()。A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系参考答案：B22. 某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，你采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是()。A.强化内部人控制B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将
8、经营者的报酬与其绩效挂钩参考答案：A23. 下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是()。A.进行长期投资 B.签订长期购货合同C.取得长期借款 D.签订长期销货合同参考答案: D24. 某产品预计单位售价12元，单位变动成本8元，固定成本总额120万元，适用的企业所得税税率为25%。要实现750万元的净利润，企业完成的销售量至少应为()。A.105B.157.5C.217.5D.280参考答案：D25. 下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是()。A.产值最大化B.利润最大化C.每股收益最大化D.企业价值最大化参考答案：D26. 已知某公司股票的系数为0
9、.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为()。A.6%B.8%C.10%D.16%参考答案：B27.已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是()。A.标准离差率B.标准差C.协方差D.方差参考答案：A28. 已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为()。A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579参考答案：A29. 某投资项目运营期某年的总成本费用(不含财务费用)为1100
10、万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为100万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算额为()万元。A.1000B.900C.800D.300参考答案：B30. 下列各项中，可用于计算营运资金的算式是()。A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额参考答案：C31.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为()万元。A.75B.72C.60D.50参考答案：A32.下列各项中
11、，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是()。A.现金折扣率B.折扣期中华会计网校C.信用标准D.信用期参考答案：D33.某公司所有者权益和长期负债比例为54，当长期负债增加量在100万元以内时，资金成本为8%;当长期负债增加量超过100万元时，资金成本为10%，假定资本结构保持不变，则筹资总额分界点为()万元。A.200B.225C.385D.400参考答案：B34.根据无税条件下的MM理论，下列表述中正确的是()。A.企业存在最优资本结构B.负债越小，企业价值越大C.负债越大，企业价值越大D.企业价值与企业资本结构无关参考答案：D35. 某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计
12、现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策参考答案：C36.下列指标中，其数值大小与偿债能力大小同方向变动的是()。A.产权比率B.资产负债率C.已获利息倍数D.带息负债比率参考答案：C37.下列各项中，不属于速动资产的是（）A.应收账款 B.预付账款 C.应收票据 D.货币资金答案：B38.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。A.解聘 B.接收 C.激励 D.停止借款答案：D39.投资者对某项
13、资产合理要求的最低收益率，称为（）。A.实际收益率 B.必要收益率 C.预期收益率 D.无风险收益率答案：B40.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（）。A.风险爱好者 B.风险回避者 C.风险追求者 D.风险中立者答案：D41.某公司拟于5年后一次还清所欠债务100 000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（）。A.16379.75 B.26379.66 C.379080 D.610510答案：A42.企业评价客户等级，决定给予或拒绝
14、客户信用的依据是（）。A.信用标准 B.收账政策 C.信用条件 D.信用政策答案：A43.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。A.70 B.90 C.100 D.110答案：C多项选择题1以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（）。A有利于社会资源的合理配置B有助于精确估算非上市公司价值C反映了对企业资产保值增值的要求D有利于克服管理上的片面性和短期行为答案：ACD2下列各项中，能够衡量风险的指标有（）。A方差中华会计网 校 B标准差 C期望值 D标准离差率答案：ABD3下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有（）。A
15、（P/A，i，n）（1+i） B（P/A，i，n-1）+1 C（F/A，i，n）（1+i）D（F/A，i，n+1）-1答案：CD4如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系：（）。A获利指数大于1 B净现值率大于等于零 C内部收益率大于基准折现率D包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半答案：AC5. 对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有()。A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大参考答案：BC6.在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”；李经理认为“既然企业的绩效
16、按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”；王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有（ ）。A.利润最大化B.企业规模最大化C.企业价值最大化D.相关者利益最大化参考答案：ACD7.留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（ ）。A.筹资数额有限B.不存在资本成本C.不发生筹资费用D.改变控制权结构参考答案：AC8.下列各项中，属于“形成固定资产的费用”的有（ ）。A.预备费B.设备购置费C.安装工程费D.生产准备费参考答案：BC9.在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有（ ）。A
17、.数量折扣百分比B.现金折扣百分比C.折扣期D.信用期参考答案：BCD10. 处于初创阶段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有()。A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D.稳定增长股利政策参考答案：ACD11.下列各项中，属于企业特有风险的有()。A.经营风险B.利率风险C.财务风险D.汇率风险参考答案：AC12.企业如果延长信用期限，可能导致的结果有()。A.扩大当期销售B.延长平均收账期C.增加坏账损失D.增加收账费用参考答案：ABCD13. 在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有()。A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益参考答案：ABC14.企业在确
18、定股利支付率水平时，应当考虑的因素有()。A.投资机会B.筹资成本C.资本结构D.股东偏好参考答案：ABCD15.下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有()。A.替代现金股利B.提高每股收益C.规避经营风险D.稳定公司股价参考答案：ABD判断题1随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（）2如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般庆提前赎回债券。（）3如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。（）根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。4.对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格
19、在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。()5. 其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。()6. 根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。()7. 投资项目的经营成本不应包括运营期间固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。()8. 企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。()计算分析题1.A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定
20、各方案均不考虑筹资费用);(1)发行普通股。该公司普通股的系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。附：时间价值系数表。K（P/F,k,6）（P/A,K,6）10%0.56454.355312%0.50664.1114要求：(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。(4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。【答案】(
21、1)普通股资本成本=4%+2(10%-4%)=16%(2)债券资本成本=8%(1-25%)=6%(3)6000=1400(P/A，i，6)(P/A，i，6)=6000/1400=4.2857因为(P/A，10%，6)=4.3553(P/A，12%，6)=4.1114所以：(12%-i)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553)解得：i=10.57%（4）由于债券的成本最低，所以应该选择发行债券。2.B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为
22、1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1 100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。要求：(1)计算信用条件改变后B公司收益的增加额。(2)计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。(3)为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。【答案】(1)收益增加=(1100-1000)(1-60%)=40(万元)(2)应收账款成本增加额=(1100/36090-1000/36060)6
23、0%10%=6.5(万元)(3)税前损益增加额=40-6.5-(25-20)-(15-12)=25.5(万元)结论：由于税前损益增加额大于0，所以，应该改变信用条件。3. B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2011
24、年1月25日)。方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%要求：(1)计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。(2)预计在转换期公司盈率将维持在20倍的水平(以2010年的每股收益计算)。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少?(3)如果转换期内公司股从在8-9元之间波动，说明B公司将面临何种风险?参考答案：(1)发行可转换公式债券节约的利息=8(5.5%-2.5%)=0.24(亿元)(2)因为市盈率=每股市价/每股收益，所以基
25、本每股收益=10/20=0.5(元)2010年的净利润=0.510=5(亿元)净利润增长率=(5-4)/4=25%(3)如果公司的股价在89元中波动，由于市场股价小于行权价格，此时，可转换债券的持有人将不会行权，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。4. C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发生订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。要求：(1)计算经济订货批量。(2)计算全
26、年最佳定货次数。(3)计算最低存货成本。(4)计算再订货点。参考答案：(1)经济订货批量=(2360000160/80)(1/2)=1200(台)(2)全年最佳定货次数=360000/1200=300(次)(3)最低存货相关成本=(236000016080)(1/2)=96000(元)最低存货总成本=96000+900360000+200080=324256000(元)(4)再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=5(360000/360)+2000=7000(台)5.B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管
27、理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。(2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股
28、发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。(3)假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表1所示。表1N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897要求：(1)根据上述资料，计算下列指标：使用新设备每年折旧额和15年每年的经营成本;运营期15年每年息税前利润和总投资收益率;银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本;建设期净现金流量(NCF0)
29、,运营期所得税后净现金流量(NCF1-4和NCF5)及该项目净现值。(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。参考答案： (1)使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)15年每年的经营成本=1800+1600+200=3600(万元)运营期15年每年息税前利润=5100-3600-800=700(万元)总投资收益率=700/(4000+2000)=11.67%普通股资本成本=0.8*(1+5%)/12+5%=12%银行借款资本成本=6%(1-25%)=4.5%新增筹资的边际资本成本=12%*3600/(3600+2400)+4.5%*2400/(3600+2400) =9%NCF
30、0=-4000-2000=-6000(万元)NCF1-4=700(1-25%)+800=1325(万元)NCF5=1325+2000=3325(万元)该项目净现值=-6000+1325(P/A,9%,4)+3325(P/F,9%,5)=-6000+13253.2397+33250.6499=453.52(万元)(2)该项目净现值453.52万元0，所以该项目是可行的6.B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元)，公司债券为24000万元(该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利
31、息率为5%)，该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：说明：上表中“*”表示省略的数据。要求：(1)根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。(2)确定表1中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)。(3)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利
32、润。(4)用EBITEPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。参考答案：(1)2009年的财务杠杆系数=2008年的息税前利润/(2008年的息税前利润-2008年的利息费用)=5000/(5000-1200)=1.32(2)A=1800，B=0.30(3)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：(W-1800)(1-25%)/10000=(W-1200)(1-25%)/(10000+2000)(W-1800)/10000=(W-1200)/12000解得：W=(120001800-100001200)/(12000-10000)=4800(万元)(4)由于筹资后的息税前利润
33、为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。7.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如表4所示：要求：(1)根据表4数据，分别确定下列数据：A方案和B 方案的建设期;C方案和D方案的运营期;E方案和F方案的项目计算期。(2)根据表4数据，说明A方案和D方案的资金投入方式。(3)计算A方案包括建设期的静态投资回收期指标。(4)利用简化方法计算E方案不包括建设期的静态投资回收期指标。(5)利润简化方法计算C方案净现值指标。(6)利用简化方法计算D方案内部收益率指标。参考答案：(1)A方案和B
34、 方案的建设期均为1年C方案和D方案的运营期均为10年E方案和F方案的项目计算期均为11年(2)A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入(3)A方案包括建设期的静态投资回收期=3+150/400=3.38(年)(4)E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4(年)(5)C方案净现值指标=275(P/A，10%，10)(P/F，10%，1)-1100=2756.14460.9091-1100=436.17(万元)(6)275(P/A，irr，10)=1100即：(P/A，irr，10)=4根据(P/A，20%，10)=4.1925(P/A，24%，10)=
35、3.6819可知：(24%-irr)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)解得：irr=21.51%8.已知：A、B两种证券构成证券投资组织。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。要求：（1）计算下列指标：该证券投资组织的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准差；A证券与B证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：
36、相关系数的大小对投资组织收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？答案：9已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：要求：（1）确定或计算A方案的下列数据：固定资产投资金额；运营期每年新增息税前利润；不包括建设期的静态投资回收期。（2）请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。（3）如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。答案：（1）固定资产投资金额1000（万元）运营期每年新增息税前利润所得税前净现金流量新增折旧200100100（万元）不包括建设期的静态投资
37、回收期1000/2005（年）（2）可以通过净现值法来进行投资决策，净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，本题中A方案的原始投资额是1000万元，B方案的原始投资额也是1000万元，所以可以使用净现值法进行决策。（3）本题可以使用净现值法进行决策，因为B方案的净现值273.42万元大于A方案的净现值180.92万元，因此应该选择B方案。10.已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。要求：（1）运用存货模式计算蕞佳现金持有理。（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关
38、总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。答案：11.甲公司是一家上市公司，有关资料如下：资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%。目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%。不考虑通货膨胀因素。资料二：2008年4月1日，甲公司公布的2007年度分红方案为：凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.1
39、5元的现金股息分红，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。资料三：2008年4月20日，甲公司股票市价为每股25元，董事会会议决定，根据公司投资计划拟增发股票1000万股，并规定原股东享有优先认股权，每股认购价格为18元。要求：（1）根据资料一：计算甲公司股票的市盈率；若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数；若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。（2）根据资料一和资料三计算下列指标：原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数；登记日前的附权优先认股权价值；无优先认股权的股票价格。（3）假定目前
40、普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。（4）假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于2008年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：普通股股数；股东权益各项目的数额。（5）假定2008年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：净利润；股票回购之后的每股收益；股票回购之后的每股市价。答案：（1）市盈率25/212.5甲股票的贝塔系数1甲股票的必要收益率41.05610.3（2）购买一股新股票需要的认股权数4000/10004登记日前附权优先认股权的价值（2518）/（41）1.4（元）无优先认股权的股票价格251.423.6（元）（3）留存收益筹资成本1.15/23510（4）普通股股数4000（110）4400（万股）股本440014400（万元）资本公积500（万元）留存收益95004009100（万元）（5）净利润400028000（万元）每股收益8000/（4000800）2.5（元）每股市价2.512.531.25（元）14