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1、城镇居民家庭投资心态分析 国家统计局城市司2010.04.09 08:54:07为了全面了解和掌握我国城镇居民家庭的投资心态，为制定扩大城镇居民消费的政策提供参考信息，国家统计局于2009年8月开展了城镇居民家庭投资心态专题调查。本次调查在20个省（自治区、直辖市）的59个市（区）、县进行，设计样本量为10000户。调查的主要内容有：金融危机对城镇居民家庭的影响，城镇居民的消费观念和消费行为，城镇居民家庭目前的投资组合情况，城镇居民家庭的投资心态，城镇居民家庭的股票投资情况和境外投资意向。抽样调查结果显示，多数城镇居民关注和了解金融危机，而金融危机也确实给居民生活带来了很多负面影响，但我国城镇
2、居民仍对经济和社会的发展持乐观态度；城镇居民秉承节约的消费观念，消费行为谨慎；投资选择比较传统和保守；投资心态颇为谨慎。一、金融危机对城镇居民家庭的影响 席卷全球的金融危机不仅影响了宏观经济形势和世界经济格局，也对人们的生活产生了一定程度的影响，特别是对城镇居民心态的影响较大。抽样调查结果显示， 多数城镇居民关注和了解金融危机，而金融危机也确实给城镇居民生活带来了很多负面影响，尽管如此，我国城镇居民仍对经济和社会的发展持乐观态度。（一）多数城镇居民关注和了解金融危机并持乐观态度调查发现，多数城镇居民关注金融危机，对金融危机的成因和危害有一定的了解。被调查者中有95.1%的居民关注金融危机，其中
3、，有11.0%的居民对金融危机非常关注，只有4.9%的居民表示不关注金融危机；知道“金融危机在历史上发生过”的占92.0%；意识到“金融危机的危害严重”和“金融危机的危害深远”的分别占89.8%和86.7%。就城镇居民对金融危机的态度看，多数城镇居民对经济发展和社会发展感到乐观，分别占57.1%和64.1%。但也有部分居民持悲观态度，有19.0%的居民认为“金融危机不可控制”，11.7%的居民认为“金融危机将进一步恶化”。同时，还有约三分之一的城镇居民对金融危机有不安、紧张、担忧和害怕等不良的心理感受。（二）金融危机中各项信息或措施对城镇居民均有较大影响调查发现，由金融危机所引发或带来的各种事
4、件对城镇居民家庭都有较大范围的影响，但不同事件对不同家庭的影响程度各异。就影响范围而言，城镇居民家庭受“政府刺激经济发展的措施”影响的最多，有70.1%的家庭受到影响，其次是“物价指数下降”、“银行利率下调”和“就业率下降”，受到影响的家庭分别为69.3%、66.8%和65.1%；影响范围较小的是“股票指数上升”和“对外出口减少”，但也分别有44.9%和43.5%的家庭受到影响。就影响程度而言，金融危机各相关事件对城镇居民的影响程度主要是以“有影响”为主，有“很大影响”的比例虽然较低，但是相对而言，涉及到居民切身利益的“就业率下降”、“公司裁员”和“公司倒闭或破产”分别给11.8%、11.2%
5、和9.9%的城镇居民带来了“很大影响”。金融危机各相关事件对城镇居民的影响程度（单位：%）影响事件没有影响影响不大有影响影响较大很大影响政府刺激经济发展的措施8.421.643.718.97.5物价指数下降10.220.647.115.76.5银行利率下降8.324.947.214.15.5就业率下降17.017.933.120.211.8公司裁员22.618.429.118.711.2GDP下降19.826.237.612.83.7公司倒闭或破产28.020.629.611.99.9对外出口减少28.926.225.713.16.1股票指数上升35.521.028.010.15.4（三）金融
6、危机对城镇居民生活产生了一定的负面影响相比金融危机之前，城镇居民生活各方面都受到了不同程度的负面影响。其中，资产、收入、支出和工作等方面是城镇居民受到负面影响最多的几个方面，40.2%的城镇居民“家庭资产”缩水，36.7%的城镇居民“实际收入”降低，30.6%的城镇居民“日常消费”增加，44.0%的城镇居民工作压力增大。而资产的缩水和工作压力的增大又直接导致了城镇居民“个人投资”的减少和“教育培训投入”的增加。金融危机对城镇居民生活的影响程度（单位：%）生活各方面减少很多减少较多没变化增加较多增加很多家庭资产20.619.654.25.10.5实际收入14.022.752.99.60.8工作保
7、障6.312.578.32.40.6工作压力1.94.749.535.38.7日常消费7.723.638.124.36.4个人投资14.918.260.75.11.1教育培训投入4.86.464.019.25.5与家人相处的时间5.813.468.010.12.7休闲活动上的时间8.317.461.710.12.6与朋友相处的时间8.118.762.38.52.4身体健康4.312.075.95.52.4情绪健康5.316.768.27.12.7二、城镇居民的消费观念及其消费行为城镇居民的消费观念和消费行为是决定其投资行为，影响其投资心态的重要因素。调查显示，目前城镇居民绝大多数秉承勤俭节约、
8、量入为出的传统消费观念，消费行为谨慎。（一）消费观念以节约消费为主 消费观念是居民消费的指导思想，其形成和变化既是民族文化长期积淀的结果，又是社会现实的直接反映。我国传统的“居安思危”、“量入为出”和“勤俭节 约”的思想以及国际金融危机下的经济形势，都直接或间接地影响了居民的消费观念。调查发现，绝大多数被调查者持有“节俭有助于养成良好的德操”、“花钱应 该细水长流”和“开支应该量入为出”等节约的消费观，认同“生活应该今朝有酒今朝醉”消费观的是极少数。（二）消费行为较为谨慎节约的消费观念决定了目前我国城镇居民的消费行为较为谨慎，多数居民主张少消费、多储蓄。据调查，城镇居民中，有78.4%的被调查
9、者认为“消费应当谨慎”，55.6%的被调查者认为“有钱应该存银行”。三、城镇居民家庭目前的投资组合情况抽样调查显示，城镇居民家庭的投资选择比较传统和保守，在被问及的五项主要家庭投资项目（银行存款、房地产、股票、基金和债券）中，银行存款仍是城镇居民家庭最钟情的投资项目，其次是房地产，股票和基金的参与程度较低，债券的参与程度最低。从参与率上看，城镇居民家庭参与程度最高的是银行存款，参与率81.5%，其次是房地产1，为37.7%，股票和基金的参与率较低，分别为19.7%和12.1%；债券的参与率最低，仅为3.2%。从目前拥有的资产估值上看，总估值最高的是房地产，户均拥有金额为423775元；其次是银
10、行存款和股票，户均拥有金额分别为53024元和14718元；户均拥有金额较低的是基金和债券，分别为5220元和938元。从新增投资上看，城镇居民家庭最近一年来新增投资较多的三项是房地产、银行存款和股票，户均分别为14270元、7821元和2235元，新增投资较少的是基金和债券。此外，调查还发现，目前城镇居民家庭在香港和其他国家或地区持有的投资很少，主要是股票和银行存款。四、城镇居民家庭的投资心态 抽样调查结果显示，受当前经济形势、消费行为以及家庭资产等因素的影响，城镇居民家庭目前的投资心态较为谨慎，投资的理性程度和对风险的承受能力还有待 加强。具体表现为：投资决策的依据主要是个人分析，投资倾向
11、以快进快出的短线投资为主，对投资风险的态度谨慎，受投资输赢的影响较大。（一）城镇居民家庭投资决策依据主要是个人分析调查发现，城镇居民家庭作出投资决策的依据主要是以“个人分析”为主，“经验”和“专家意见”居次，依据“小道消息”而进行投资的很少，但是对于相对较为陌生的投资项目，如保险和债券，则更易于受到小道消息的影响。城镇居民家庭投资决策依据重要性得分2投资项目经验专家意见个人分析家人、朋友的意见小道消息房地产7.16.47.85.92.2股票7.66.67.85.02.4基金6.96.57.55.62.5保险6.27.07.65.83.2债券6.37.07.35.63.4（二）城镇居民家庭对待投
12、资风险的态度谨慎调查发现，城镇居民家庭对待投资风险的态度颇为谨慎，风险承受能力有限。92.0%的家庭会选择风险不高或没有风险的投资，只有8.0%的家庭“只要回报高可接受高风险”。（三）投资输赢对城镇居民的影响较大在被问及“投资输赢对您心情和生活的影响”时，多数城镇居民认为“有影响”或“影响很大”，认为“没有影响”的占少数。这说明，投资结果对多数城镇居民的心情和生活都有较大程度的影响。投资输赢的对城镇居民心情和生活的影响程度（单位：%）影响程度投资输赢对心情的影响投资输赢对生活的影响影响很大31.427.2有影响52.547.3没有影响16.125.5（四）城镇居民家庭的投资倾向以短线投资为主调
13、查显示，城镇居民家庭更倾向于短线投资（1年以下），占42.1%，愿意进行长线投资（3年以上）的仅占23.3%。这在一定程度上说明了城镇居民家庭的投资尚缺乏理性思考，一方面承受投资风险的能力有限，一方面却又倾向于风险相对更大的短线投资。五、城镇居民家庭的股票投资情况和境外投资意向 如今，股票正为越来越多的城镇居民所熟悉和了解，炒股已经成为继银行储蓄和房地产之后城镇居民的第三大投资选择，境外投资虽然目前城镇居民参与较少，但 在当前经济全球化深入发展的背景下也展示出巨大的潜力。鉴于这种情况，我们对城镇居民家庭的股票投资情况和境外投资意向也进行了调查。调查发现，目前我国 城镇居民家庭炒股赚少赔多，理性
14、程度不足，境外投资意愿较强，看重回报。（一）城镇居民家庭炒股赚少赔多，理性程度不足调查显示，目前有近19.6%的城镇居民家庭在炒股，炒股家庭户均持有股票2.8支，但是，无论是从赚赔的家庭数上看，还是从盈亏比例上看，城镇居民家庭炒股都是赚少赔多。城镇居民家庭投资股票盈亏情况（单位：%）时期赚了赔了占炒股家庭总数的比重平均盈余占炒股家庭总数的比重平均亏损最近三年34.123.365.932.9最近半年48.219.051.823.4从 城镇居民家庭选择股票的行业分布上看，“金融业”、“电力、燃气及水的生产和供应业”、“采矿业”、“制造业”、“房地产业”和“农、林、牧、渔业”是城 镇居民家庭最喜欢买
15、（包括香港股票）和现持有股票最多的几个行业，而“居民服务和其他服务业”、“教育”、“国际组织”、“文化、体育和娱乐业”、“租赁 和商务服务业”和“公共管理和社会组织”等几个行业最受冷落。城镇居民家庭选择股票的行业分布情况（前六位）（单位：%）行业分类现持有股票的行业最喜欢买的股票的行业最想买的香港股票的行业金融业17.213.221.5电力、燃气及水的生产和供应业16.618.413.0采矿业14.218.811.2制造业14.112.19.6房地产业10.07.312.2农、林、牧、渔业7.815.89.7另 外，在调查一些因素对城镇居民炒股的影响时发现，监管制度、透明度、管理层素质、业务前
16、景、市盈率、企业规模、行业的熟悉度、本地企业等因素对城镇居民炒 股没有明显的影响，这说明城镇居民炒股并不十分注重基础分析，更多地只是通过技术分析来选择股票。此外，在股票下跌而大市前景不看好时，能果断“严格执行 止损”的仅占13.0%，大部分居民是“偶尔止损”或“从未止损”，这也在一定程度上说明城镇居民炒股的理性程度还有待提高。（二）城镇居民家庭境外投资意愿较强，看重回报抽样调查结果显示，34.9%的城镇居民家庭有境外投资意向，并且愿意将自己投资的总额的21.9%投到境外市场，其中，香港占12.7%；外汇、股票和房地产是城镇居民家庭最感兴趣的三项境外投资项目；香港和美国是城镇居民家庭最有兴趣持有
17、投资的国家或地区。以香港为例，总体来说，城镇居民家庭对境外投资感兴趣的首要原因是“回报”，占45.0%，其次是“经济前景”、“市场监管”。分不同的投资项目看，除“回报”外，城镇居民家庭在投资房地产项目时，会更加看重“经济前景”；在投资股票和基金时，对“信息披露”的要求也相对较高。对香港各投资项目感兴趣的原因统计（单位：%）投资项目回报市场监管信息披露经济前景其它外汇53.115.77.220.63.4房地产35.016.18.437.03.5股票38.721.813.823.32.5基金47.217.011.420.44.1保险48.422.07.416.75.5债券51.315.36.520
18、.46.4合计45.018.09.323.64.1六、政策性建议（一）保持经济平稳较快发展，提升居民消费和投资信心当前，金融危机的影响还未完全消除，我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，保持经济平稳较快发展仍然是我国面临的首要任务。同时，经济的平稳较快发展也是增强居民消费和投资意愿，提升居民消费和投资信心的首要因素。（二）提高工资和福利待遇，增强居民收入增长预期稳步提高城镇居民的工资和福利待遇，增强其收入增长预期，是提高城镇居民的消费积极性，影响其投资行为的根本因素。从长远来看，只有收入的长期稳定增长，才能带动城镇居民消费和投资热情的提高。（三）加强投资理财教育，提高居民投资理性程度 目前，我
19、国城镇居民家庭投资的理性程度还有待加强，为此，政府应该积极加大对城镇居民的投资理财教育，引导城镇居民更新投资理念，掌握科学、理性的投资 方法。一是，利用各种媒体积极推出理财服务专栏，向居民传达理财概念，普及理财知识；二是，通过聘请专家讲课、搞理财培训等多种方式，帮助城镇居民科学地 做出投资决策，正确对待投资风险。此外，城镇居民自身应该在投资前谨慎观察，了解国家宏观经济政策和相关的法律法规，设定合理的投资目标，做好投资规划。（四）完善社会保障制度，提高居民投资意愿针对目前我国城镇居民投资心态较为谨慎的现象，国家应该积极健全和完善各类社会保障制度，大力提高公共产品和服务的供给，加大医疗、教育、养老等社会保障的力度，以解决城镇居民家庭投资的后顾之忧，提高城镇居民的投资意愿和对投资风险的承受能力。（五）加强资本市场制度建设，拓宽居民投资渠道 就目前我国城镇居民的投资组合情况看，城镇居民的投资选择还比较传统和保守，投资渠道较为狭窄。因此，政府应该进一步加强资本市场制度建设，建立多层 次、多渠道的投融资体系，为居民提供更多的金融投资产品。同时，还应该鼓励我国居民拥有境外的房地产、股票、基金和债券等，形成多元化的投资体系。（研究参考资料2010年第20期 ）（国家统计局城市司 丁胜）1 鉴于住宅兼有消费和投资的双重属性，本次调查把自住性购房也看作是一种投资。2 满分为10分。