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1、PVC市场的行情走势分析,作者：秦健 日期：2009年9月1日,主要论点,聚氯乙烯概述 去过剩产能是主题 控制成本是手段 需求决定价格涨跌,聚氯乙烯概述,中国聚氯乙烯生产的原料工艺路线 石油化工路线：电石，煤炭和原盐 煤化工路线： 乙烯和石油,聚氯乙烯概述,近年来中国聚氯乙烯产能、产量及进出口量,演讲题目,2009-2011年中国聚氯乙烯扩产预期,2009-2011年中国聚氯乙烯扩产预期,据了解，2009年新增333万吨产能，总共达到1914吨/年， 2010年将达到2000万吨/年，2015年预计达到2300万吨/年 庞大的产能规模制约PVC行业的短期回暖甚至长期发展 生产能力与下游需求的不
2、匹配的弊端制约市场价格的提升。因而,”去产能成为行业调整主题。,盈利交替变化的成本博弈,聚氯乙烯成本经验计算方法 电石法PVC生产成本=（电石成本+氯气成本）/0.8+管理费用*1.17 =（1.5*电石价格+0.76*氯气单价）/0.8+管理费用*1.17 乙烯法PVC成本计算=（乙烯成本+氯气成本）/0.6+管理费用*1.17 =1.95（0.5*乙烯价格+0.65*氯气单价）+管理费用*1.17 以上经验公式只用于大致估算两种工艺路线PVC的生产成本。,盈利交替变化的成本博弈,电石价格在3000元时 电石法PVC生产成本=6400 当原油价格在70美元/桶时 乙烯法PVC生产成本=640
3、0,盈利交替变化的成本博弈,煤炭成本进入高成本时代 煤炭成本的增长是国家政策主导的，煤炭企业无力控制 电价每上涨1分钱，电石的成本提高32元，电石法PVC的成本提高80元/吨 夏季的用电高峰将使得PVC企业成本升高，甚至限电停产,产业机构矛盾,PVC属于强周期行业，在金融危机中全球PVC行业都遭受重创。 中国的PVC行业不仅不能幸免，反而更为严峻 金融危机导致开工率进一步走低 2008年平均开工率55%，同比下降12% 近期国内部分PVC装置开工情况 开工率50% 占45% 开工率50% 占20% 停车 35% 大厂101%的负荷生产,缓慢复苏的不确定性,PVC现货市场出现短期价格大幅上涨的行
4、情 季节性原因，月底集中性采购。国内市场成交量有回升 上游工厂，出货顺畅，库存有限，报价坚挺 贸易商看好后市大量建仓 下游工厂实际需求依旧非常有限。很难看见大单操作。,近期展望,9月份大商所将首次交割，届时将有大量货源涌向现货市场，这也是市场人士普遍担忧、观望不敢拿货的主要原因 60周年国庆来临，运输管制问题也是不容忽视的，目前运输影响主要体现在原料电石上，电石作为危险品，是首先管制的主要对象 随天气的转冷，需求也开始出现萎缩迹象，下游制品的销售情况较差。尤其在期货、PVC生产企业价格仍在走跌的影响下，下游企业更是买涨不买跌，继续采用随用随拿的采购模式。,总结,结论一 ：PVC行业分散化的特点决定了市场化程度高。产品价格维持在成本附近，大部分企业亏损，成本控制能力强的企业可能有少许盈利。 结论二：2009年供明显大于求的格局下，未来实质需求的释放将成为价格涨跌的重要因数。 关注今年房地产行业的强势复苏和汽车的销售 结论三： 期货是PVC企业高位出货的好工具。911合约，7000以上的价格可以大胆套保。,PVC 911合约日K线图,