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1、证券投资心理学概论,第一章 投资心理分析概论,第一节 心理分析简介,一、心理分析的定义 二、心理分析的主要特点 三、心理分析的假设 1金融市场是非理性的市场 2金融市场是投资者容易犯系统性错误的市场 3金融市场是混沌的、长期不可测的市场 （1）金融市场是混沌的市场 （2）金融市场是长期不可测的市场 4证券市场价格中包含着心理价格的因素,第二节 心理分析的理论基础 行为金融理论,一、行为金融理论概述 二、行为金融理论的主要代表人物及其演进 1卡尼曼与特维斯基 2理查德塞勒 3罗伯特希勒 4安德瑞西勒弗,第二章 个体心理分析,第一节 人性基本弱点分析,一、贪婪心理 1见好不收与一味贪低 2过量交易
2、与过频交易 3羡慕与嫉妒 二、恐惧心理 1惧怕亏损 2惧怕踏空 三、偏执心理 四、惰性心理,第二节 认知过程中的心理偏差分析,一、市场信息多样性与复杂性的心理影响 二、减少复杂性的直观判断式思维 1简化效应 2心理会计账户核算 3信息可得性效应 4选择性感觉效应 5对比效应 6呈现顺序效应、先入为主效应和飞沫效应,三、快速决断的直观式判断思维 1锚定效应 2表征效应 错误估计事件发生概率 条件概率谬误 幻想联系谬误,第三节 评判过程中的心理偏差分析,一、相对评判的心理学依据 二、相对评判的模型价值函数,三、反射效应和架构效应 1反射效应,主观价值函数,相对亏损,相对盈利,参照点,1000元,2
3、000元,三、反射效应和架构效应 1反射效应,2架构效应 3反射效应和架构效应的非经济性 四、意向效应和沉淀成本效应 1意向效应（处置效应） 2沉淀成本效应,第四节 满足心理需要过程中的 心理偏差分析,一、满足融洽的心理需要期望摆脱失调感 1认知失调理论 2决策中存在认同感的原因分析 选择的自由度 应负责任 不可逆成本 背离标准,3避免认知失调的心理需要所导致的后果 选择性感知 选择性决策 4评判中的失调预期 损失规避与禀赋效应 后悔规避 5降低失调感的后果,二、满足控制欲的心理需要追求确定性 1控制动机的重要性 控制幻想 本国资产偏好效应 2.控制幻觉与过度自信 3失控现象 4控制不足评判的
4、结果风险规避,第五节 市场循环过程中的个体心理分析,一、价格变化的心理分析 1投资者的地位与价格心理 2价格变化时的买卖心理 二、市场周期性变化中的心理偏差和心理控制,第六节 基于心理因素的市场参与者 类型分析,一、类型划分的生理学基础“三脑合一”理论 二、依据本能而动的直觉型投资者 三、全身心投入的情感型投资者 四、固执己见的理智型投资者,第三章 群体心理分析,第一节 群体及群体心理概述,一、群体分类 1正式群体 2非正式群体 二、群体特征 1.群体作用 2.群体意识,三、群体心理及其特征 1群体心理概念 2群体心理特征 共有性特征 互动性特征 冲动性特征 服从性特征,四、证券市场中的主要群
5、体心理现象 1.流言传播效应 2情绪和行为传染效应 3群体决策效应 五、证券市场中群体思维的形成机制 1参照点和框架,群体性思维的表现,2态度的效果 适应态度 自我实现态度 知识态度 自我防御态度,第二节 从众心理（羊群效应）分析,一、从众心理概述 1从众心理的定义 2证券市场中的从众心理及其影响 二、从众心理形成的原因 1寻求安全感的心理 2感染效应的影响 3暗示作用的影响 4投资者情绪与市场压力相互强化的影响,三、从众心理下的市场行为 1.一般投资者的从众心理与市场行为 要求信息确认的心理 追逐投资热点的心理 追随庄家和机构大户的心理 2.机构投资者的从众心理与市场行为 模仿正统投资方法
6、追捧公认的绩优股 追逐热门的股票,四、技术分析与从众心理技术图形的自我实现 1技术分析智能化与电脑化对从众行为的影响 2罗伯特希勒关于技术图形自我实现的实证研究 3从众行为的极端化技术图形的自我毁灭,第三节 逆向思维心理（物极必反效应）分析,一、逆向思维心理概述 1逆向思维心理的定义 2证券市场中的逆向思维心理及其影响 二、证券市场中行情发展物极必反的原因 1作为股市需求的基础资金面角度的分析 2从股市多空双方力量对比角度的分析 三、逆向思维心理运用的主要观察点 1散户行为 2媒体报道 3好友指数 4牛熊指数,好友指数判断方法一览表,四、逆向思维运用的原则 1小心为妙的原则 2空前一致的原则,
7、第四节 基于反馈效应的群体心理分析,一、引起群体性狂热和群体性冷漠的反馈效应,第四节 基于反馈效应的群体心理分析,一、引起群体性狂热和群体性冷漠的反馈效应 二、牛市中可以观察到的正反馈 1基于事后偏见和后悔心理的正反馈,2.基于技术图形的正反馈,3基于代表性效应的正反馈,4基于赌场心理的正反馈,5基于自我验证的正反馈,6基于媒体合理化的正反馈,7基于银行和券商日益增加的销售活动而产生的正反馈,8基于示范效应的正反馈,9基于错误舆论的正反馈,10基于卖空者的止损买进指令的正反馈,三、牛市正反馈的结果自然发生的庞氏骗局 1庞氏骗局的由来 2群体性狂热是自然发生的庞氏骗局,第五节 基于信息反应效应的
8、群体心理分析,一、冷热门股票转换的现象 二、惯性效应现象,冷门股票与惯性股票介入时机的比较,三、信息反应效应 1信息的错误反应 2信息的反应过度 3信息的反应不足 4防止反应过度或反应不足的方法 5反应过度（太快）与反应不足（太慢）的变化模式,反应过度与反应不足变化模式的图解,反应过快,反应过慢,对消息敏感 对消息不敏感 自信心增强 缺乏自信心 较强的从众心理 心态比较保守 乐观或悲观情绪增长 对市场波动迷惑不解 冒险倾向增加 担心做出错误的决定 感觉自己要遭受损失 某些信息使自己感到灰心 高估自己的投资技巧 固守原来的信念 感觉预测很容易做出 拒绝变化 感觉诀择很容易 难以诀择,反应过度增长,反应不足增长,第六节 基于市场类型划分的群体心理分析,一、牛市中的群体心理 1牛市开始形成时的群体心理 2牛市延续时的群体心理 幸运者的心理表现 悔恨者的心理表现 糟糕者的心理表现 旁观者的心理表现 观望过程中不同投资者的心理反应 3牛市反转前的群体心理,二、平衡市中的群体心理 三、熊市中的群体心理 1由牛市向熊市反转时的群体心理 2熊市崩盘时的群体心理 3熊市低迷期的群体心理,崩盘时的心理现象,