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1、人壽保險業資產負債管理之運用,郝充仁 淡江大學保險經營研究所,壽險市場的變化： (1)總體經濟的變化利率的快速變化 (2)人身風險的變化退休產品的興起 (3)金融產業的變化銀行保險的結合 結果： 保險公司的資產負債管理受到重視 方式： 利用存續期間來衡量,壽險業資產占金融機構資產比率表,人身險保險密度、滲透度表,人身保險費收入統計表,人身保險業資產負債表,人身保險業資金運用表(1/2),人身保險業資金運用表(2/2),系統風險 再融資風險(Re finance) (利率上升) 再投資風險(Re investment) (利率下跌) 到期日配合,利率上升 (cash out),利率下跌 (負債資
2、產),Asset,Liability,Liability,Asset,存續期間之意義： 資產或負債的平均期間：,：cash flow r：market yield,0 1 2 3 4 5 6,80 80 80 80 80 80,1000,r=8%,(1)到期值增加 存續期間增加 (2)利率增加 存續期間降低,存續期間的經濟意涵： 存續期間衡量利率變化量，對資產、負債價格變化的敏感度,債券價格三大定理,債券價格與殖利率成反向關係。 到期期間愈長，債券價格對殖利率的敏感性愈大。 低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券。,債券價格與殖利率之關係,利率與債券價格呈反比，即若利率上揚則 債券價格
3、下跌，利率下跌則債券價格上漲,利率上揚,票面利率,利率下滑,溢價:價格上揚,價平,折價:價格下跌,到期期間不同的債券，其價格變化與殖利率的關係,票面利率不同的債券，其價格變化與殖利率的關係,資產負債的免疫策略：,Question： (1)大公司與小公司受利率影響程度？ (2)為何會發生利差損？ (3)生存型商品與保障型商品，對利率變化的 影響 (4)傳統保單 存續期間長 投資型保單 無存續期間 (5)利率上揚，保險公司經營策略？ (6)利率下跌，保險公司經營策略？,ALM現階段方法 代表性的資產負債管理方法包括： 現金流量檢測(CFT) 動態償付能力檢測(DST) 現金流量匹配 免疫理論 財務狀況報告(FCR) 風險資本額(RBC) 動態財務分析(DFA) 随機資產負債模型等。 資料來源:保險財務評估與監理,