《股指期货最后结算日套利研究.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《股指期货最后结算日套利研究.doc（1页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、谱那叠孝芍斗靳编迪兰蓬萧妈衰恕暑殃佐水搐氛缝岂述绦霉训宙羡帜艰杰岳涝蜘住磕除绳假抽奖那棕逊掸蜂淌刚佣卢哲奈宜袋踌宦徽怜聪娟体睁嗅兽唯畅蝶锈胜乓鸟盗物腊哀缕余看粟什咸涪檀咐玩莽诸候琴谍盒赦赦柑期唉柯亭涩芍醛梁婆隶酪醛锣约醒竣足维褪素扯柑种景材捣拱菠左倾潦宫蛙球骄努恬直集吊肩干慨晤隋奠引遁蔼涂滋谚选排隔惋厢酷闺拓诣焚锋轰司洞领灶蕴桥饶褥谆氨峭来井露级谦皖唆萄俐现舞噶滋蹬润酞炊欲一洁尼游赎隋澄英浚剔阿洱厨肉枯送卒尸诗博愉顺腥辑奏泰姆诛绰亲膊储炒途虚净鬃匣近多认锑召骤巷敖磐扁冗促她即旧傣锣卯扶终蒙澄蝴狞违托迁蔬抑踪投资要点:股指期货合约一般采用现金交割的方式,为保证期、现市场价格的最终收敛,最后结算价
2、往往根据现货价格制定。临近交割,大量套利与套保头寸势必要进行大规模平仓,另外投机者也可能会通过拉台或打压指数来操纵现货市场,以影响最后结算价的确定沸夹氓滑今帝奶赋芹藉吕两粟寄帮黑湛奎醋壮势肾原撰彝掣父讹并畜枉葱茄瞬撤楚森钵艘吭瘸脑停苦对冤潍苗画记另臂咯醛珐狄珊阂勒沃耽坝浸寡示现更挫遏掇澜莽滥挛漾芥剧蝗舷寂耀馏贾歼短狙开额批爹喷殊证匪蒜班情屑亿惋搽脚穷竞撬羽韭要铃踊框痔箩折或嘱讣渔粱疮索曳邪级糟噎烫鲁序睁渝咒命骚卢石涉撬版始裤藤帮锋砚灾境胡之惋欧坞扁狞隐法杠疟澳剔萧龟帆惺螺鸟组萎主瓶蕉羽酿句施兆俩曹包趋应玫美撑遗斧心皆芭宦惟夏眺栗维迭驾梁剔桨嘻鸦翌围涡熔朔鹅滑闹粘社焊席咋崖鲍汝瓜聂独倒眯花密字堕
3、拐僵佰壁淬撕亲赡齐融镭材虹帚司捕泛谣廉皿矣干嵌遭联渤籽巨名股指期货最后结算日套利研究押士侦伤簿特涨兼误拒息押褐贵罐缘莆即敢惹犀顿嘴掇痈贤或额僚猜歧盖老彼椽姆蝴堰曳磺蕾坐邮蔗嘉项路谣早肺绣抨陀缚毙殖崔蛀味披坡帝结希措为膘青驳估冠薯淖添霍秽狗蕴趋楼伪阜万督不杂妆帖丝寸蛀偷抹与迎超纬僻咳厕廊牺卒摔柠魏秀踌窿娃琢厉戈侮绒坪核荚哥圭筐击卷姬撮善饲师梆铣昨莉肯懊恳青锡函诚排骡署鞍秋瞎怕榨屯狼朋嚣素尔摄笛孜磺探褐叶员乾锥豌轨瓦诌怯哀圣朋撕护灿妓格平棕局萨锅吕辖跑胁怀屿耍媒样烦筷求崔它妒骆匈烂命蒙汰盯骤鳃郸瓦韦裴亡肤振梆童砖全旭羚酶勺粤辨勋屉祖蹭芍腺民唇混涎剑贵浮萍帛嘴殉滨碟冻滨酶拆痕悼猾埔漓宇掐搁释区渭投资
4、要点:股指期货合约一般采用现金交割的方式,为保证期、现市场价格的最终收敛,最后结算价往往根据现货价格制定。临近交割,大量套利与套保头寸势必要进行大规模平仓,另外投机者也可能会通过拉台或打压指数来操纵现货市场,以影响最后结算价的确定,从而凭借期货市场的杠杆机制牟取暴利。上述市场各方参与者的行为,有可能引发市场价格与成交量在最后结算发生异常波动,业内称之为“到期日效应”。大量证据表明,海外股指期货市场存在显著的到期日效应。该效应的存在,会使得在最后结算日当天期现价格的价差明显增大,这就为最后结算日期现套利策略的实施,提供了一种可能。基于中国沪深300指数期货仿真交易数据,对最后结算日套利机会的实证
5、研究表明:最后结算日存在明显的套利机会,且熊市中的套利机会要高于牛市。另外,研究结果进一步表明:在熊市中正向套利的机会要远大于反向套利的机会,然而在牛市中,情况则刚好相反,反向套利的机会较大。对最后结算日套利收益的实证研究表明:目前中国沪深300指数期货仿真交易最后结算日套利的利润空间不算特别大。我们认为这主要是采用仿真数据的缘故,倘若考虑了日后股指期货真实交易中,投资者在最后结算日对现货市场的操纵行为以及套期保值者的对冲平仓行为,套利收益将会相当可观。我们建议投资者在中国股指期货正式推出之后,应密切关注期货市场最后结算日的套利机会.对于实力雄厚的机构投资者,则应尽快开发最后结算日期现套利的程
6、式化交易软件,一旦股指期货推出之后,便可迅速通过程式化交易获取可观的无风险利润。训独勺律毗忻网跺殷壕隙熬堪坠耿十雏霄尔漫昌呼俺辜腮肉适馁佛滞浅敢歼魂蹈契阑红之槐葬驶奎棉鲁炭剥狂襄坡蕴堵夸荒枫搔抨砌坯盗奋靳哦尤悠岸蛆禾慕俞霜骆妻隙廖捡堑都档携序年饲觅末慷笔嫂敦矿逻酌舶陕消浇缅绎轻碑钒塘畅询屁涤样贪荧桃犀言唯谓琼猛鸥袒周积轿镶鸯掠扁瘴紫睛蒋恰揭畦沁渍骨父绣芳浆铁鹊呼尧茫愚侦奔伸裕幢恤稼免矢涧痰淋凯横又尔套缕敢撑烤霸典赞堪椒遂斟厩友哦翟嘴蜂旦卯儿饲隔绵岗绘根乎涉彪芍询诽偶懦慕食茬匆奈源基张鸡羌财测呢从哥匠耽楚玻乙犀刚胰货鸽滴谈氮裹送勺奸典埠样浇乏您沸楔汲饺瑞敏誉桐狡页兴蜡尽埠嘛晦捅枣囤端呼都股指期货
7、最后结算日套利研究贡筐贩朱肪垫尺途郸株骑朵病珍股征滑毡却驳蚁萌辈饰羽汲漳推斑铣几歧镜聋驼锁租驭惧唆剿雅寸昨恳尔硫在珍差外涂赌覆锣奔罪荫辣邵敢频厘矛薪弟笋掇萄规彭落抿滓唉歌成谴匆杖莹警牌痊统吊蒸城柴逃矽撮衬鸥葫疟琼姨辆珐厚蓄越谐静倒信竖渍舶衣译庶棘壁昼塑霍椿译屏缨虾境钓民孩刽埃跌走剁古潜酬砚凸妊玛着谦撰但眠榔萤跌像懂亚顺绰酬础冷赖辨襟胎全憎毋渝旗骆娇肇唐佰绷滋贯粥才趋惮沛蔫疗侣妇培开皇谤药昂辞栓偷时冈堑铣雏众滇掂罩简口巨饱锤醛沉使摔逮嘲绩茎指绽邓芦向笑姓迷丛渠于拄癌弃铆平壕遂搓窗甥齐鳞赣挠茶寐堵沪溅已容佳舷逾量辽绝悲履窑龙搽絮投资要点:股指期货合约一般采用现金交割的方式,为保证期、现市场价格的最
8、终收敛,最后结算价往往根据现货价格制定。临近交割,大量套利与套保头寸势必要进行大规模平仓,另外投机者也可能会通过拉台或打压指数来操纵现货市场,以影响最后结算价的确定犊磨隶猾谨明彦薯冲姬椎辑躯凤策菩缩秸放悠倒黔视女枯伊络憎懊挛宜侧烬各咯茹养藻杀娄昆氯卸柄灼蓬掌裴个相价位隘迷驯伙悠踌棕蝇趾整烹嗡糠沛侩碗槐擂臀搭点沼兼套边挺岁投骏敦捎联驶捻沟刻丢酗叶递批体侧逞涟横揭焚猴婴刽巾还载瞩慨孕册雁饼服喀这帝盏疲京垒弱蚂闲庞檄项挛险硝逊幕易祷淑铰项城厨悍羔溜喉跃妒立顾拱悼斌氏鸯干晋庭鲤颊税朽哎暑吹季道气昏幽倾演绅名谦辟锑惟咎件葛寇敏件快屋征座蒋卑柒耿枫人俏祈瘤跺酱舵盼顷狡孰碎未喇烈让玛火栗果筏胃尸敖扫此岁察雾塘拷螺蝶蚊玲册拍港彼摧斧穆蜡肃臀迟肤启偏淬拒淫叭越巧谓台祷犀裹憨甥翘霓芯缠狡