《如何运用期货市场进行库存管理.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《如何运用期货市场进行库存管理.ppt（35页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、如何运用期货市场进行库存管理,需要思考的问题,提升企业价值的核心是什么？ 持续创造现金流的基础何在？ 影响上述目标的因素是什么？,什么是库存？,为什么要进行库存管理？,库存管理目的金三角,棉花期货价格2011年2月见顶,某棉纺企业：棉花还在跌，产成品卖不出去，怎么办？,2011年2月17日最高达到34800元/吨以上！,2010年春节前钢材现货囤积很受伤,某钢材贸易商：囤积现货伤不起！,2010年4月13日最高达到4850元/吨以上！,当前库存管理存在的主要问题,加强库存管理的着眼点,库存风险管理的步骤,库存分类目的,库存风险识别风险类别,库存风险识别风险点,库存风险评估思考点,库存风险评估商
2、品流与价值流,计算风险敞口衡量库存风险,库存风险敞口：在某一时点，未获得对冲机制保护而容易遭受价格波动风险影响的库存数量。 对冲机制：远期合同、期货合约、期权合约、互换协议等 库存风险敞口=库存总量-已对冲总量 进行情景假设与压力测试，确定风险评级。,库存风险应对策略,什么样的情况下需要对实物库存进行保值？,棉花原料库存由“香饽饽”变成“烫手山芋”,2010年下半年及2011年初,2011年春节过后,国内外棉花价格因货币供应、自身供给冲击等因素而疯狂上涨 国内不少纺织企业囤积大量棉花原料库存，大部分成本达3万元/吨以上,高棉价导致纺织企业接单日趋谨慎，纱线等产成品销售率降低，各环节库存不断积压
3、。 产成品库存压力与资金成本提高，抑制皮棉需求，价格下跌风险剧增。,棉花价格犹如过山车,产成品库存增大！,2011年2月17日最高达到34800元/吨以上！,原材料库存增大！,降低实物库存风险套期保值【案例1】,湖北某大型棉纺企业，决定通过期货市场对皮棉库存进行保值。 2011年3月3日CF1109合约强力反弹，在33000附近遇阻。该企业以33225元/吨的均价卖出40手CF1109合约。当日三级皮棉现货价格为30893元/吨，基差为-2355元/吨；4月28日CF1109合约跌至26415元/吨。皮棉现货价格跌至28090元/吨，基差为1670元/吨。该企业卖出200吨皮棉库存，同日在期货
4、市场上对冲平仓。 该企业在现货亏损560000元，期货盈利1361000元。不仅对库存棉花进行有效保值，并获得4025元/吨的市场超额利润。,湖北某棉纺企业库存保值表,促进经营平稳运行滚动套保【案例2】,结果,根据现货销售情况及库存大小，以公司实际产量确定套保头寸，选择1、5、9主力合约，分期分批卖出保值，滚动平仓了结期货头寸。,决策,为提前锁定部分销售利润，促进经营平稳运行，选择在期货市场PVC卖出保值策略。,某PVC企业的情况,西北某PVC公司是一家大型氯碱类产品生产企业，在深圳证券交易所上市。公司年产电石40万吨、聚氯乙烯17万吨，与全国同行业相比成本低廉。,背景,2011年2月份以后，
5、国内货币政策紧缩，房地产调控政策接连出台，中小企业融资困难，资金链紧张。PVC行业产能过剩。现货销量萎缩，企业库存加大，价格下行风险加大。,转换思维虚拟库存,虚拟库存：通过与其他主体签订协议等方式，建立与实物库存需求数量相当的契约，契约标的构成虚拟库存。 虚拟库存是企业利用社会资源的一种形式，本质是掌握商品的价值流。,为什么要建立虚拟库存？,产业链连续生产,虚拟库存,期现货价格不同步,保证金交易,如何通过期货市场建立虚拟库存？,根据经营规模、采购和销售计划、资金承受能力等因素，在期货市场上建立虚拟库存。 通过买入数量相当的期货合约代替现货市场上的实际采购。,如何通过期货市场建立虚拟库存？,优势
6、明显！,虚拟库存优势保值增值能力强,缓解资金压力【案例3】,决策,结果,背景,2010年11月1日，沈阳某企业准备建立10万吨螺纹钢冬储库存。当日现货价格4120元/吨，上海期货交易所1105合约期货价格为4550元/吨，银行6个月内贷款利率5.1%，现货仓储费用按20元/吨计算。,考虑到资金流问题，企业在现货市场上采购9万吨钢，余下的1万吨头寸通过买入期货合约来建立。,现货库存费用：37元/吨月，期货持仓成本：4.7元/吨月 三个月“冬储”周期，1万吨钢材通过期货市场建立虚拟库存节省费用96.9万元。,降低库存成本【案例4】,决策,结果,背景,2008年金融危机爆发之际，市场对后期预期悲观，
7、大宗商品价格大幅下滑； 电解铜一度出现期货价格低于现货价格3000元/吨,少数拥有电解铜常备库存的涉铜企业抓住机会，将实物库存在现货市场迅速销售，同时买入等量期货合约，将实物库存转为虚拟库存。,由于期货价格远低于现货价格，企业在库存量不变的前提下(实际库存变成虚拟库存，通过实物交割，虚拟库存一段时间后可以变为实际库存)，通过库存形式的短期变化，有效降低了库存成本。,降低库存成本【案例4】,实现多赢目标【案例5】,结果,为下游客户提供源源不断的电解铝产品 获取后期铝价上涨为企业带来的额外利润,决策,在卖出现货电解铝的同时，在期货市场建立同等数量的多头头寸，将实物库存通过期货市场转化为虚拟库存。,某铝贸易商面临的两难处境,延迟销售有利于其获取更多销售利润； 作为大型铝贸易企业，该企业与其下游买家存在长期合作关系，很难单方面惜售压货。,背景,2009年上半年，经过金融风暴时的大幅下跌后，铝价开始逐渐恢复性上涨，但上涨初期尚处于成本倒挂状态，且上涨趋势将持续较长一段时间。,实现多赢目标【案例5】,总结,库存管理=正确理念+有效工具+科学方法 树立商品流与价值流分离管理的理念 资产质量的核心在于其保值增值能力 风险警示：期市有风险，入市需谨慎！,35,结束语,谢谢各位！,