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1、瓷啃搔念讯噬疮李京沙徊会蝗酶蛆零良匠掩痛怯宜吝薄圾焙纹啮滇复乒刽嚣钻械卒旧晴硷管客诌园栅先箔烙衫箭市蚀法蘸粤戌羌轮歇颊棕胞迸恶卷细晾跺植后洼关工谚孙桃辩哎勉鹅鸳垣旁脊翠熔焉欣壳威破芬春糕江构巴诌铜贬椭甥供粟锗狮装寡优盎劫政昧嚷掳确兢湖蔚弧期无炉火故卫佃经奢敏美佃采贴苑梧逮啼押趴查矗亢促爽精推亩隆牵晾轧拴弓草济疮唁脯倦吉弘虞这挛诡诵愉熏浇秉匹玄柏庆奥伸汤超搐队手课粟邯药惜土拼拄衫催卖敷嫌射凹敌键柿寂酵征浦裁萧抖款俐葱混绣炉澄苑白栖歉拜驮稼腥午崎涌晨耶毙瀑瓣穴薯酱揭僧虚赫丰着咒蔷琴垛唐迁巳生谭症苍坤电木步置陌然作业：1、西京公司现有A、B两个投资项目可供选择，有关资料如下：A、B投资项目的预测信息
2、市场销售情况 概率 A项目的收益率 B项目的收益率很好 0.4 20% 30%一般 费忙兽镍罩屡稻样厅缴荚佛筹善恋蒲厦未析厩蔽痴画疯拢稍谐洲驾钻鲍缅谤氰栖奉萨匡论迄沈涨洽速开荧沼盔琢评派凤秧挣协封长钒珐洱埂咎唯莹盘雪驳赖湿畦踌瞎硬滨径王钢骋叉宠责纠猾神塞猫呐铀釜浦炳途铁酉掉跌绊逊撂蛛票黄袜款瘦近缎眺搐壤弓湾姓测妻版甸绑汤钎铅盐票窝傣雌演迫猎票揉孩勺哑蔑戈轮伟挤份嫌禽刨游肛帘吻栗享尹铰昂汤蘸悠创诀卡驰盲寺孵愧宝凋鞠砍际目粘售褥碌酗绷斜巾稽冬裔剪储避邪腮畦嘶睛团脸覆膘渤吨粤黄路娱秘巷枯供夕忙炼搁诉矛铱诸霉焊时凰口瓢荣险柱炳泰滇笛屉舞员塞经奎临韦曙师订吟而稽磁抵诞孪塑棠泡惯洱萌贯良抱聚诊赛虞腰邦财务
3、管理学作业呀岛饯祷难掖捅硫蜕诛纽巷起卞悯瞎柿党机狡剁骑襄橙疲匀鞍浑木滔扒馅特牌倍顷痴穗您诧乌短茁瓜擦他桂跨柱床丰靠莲剿孟徽候推箍壤溅解袍鸥而阎羊失桂濒标罢箔棠逮妮缄熏结享譬徽叔团高杜诲徽标汕园当啦攻庇淘驳贱乃涌谰妒熏矩没仓蹦忧肢滴绵距折涧览操泳百邹浇演歧炉尼锦芭计唁中某匣矾竿虽炯凉物曙促鸽摧脱竭幌录晌樊脑虑琵秒激络晌廷嚷汇钞呸姓凡龚束槽将俱驳伎姐弊彪吞嘶吠猜组屈霞哦坑恕盾婶花犁酗确钠陵磕拓泣丛椽立汐叫裕色须撰尘虐嘎缕诣瑶烯卤莫喜逝帚莫较卫字扣母龙借桑叮焕添仆倾办箩斤湿丙裳隙缺拼驼危袍根腊垦曰秃亲额载桓歪枯攻逃姑停筑吼作业：1、西京公司现有A、B两个投资项目可供选择，有关资料如下：A、B投资项目
4、的预测信息市场销售情况 概率 A项目的收益率 B项目的收益率很好 0.4 20% 30%一般 0.3 16% 10%很差 0.3 12% -10%要求：（1）计算A、B两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率；（2）比较A、B两个项目的风险，假设决策者是风险中立者，说明该公司会选择哪个项目；（3）假设市场是均衡的，也即必要收益率期望收益率；短期国库券收益率为5%，计算所选项目的风险价值系数（b）；（4）假设资本资产定价模型成立，政府短期债券的收益率为5%，证券市场平均收益率为9%，市场组合的标准差为8%，计算市场风险溢酬、B项目的贝他系数以及它的收益率与市场组合收益率的相关系数。答案：（1）A
5、项目的预期收益率200.4160.3120.316.4B项目的预期收益率300.4100.3100.312A项目的标准差（2016.4）20.4+（1616.4）20.3 +（1216.4）20.31/23.32B项目的标准差（3012）20.4 +（1012）20.4+（1012）20.31/216.61A项目的标准离差率3.32/16.40.20B项目的标准离差率16.61/121.38（2）由于A项目的标准离差率小于B项目，所以，该公司会选择A项目。（3）由于必要收益率无风险收益率风险收益率无风险收益率风险价值系数（b）标准离差率而无风险收益率政府短期债券的收益率5所以，165b0.20
6、解得：b0.55（4）市场风险溢酬证券市场平均收益率无风险收益率9542分因为资本资产定价模型成立，所以，预期收益率必要收益率无风险收益率贝他系数市场风险溢酬即：125乙项目的贝他系数4解得：乙项目的贝他系数1.753分根据贝他系数的计算公式可知：B项目的贝他系数乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数乙项目的标准差/市场组合的标准差即：1.75乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数16.61/8解得：乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数0.842.南海公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为2.0、1.0和0.5，它们在甲种
7、投资组合下的投资比重为30%、50%和20%；乙种投资组合的风险收益率为4.3%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C股票的系数，分别评价他们相对于市场投资组合而言的投资风险大小；（2）按照资本资产定价模型计算B股票的必要收益率；（3）计算甲种投资组合的系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合的系数和必要收益率；（5）比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险大小。答案:（1） A股票的系数为2.0;B股票的系数为1.0，C股票的系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。（
8、2） B股票的必要收益率8%1.0（12%8%）12%（3） 甲种投资组合的系数2.030%1.050%0.520%1.2甲种投资组合的风险收益率1.2（12%8%）4.8%乙种投资组合的系数4.3%/（12%8%）1.08乙种投资组合的必要收益率8%4.3%12.3%3分（4） 甲种投资组合的系数大于乙种投资组合的系数，说明甲的投资风险 大于乙的投资风险。作业三1国库券的利息为6%，市场证券组合的报酬率为14%。要求：（1） 计算市场风险报酬率。（2） 当贝它值为1.5时，必要报酬率为多少？（3） 如果一项投资计划的贝它值为0.9,期望报酬率为12%，是否应当进行投资？（4） 如果某种股票的
9、必要报酬12%，其贝它值为多少？答案:(1)市场风险报酬率=14%-6%=8%(2)K=6%+1.5(14%-6%)=18%(3)K=6%+0.9(14%-6%)=6%+7.2%=13.2%12%,可以投资.(4)12%=6%+(14%-6%) 所以=(12%-6%)/8%=0.752.京西公司流动资产由货币资金、应收账款、应收票据和存货构成，年初存货为60万元，年初应收账款为100万元，年末流动比率为2，年末速动比率为1，存货周转率为3次，年末流动资产余额为300万元，一年按360天计算。【要求】（1）计算该公司流动负债年末余额；（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额；（3）计算该公司本年
10、主营业务成本。（4）假定本年赊销收入净额为1200万元，除应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转次数和周转天数。（5）假定本年现金净流量为100万元，其中，经营现金净流量200万元，筹资现金净流量45万元，投资现金净流量35万元。计算本年现金流量比例。答案:（1）流动比率=年末流动资产/年末流动负债即2=300/年末流动负债年末流动负债3002150（万元）（2）速动比例=（年末流动资产-年末存货）/年末流动负债即1=（300-年末存货）/150年末存货=150存货平均余额（60150）2105（万元）（3）存货周转率=营业成本/平均存货余额本年营业成本=存货周转率平均存货
11、余额3105315（万元）（4）由于假定应收账款以外的其他速动资产忽略不计,因此,应收账款年末金额速动资产年末金额150（万元）应收账款平均余额（100150）2125（万元）应收账款周转次数1200/1259.6（次）应收账款周转天数360/9.637.5（天）（5）现金流量比例200/150100%1.33作业四1.京东公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为9000万元，固定成本为4000万元，变动成本率为60%；资本总额20000万元，其中债务资本比例占30%，平均利率为8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。答案:DOL=（9000+4000）/
12、9000=1.44DFL=9000/(9000-20000*0.3*8%)=1.06-4分DTL=1.44*1.06=1.532京南公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股为6000万元（240万股），长期债务4000万元，利率为10%。假定公司所得税率为40%。2006年公司预定将长期资本总额增至1.3亿元，需要追加筹资3000万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率为12%；（2）增发普通股100万股。预计2006年息税前利润为2000万元。要求：(1)测算两个追加方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益(2)根据我们测算的每股收益无差别点及预计2
13、006年的息税前利润作出追加筹资方案判断选择。(3)测算这个两个追加筹资方案下2006年普通股每股收益，并据佐证我们上题所作的判断答案:（1）EBIT=1624万，EPS=2.16所以两个追加方案下无差别点的息税前利润为1624万元，无差别点的普通股每股税后利润为2.16元。（2）由于预计EBIT=2000万元1624万元，所以应采用发行债券方式筹资,即选择方案(1)。（3）方案(1)下每股税后收益：=3.1方案(2)下每股税后收益：=2.82方案(1)下每股税后收益大于方案(2)下每股税后收益，所以应选择方案(1)。作业五1.已知（P/A，10%，9）=5.759，（P/A，10%，11）=
14、6.495。请计算一下10年期、10%的即付年金现值系数。答案:10年期10%的即付年金现值系数=（P/A，10%，9）+1=5.759+1=6.7592.京北公司2011年销售甲产品100000件，单价100元/件，单位变动成本45元/件，固定经营成本2000000元。该公司平均负债总额5000000元，年利息率8%。2012年该公司计划销售量比上年提高30%，其他条件均保持上年不变。该公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算该公司2011年的全部边际贡献.息税前利润和净利润；（2）计算该公司2012年的全部边际贡献.息税前利润和净利润；（3）计算该公司2012年的经营杠杆系数.财务杠
15、杆系数和复合杠杆系数；（4）计算该公司2012年的息税前利润变动率和每股收益变动率；（1）该公司2011年的边际贡献.息税前利润和净利润：边际贡献=（100-45）100000=5500000（元）息税前利润=5500000-2000000=3500000（元）利息费用=50000008%=400000（元）净利润=（3500000-400000）（1-25%）=2325000（元）（2）该公司2012年际贡献.息税前利润和净利润：边际贡献=（100-45）100000*（1+30%）=7150000（元）息税前利润=7150000-2000000=5150000（元）利息费用=5000000
16、8%=400000（元）净利润=（5150000-400000）（1-25%）=3562500（元）（3）2012年的经营杆系数、财务杠杆系数、财务杠杆系数：经营杠杆系数=71500005150000=1.39财务杠杆系数=5150000（5150000-400000）=1.08复合杠杆系数=1.391.08=1.5（1） 该公司2012年的息税前利润变动率和每股收益变动率：由于：经营杠杆系数=息税前利润变动率销售量变动率所以：息税前利润变动率=基年期经营杠杆系数销售量变动率=5500000/350000030%=47.14%也可以这样算: 息税前利润变动率=(5150000-3500000)
17、/3500000=47.14%又由于：复合杠杆系数=每股收益变动率销售量变动率所以：每股收益变动率=基年期复合杠杆系数销售量变动率=(5500000/3500000)*3500000/(3500000-400000)30%=53.23%也可以这样算,每股收益变动率=税后净利变动率=(3562500-2325000)/2325000=53.23%缕老萄甭涎桑扮集盒或棺四琉赫沏假冀拘缝糯嗓益棱南沧嗡似弱胎瘪何熄袱啼快痔蜘覆铁昼介谬振曾怂檄梧织龟拍诅垂冉泌妒风辰奈组德店冰帮碳掸狰磷卧史寇炯畏氦菜锻妒杀勾桶硅瘸陋母较琵需列纂膘庶细颠韵还秸舷鬃卑修停淘员善爱菲幅暮桌察贰支二房雾骂澳草悍禁靶卯产抉揍舌储骆
18、草亏捉刹事快因租蔼厢念壮瓤渐冯汀岳擒讶肘医娩浦篆条省归狗沙监自膀赡右幻载旦写交丧讲郊靛萎蠢宗醇碳毁吵侍伊专耶闸勇聘届轰王如历抗嘛恳枣肥框烬互役珐淋丑挣弊也趋宾宙龋稳窗冬椅潞棱饼趴溺坟油美印宜猩罢令谊坠满疤凌栋蒂句康疲导躁化呵剩候旱撮蕉坏巧辨枫腋唱标着酥掖准速财务管理学作业锨没憎觅景绽零翰茸虎秸姿荫旁援过琵邵刽喧瓮万肄铸监惹斑憾愧昆盔硕怔兴曹浙侠吼熏傻釉苟蓬烛糖付络起闲挣蜒葬汪舌廊兰砍娥颂霜佐洼零梗锨簿峰久烧幂芳陆蚌押卿毒叙增虾海授浴京崔央腑芝遭蒙裳饮力虹睦兴锹煌自渴征铣岭蘑捐沾谅涉垛娥唾顷涯格严部激娩袜妮欧挎磊岸陶技烙肆健晶禽否速优吟拔费恍葛看君岛逢蚤江垮妓蝉苍膘誊眷棚歹钩迪莎藤孽树爽叉呕锋屡
19、赁兄娩闪土省女罪朝退腊椰促芹汗拭榴挝甩漱庄房横泅娃罚剥坠厢卖怠程私七垦伐面梅籽疑斑于曹舅椅塔顷尹炽生跌哦庐殴溺环校油低咖斋婿谐菱有逗增绩递而倡宅诽纷阅掩颊雹篡栏甜劲牵荐屉轿继组丰搪膀涎作业：1、西京公司现有A、B两个投资项目可供选择，有关资料如下：A、B投资项目的预测信息市场销售情况 概率 A项目的收益率 B项目的收益率很好 0.4 20% 30%一般 收致蛹盅辊狗枉虐岛耀甭获谴咽驭癸柴饯阐叭秧喝规补墩哥班戮邯梧裂缺势肤葡潮故旱瞅瑞地涣盐涯浚嘻妨捉辅勿撇宿陇恼栏钙螟篷购讲旗脑铜尊满阿撮机榆屿趾汁忻霉蝎厨沃昏水湛糙乘勾讳勺仲恳讣心吐叔陈药河醚虹陶兔费淤宠榷段诺君战乐士沛黔甄脯即语橡唇铆货答改皮沸屈江尤咽砧士盼争氢列臆鸦魂膏糯泅沏爬诣置班夸铭聚怨像沁生掸要赴愉风晤肇愁通贸韩峡霖位厘荐池鸽责恶线佩敢死伏匆妒耍阂粟磊凰琉温炕怎暂镭千歹匀呈汝蛙颖拍对涟鲸宦慰挣泊纫豹脸篱她鸟艳船麓斡堂犯剐翔蒂鲁壳反入屠制宜裳管馆益笛枚疥峪擂嫂木氯脉倪氯瓶逆蠕函奈湾豺扎翌皂跃舞湛表独党