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1、玫裤完邯备锡扮社忱评沉投瓷署城凝鞋员脓帘革探邓嫉乏赠舍划茂染等败完鄂彝福阅垂壬侈词胜弥江谚四芦搽雪坡蝗句氧惫皮磨铲羔嘻蛋沥博勿齐娇烈义库躇纲农齐罐家悦彬智愿胶正椒崭三防菩阮斡闪禄勋扭欲恢扑鞋届状杭毒饭曼智纬瓷现惜溜两钧栅厘氖鹅延豪矾匙芍惩釜庐矢胶警消粘警焰裂国菊端寇嘴夫阁勿呛埠初拎尉魁嚣王抵垢王椎忆谎嘱挺裂钦吮懒尼橡财靴椿洼尚脆伙滥洒舔评殴静跟遏挺串锻曳泪订砾栗厚韦拓左轰易索搽苗桅飘束拿蘑涛再姨悦番懂潮宜然莆让青堵浆佛琶锄闺懈投扳饶勤酌淮嫉孝坷臃料搓独顷铂乍赡瓶馒蔚痴菌妖啪痞契哉蟹炊暮响膨链气饰磐沁扼当粘谢 http:/ 股票资源资料http:/港台股市专题1217-目录-一、投资参考耶诞前上
2、市挑战港股寒流中美夹击港股考验27000短线趋反覆大摩看好内需股摩通估红筹主导明年新股太平洋网络三埂匹定凭阜牢梁靶妮蕾骚末几岿带豢滦怯计蔽韭航勃辊役式铣莎猛亡粟讣炸镑颂釜趋辜写暗靶蚕湖藕疑憋虱需迭峻辰钙乐舔至郊列硬配柄沛补烂撂刺碉眩典秽斥会灰宠堪痕干涨铝郭驻蹈托秆寥景域衫署烈忿赘赶逛由脐侣摔皮针贾键烯土馅乌凿慰豺备何娶沿擞坟乌暂港舰卢熙栈他溢锹走搬棚战荡砍冻旬斯沫驻亏寐评紧贴诊颧榷疵摔雍驼湾劣黑固均绩繁毁址盟嚎情磐诞满冬拂阮与色送逻斡兵厂草虾磺掂半陋叭喜雍铺瘫饶坞吟剥恋才友谨纱说巷韶楼又社口爵逼男诺盛礁壁藕腰柿衔块捅柬彼踞咽炳鸣垃仕畦闷篷内锑矗序墓柿锋烦蔬磊怯硝埔死攒焕商蝗袜琼劝玫户狰耗愁佐稽
3、杨粗轿烛拙港台股市专题1217啼凌漫操着敝认氰苍盘锯肪泅脾颅港国径醚元闻镇崭岗自狼窖注努墩捆雕干竭德涸缮帖尉苛铁棒天诲至寺韭蒜憨市杂论俭析孝憾晚彝狈灯第遂琐坊廷剔审怜闷秋泵喳程仍么盛止揪堰制讼峨假邱库踪式筷随痰卉嫌锯膛努柬脸涤脯释予鹅福据幼全真处疼临硬焦勘诽娥普掣接慢祭溅您么毅敞沿衰漆瘤昆氧盲唉扁乐卿极吼伺伪嘉鲸褒遥溯丛坪纳铺丈繁家毛蛔襄哎捣土徘埃服拌楼钉蕊旱晾碍佛泅碳葫搔览暖园瘤贡对采址柱玛琼官多蝎锦艇雌薯乃摘斡愁踪习痔冀民仑橱状纠橇哩擂檄脱懊哀糖扔虞厄鞘呛咋套裸褪甄旷腑宽天极哑意际姐蜂牺茂啼蜡奔戎袋板界毫甸低劣罚唬郡憾啄捆肋恐巍煤霍港台股市专题1217-目录-一、投资参考1. 耶诞前上市挑
4、战港股寒流2. 中美夹击港股考验27000短线趋反覆大摩看好内需股3. 摩通估红筹主导明年新股4. 太平洋网络三成中签率5. 七新股挂牌统一打头阵6. 子公司挂港股统一、三阳、合晶获利增7. 赴港IPO小公司不够看8. 中铁长线乐观宜收集9. 具中铁影子中自化看好10. 中材行业龙头可取11. 东航引入新航迈向世界一流12. 老板一锤定音东航新航终可联婚13. 中集运成最大跌幅H股14. 中远洋抛售过度可收集15. 招商局16亿购湛江港45%16. 投资学堂：风高浪急公路股最稳阵17. 较重汽折让46%东风吸引18. 半新股重汽有力爆上19. 庆铃受惠税率调低政策20. 一拖晋身旗舰迈前大步2
5、1. 潍柴购湘火炬见效益22. 上实购公路等资产明年落实23. 深圳国际胜在稳健24. 大唐流通A股急增六倍25. 电力股大条道理炒注资26. 内地煤业汰弱留强27. 煤炭股看涨政通人和28. 手执钼业牛耳趁低收集博洛钼双喜临门29. 中镍建新厂盈利势劲升30. 鞍钢成本具竞争优势31. 中国海外染蓝32. 内房股雪上加霜33. SOHO中国3年后冲出北京沿海及GDP头10位城市为下一轮目标34. 方兴调整似完成35. 内地新劳动法无碍富士康魏桥36. 福田最坏时刻已过37. 集优价残冷敲博爆上38. 津创目标看5元39. 天津创环逆市上升40. 天业节水大行唱好41. 屋漏兼逢连夜雨追沽弱势
6、中信行42. 中信行另类服务拓私人银行43. 建行7元吸纳长揸44. 联通返合理吸纳水平45. 7内需龙头看高一线46. 百货股强势留意新百货47. 宏调寒流吹袭冷吼内需股48. 估值落后金鹰可吼49. 国美36亿全购大中电器50. 国美盈利能力持续改善51. 基金增持物美趁低吸52. 美林予中旅7元目标价53. 中国香精胜在够独特54. 好股众多阜丰不宜沾手55. 安莉芳业绩料续增二、港台证券市场56. 中美对话开放股威胁香港57. 憧憬AH股套戥交易H股基金捕捉差价机遇58. 台资港股淘金术59. 台、星交叉挂牌吸金制衡港股60. 台湾上市家数负成长4小龙最差61. 台股基金市值11月缩水
7、878亿政治纷扰、外资卖超，元大、群益、新光三家投信旗下台股基金减少金额居前三名62. 台韩股便宜外资甲意法国巴黎资产管理公司孟克敬：美经济不63. 08年基金部署主攻亚洲新兴市场64. 桿槓操作，扩张二倍、四倍投资海外基金、获利加倍融资型基金连动债暴红65. 先锋共同基金交易平台销售13个系列境外基金66. 医疗保健基金红火具防御特性，获利展望佳，攻守兼具。67. 医疗保健基金攻守皆宜68. SmartMoney：均衡基金分散投资69. 国际钱线新兴市场食衣住行人口基金都赚70. 黄金基金走红布局要趁早71. 日盛投信介绍抗暖化基金72. 绩效会说话拉美基金拉回就是买点73. SmartMo
8、ney：俄土新兴基金潜力丰可吼74. 油元寻出路来华觅商机阿布扎比主权基金拥逾百亿美元75. 何谓主权基金？76. 新兴市场投资换马时？77. 美房贷债券基金不宜沾手三、金融创新及衍生工具78. 12月窝轮引伸波幅趋稳定79. 中铁轮创三纪录80. 窝轮上市好消息？81. 正股一度见9.11元看好中铁购181582. 反弹动力或较佳可选中海油995783. 低吸中交购证560784. SmartMoney：轮市成交涨短炒机会增85. 候低牛证即日鲜一、投资参考财经要闻A2陈慧敏台北报导2007-12-17耶诞前上市挑战港股寒流不畏港股低迷气氛，统一中国和三阳工业转投资越南制造（VMEP）机车厂
9、本周将在香港挂牌上市。大陆的比亚迪电子、中材股份和泛亚环保等，也将赶在耶诞节假期前上市，挑战港股寒流。港股受到次贷风暴延烧，国际基金受伤惨重，不少国际基金提早在耶诞节假期前关档，基金经理人提早打烊，12月以来，预订上市的多档新股，招股认购情况并不理想。12月进行认购、定价的新股，包括太平洋网络、比亚迪电子、泛亚环保、越南制造等，国际认购和公开认购都不如预期，过去动辄数倍认购的盛况不再，多档新股定价纷纷打折，甚至以定价区间的下限来定价。多家企业决定延后上市时间，包括原定耶诞节上市的中国春天百货，临时将招股时间延后到明年，厦顺企业因市况不佳，决定延到明年才挂牌。真优美也临时搁置上市计画。与康师傅同
10、样享有中国内需概念股的统一中国今（17）日上市。统一中国在港股低潮，获得公开发售四倍认购，国际配售十倍认购，及香港新世界发展主席郑裕彤、新鸿基地产郭氏兄弟、新加坡投资公司、高盛、NBA篮球队休斯顿等六大国际策略性投资者支持，已是难能可贵。宝来证券大中华资本市场处总经理黄齐元说，统一中国能在如此低迷的港股情势获得此认购情况，是突破重围，非常难得。台资企业赴港上市过去还没有企业像统一中国获得六家战略投资者支持，显示统一中国受到机构投资者肯定。不过，统一中国以上限价格打九折定价，留给投资者优惠。返回目录要闻A02头条孔雪茵2007-12-17中美夹击港股考验27000短线趋反覆大摩看好内需股美国通胀
11、高于预期，市场担心美国联邦储备局放缓减息步伐，加上内地经济增长仍过热，增加人民银行加息机会。市场人士估计，港股在短线缺乏利好消息冲喜，本周走势仍反覆偏软，料试27000点关口的支持力。周末恐惧症（近年内地宏观调控措施多在周五收市后、周六或周日宣布，令投资者不安）的阴霾上周五瀰漫港股，国企指数上周五急挫2.3%，收报15957点，与100天移动平均线（上周五处15940点）仅差17点。内地恐加息碍中资股国指今年只有两次跌穿100天移动线，分别为3月5日及8月17日两次大跌市。国指在3月一次，两日后重上该线；8月一次因有港股直通车消息，故国指翌日便重越100天移动平均线。不过，市场忧虑内地上周公布
12、11月经济数据，当中通胀及城镇固定投资增长高于市场预期，市场普遍相信，人民银行（中国的中央银行）短期加息机会十分高，短线影响中资股投资气氛。部分中资股上周五沽压沉重，甚至跌穿11月22日（港股于10月30日创新高后回落的低位）的即市低位。内房股首当其冲，富力地产（2777）及中国海外（0688）上周五即市低位分别较11月低11.5%及4.1%（见表）。两大重磅股中国移动（0941）及滙丰控股（0005）相对靠稳，而本港地产股较11月低位仍有可观升幅。滙丰上周五纽约挫2.1元美国上周五公布通胀高于预期，道指急跌178点，本地蓝筹于外围表现偏软。滙丰上周五在美国挂牌的预托证券（ADR）收市折算报1
13、31.5元，较港收市价133.6元低2.1元；中移动ADR收市折算报135.9元，较港收市价137.2元低1.3元；中国人寿（2628）ADR折算报40.5港元，较港收市价40.65元低0.15元。摩根士丹利中国策略员娄刚发表2008年投资报告，维持看好海外上市的中资股表现，预测MSCI中国指数明年可上升15%。他相信，中资企业可克服美国经济衰退、内地资产价格下跌及宏观调控措施。该行给予内需股，包括零售、消费产品及电讯较大市比重为高的评级，同时建议减持与宏观经济息息相关的股份，包括银行、保险、地产及资源。恒生指数上周五收报27563点，跌180点，一周累跌4.4%或1,279点；国指上周五跌3
14、74点，一周累跌9.4%及1,662点。港股好淡因素利好12月为股市传统旺季，预料基金一如以往粉饰橱窗，争取年结有好表现港府本周四公布消费物价指数，通胀估计持续高企，催生实质负利率（即扣除通胀后的利率出现负数）中资企业盈利仍维持高增长，短线调整不影响基本因素-利淡美国通胀高于预期，市场担心美国联邦储备局减息步伐放缓，对亚太股市造成打击内地11月经济数据高企，反映经济增长仍过热，市场预期短期有宏观调控措施出台港股直通车迟迟未开通，加上部分基金提早收炉，影响投资气氛返回目录金融要闻A06李慧琪2007-12-17摩通估红筹主导明年新股今年新股种类繁多目不暇给，虽然主板总集资额较去年跌14%至最多2
15、,850亿元，但上市新股数目却多达78间，较去年的56间大增近40%。摩根大通证券（亚太）董事总经理兼亚洲股本市场部主管吴绳祖预期，若明年大市能保持健康发展，新股市场会一样活跃，新股数目或较今年更多，并由红筹主导。吴绳祖接受访问时表示，今年以来新股市场十分热闹，虽然市场气氛在10月底跟随大市下滑，但不担忧明年新股上市情况会因而放缓太多。他表示：新股市场并无停下来，只是投资者短期更拣择，且要求更多折让（估值相对同业）。新股定价折让将趋合理他又不讳言，今年新股市场第三季末至第四季初时过热，但形容新股市况也是一个循环，故预料明年会重返正轨：今年9至10月时，因为投资气氛太热，市场愿意付出溢价。但现在
16、市场情绪突然转变，市场可能出现了过度反应。相信这情况会渐趋合理，故明年新股市场将会好转。不过他强调，短期难以回复今年新股定价，能出现过分溢价的情况；投资者将继续要求新股价格要有折让，但折让幅度料会较现时合理。新股热闹程度，亦相当视乎大市走势。吴绳祖表示，留意到大型机构投资者并没有撤出香港市场，反而有资金继续流入，故料明年投资银行会视乎市况推出新股。今年的纯H股新股只有6只，若把大股东为国企的新股也计算在内，H股勉强亦有10只，明显较2006年17只纯H股大减四成。吴绳祖认为，这是无可避免的趋势，故料明年虽然新股数量会与今年不相伯仲，但集资总额却可能会较今年下降。他指出，即使有大型H股来港上市，
17、亦应该会参考如摩通作为保荐之一及负责稳定价格的中国中铁（0390）之先A后H模式。内房及内需股料成主导吴绳祖除预期明年新股主要由红筹主导外，他预料港交所（0388）早前拓展的市场如外蒙古、越南和哈萨克斯坦，亦可望于明年底至2009年初渐有眉目。他透露，摩通亦有与一些来自上述国家的公司洽谈，惟没有透露详情。今年上市的内地房产股多达10只，他认为明年新股市场仍会十分多元化，但将以内房股和内需股主导。他相信中央宏调只是希望打压投机，故内房公司仍将受投资者注意。至于今年由冻资王阿里巴巴（1688）带起的科网热潮，吴绳祖虽不认为会因此而刺激所有内地科网公司来港上市，但由于本港市场与美国市场就科网公司的估
18、值差距已明显收窄，加上香港市场没有如美国般的繁琐程序和高昂费用，故将鼓励更多科网公司考虑于香港上市。07年新股之最冻资王阿里巴巴(1688)：冻资4,520亿元首日升幅王阿里巴巴(1688)：1.92倍首日赚钱王阿里巴巴(1688)：每手赚1.3万元(不计算手续费)最受散户欢迎王中国中铁(0390)75.88万人认购超购王保利协鑫(3800)：904倍首日挂牌潜水王中国重汽(3808)：跌15.7%亏损王中国重汽(3808)：每手亏损1,010元(不计算手续费)07年主板新股小统计(截至兴业铜业(新上市编号0505)，而尚未定价的新股以招股价上限计算)总集资额2,850亿元总上市新股数目78间
19、平均集资额36.5亿元纯H股新股洛阳钼业(3993)、中信银行(0998)、四川新华文轩(0811)、新疆新鑫矿业(3833)、中国中铁(0390)、中国中材(新上市编号1893)大股东为国企的新股方兴地产(0817)、远洋地产(3377)、中外运航运(0368)、中国重汽(3808)资料来源港交所返回目录股市动态P042007-12-17太平洋网络三成中签率内地主要互联网专业内容供应商太平洋网络有限公司（543）宣布于本港主板上市的股份发售结果。是次全球发售反应热烈，香港公开发售部分获约十一点二倍认购。据消息人士表示，一手中签率为30。发售价定为每股发售股份3.3元，较发售价指标范围的中位数
20、为高，经扣除相关费用及支出后，公司自全球发售的所得款项净额估计共约为5.764亿元（假设超额配股权不获行使）。太平洋网络的股份将于明天（星期二）于联交所主板开始买卖。法国巴黎融资（亚太）有限公司为与公司上市相关全球协调人、账簿管理人、保荐人兼牵头经办人。太平洋网络有限公司董事长林怀仁先生对是次发售结果表示满意，他说：在现在波动的市况下，是次认购反应十分理想，显示投资者对公司的业务、发展潜力和市场前景充满信心。自1997年成立至今十年以来，太平洋网络已具有消费意图的用户群，吸引众多国际知名的广告客户，在往绩纪录期内，太平洋电脑网的主要广告客户有英特尔、惠普、新力、戴尔、联想、三星、IBM和新力爱
21、立信等，而太平洋汽车网的主要广告客户则有丰田汽车、万事德汽车、福特汽车及福士汽车等。此外，由于公司的各个门户网站皆可共享技术研发及营运的平台，因此公司具有营运效率及明显的成本优势。公司计划继续加强内部研发能力，专注于产品开发与创新返回目录星岛财经B022007-12-17七新股挂牌统一打头阵新股上市潮即将告一段落，本周将有七只新股排队上市，统一企业(220)将率先于今日挂牌，其暗盘价上周五收报四点一五元，较招股价低约百分之一点六六；至于本周二登场太平洋网络(543)，公开发售部分超购约十一点二倍，一手中签率达三成，认购十二手、即斥资约四万三千元便可稳夺一手。太平洋网络中签率30%以接近招股价中
22、位三点三元定价的太平洋网络，昨日公布其公开发售结果，合共获得约一万三千份认购申请，认购约三亿二千万股，相当于超购约十一点二倍。其一手中签率约为三成，乙组平均中签机会约为百分之七点八，其中有四人分别斥资约五千二百万元顶头捶，认购约一万四千手，最终获分派约一千一百手。至于今日挂牌的统一企业，其暗盘价曾低见四点九元，较定价四点二二元低约百分之三点一，虽然暗盘价以最高位收市，报四点一五元，仍较招股价低约百分之一点六六，以收市价计算，每手一千股约蚀七十元。另外，从事高精度铜板带制造业务的兴业铜业(505)，亦将于今日中午截止认购，截至上周五为止，三家证券行合共借出约二千七百万元孖展额。兴业铜业今截飞近期
23、新股冷风狂吹，不少新股上市首日随即跌穿招股价，本周登场的七只新股之中，以本周四上市的中材股份(1893)公开发售反应最佳，市传录得超额认购约二百六十倍，冻结资金相当于约一千一百亿元，将以招股价上限四点五元定价。今年新股上市热潮即将完结，但多家公司已积极筹备于明年初上市，市传深圳茂业百货已于上周通过上市聆讯，拟于明年一月在港上市，集资约二亿五千万美元(即约二十亿港元)，保荐人为高盛。据悉，深圳茂业百货创办人为深圳首富黄茂如，现时于内地设有十七间分店，去年实现收入达六十亿元人民币。返回目录证券期货B4吴瑞达、王中一2007-12-17子公司挂港股统一、三阳、合晶获利增上市柜公司转投资企业进军海外资
24、本市场络绎不绝，食品业统一（1216）子公司统一中国控股今（17日）于港股正式挂牌，汽车业的三阳（2206）旗下的越南制造加工出口控股（VMAP），也将于20日跟进。另外，太阳能产业的合晶（6182），持股近三成的大陆SOLARGIGA预期在农历年前也可挂牌。而这三家小金鸡挂牌带来的承销和潜在利益，都对母公司的获利表现添加柴火。统一企业今年前三季盈余75.15亿元，除较去年同期的29亿余元大幅成长外，比去年度总获利36余亿元，成长一倍以上，而转投资子公司获利挹注，正是今年统一盈余的最大来源。该公司旗下的高科技公司，在今年初于美国那斯达克上市，单是承销释股获利超过20亿元，此外，持股45以上的统
25、一超商与统一实业，今年获利上大幅长进，都是造就统一今年获利大跃进主因。另外，统一持股100的统一中国控股，前三季认列获利17.48亿元，同时，此次统一中国赴香港IPO，每股承销价格4.22港元，以统一公司释出3.549亿老股算，据市场估计，统一的持股成本为0.88港元，利益可达49.1亿元台币。统一今年获利表现亮眼，来自于转投资子公司获利贡献约九成，是母以子贵的典型。三阳持股90的VMEP，稍早在香港IPO，提拨2.27亿股公开募股，释股率约24.5，承销价格3.75港元，估计可募得8.5亿港元；若三阳以九成比例释股，则可取得约1.88亿港元，约台币7.8亿元。而三阳今年前三季获利5.47亿元
26、，较去年同期的7.22亿元呈现衰退，每股盈余0.7元。而VMEP的IPO获益，对三阳今年度财报深具美化作用。合晶旗下的SOALRGIGA，合计的太阳能矽晶圆产能高达一MW，加上日本多晶矽大厂SUMITOMO也有持股，对于该公司掌握上游料源带来正面助益。至于SOLARGIGA目前已通过审议，预期集资3亿美元，法人评估潜在利益即达30亿元，对合晶的每股潜在利益贡献为13.5元。返回目录税务法务A13吴碧娥、黄玉珍2007-12-17赴港IPO小公司不够看香港股市是台商海外上市的首选，但根据台湾证交所统计显示，目前为止共有57家台商在香港上市，但是上市后有近七成涨幅不如预期，且过半数都跌破承销价。由
27、于香港股市以机构投资人为主，和台湾股市以散户为主的市场型态不同，若台湾企业到香港上市的股本与规模不够大，反而如同掉入茫茫股海，成为能见度很低的小虾米。股本规模要够大会计师一致认为，虽然到海外上市，可以吸引国际资金，比在台湾上市柜可募集到的资金较多，但赴海外上市，公司的信用要够好、规模要够大，因为在海外上市的成本很高，若公司知名度不够，无法吸引投资人的目光，可募集到的资金也不会多，对公司的实质帮助仍十分有限。勤业众信会计师事务所会计师林淑怡指出，若要到香港上市，公司每年营收至少要达到4亿美元以上，若本身规模不够，上市之后的每股税后纯益（EPS）也不会好看，自然也会影响股价表现。安侯建业会计师事务
28、所会计师蔡松棋表示，虽然只要达到最近三年每年实质获利新台币5,000万元以上的门槛，就可以在香港股市申请挂牌，但香港是国际资本市场，竞争激烈，上市的投资主体规模要够大，才能够吸引投资人的目光。蔡松棋认为，台商应考量现实环境，是否符合赴海外上市的条件。举例来说，如果要在香港IPO（初次股票上市），每年的净利要达到1,500万美元，也就是约新台币5亿元的获利能力才符合条件。海外上市三要诀安永会计师事务所会计师吕旭明则表示，台商评估是否要在海外上市，有三点考量：首先，公司应确认是不是真的有资金需求，以及未来股票上市后，资金要怎么运用。其次，老板应先决定公司未来的走向，而不是只听券商的建议，就想要走I
29、PO这条路。最后，要衡量本身所属的行业到底在大陆有没有获利，以及公司内部是否有可配合的财务规划等人才。有些公司甚至连财务长都没有，如果光靠会计师事务所从外部辅导，效果还是有限。至于上市的地点，资诚会计师事务所会计师周建宏建议，应该视公司上市的主要目的而定，比方说，在那里上市，最能吸引投资人的兴趣，公司的股价会最高，以及后续维持的弹性、转换的难易度等。在税务的考量方面，如果是以大股东为主的公司，就要规划怎样让大股东少缴税，或是延后缴税。不过这些选择可能都是互相冲突的，公司应该审慎做决策。不能把税务的观念，当作是组织重组的所有依据。资诚会计师事务所税务暨法务部营运长吴德丰强调，由于海外上市会牵涉组
30、织的重组，但是重组只是一种过程，不能只看重组时的税负，重组之后的税负也要考虑。组织调整时要做的税务管理目标，应该是避免重复课税，而非一味追求零税负。勤业众信会计师事务所会计师杜启尧也呼吁，台商想要赴香港上市，除了要找对两岸三地都熟稔的会计师之外，经营者的诚信、心态最重要。台商过去在大陆是求生存，上市之后则是求发展，他呼吁，台商要改变过去想少缴税的心态，不能一心只求特效药，因为唯有合乎投资国当地的法令规定，公司才能永续经营。另外，公司在变动组织架构时，别忘记考量会计处理需不需要连带做变动。周建宏说，常有客户规划时选了最复杂的会计方法，等合约签好后、或是跟股东都协商好了以后，才来问会计师的意见，结
31、果发现问题时，常常已无法挽回。因此建议公司在组织改组时，进行每一步骤前都应先谘询专家的意见，虽然比较麻烦，但反而可以节省成本。不如当回流鲑鱼而过去帐务不清楚的公司，吕旭明建议有两种选择：重整旧公司，或成立新公司再上市。如果要重整现有公司的帐务，可以切割一个基准日，例如97年1月1日，然后重整各项财报的会计处理，像应收帐款、销货控管、存货及呆帐处理，还要把该缴的税也缴掉，重新整理出透明、完整的财报。如果旧有公司重整困难度很高，也可以考虑重新设立一家新公司，由境外控股公司持有大陆公司，进行接单和实质运作，不过此种作法比较适合没有品牌资产，或是没有特殊技术的公司。台湾证交所近日不断呼吁台商破除在香港
32、上市的迷思，因为香港上市成本是台湾的三、四倍，虽然香港股市的本益比较高，但台湾上市柜公司的股票周转率却远高于香港。目前金管会拟议开设国际板及创业板，吸引台商回台股票上市，如果条件许可的话，台商与其在海外流浪，不如当回流的鲑鱼，回到人亲土亲的台湾上市。（系列六，本系列完）返回目录投资B02股海探秘雷雨2007-12-17中铁长线乐观宜收集中国铁路(390)前周五挂牌，由首日低位6.70元，升至上周四最高9.11元才回落，全周收8.29元，比高位回跌0.82元或9%。如果看好中长期前景，可考虑分段式吸入，短期支持位料在7.90元，可先投入第一注，并可兼买认购证以加强短期回报率。中铁如初生之犊，可能
33、不理大市取向，自行向上推进。目前大市正处短期寻底阶段，恒指MACD转为熊差距，传统蓝筹有压力会影响入市信心，有利低位收集中铁，可说是机会难逢，但相信恒指短期支持位可守27428点(昨日中段曾低至27245点)，万一失守，才有机会下试上次低位25862点，因此趁低买入中铁宜把握目前机会。中交建曾升4.5倍中铁为首家先A后H方式上市国企，为吸引更多大型国企以此形式集资，估计其表现必比预期更佳。今次升至9.11元，其实比招股价5.78元，只升58%。相对中交建(1800)上市后扳至25.40元，较招股价4.60元，累涨4.5倍，实在小儿科。至今中交建仍较招股价大升3.5倍；以此为目标，中铁应可中长期
34、升至26元！中铁总裁李长进确如其名，十分长进，且胸怀大志，目标是将中铁发展为全球最大铁路企业。在接受访问时，李氏扬言现在卖我的股票，将来肯定吃亏。中铁拥有员工28万名，除06年收入1535亿元(人民币，下同)，为亚洲及中国最大建设集团外，且为全球第三大建设工程承包商。能跻身全球同业三强，中铁为唯一国企，至今连中石油(857)与中石化(386)都未做到。股神毕菲特曾入股与沽出中石油，或嫌其不够大，现今中铁登场，不排除股神有入股念头。中铁手头未完成合约尚有1900亿元，已足以超过一年收入，加上新签合约亦已超标，至今年10月底也扳至2620亿元，可见未来两至三年盈利有保证。地产收益可观除建设外，中铁
35、处境与港铁(066)相似，目前与政府共同发展物业，不但成本较其他发展商便宜甚多，而且有三重利润，在开发土地、施工与售楼方面，都有收入。李长进预测今年地产收益增一倍，明年再增50%。如此质优而前景可见的股份，应享有更高评价。雷雨返回目录投资王K42半新股2007-12-17具中铁影子中自化看好次按危机加上预期内地将再加息，港股上周走势向下，自从中外运(368)和重汽(3808)首日上巿即破底后，股民对新股的信心开始动摇，幸好有中铁(390)为新股挽回不少面子。其实作为中铁影子股的中国自动化(569)前景也不俗，可留意。内地石化、油气及铁路工业的最大安全及紧急系统设备供应商中自化，主要从事提供相关
36、系统及相关工程及保养服务，主要客户有中石油和中石化等大型国企，由于安全系统事关重大，企业不会任意更改保安公司，故公司的业务稳定性十分高。另外，公司亦有参与石油化工仪器设备和火车制造设备的贸易。集团的安全及紧急控制系统目前在内地的巿占率为68%，管理层表示，期望3年内可提升至80%。随着内地煤化工行业发展迅速，故公司有信心可逐步增加定单，现时的手头定单已较去年同期增加超过30%。公司为业内龙头，加上订单持续增长，业务增长前景理想。中自化又计画拓展海外巿场和扩大产能，正计画开拓北美及中东等海外市场，预计半年内会在上述两地设立分公司，而集团正在兴建的新厂房将于09年第2季投入运作，料产能将较现时增加
37、4至5倍，足够未来15年之用。该股上周五报2.31元，跌8.33%，股价已连跌7天，估值已至合理水平，现时巿盈率只有18倍，建议待股价喘定后吸纳。返回目录投资王K212007-12-17中材行业龙头可取继中国中铁(390)后，上周续有数只新股上市，然而，以周五收市价计算，仅得阳光纸业(2002)仍能稳守招股价，东岳集团(189)及安东油田(3337)同告潜水。本周将再有7只新股上市，周四更有中材股份(1893)、越南制造加工(422)及比亚迪电子(285)三者同日上市，而市场焦点势必为超购200倍的中材股份。市场消息称，内地水泥设备行业龙头中材的公开发售部分共录得200倍的超额认购，冻结资金8
38、40亿，倾向以招股价上限4.5元定价，集资41.9亿元。东泰证券研究部董事邓声兴指出，中材于行业中处于龙头地位，而国家正鼓励水泥行业进行大併小的整合，而且市场需求仍然庞大，其未来会加强产能，而且于全球的水泥设备行业中更居于第三位。基于本身质素良好，故其上市后之表现亦值得看好。根据市场预测，中材上市首日可望取得与中铁相若之升幅，估计约为20%至30%。返回目录理财投资P162007-12-17东航引入新航迈向世界一流2007年国内民航业最大的新闻就是新加坡航空与东方航空（680）的收购案，外资航空公司收购内地民航无疑已经是一大话题，中途杀出国航（753）这个程咬金，提出以更高价格的全面收购，东航
39、心属新航，两家龙头航空企业各执一词，充满火药味。东航总裁兼董事长李丰华【图】说：国家不会允许一间航空公司独大。他认为，国航不可能在1月投反对票。好消息陆续有来李丰华表示，中国进行了三十年的改革开放，实施市场化发展模式，国家企业由垄断走向分拆，引入竞争，才形成今天三大航空各据一方的现状，国家绝不会走回头路，让一家航企垄断民航市场。他指出，是次引进新航将决定东航以后的发展，如果成功，来自东航的好消息将陆续有来。东航能引起新航或是国航那么大的兴趣，主要是东航占据上海的地理位置。上海作为中国的经济和金融中心，地位日益重要，其价值并非北京所能代替的。李丰华表示，民航局分配资源、审核航线时必须首先考虑当地
40、枢纽的航空公司，如国航以北京为枢纽，南航（1055）的枢纽是广州，东航则是上海，因此东航成为抢夺的目标。他指出，目前东航在上海的市占率是36%，希望引入新航后，市占率可尽快增加至50%。国航最新的收购计划是通过一联一合一交换的新方案，建议国航与东航在共飞航线上联营，在有关业务上联合及交换部分股权，联合并不意味着谁吃掉谁，而是希望通过合作共同做大做强。李丰华强调，东航只愿与国际一流的航空公司合作，带领东航走向更好的发展，现在新航是一个非常适合的伙伴；如国航组联盟将涉及垄断，亦违反社会公平的原则，但是，他表示，并不排斥与国航一般业务上的合作，目前两间公司亦有多项合作的项目。引进新航助提升管理模式李
41、丰华指出，引入新航主要是希望引进先进的管理模式，而非仅仅是看重眼前业务上的扩充或是收购资金等等短期利益。他表示，虽然就内地三大民航集团来说，国航的表现是相对较强一点，但其实三家公司的营业数据相差不远；相对世界一流的航空公司来说，内地民航企业依然在低水平发展。新航作为一家以国际航线为主的世界一流航空公司，能够给予东航的不仅仅是短期业务上的变化，而是一种管理模式或观念的改变，带领东航走向一流的航空公司行列。他透露，一旦是次收购成功，东航跟新航将是深度的合作，从最近基本的人的合作开始，东航董事会将引进两个新航的高层和一个淡马锡的高层进驻，另外将有两个新航的人员进入核心管理层，新航更可以提名四个主要部
42、门职位，分别涉及营销、规划、财务和运营方面业务。其他的合作领域亦包括飞行运营、地面和航站运营及技术工程等等。双方更将签订互相优惠分摊协议，令客流在两家公司的网络流动。李丰华表示，对于新航来说，是次投资显示了新航在投资上的转向，表示集团看中国市场的长远发展。今年可实现盈利谈到内地民航业的发展，自从中国民航总局2002年进行行业重组，打造国航、南航及东航三大航空集团，转眼三大民航集团重组上市已经历了四个年头。三大航运发展至今，承运人的市场份额（RPK）分布状况是：国航28%、南航26%、东航23%，经过数年的亏损，南航及国航都实现盈利，东航依然处于亏损状态。李丰华表示，东航持续亏损的状况是来自多方
43、面的，一来当时重组时东航所获得的净资产较少，负债很高，后来在发展进程中，上海航空市场的开放脚步远比其他市场来的快；另外，2004年旗下的云南航空公司发生的包头空难事件等等，这些因素都需要慢慢复甦过来。他表示，今年东航肯定能实现盈利，也期待可借着与新航的合作提升营业素质和国际知名度。内地民航公司国际航线业务今年已实现盈利，引入新航后，东航会否借着新航国际航线的丰富经验，则重新发展国际航线？李丰华指出，东航的国际航线业务也实现了盈利，新航国际航线的业务对东航的发展具有非常大的帮助，但是，东航未来国内和国际市场都不偏废，内地市场稳健成长，但成熟的国际航线业务亦是一间有志做大的航空公司不可少的。更最要
44、的是，对于内地民航公司来说，发展航线一方面是经过自身经营策略而申请新增航线，另一方面，集团亦须遵循民航局的指示，发展有其他航线，例如民航指派东航开启飞往南非的航线，就不是出自东航的商业考虑，始终航空业是一个涉及政治等等因素的特殊行业。竞争多元化利行业发展中国加入WTO后，2004年航空业大规模向外资开放，2005年更引入民间资本进入航空市场，涌现了以深航为代表的一批实力不容忽视的民营航空、全日空、汉莎及芬航等外资航空也逐渐为国人所熟悉。国有航空垄断局面被打破，行业竞争激烈。李丰华认为，内地引进更多的参与者进入市场，实现市场多样化，有利于行业发展。春秋航空出现一元的廉价机票抢夺客源，他表示，任何事情都有一定的规范，遵守游戏规则，市场需要公平竞争，商业行为不能扰乱市场次序。内地航油依然受国家控制实行集中采购，价格的