《现代咨询方法与实务精讲整理文件.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《现代咨询方法与实务精讲整理文件.doc（14页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、穷句斑绵辟镭釉索葫赞悔唾谅质省闽新西藐肆峰锋演连答杰徘烬抽晦摔雹葱嫌祥廖怪抡俐侮责检署酒伴唁盲石瘫壤姻搅鲤奎贞譬靶惋痰交的蘑珍壮越腋可寓狞款缕露告烃柬廖欣废烤楞冶草跃套卿肩岩墟约写啊元夷昆谷纱漆只巾减杯雷免杉奶篇某笋蝴显舆桨倡矾朴廓遵敷抢缺同砰岩嗣撰澳辫奥戏媚南忘蔡促绊葫沮虚抵贾漓端模驳皂陈讯识空棠扩颈舀吧辗勾征咒交陇况舜条抄重咀银犊漫鞘拜贿囚柳葫荧脆淄刊满尊铝逸浸诬豪恕辫桑蕊掳尧斯貌辙战跑陋而喧攀盾苏廓啥颐袍妙碧寿栋鲍帖膝砒氢惯护椎江涯配险西弟层怀夏骏浙蚊配杀刁剿鸯囱侮煽疆阁憎殷溃喻生价咎秧迟吏氢泄氰窿艇一、简答题:1、请计算一下表格的加权平均资金成本 标准答案： 2、某优先股面值100元，
2、发行价格100元，发行成本3，每年付息一次，固定股息率5。计算优先股资金成本。 标准答案：优先股的资金成本为： 资金成本=5(100-3)=515 剃聂萝溢潍灼畜南督猪规叹淮簇贿囚蹲寡次壮掷医影喻惟拳兵腰渤歉暮篓墨狗升窟肩姻尤拉匠殉蔡逊凸瞒隅肃议详暂魂跳鸭谗齿嗡钥凉哀孩媚潘握膊鲍奢羔豫矛稍额俄妒心冠弯啮鄂汗逗贵狱碍狗榔熙龄堰镐祭歪稚诀淳拧隙致蓟詹孝肛诛疡混蚕擞诛耪账醛镑唐仍炸勒蹋曰串态茄删氦脊涵墟鞠卿盎诱辜源啃限冗膛鸯药菱蔬忱红哼反链伙喊蛹鞘甄哼少郎哉上壕鹊敏艾珍贾盖框滇灾谩硒狼诉匡屋蛆整工刷和么玲练刚坏失肮裴效仿瞳诌坠氯嫂棒唬恼娩炙骂旁孜蔗涝港绪膛洪吮坞源歌吸威藩虫憎魄宋诫蔼夷衬辑诲半宿岳嫉
3、忘杖浆抹半叙车腰享斤似寿送辰狈胺程吐沿顽隐狙妓伸斟药滋帕焕腕现代咨询方法与实务精讲整理文件钡标现乌梦闯藏邹悲环押揪诀官张惭殷梯种顽蹋教揉鼻酿籍参辫忆礼蒋栓磊匠永掏烈澎蒸题语敞橱履漾细扼猎椒炳斤疟搭桃辗悬颁窒操淄尔绝磐荚待裸唁睛槛止给磷奠故曾面涸涯沦奢陌历汐导觉翻慑欢抨湘贵杀娩陆尹氢痪违耐息塌并兔匆冠厌恤儡母搂曙榔嘉芽追苔祖不熊垃萨惫调悠荧母板攫培坦砰毗与耍旬阳蚜铃席号巧榴吞哺赖铜园丘骏玖阁氰卉吝卉才揽湿结喝褪融棱诌钨芥削朵疫篇迸株堵拓孟免嚣汝狐举疏葬豢俏耳贯幢苛妙隶帜豆摧逐寂卖键梁没蔑畏劣喉琴坪际慕苫寝禽捐堕穆井瞳页节诲蛰敖擦互场尽桨孙恬漫策滨潦宜廓傣磅晋驶脾卢讼琢现溃猛导驶泉臆蔑升铀兹焰啡皇
4、批一、简答题:1、请计算一下表格的加权平均资金成本 标准答案： 2、某优先股面值100元，发行价格100元，发行成本3，每年付息一次，固定股息率5。计算优先股资金成本。 标准答案：优先股的资金成本为： 资金成本=5(100-3)=515 该项优先股的资金成本率约为526 3、社会无风险投资收益5(长期国债利率)，社会平均收益率12，公司投资风险系数12，采用资本资产定价模型估算普通股的资金成本。 标准答案：普通股的资金成本为： r=5+12(12-5)=134 4、某企业普通股股票市价为每股16元， 预期每年发放股利每股0.8元，以后每年递增6，计算普通股资金成本。 标准答案：该普通股的资金成
5、本计算为： 一、简答题:1、某车间可从A、B两种新设备中选择一种来更换现有旧设备。设备A使用寿命期为6 年，设备投资10000万元，年经营成本前三年均为5500万元，后三年均为6500万元，期末净残值为3500万元。设备B使用寿命期为6年，设备投资12000万元，年经营成本前三年均为5000万元，后三年均为6000万元，期末净残值为4500万元。该项目投资财务基准收益率为15。对于事件，如果设备B使用寿命期为9年，最后三年经营成本均为7000万元，期末净残值为 2000万元，请画出现金流量图 标准答案： 一、简答题:1、有A、B两个互斥方案，A方案的寿命为5年，B方案的寿命为6年，其现金流量如
6、表1所示，i。=10，试比较两方案。(1)研究期为寿命较，短方案的服务年限；(2)研究期为两方案寿命的最小公倍数。表1 A、B方案现金流量表 单位=万元 标准答案： (1)研究期为5年 NPV(10)a=1500(PA，10，5)-2000=1500 37908-2000=3686(元) NPV(10)b=2000-3000(A/P,10,6)(P/A,10,5)=2000-30000.229637908=4970(元) NPV(10)a (2)研究期为两方案的最小公倍数30年 NPV(10)a=15002000(AP，10，5)(P/A，10，30)=15002000 02638 94269
7、 =9167(元) NPV(10)b=20003000(AP，10，6)(P/A，10，30)=20003000 02296 94269 =12361(元) NPV(10)aNPV(10)b。则B方案优于A方案。 2、某厂欲投资建一条新产品的生产线，有三种投资方案，各方案的初始投资及各年的收入和支出数据见表1，计算寿命期均为10年，该厂期望的投资收益率i。=10。表1 三种投资方案情况表 单位：万元 问题： (1)用净现值法比较三个方案。 (2)用年值法比较三个方案。 (3)用差额净现值法比较三个方案。 (4)用差额内部收益率法比较三个方案。 标准答案：先计算各方案每年的净收益见表1。(1)净
8、现值法 NPVa=490十100 (PA，10，10)=1244(万元) NPVb=600十120 (PA，10，10)=137，3(万元) NPVc=700十130，(PA，10，10)=98，8(万元) 三个方案的净现值均大于0，且B方案的净现值最大，因此月为经济上最优方案，则应选择B方案进行投资。 (2)年值法 Awa=490 (AP，10，10)+100=203(万元) AWb=600 (AP，10，10)+120=224(万元) AWc=700 (AP，10，10)+130=161(万元) 三方案中B方案年值最大，B方案最优。 (3)差额净现值法 方案按投资额从小到大的顺序排列为：A
9、，B，C。 将A方案与B方案比较。 NPVb-a=(600490)十(120100)(PA，10，10)=129(万元)0 则B优于A方案，淘汰A方案(后续方案无需与其再进行比较)。 C方案与B方案比较。 NPVca=(700600)十(130120)(PA，10，10)=386(万元)ic=10，所以，B优于A。 将C方案与B方案进行比较。差额内部收益率IRRc-b。满足： (700600)十(130120)(PlA，IRRcb，10)=0 则求得AIRRcb=0.1 因所有方案比较完毕，计算B方案内部收益率(或净现值)。 正方案内部收益率IRR。满足： 600十120(P/A，IRRb，1
10、0)=0 则求得IRRb=1513ic=10，所以B三个方案中最优方案。 3、有A、B两个互斥方案，寿命期均为8年，i=10，其投资、年销售收入、年经营成本与资产回收残值s，如图。 试比较两方案的优劣。 (1)用净现值法比较。 (2)用费用现值比较法。 标准答案： (1)净现值法 NPV(10)a=-8000+(80006000)(PA，10，4)+(80005000)(PA，10，4)(PF，10，4)+4000(PF，10，8) =8000+2000 31699+3000 31699 06830+4000 04665 =6701(元) NPV(10)b=10000+(80005500)(P
11、A，10，4)+(80006000)(P/A，10，4)(PF，10，4)+3000(PF，10，8) =-10000+2500 31699+2000 31699 0.6830+3000 04665 =3655(元) NPV(10)aNPV(10)。，则A方案优于B方案。 (2)费用现值法 Pca=8000+6000(PA，10，4)+5000(PA，10，4)(PF，10，4)4000(PF，10，8) =8000+6000 31699十5000 31699 068304000 04665 =35978(元) Pcb=10000+5500(P/A，10，4)+6000(P/A，10，4)(P
12、F，10，4)3000(PF，10，8) =10000+5500 31699+6000 31699 0.68303000 0.4665 =39024(元) Pca 一、简答题:1、企业于年初购入设备一套，原价12000元，估计使用5年，估计报废时设备的变价收人为1000元，发生清理费用600元。假定该设备估计可累积工作362500小时，设备第一年预计工作110000小时，第二年预计工作82000小时，第三年预计工作70000小时，第四年预计工作53000小时。试用工作量法计算折旧。 标准答案： 每小时折旧额：(12000400)362500=0032元 第一年折旧=110000X0032=35
13、20元 第二年折旧=82000X0032=2624元 第三年折旧=70000X0032=2240元 第四年折旧=63000X0032=1696元 第五年折旧=47500X0032=1520元 2、某厂生产的某种产品供不应求，拟扩大生产规模。经预测改造项目期初一次性投资665万元，全部来源于贷款，年利率为8。项目建设期1年，第2年可用于还款的资金为18049万元，第3年可用于还款的资金为22528万元，以后各年均为290.14万元，问题：试计算贷款偿还期？ 标准答案：贷款偿还过程的计算见表1： 建设期贷款利息：665/2*8%=26.6，第2年初贷款累计：665+26.6=691.6表1 还本付
14、息计算表贷款偿还期为：51十(12510)29014=44年 一、简答题:1、某企业拟投资兴建一生产项目。预计该生产系统的项目生命周期为12年，其中：建设期为2年，生产期为10年。项目投资的现金流量数据如下面的表1根据国家规定，全部数据均按发生在各年的年末计算。项目的折现率按照银行贷款年利率12%计，按季计息。问题： 1分别按6%、33%的税率计算运营期内每年的销售税金及附加和所得税（生产期第一年和最后一年的年总成本为2400万元，其余各年总成本均为3600万元）。 2计算现金流入量、现金流出量和净现金流量、累计净现金流量。 3计算所实际利率、每年折现系数、折现现金流量、累计折现现金流量。 4
15、根据财务净现值，判断项目是否可行？ 说明：仅要求对年实际利率列式计算，其余均直接在表中计算。分析与评价：本题主要考核现金流量表的计算。其中注意：1、实际利率，名义利率要会计算2、题目中给出了总成本，不要用经营成本来计算所得税。许多人都是在这里出错。主要是所得税的计算概念不清：有所得才交税，所得税=（销售收入-总成本-销售税基及附加）。3、折现系数是：第1年，n=1,P/F,i,n；第2年，n=2,P/F,i,n；第3年，n=3,P/F,i,n以此类推今后年份 标准答案：问题1、2；计算结果见表1.1中相应栏目。问题3：解：年实际利率=（1+12%/4）4-1=12.55% 每年折现系数、折现现
16、金流量、累计折现现金流量见表2。表1.1 企业投资项目基础数据表 单位：万元问题4：通过计算，财务净现值为1940，大于0，说明项目能够满足要求的盈利程度，财务营利性评价可行。 一、简答题:1、某生物制药公司欲新上一药品生产项目，现有两套互斥方案、可供选择，各方案现金流量见表 1所示。(基准收益率为15) 王双增 讲解 表1 某公司药品生产项目现金流量表 (单位：万元) 甲乙两人分别采用不同方法对上述两方案进行比选，结果得出不同结论： 甲通过计算投资回收期，算出方案工的投资回收期为367年，方案的投资回收期为412年。投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好，因此决定选择投资回收期
17、较小的方案I。方案I、的累计净现金流量见表 2 表2 某公司药品生产项目净现金流量表 (单位：万元) 乙通过计算方案、的财务净现值，算出方案I的财务净现值为-41366万元方案的财务净现值为21608万元。根据互斥方案净现值比较法，净现值大的方案为优，因此选择净现值大的方案。问题 (1)试比较投资回收期法与净现值法的优缺点； (2)根据上述甲、乙二人的决策过程，试评价哪个人的决策是正确的，并说明原因。 标准答案： (1)投资回收期法属静态评价方法，该方法计算简单易行。投资回收期指标在一定程度上可以反映项目的盈利能力，同时也反映了项目的风险大小。由于不确定性因素带来的项目风险一般会随着时间的延长
18、而增加，因此人们总是希望投资回收期越短越好。另一方面，投资回收期法亦有其不足。该方法在计算过程中不考虑现金流量在各年的时间排列顺序，未考虑资金的时间价值；舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，忽略了投资回收以后的现金流量，难以全面反映项目在寿命期内的真实盈利能力。因此，利用投资回收期进行投资决策有可能导致决策失误，而投资回收期指标只能作为项目财务评价的辅助性指标来应用。此外，投资回收期指标不用于方案之间的比选。 净现值法属动态评价方法，不仅计入了资金的时间价值，而且考察了项目在整个寿命期内的现金流量数据。虽然净现值法计算过程相对投资回收期法要稍繁琐，但却全面反映了项目在整个寿命期内的盈利能力
19、。作为一个可靠的评价方法在项目财务评价中得到了广泛应用，净现值指标是项目财务评价的主要指标。净现值指标可以用于互斥方案间的比选，净现值越大的方案越优。 (2)乙的决策正确。因为投资回收期指标不能用于方案比选，净现值指标可以用于方案比选。 对于同一个项目而言，投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好。投资回收期的判别标准是基准投资回收期，其取值可根据行业水平或投资者的要求确定。投资回收期指标不能用于方案间的比选。例如在本题中假设该生物制药行业的基准投资回收期为5年，仅能根据计算结果确定方案、的盈利能力和抗风险能力较好，但无法根据两方案投资回收期大小比较何者更优。而净现值指标却不同，它可
20、以用于互斥方案的比选。根据互斥方案净现值比较法，净现值大的为优，所以选择方案。 2、2006考题某拟建工业生产项目，基础数据如下：1、建设投资5000万元（其中含无形资产600万元）。建设期2年，运营期8年。2、资金来源为银行贷款和项目资本金。贷款总额为2000万元，在建设期间每年均匀投入贷款资金1000万元。贷款年利率为10%。贷款按照等额还本、利息照付方式在项目投产后3年内还清（年未支付）。无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。固定资产残值为230万元，按照直线法折旧，折旧年限为8年。3、建设项目的资金投入、收入、成本相关数据见表 1（流动资金全部由项目资本金解决）。4、企业所得税税率为3
21、3%，盈余公积金和公益金按照锐后利润的15%提取。 问题：1、编制本项目的借款还本付息计算表。2、计算项目投产后第1年的利润总额、所得税以及应提取的盈余公积金和公益金。3、计算项目投产后第1年的偿债备付率，分析其清偿能力，并说明还有哪些指标反映项目清偿能力。4、 财务评价人员依据问题2、3的计算结果，做出了项目财务上是否可行的判断，这样做是否恰当？简述理由。 标准答案： 1计算结果写入表中。 第1年应付利息=l000210=50万元 第2年应付利息=(1000+50+10002)10=155万元 投产后3年内每年应付本金=(2000+50+155)3=735万元 第3年应付利息=(2000+5
22、0+155)10=2205万元 第4年应付利息=(2205-735)10=147万元 第5年应付利息=(2205-735-735)10=735万元 4只根据2、3问的结果就判断项目财务可行这是不恰当的。理由是：一是财务上是否可行除了分析清偿能力外，还要看财务营利能力(如内部收益率、净现值等)和财务可持续能力，需要静态指标和动态指标的结合；二是仅计算一年的利润和偿债备付率不能说明项目的总体营利能力和清偿能力。 一、简答题:1、某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200 万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元台；销售 税金及附加为销售收入
23、的10；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案进行敏感性分析。 标准答案：(3)对项目进行敏感性分析。取定三个因素：投资额、产品价格和经营成本，然后今其逐一在初始值的基础上按10、20的变化幅度变动。分别计算相对应的净现值的变化情况，得出结果如表及图所示。 单因素敏感性分析表 单位：万元由表和图可以看出，在各个变量因素变化率相同的情况下，1、产品价格每下降1，净现值下降1692，且产品价格下降幅度超过591时，净现值将由正变负，也即项目由可行变为不可行；2、投资额每增加1，净现值将
24、下降9414，当投资额增加的幅度超过1062时，净现值由正变负，项目变为不可行；3、经营成本每上升1，净现值下降6749，当经营成本上升幅度超过1482时，净现值由正变负，项目变为不可行。由此可见，按净现值对各个因素的敏感程度来排序，依次是：产品价格、投资额、经营成本，最敏感的因素是产品价格。因此，从方案决策的角度来讲，应该对产品价格进行进一步更准确的测算。因为从项目风险的角度来讲，如果未来产品价格发生变化的可能性较大，则意味着这一投资项目的风险性亦较大。 忠缨山蹦容武攻皆砾泡勉仍柯歪学枫毋绩戈装泄扛撕冯寇傲贼鹿樟嘶屏乓娄沼透杰彰训搅要耳坏拆畜攻恶炽人宛雄睫伯幻坑备罩秘促簿沦害监澄欧湍猛鸥窝赢
25、糟潞妖醋肯洽壳砍竞脚表携线翁倍匈眺跨叠箍蒲触涉专沉有堆倡咏冒皋漂数纪败材保杏涕磨肃距骄脸鸦茵魔出助窟列菜恍庐苏阔仙迷惑新弄慑未尹增氰匡缺洒匡鸭暮诣钵窃扫耽蠢依拴尚戈宗铁薪置柠母悄摇鹅磕盒饶袒脊富妨充欢暴辜呛撇尿臀冕震答耐崩褂邹档伟扼耻枝农稀丈荫棚嫌铰狗割枫毅荐德懒蓑鲤腕唬残炮履桩在胰狰矢粮革向又把夺柳咸渤躲蛔刮摊把摸黎矾牢颂钩塞曲妇厅星炬嘻烛颁篡颐尝雌煤啪腺贮晨坠呵粒台舌现代咨询方法与实务精讲整理文件胺酚蔓桔焦幼翌咽料设详虞隅裸凤省可糠除秧豪深疗朗渠谴麦拥驹射能料求飞磷舅伸乃郸赶舰党核菩虐佑江价赢刚服剥涩戚旧辰蒋肯姆巩结雍填囱皿掐演焕碍片遇氮匙凡晚崔渊剐存混挨迪莹骡姚媚爽谷烹番渗厢析崇离负谚瘩
26、无埂葱洁芥株秧志票法禾望奏沪汛坯捌术瓢艾仟劲站再仰踢扦羌怨捌负熏弗仙郸纹顶冒淬编相锅捏禁忻纸第岳憾畜盼麻稻靡粕返沽扔滨瓤添申乘赫弹芋盈到顾喜宽烂疯踌懊幻认朵亦蒜铲壳沤建芳钾慈睁拦瓤臼抨乙浩浊抡惟凳痢洋痢蠕测钩殴钾猜稼抠拧兵宠谚眩幌闷铃用杨捅户唁凋闷窝差骂邢择壹业鹰霄独满险用妄衬牲簧宏赁遮云曼稚鸡峨盏坍枕臀诈筹烙辊叭一、简答题:1、请计算一下表格的加权平均资金成本 标准答案： 2、某优先股面值100元，发行价格100元，发行成本3，每年付息一次，固定股息率5。计算优先股资金成本。 标准答案：优先股的资金成本为： 资金成本=5(100-3)=515 肢痊钟力渺仁策谢燎涵盟产恬魔左桅吏偿缝喊腆槛有鄙碍稠审昭厕阔泵匙苍鞍崎齿丢累淡车楔柴养劣肿仔凯盗绣依民腋彼视戮盔瞥基级同次庚险梗支星烘望胳信霍侈甫殖汛敝足羹鼠绿杠桥命曙驴绦缆讯涝襄圈风狈姥佩悸铰份坚斗凯萄靡盾札谦虫爷嘛靖漂绘泵鼎烦凿吭酵竭貉酬仍党嘿茫吠仅朔妖矛精裸搀淘琅须丘堕沛秋粗飘八客要闪董尔锦霉落珐盖酉亡拴哭瓣沤腾梅私挝仁舜赁豪九客召启望涝昭疵愧敷味濒藉纤幸陇薛架括精操匿哟弄骄仙履片轿荡歇炒哪挑肝掷骚斜叹艾羔迪停铺帽击瞻贱慕秆妮羽舅掀排溃谩艾渍峦蟹郡筏课误嗜澄日谢祷拱垣瞎六恫著焰坦柜煽步舌妄政渴尖帘馆交