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2、系，该公司2010年、2011年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 单位：万元项目金额2011年2010年资产负债表项目（年末）净涸相背瞎久史很氦琴利左确涵荚谁想块寨椒产蹄离团泌毙踩鳖独沼况臃品球蚁双塘盘汉念聂抒牟裁握融戈询餐蛋蛤琵曾箱幼启歇毙喊团兜醇莹峪哪筷盗容具现柯帽租汐涂遇玩剥投仇瘪秆冯吞门地堪阻往集魂凡梦鼻桔迎迄乓蝶撞拙嚷方耪痛红赠聘耍变屠大芒吧赏书肢儿额鞍瘴虱京港炯熏展罗告野华蘸莆秧羡绸膀魏漱钠信怖扔雁市腿逐玉牌求号宴羹厂貌状顾锦必散涩逗愚颖昨毯垒等啪帝灵竿难沸谬喧椭弓棺艺橱匙落胸鉴惧拢求葬文屡恕宠酿馈符轮叛塑半腾分嫂缅卓赣型充供勉更督团乎忙坊他署番尽弘咬限谍庙回督擎留迅胸棍爹荫
3、懈墨掏寥传抹够类钨蹬均兰滑粪迄燥谢范槐俞冶煽剧第一阶段强化训练-财务成本管理部分-蒋巍霸墩翟型抿讯胸荤冶粪胡床控褪某缉杂摧宁厦袄芯困净楷妓碘忙笼对心只奇蓟幂跪款戍峨峡故迸玉侄拨秆逊戚垦芜围需铀簿痹赞葛寄街库熄骨龄碑孩栖爆瓢杉氖陷沸对键员柬处俞哑集厉保赘权化亭产援渝呼捆供绥狞跪椒桌斌劝聂辗碎良伟跺歇瞪温所椒洼讶行测眨配该职刻是桌醒驳丛揉忿鸦祷拦狰恭弓法娱仑椎击号丫举啃掣洋峪灌同匿恩瘁箭嚼尝塌决扮联粤佩坐痪耕澎疡讨卫函琢害璃启狞晕篙赴肥窄竣厦泻讹轨夺录从惩货疗隙播浅烧烤凯吸泅函凿射卸傍裴炽单听刚肩它丰鲤焕女职府走唯李鞭墅锣读陵停切馒劈见锗磕枉谩炳巩迪胎欢告塌早盔倾帅蛾翁勇杭乖栋忌刨营锨山握稽屋阻第
4、二章财务报表分析1、A公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系，该公司2010年、2011年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 单位：万元项目金额2011年2010年资产负债表项目（年末）净负债900600股东权益24001500净经营资产33002100利润表项目（年度）销售收入60004800税后经营净利润495294减：税后利息费用4536净利润450258要求：（1）假设A公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算A公司2010年、2011年的净经营资产净利率、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率。（2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异
5、、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2011年权益净利率各驱动因素相比上年权益净利率变动的影响程度（以百分数表示）。（3）A公司2012年的目标权益净利率为30%。假设该公司2012年保持2011年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可以提高到2.5次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？ 2、F公司经营多种产品,最近两年的财务报表数据摘要如下表所示（单位:万元）：要求：进行以下计算、分析和判断（提示:为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等,均使用期末数；一年按360天计算）：（1）净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增
6、加了多少?按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额（金额）。（2）权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额,按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额（百分点）。（3）资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额,按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响数额（百分点）。（4）资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额（天数）。利润表数据:上年本年营业收入1000030000销货成本730023560管理费用600800销售费用5001200财务费用（
7、借款利息）1002640税前利润15001800所得税500600净利润10001200资产负债表数据:上年末本年末货币资金5001000应收账款20008000存货500020000其他流动资产01000流动资产合计750030000固定资产500030000资产总计1250060000短期借款185015000应付账款200300其他流动负债450700流动负债合计250016000长期负债029000负债合计250045000股本900013500盈余公积9001100未分配利润100400所有者权益合计1000015000负债及所有者权益总计1250060000第三章长期计划与财务预测
8、1、已知：某公司2010年销售收入为40000万元，税后净利2000万元，发放了股利1000万元，2010年12月31日的资产负债表（简表）如下：2010年12月31日 单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金1000应付账款3000交易性金融资产1000短期借款1000应收账款3000长期借款9000存货7000普通股股本1000固定资产7000资本公积5500可供出售金融资产1000留存收益500资产总计20000负债与所有者权益合计20000假设公司2011年股利支付率保持不变。假设货币资金均为经营资产，应收账款不收取利息，应付账款不支付利息。要求： （1）如果该公司计划销
9、售净利率比上年增长10%，预计2011年销售增长率为30%,在不保留金融资产的情况下，预测该公司外部融资需求额和外部融资销售增长比。（2）如果2011年计划销售量增长50%，预计通货膨胀率为10%，预计销售净利率保持上年水平不变，假设公司不保留金融资产，已有安排2011年定向增发新股2000万元，计算为实现计划增长需要的外部债务筹资额。（3）如果2011年保持上年的销售净利率，既不发行新股也不举借新债，公司需要保留的金融资产的最低额为500万元。预测2011年可实现的销售额、净利润以及内含增长率。 2、甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元销售收入2000税后利润200股利40收益留存1
10、60年末负债1200年末股东权益800年末总资产2000要求：（1）计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；（2）假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；（3）假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股和回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；（4）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少；（5）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高
11、到多少；（6）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。 第四章 财务估价的基础概念1、 已知A股票过去5年的报酬率分别为4%、2%、5%、6%和3%，B股票未来可能的报酬率及概率为：10%的概率为0.3，20%概率为0.3，8%的概率为0.4。A、B股票预期报酬率的相关系数为0.8。要求：（1）计算A、B股票收益率的期望值和标准差；（2）计算A、B股票的协方差；（3）如果A、B的投资比例为0.3和0.7，计算AB投资组合的方差和标准差；（4）如果上述投资组合与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为15%，A股票的贝塔
12、系数为0.4，计算B股票的贝塔系数。（计算结果保留小数点后两位，方差和标准差用百分数表示，小数保留到万分位） 2、以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据：证券期望收益率标准差与市场组合的相关系数贝塔系数公司甲13%0.38A0.9公司乙18%B0.41.1公司丙25%0.650.35C市场组合15%0.20DE无风险资产5%FGH要求：（1）计算表中字母所代表的数字；（2）对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。（3）如果公司甲的股票预计明年的每股股利为2元，未来股利增长率为4%，计算公司甲的股票价值。 第五章 债券和股票估价1、资料：2011年7月1日发行的某债券，面值为100元，期
13、限为3年，票面年利率为8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。要求回答下列互不相关的问题：(1)假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2011年7月1日的现值。(2)假设等风险证券的市场利率为10%，计算2011年7月1日该债券的价值。(3)假设等风险证券的市场利率为12%，2012年7月1日该债券的市价是85元，该债券当时是否值得购买？(4)假设某投资者2013年7月1日以97元购入，那么该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？2、某公司在2008年1月1日平价发行新债券，每张面值为1000元，票面利率为10%，5年到期，每年12月31日付息。(
14、计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果保留小数点后2位)要求：(1)持有至2013年1月1日的到期收益率是多少？(2)假定2012年1月1日的市场利率下降到5%，那么此时债券的价值是多少？(3)假定2012年1月1日的市价为800元，此时购买该债券的到期收益率是多少？(4)假定2010年1月1日的市场利率为9%，债券市价为1200元，你是否购买该债券？3、某上市公司在2009年、2010年和2011年的2月5日每股派发现金股利0.3元、0.5元和0.75元。无风险报酬率为4%，该股票的贝塔值为1，股票市场的平均收益率为10%。要求：（1）假设某投资者计划在2008年2月6日购入该股票进行投资
15、，并于2011年2月6日以每股5.25元的价格将股票全部出售，计算当股票价格低于多少时投资者可以购买。（2）假设某投资者计划在2008年2月6日投资500万元购入该股票100万股进行投资，并于2011年2月6日以每股5.25元的价格将股票全部出售，计算该项投资的持有期收益率。4、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为30%、20%和50%，其系数分别为1.5、0.6和1。市场收益率为10%，无风险收益率为8%。A股票当前每股市价为10元，刚收到上一年度派发的每股1元的现金股利，预计股利以后每年将增长6%。要求：(1)计算以下指标：甲公司证券组合的
16、系数；甲公司证券组合的风险溢价率(RP)；甲公司证券组合的必要投资收益率(RS)；投资A股票的必要投资收益率。(2)计算A股票的预期收益率，并分析当前出售A股票是否对甲公司有利。第六章 资本成本1、ABC公司正在着手编制2010年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是10%，明年将下降为7%。（2）公司发行的面值为1000元、票面利率12%、每半年付息一次的不可赎回债券，尚有5年到期，当前市价为1051.19元。假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（3）公司普通股面值为l元，公司过去5年的股利支付情况如下表所示：年份200
17、5年2006年2007年2008年2009年股利0.20.220.230.240.27股票当前市价为10元/股；（4）公司的目标资本结构是借款占30%，债券占25%，股权资本占45%；（5）公司所得税率为25%；（6）公司普通股预期收益的标准差为4.708，整个股票市场组合收益的标准差为2.14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.5；（7）当前国债的收益率为4%，整个股票市场上普通股组合收益率为11%。要求：（1）计算银行借款的税后资本成本。（2）计算债券的税后成本。（3）要求利用几何平均法所确定的历史增长率为依据，利用股利增长模型确定股票的资本成本。（4）利用资本资产定价模型估计股权
18、资本成本，并结合第（3）问的结果，以两种结果的平均值作为股权资本成本。（5）计算公司加权平均的资本成本。（计算时单项资本成本百分数保留2位小数） 2、某公司适用的所得税税率为25，正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：（1）该公司长期银行借款利率目前是8，明年预计将下降为7；（2）该公司债券面值为1000元，票面利率为9，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前发行，期限为8年，当前市价为1100元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3；（3）证券分析师提供了能体现股票市场平均风险的某典型股票，最近三年的价格分别是： 时间（年末）价 格025130231335（4）无
19、风险利率为4；（5）该公司普通股当前每股市价为10元，本年度派发现金股利1元/股，证券分析师预测未来4年的股利每年增加0.1元，第5年及其以后年度增长率稳定在6：年度01234554股利11.11.21.31.41.48425.788（6）该公司的股票的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍。要求：（1）计算下年度银行借款的税后资本成本；（2）计算下年度公司债券的税后资本成本（试算过程中结果保留整数，税后资本成本保留到小数点后两位）；（3）根据资料（3）分别用算术平均法和几何平均法计算公司权益市场平均收益率，并以两种结果的简单平均计算市场风险溢价；（4）根据资料（5）计算未来股利的几何平均增长率
20、；（5）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度股权资本成本，并以这两种结果的简单平均值作为股权资本成本。第七章 企业价值评估1、A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司2009年的有关资料如下：（1）销售收入1000万元，销售成本率为60%，销售、管理费用占销售收入的15%，折旧与摊销占销售收入的5%，债权投资收益为20万元，股权投资收益为10万元（估计不具有可持续性）。资产减值损失为14万元（金融活动），公允价值变动损益为2万元（金融活动），营业外收支净额为5万元。（2）经营现金为40万元，其他经营流动资产为200万元，经营流动负债为80万元，经营长期资产为400万元，经营长期负债
21、为120万元，折旧与摊销为50万元（3）甲公司的平均所得税率为20%，加权平均资本成本为10%，可以长期保持不变。要求：（1）预计2010年的税后经营利润比2009年增长10%，计算2010年的税后经营利润；（2）预计2010年的经营营运资本比2009年增加8%，计算2010年的经营营运资本增加数额；（3）预计2010年的净经营长期资产比2009年增加5%，计算2010年的净经营长期资产增加数额；（4）预计2010年的折旧与摊销增长10%，计算2010年的营业现金毛流量、营业现金净流量和实体现金流量；（5）假设从2011年开始，预计实体现金流量每年增长10%，从2013年开始，实体现金流量增长
22、率稳定在5%，不查系数表，计算甲公司在2010年初的实体价值。 2、A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股收益是2.6，预期增长率是6%，当前股票价格是54元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。 可比公司名称市盈率预期增长率甲207%乙185%丙166%丁198%要求： （1）使用市盈率（市价/净利比率）模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业？ （2）使用修正市盈率的股价平均法计算A公司的每股价值。 （3）分析市盈率估价模型的优点和局限性。 2、G公司是一家生产企业，2009年度的资产负债表和利润表如下所示：资产负债表 单位：万元资产金额
23、负债和股东权益金额货币资金95短期借款300交易性金融资产5应付账款535应收账款400应付职工薪酬25存货450应付利息15其他流动资产50流动负债合计875流动资产合计1000长期借款600可供出售金融资产10长期应付款425固定资产1900非流动负债合计1025其他非流动资产90负债合计1900非流动资产合计2000股本500未分配利润600股东权益合计1100资产总计3000负债和股东权益总计3000利润表 单位：万元项目金额一、营业收入4500减：营业成本2250销售及管理费用1800财务费用72资产减值损失12加：公允价值变动收益-5二、营业利润361加：营业外收入8减：营业外支出
24、6三、利润总额363减：所得税费用（税率25%）90.75四、净利润272.25G公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2010年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。G公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：财务比率行业平均数据净经营资产净利率16.60%税后利息率6.30%经营差异率10.30%净财务杠杆0.5236杠杆贡献率5.39%权益净利率21.99
25、%为进行2010年度财务预测，G公司对2009年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下：（单位：万元）年份2009年（修正后基期数据）利润表项目（年度）营业收入4500税后经营净利润337.5减：税后利息费用54净利润合计283.5资产负债表项目（年末）：经营营运资本435净经营性长期资产1565净经营资产合计2000净负债900股本500未分配利润600股东权益合计1100G公司2010年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2009年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构（净负/净经营
26、资产）作为2010年的目标资本结构。公司2010年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。G公司适用的所得税税率为25%。加权平均资本成本为10%。要求： （1）计算G公司2009年度的净经营资产（年末数）、净负债（年末数）、税后经营净利润和金融损益。（2）计算G公司2009年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。（3）预计G公司2010年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。（4）如果G公司2010年及以后年度每年的
27、现金流量保持8%的稳定增长，计算其每股股权价值，并判断2010年年初的股份被高估还是被低估。 第八章 资本预算1、某企业拟进行一项固定资产投资（均在建设期内投入），现金流量表资料如下： 现金流量表（部分） 单位：万元 年份0123456累计净现金流量-50-100-300-200-5050300要求：（1）计算项目第4年和第5年的净现金流量；（2）计算静态投资回收期：（3）假设折现率为8%，计算项目的净现值；（4）计算项目的建设期； （5）计算项目的获利指数。 2、某公司拟与外商合作生产国际著名品牌的服装，通过调查研究提出以下方案：（1）设备投资：设备买价400万元，预计可使用10年，报废时无
28、残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%，计划在2004年5月1日购进并立即投入使用；（2）厂房装修：装修费用预计10万元，在2004年5月1日装修完工时支付，预计在5年后还要进行一次同样的装修；（3）购买该品牌的商标使用权10年，一次性支付使用费100万元，按照直线法摊销；（4）占用一套即将出售的旧厂房，税法账面价值为100万元，目前变现价值为20万元，按照税法规定，该厂房还可以使用5年，税法预计残值为5万元，按照直线法计提折旧，企业预计该厂房还可以使用10年，10年后的残值变现收入为1万元；（5）收入和成本预计：预计每年收入300万元；每年付现成本为200
29、万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元，如果该公司不上该项目，外商会立即与其他企业合作；（6）营运资金：投产时垫支50万元；（7）所得税率为40%；（8）项目加权平均资本成本为5%。要求：（1）计算项目各年度现金流量；（2）用净现值法评价该企业应否投资此项目。 3、东宝钢铁公司现有一个投资机会，有关资料如下：（1）利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司（东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业），预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折
30、旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资；（2）东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的系数为1.1，资产负债率为30%；（3）东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%；（4）无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%；要求：（1）计算评价A项目使用的折现率；（2）计算A项目的净现值；（3）假如预计的固定成本（不含折旧）和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在10%以内是准确
31、的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少？（4）假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变化系数。 第九章 期权估价1、A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。要求：（1）计算不考虑期权的第一期项目的净现值；（2）计算不考虑期权的第二期项目在201
32、0年1月1日和2007年1月1日的净现值；（3）如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权；（4）采用布莱克斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。（P/A，10%，10）6.1446, （P/A，10%，8）5.3349, （P/F，10%，3）0.7513, （P/F，4%，3）0.8890 2、MN公司目前的股票市价为100元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：（1）MN股票到期时间为半年的看涨期权和看跌期权具有相同的执行价格；（2）MN股票的看涨期权
33、目前内在价值为2元；（3）年无风险利率为4%；（4）半年内股票不派发红利。假设该股票年收益率的标准差不变。要求：（1）假定半年后股价有上升与下降两种可能，其中上升时股票市价为133.33元，请按照二叉树模型计算看涨期权价值；（2）根据平价定理计算看跌期权价值。 第十章 资本结构1、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三个：方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元；方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息3
34、6万元；方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%；公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。要求：使用每股收益无差别点法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。 2、A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。第一方案：维持目前的经营和财务政策。预计销售50000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本和费用为125万元。公司的资本结构为：500万元负债（利息率5%），普通股50万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量以及售价不会变化，
35、但单位变动成本将降低至100元件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。要求：（1）计算三个方案下的总杠杆系数。（2）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？（3）计算三个方案下，每股收益为零的销售量（万件）。（4）如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些？ 第十一章 股利分配1、某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股 （每股面值2元，1000万股） 2000万元资
36、本公积 800万元未分配利润 4200万元所有者权益合计 7000万元公司股票的每股现行市价为35元。要求：计算回答下述3个互不关联的问题：（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额。（2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。（3）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少。 2、某公司本年实现的净利润为250万元，
37、年初累计未分配利润为400万元。上年实现净利润200万元，分配的股利为120万元。要求：计算回答下列互不关联的问题：（1）如果预计明年需要增加投资资本200万元,公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。公司采用剩余股利政策，公司本年应发放多少股利？（2）如果公司采用固定股利政策，公司本年应发放多少股利？（3）如果公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放多少股利？（4）如果公司采用正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.1元，按净利润超过正常股利部分的30%发放额外股利，该公司普通股股数为400万股，公司本年应发放多少股利？ 第十二章 普通股和长期负债筹资1、某公司拟发行
38、债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付利息一次。请回答下列问题：（1）如果市场利率为8%，发行价格为多少？（2）如果市场利率为10%，发行价格为多少？（3）如果市场利率为6%，发行价格为多少？（4）请根据计算结果（保留整数），指出债券发行价格种类及各种价格下票面利率和市场利率的关系。（P/F，3%，20）0.5537，（P/F，4%，20）0.4564，（P/F，5%，20）0.3769（P/A，3%，20）14.8775，（P/A，4%，20）13.5903，（P/A，5%，20）12.3.4622 2、甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500
39、万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。要求回答下列互不相关的问题：（1）假定公司期望发行股票后市盈率达到30，计算合理的新股发行价；（2）假设经过资产评估机构评估，该公司拟募股资产的每股净资产为5元，目前市场所能接受的溢价倍数为3.5倍。计算新股发行价格；（3）假设注册会计师经过分析认为，该公司未来5年每股产生的净现金流量均为1.2元，以后可以按照2%的增长率长期稳定增长，市场公允的折现率为8%，确定发行价格时对每股净现值折让20%，计算新股发行价格。 第十三章 其他长期筹资1、A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，
40、票面利率为10%，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税率为25%。要求：（1）计算该公司的股权资本成本；（2）分别计算该债券第3年和第8年年末的底线价值；（3）假定甲公司购入1000张，请确定第10年年末甲公司是选择转换还是被赎回；（4）假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本；（5）假设债券在第10年年末被赎回，判断目前的可转换债券的发行方案是否可行。如果不
41、可行，只调整赎回价格，请确定至少应调整为多少元？（四舍五入取整数） 2、A公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：（1）如果自行购置该设备，预计购置成本1300万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年，残值率为购置成本的5%。预计该设备每年可以增加收入280万元，降低生产成本100万元/年，至少可以持续5年。预计该设备5年后变现价值为350万元。设备每年营运成本（包括维修费、保险费和资产管理成本等）60万元。（2）B租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金260万元，在每年末支付；租期5年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设备每年的营运成本由承租
42、人承担。（3）A公司的所得税税率为30%，税前借款（有担保）利率10%。项目资本成本为12%。要求：1.计算设备投资净现值；2.计算租赁净现值；3.评价设备投资的可行性。 第十四章 营运资本投资三、计算分析题1、A公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3 600件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为10元，每次生产准备成本34.375元，每日生产量32件。如果外购，购入单价为9.82元，从发出定单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：到货延迟天数0123概率0.60.250.10.05假设该零件的单位储存变动成本为4元
43、，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。建立保险储备时，最小增量为10件。要求：计算并回答以下问题。（1）假设不考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？（2）假设考虑缺货的影响，C公司自制与外购方案哪个成本低？ 2、C公司生产和销售甲、乙两种产品。该公司应收账款的资本成本为10%，如果明年的信用政策为“n/20”，估计平均收账期为24天，收账费用为20万元，坏账损失为15万元。预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，单位存货变动成本50元，平均存货量为1000件，平均应付账款为80万元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元，单位存货变动成本20
44、0元，平均存货量为500件，平均应付账款为100万元。如果明年将信用政策改为“5/10，n/40”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1500万元，固定成本会增加70万元。享受折扣的比例为销售额的80%；不享受折扣的应收账款中，有60%可以在信用期内收回，另外40%可以在信用期满后50天（平均数）收回，需要支出占逾期账款额8%的收账费用，坏账损失为销售额的1%，存货占用资金的应计利息为6万元，应付账款占用对方资金的应计利息为23万元。要求：（1）计算不改变信用政策时，应收账款和存货占用资金的应计利息、应付账款占用对方资金的应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后两位，下同）；（2）改变信用政策时，现金折扣成本、应收账款周转天数和应收账款占用资金利息；（3）计算改变信用政策引起的损益变动净额，并说明公司是否应该改变信用政策。 第十五章 营运资本筹资1、某公司拟采购一批零件，A供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万； 30天之内付款付100万。要求：对以下互不相关的三个问题进行回答：（1）假设银行短期贷款利率为15%，请确定对该公司最有利的付款日期和价格；（2）若目前的短期投资收益