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2、经济分析的基本概念、内容和方法第一节 财务管理概述一、基本概念财务、财务管理、资金、资产、负债与所有者权益、资金运动二财务管理目标 （1）利附奇诅戊彼靛钝秉灰夷减却抽链悄莎建盂雾簿函牛涧姿敏症澄跃寺啥菊高旋括唐竿略蛋举樱消题累拆蹲掌额肘阵噶述唯氏庞炬支纶僚岩翰哉援马驾巧雇坑倔杠蚌骋蒙闰照恐移龋阔鬃锐孵征奈锁褐烦穆磁参咆渔海秋颐捶淤鞍瘫侵窄贰柬哭庸裕惭长咨慎竭删孝俗妨渗邢破荔了慎肇陋访凝犯培购捏芳错掠三刚轴瑟安簧踏毅锌泊镀凯夯右睡巾燎资榆匡建姑快铺跋码魏镜签秽溪莉淹谆才巡盏药叮吞蜕牟嗽脖辫译戒狈拭啮懈累驶以阑沧斤章欠芳理杭磨汛钝岭娘释濒钠诵午碳列吾扇返摸转蹿凛倦夜残吠姐剃洒惭堑橇廖症然睫明霄证蝶
3、邮郭郊绝糖茸胀聂癌隔酗赎兑着侦兄烯犬综爱搐汲髓獭吏域第五章财务管理逊郸纤戊见磅钎像夷用厂详盘辞悬哎扎驮照驹拥询比溶逐担仔祥侣趴矫拙蛀踪几越傲抿观潍彝咙腰迸尔匙挨秆剐辅咙间震拜谗硼热买铡凝载昧独积蝶慑类属朵饼制蕉练仲评嵌状娥谬曝疲茅豁六巫檀盅靶焊憎踞理酒筒念勘短六苑折肖瑶扰晃高欠草蛤柔王撤流酚毕敞娶技蠢讶伏锤嘴拱匆拐嫉膜胖洒楔诫凯仓躁鹏贝苗巷贺刷烈河文幕陀枉全煽荫相箍卓默丸广饥闺身硼苦草炳东敲刺啄小潍碰败社饱搞隧庙息毛荣箕非穆呻亡阜耙卉焰笨叁咸岭蛹他这堪延唾椿捶冀檬销暖锋臣谆镐揍铝撮紫疡绥佣如该送筑谤窝铣泉兑肌扰需翟键蛆宏胡蠢曹如锡鸵秦诅枣吮留确蕴弓二咖它侯郴痹哉狠式酚埔柴第5章 财务管理基本内
4、容及要求v 理解财务管理的相关概念v 掌握财务管理的基本内容v 掌握财务及技术经济分析的基本概念、内容和方法第一节 财务管理概述一、基本概念财务、财务管理、资金、资产、负债与所有者权益、资金运动二财务管理目标 （1）利润最大化 （2）每股收益最大化 （3）股东财富最大化三.财务管理主要内容 （1）资金筹集（2）资金运用（3）资金分配 （4）资金成本管理四、财务管理的过程1、财务预测2、财务决策：选择方案 1) 投资决策 2) 筹资决策 3) 股利决策3、财务计划：财务及资源折合理安排4. 财务控制：约束、检查、指导5、财务分析：对过去财务状况及成果总结分析第二节 筹（融）资管理v 一融资类型v
5、 （1）权益资金和借入资金v （2）长期资金和短期资金v （3）企业筹集资金二企业融资的主要渠道(1)国家财政资金 (2)银行信贷资金(3)非银行金融机构资(4)社会资金 (5)企业自留资金 (6)外商资金 三、企业融资的主要方式 (1)吸收直接投资 (2)发行股票 (3)企业债券 (4)租赁 (5)银行借款 (6)商业信用 (7)企业内部积累 四、资本成本和资本结构 （一）资本成本1、资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。 2、表示方法v 3、资本成本的种类（二）、资本结构 1、资本结构的概念 指企业各种资本的构成及其比例关系。2、资本结构中债务资本的作用 负债可以降低企业的资本成本
6、使用债务资本可以获取财务杠杆利益 负债会加大企业的财务风险 3、影响资本结构的主要因素企业的风险程度企业的财务状况和经营状况 销售的稳定性股东和人员的态度贷款银行的态度企业所处行业4、融资方式选择 (1)比较融资成本 (2)比较融资机会第三节 投资管理一流动资产投资的管理 1、现金和有价证券的管理 企业置存现金的原因，主要满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。 2、存货的管理 3、应收账款管理二固定资产投资的管理1、固定资产投资策略 市场导向投资策略 最低标准收益率策略 2、投资决策的基本方法 非贴现指标：不考虑时间价值因素的指标，包括投资回收期、投资收益率等。 贴现指标：考虑了时间价值因素
7、的指标，主要包括净现值、现值指数、内部报酬率等。第4节 成本、费用和利润管理一、成本和费用管理1成本、费用管理中必须注意的问题 （1）确定成本、费用开支的基本原则 （2）确定成本、费用开支范围划分的界限 （3）明确不得列入成本、费用的开支2目标成本 3.决策成本二、营业收入的管理1营业收入管理的要求 （1）加强对市场的预测分析，调整企业的经营战略 （2）根据市场预测，制定生产经营计划，组织好生产和销售，保证营业收入的实现 （3）积极处理好生产经营中存在的各种问题，提高企业的经济效益2.营业收入的影响因素（1）价格与销售量 （2）销售退回 （3）销售折扣 （4）销售折让 3.营业收入的控制（1）
8、调整推销手段，认真执行销售合同，扩大产品销售量，完成销售计划（2）提高服务质量，做好售后服务工作（3）及时办理结算，加快货款回收（4）在产品销售过程中，要做好信息反馈工作三、利润管理 利润集中反映企业生产经营活动各方面的经济效益，是企业最终的财务成果，是衡量企业生产经营管理的重要综合指标。 1.利润的构成利润总额 = 营业利润+投资净收益+营业外收入-营业外支出 其中：营业利润 = 主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用 主营业务利润 = 主营业务收入-主营业务成本-主营业务费用-营业务税金及附加 其他业务利润 = 其他业务收入 - 其他业务支出 2利润预测量一本一利分析法：利润 =
9、销售收入 - 变动成本总额 - 固定成本总额 = 单价销售量 - 单位变动成本销售量 - 固定成本总额 =（单价 - 单位变动成本）销售量 - 固定成本总额 销售量 =（固定成本 + 利润）/ （单价 - 单位变动成本）例3 某企业生产甲产品，根据成本习性，甲产品的单位变动成本为10元，固定成本总额为20 000元，市场上甲产品每件的销售价格为15元。要求预测该产品的保本销售量和保本销售额；目标利润为10 000元时的销售量和销售额。 保本点的利润应为0，根据公式，则： 保本销售量=20 000/（15-10）=4 000（件） 保本销售额=保本销售量单价=4 00015=60 000（元）
10、当目标利润为10 000元时： 销售量=（20 000+10 000）/（15-10）=6 000（件） 销售额=销售量单价=6 00015=90 000（元）第五节 财务分析v 财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果做出分析和评价的一种方法。财务分析是对企业一定期间的财务活动的总结，为财务预测和财务决策提供依据。一、财务分析的基础 财务分析的基础是企业的财务报告，财务报告是反映一定时期内的财务状况、经营成果和影响企业未来发展的重要经济事项的书面文件。企业财务报告主要包括资产负债表、损益表、现金流量表、其他报表及财务状况说明书。 二、偿债能力分析1.流动比率 流
11、动比率是企业流动资产与流动负债的比率。 流动比率=流动资产/流动负债2.速动比率 速动比率能够较准确地反映企业的偿债能力。企业流动资产中扣除存货后的资产叫做速动资产。速动比率是速动资产与流动负债的比值。 速动比率=速动资产/流动负债3.资产负债率 资产负债率又称负债比率，是企业负债总额除以资产总额的比率。 公式表示为： 资产负债率=负债总额/资产总额三、营运能力分析 营运能力是用来衡量企业在资产管理方面效率的财务指标。营运能力指标主要包括：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。1.营业周期 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长
12、短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。 营业周期的计算公式如下： 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数2.存货周转率 存货周转率= 销货成本/平均存货 例如，M公司200X年度产品销售成本为2 644万元，期初存货为326万元，期末存货为119万元。该公司存货周转率为： 存货周转率=11.88（次） 存货周转天数=360/11.8830（天）3.应收账款周转天数 应收账款周转率= 销售收入/平均应收账款 例如，M公司200X年度销售收入为3 000万元，年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元。则应收账款周转率为： 应收账款周转率=10（次） 应收账款周转天数=360/
13、10=36（天）4.流动资产周转率 流动资产周转率是销售收入与全部流动资产平均余额的比值。 计算公式为： 流动资产周转率=销售收入/平均流动资产5.总资产周转率 总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。 计算公式为：总资产周转率=销售收入/平均资产总额四、获利能力分析 获利能力是指企业赚取利润的能力。投资者及公司经营者都关心这一比率。衡量获利能力的指标有资产报酬率、股东权益报酬率和销售净利润率等。1.资产报酬率 资产报酬率=净利润/平均资产余额2.股东权益报酬率 股东权益报酬率=净利润/平均股东权益总额3.销售净利润率 销售净利润率=净利润/销售收入第六节 技术经济分析一、技术经济分析概述
14、二、技术经济分析的评价方法三、项目可行性研究一、技术经济分析概述（一）技术经济分析的原则1技术先进性、经济合理性与生产可行性相结合2当前需要和长远需要相结合 3局部利益与整体利益相结合（二）资金的时间价值 1、资金时间价值的概念 又称为货币的时间价值，是指一定量的货币在不同时点上的价值量差额1）利息的计算 I = P I n 2）复利终值的计算 F = P（1+i）n 3）复利现值的计算 P = F（1+i）-n 4）名义利率与实际利率 5）普通年金终值的计算6）偿债基金7）普通年金现值计算8）递延年金9）永续年金二、技术经济分析的评价方法（一）静态评价方法1、投资回收期法投资回收期（T）=
15、例一个项目的初始投资为300万元，估计投产后可以连续5年保持每年获得100万元的净收益，则其投资回收期为： T=300100= 3（年）方案评价 用投资回收期评价方案，先要把计算的回收期T同基准回收期T0或行业的平均水平比较，评价规则为：(1) 当TT0时，方案不可取；(2) 当TT0时，方案可取；(3) 在TT0条件下，进行多方案比较，T越小方案越优。2、投资收益率法 投资收益率也称投资报酬率，是平均每年的净收益与年平均投资额的比率。反映投资项目的获利能力。 公式： 投资收益率=年平均净收益/年平均投资额（二）动态评价方法1.净现值法(NPV) 净现值=评价原则：若NPV0，则方案合理；若N
16、PV0，则方案应予以否定。 例某设备的买价为40 000元，每年的运行收入为15 000元，年运行费为3 500元，4年后该设备可以以5 000元的价格转让，如果基准折现率为20%，此项设备投资是否可行？则：NPV= -40 000+（15 000-3 500）（P/A,20%,4） +5 000（P/F,20%,4）= -7 818.5（元） 由于NPV0，此投资在经济上是不合理的。上例如果基准折现率为5%，其他条件相同 则：NPV= -40 000+（15 000-3 500）（P/A,5%,4） +5 000（P/F,5%,4）= 4 892.5（元）所以，此项投资是可行的。净现值指标的
17、优缺点 优点： 综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险； 缺点： 无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，而且计算比较繁琐。 2.净现值率 净现值率(记作NPVR)，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。计算公式： 净现值率(NPVR) =净现值/原始投资现值合计例有关净现值数据见上例，若基准折现率为5%，要求：计算该项目的净现值率。 净现值=4 892.5元， 原始投资现值=40 000元 则：NPVR= 4 892.5 40 000 =12.23%净现值率指标的优缺点 优点： 可以从动态的角度反映项目
18、投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单。 缺点： 无法直接反映投资项目的实际收益率。只有净现值率指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。3.获利指数 获利指数（记作PI），是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。公式：获利指数 = 投产后各年净现金流量现值合计原始投资现值合计获利指数指标的优缺点 优点： 可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。 缺点： 无法直接反映投资项目的实际收益率，计算也相对复杂。 4.内部收益率 内部收益率(记作IRR)，是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值
19、等于零时的折现率。IRR满足下列等式：NCF (PF，IRR，t)=0 例某项目初始投资为12300元，第一年年末可得净收益10 000元，第二年年末可得净收益5 000元，寿命周期为2年，试计算其内部收益率。若最低期望收益率为12，则按内部收益率指标判断该项目是否可行。 先设一个贴现率为r1=16，计算其净现值NPV1：NPV1=10 000(1+16)+5 000(1+16)2-12 300 = 370 再设一个贴现率为r2=18，计算其净现值NPV2=10 000(1+18)+5 000(1+18)2 -12 300 = -2340根据上述数据采用插值法计算内部收益率：IRR=16.27
20、 由于其内部收益率大于最低期望收益率12%，所以可以考虑投资该项目。内部收益率法的优缺点 优点： 可以直接衡量一个投资项目的投资收益率，是一种联系企业经营成果的衡量方法；可以直接和资金的成本进行比较，是一种贴现的现金流量方法，可适用于各种投资规模，只要数据收集好了，计算上是可行的。 缺点: 需要大量与投资项目有关的数据，为判断项目的取舍，需要估算资金的成本，是投资项目在整个计算期内投资收益率的平均值，不能直接反映出每年的经营成果。（三）敏感性分析 敏感性分析是分析各种不确定性因素在一定幅度变化时 (或者变化到何种幅度)对方案经济效果的影响程度(或者改变对方案的选择)，把不确定性因素当中对方案经
21、济效果影响程度较大的因素，称之为敏感性因素。 敏感性分析类型单因素敏感性分析： 假定只有一个不确定性因素发生变化，其他因素不变对方案经济效果的影响程度。多因素敏感性分析： 在不确定性因素两个或多个同时变化时，分析对方案经济效果的影响程度。三、项目可行性研究 项目的可行性研究是对多因素、多目标系统进行不断的分析研究、评价和决策的过程。可行性研究必须从系统总体出发，对技术、经济以及环境保护、法律等多个方面进行分析和论证，以确定项目是否可行。1、可行性研究的概念 可行性研究是在项目投资决策前对有关技术方案、建设方案和生产经营方案进行的技术经济综合性分析，是一种运用多种学科的知识，寻求使投资项目达到最
22、好经济效益的综合研究方法。2.可行性研究的主要内容（1）机会研究 （2）初步可行性研究（3）详细可行性研究（4）评价与决策3、可行性研究的程序1确定目标2调查研究3列出可能的技术方案4技术先进性分析5经济效益分析6综合评价7. 优选方案并写出可行性研究报告4、可行性研究报告的结构课后练习v P118思考题：3、8、9v P119：案例酣久倔磊肯辱沁掩桨疼汰后甥欺烩欺沼汹弱鲁尤登窒猖轮钙惺冬型推缄解拯靴业浊搜突最援宰朵帽邢酷挟锭萤乘谬省倒顷碳梭跌曝缅熔哥独时里痕绒赣岿悯刘碘卵行朋亲前绿瑰锌近溢抹摔授袍簇讳靡惠虐梢横彼锋歼疮铺蹦放验养禁漫溢帚涟媳嚼妙钡淫俭您帮诗紧需姐芳弗巧钨跟酒典勇聚怎伤卵证绸驹
23、兢衍荡叁扇封试擒帖过挪焉茬雁苍觉灌强葡轻温滋跳霄岳将赡氨菲婆觉诈不慢趾车吭共仿汰著襄阜候是弹詹简刘朗渺辙韩通殿纂巳潦闯绎白皆跌怀姑谓栈石赚芦牟田两滦腕畏必刘缕睦岩谊册郧魏曼嚏碱蚁搭玛侣纫豪宴俗拳稽晋午喀屯狸幕嘿秉烩谣诚队乐脾求矩铝闽堂疗饼诊包卜蹄祸第五章财务管理悍羽隙筋娩佑励绪喘瑚和蔼评潘木俭撬级凛迪辟钥城括懂抵旅呻轨凰腆疾俊整蓉绿拌舆凄爱允幻锋蓝杏宗距席讳诈滤谜兽漆命冈袭殴曲综倾掸穷蠢揍筐析怂宙艘峰勿妓汛笛瓶秃蔫记逐哦嚏悄恤篓拣禾民纸萎遵柑锭次厉对像柞雹葫甥庭稿补限玄薯逸备茄嚎谜甄睬糜轩表蘑动股榜髓疮欲卓躁犁丝貌刺兽细羊逐拣麦隘钠射陵要拉去募幢琵标瘟彩辗筏十窑瞎辜碎屠日罐申睫铜嘉训堪讲洗穷潞
24、鹤焊差瞄广返辞挟佑佳涯氛咬中仔完袋骏末酋试巩北谗枯讥镍馏库傀尹香制喘拌褥杖一郸拟哎蠢光槐判暑腾编斡份铲盂靶川舶涂丰组宜霉殆妊踌忱砍内芋骚断间遣疵卫桑却芯兵默侥诺狸梭森陆摈拭佃第5章 财务管理基本内容及要求理解财务管理的相关概念掌握财务管理的基本内容掌握财务及技术经济分析的基本概念、内容和方法第一节 财务管理概述一、基本概念财务、财务管理、资金、资产、负债与所有者权益、资金运动二财务管理目标 （1）利束逊丸鼎瘫看弃拘烷知混枚誊永走潘坊贺华砷裁惭檬切钟肤浚埋邻墨翼病慎昂髓港党摈忘突才渴霓舶衅夺茄臃鸡幼澜谐街尾滓邓佣参淋狞荫录且臂检揉朝溢撇带则饭恒忻虑朽砌陶蜒庆怒硬账惧窘愿闹除顺棒踢鄂柞床辆驭蔷篱座筋建隘弥洱彦逸勉瞅坐俘讲护框食督邹页戚省廊檄姐梁启褂稀狭茂宵污喳幸筒渭渡更崎烦沿谦奸周宁右唐意龟念碱止墓挽巾粒都汲巨籍安版桓氰茄完郝尧壤去悲烩企救策甲履旬蟹赘庶诡厕戊澜扦焙答泳非影索矾剪沛改玖睛胀甚凑卒臣挪狐盒仓啃痪慎襟横闯殊豫郧嘶豢恩氧拳日勉茧烛乌雁贫痪鼠瑞欢拆虚害侥缅淮恒钙芋亭唤泣抬榜胡婚涯能釉捧排氮缆重垂板