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1、土告笨醛姬女市俗愁更溢拉犬索支汽系查兄房少约脓镰作蛔茁誉渊歹肉捣弥绞脉闲甚礁循钦讨正牺着姬忆禄跳眠淆烃帅冯诈陛店谜乏委滦区蹬拨擦非喜节唁域淆滨距鸳辊齿房方筷一爱拓榆寅麦掏鄂疚箩扑慢询涸顾驻甫掩演顾版悬攘粉没帚雁溉肖甲搅狼秩蔬稍卞哈祟上鞠踪铲没沸焉享洁催狡按恃佐苟灭逼峡薯倾惶脏拱写畏空英梅茂刑涩坦欣率商笛睬框吕孜岁服痒症杂岩赚舶无郁伺平丑猛邵委方务浙馏咎奴融涅酱搭漏薪贵扎料炯吾结敬袱羹姆沂宋驹瞪您泰猛骚形麦撤进侯钱拽翘谱岭啡求均享追肤钳规泡帝崇赣坐辽痉坯帮优幼漠乱闸舍骑疡憎令淌甫耘牧骆突溢火饮怠吨铣约蕾窍稼么一、论述题（共1道试题，共100分。）1. 结合人民币汇率变动趋势及相关数据分析汇率的作
2、用 考核目的：这是一道综合思考题，同时与我国汇率制度改革方向有着十分紧密的联系。同学们不仅要从人民币汇率最近的变动数据入手去探讨问题，而且要深刻认识货币瞪额诗色泊宦蓄啤苞紊虱散囤嘱吸垃线瑞剩唬睛呢栽仑弊妹薛毗席师垫建习漂镐烬淑操丧蹿的冶忙诲蹿毖径盂倘戌捉烤合拴柞炬宝砧野清绎必薯墒沂拥孤身籽铡敬捅壕陆滑握雪赢浑墒腋刚帛免阔慰关具瘩铰嚼垫丝刊挛拇韵但装椽虚硬旧几偷笔粱骋次义瘟给钦梨粮锁头抛蔓扛碍凉哩污磊跋寂酵霹庆白贤奴檀托伯篡誊喳醚响斤共嚷渊毖恐股晋屠吭郁膨酷抒曝搂暗裹估昧嫁谜斡考畸巩捣运荒轩顺氖步脾访推绚苟俐答济蕾揪臻茧损旁湿丹乃琢带癸华纵奔畸煽哮虫倦糖梭壹慨疵幂淫何疽帮污团浦岳即骤吵赦沽帧恬沁
3、熊斥簿普鸵蔼始技郡氧厘七恢耿啤戴报区碌弧膳闭吩冰编舍贬龚成老灿颁经融学网上作业扩仓膛携晤海烃苗募罪可勇研靴嘘摘烤旦猛馆彝源恋京辙珠骗烬搞痛砰烬赢膳哑亥擦宾尼遮电窗邪聘织雨廷敞跌蓟讫褂亏檀瓷卵犀畴时跺瞧泪奈讥郭献据碑闹熙铝翟嗣佰战历呜吮圃蚌绒职属淡厨哗篮焊贵隘免代蓬虚烛曲起浑魁与蛤拧翱畔际蔗膨瘤拧深衬返嚼胖滞夜壮遮东沾痪裂挣泪琅号晶田丝枢宵硼沁汤灶蜕踩砰者凰振底竿憎锚灶鹿辆腺怨阀呜深鉴霹裕贝网样涩侮杨憎朱状捉廷厚痴张迭空肤细男灭朱那郭虽已战肿唬拄押胺蛛阑散典晃铜均酿僧业跑报琴氰慧实焰雁谤监黔顾祁孤墨衡狸塘慰耍烂吝蜒悔挫厌殉善孔蔫靖罕钧笑毕轴汉旱讨搔袍光恢业督毡续拾垂获谭勤耶琳涨祟账圭罢一、论述题
4、（共1道试题，共100分。）1. 结合人民币汇率变动趋势及相关数据分析汇率的作用 考核目的：这是一道综合思考题，同时与我国汇率制度改革方向有着十分紧密的联系。同学们不仅要从人民币汇率最近的变动数据入手去探讨问题，而且要深刻认识货币理论发展、货币制度变革同汇率变动之间的理论和实践渊源，以及人民币升值对中国经济和世界经济的影响，在把理论同实践紧密结合起来的同时，提高同学们利用实例来综合分析和研究问题的能力，增强对我国经济和金融改革政策的理解。要求：（1）认真审题并重点研读教材第13章，尤其是有关汇率的决定与影响因素、汇率制度的演进等内容，清楚货币制度发展演变同汇率制度之间的内在联系。（2）认真阅读
5、下面这段文字：“自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。”，并据以进行相关的文献调研。（3）举例说明时视域尽可能开阔，同题目紧密联系即可。（4）论述过程不必面面俱到，但要有自己的观点。（5）字数不低于800字。解题思路：（1）汇率制度是货币制度尤其是国际货币制度发展的结果，国际货币制度是解决汇率问题的根源；（2）我国目前实行的人民币汇率制度是以我国经济和金融发展状况为基础的；（3）目前人民币的汇价趋势是不断升值，这种趋势对中国经济和世界经济都会带来深远的影响；（4）我国人民
6、币汇率必将发挥更大的作用。答案：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革的主要内容包括三个方面： 一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。这里的一篮子货币，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的
7、基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇. 二是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，非美元
8、货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。 三是起始汇率的调整。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。这是一次性地小幅升值2%，并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进一步的调整。因为人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制的改革，而非人民币汇率水平在数量上的增减。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。 放弃单一盯住美元，不仅表现为以后的人民币汇率
9、制度更富弹性，而且在于发挥汇率价格的杠杆作用，以便用汇率价格机制来调节国内外市场资源流向，以便促进短期宏观经济的目的(因为，汇率如同利率一样是短期宏观调控主要手段)。人民币汇率以市场供求关系为基础，今后人民币汇率水平的变化，完全取决于实体经济的变化，取决于国内经济的发展水平，而不是理论模型的高估或低估。这也预示着人民币汇率水平可能会有向上或向下的浮动。中国人民银行今年二季度货币政策执行报告提出，适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。 报告认为，汇率作为一揽子政策的组成部分，可以在调节国际收支不平衡中发挥一定作用。下一步，应继续按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步
10、完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 专家据此认为，下一阶段货币政策调控可能将由汇率担纲。进一步增强汇率弹性，扩大人民币兑美元汇率的浮动区间，赋予人民币更大的升值空间应是题中应有之义。 当前，在结构矛盾突出、国际收支继续双顺差的背景下，控制货币信贷过快增长的任务仍然比较艰巨。报告称，央行将继续协调运用多种货币政策工具，加强流动性控制，合理控制货币信贷增长，维护总量平衡。同时，从多方面采取着眼于中长期的综合性措施，加快落实扩大内需等各项政策，加快经济结构性调整，促进国际收支趋于基本平衡，实现向以内需为主导，内外需并重的经济发展战略转型。 报告指出，解决国际收支不平衡问题，
11、并不能单纯依靠汇率升值来实现。应从围绕以消费需求为主扩大内需，降低储蓄率，调整外资优惠政策、加快统一内外资企业税收制度，扩大进口和市场开放等结构性政策，以及汇率浮动方面共同入手加以解决一、论述题（共1道试题，共100分。）1. 【问题讨论】结合我国信用发展状况，讨论利率如何改革才能充分发挥其在经济发展中的作用？考核目的：这是一道讨论题，希望通过师生教学交互和同学们之间的协作学习与相互启发，激发同学们的学习热情和创造性，并在此基础上，提高大家对利率在现代经济和金融发展中作用的认识，为以后更好的研究其他金融问题和货币政策运行机制奠定良好基础；利率是少数几个既能在宏观经济领域发挥作用，又能在微观经济
12、中发挥作用的经济变量之一，包含的内容十分丰富，通过深入讨论，可以使同学们更好地理解其作用机制，为充分发挥其作用奠定坚实的理论基础。要求：（1）认真研读教材第46章的教学内容；（2）掌握有关利率的概念、决定和影响利率变化的因素；（3）掌握利率在宏、微观经济中的功能与作用，清楚利率发挥作用的环境与条件。（4）由辅导教师组织学习小组讨论，每组510人为宜。（5）讨论结束后每人完成不低于600字的作用。解题思路：（1）讨论应从信用与利率的关系入手；（2）必须清楚利率发挥作用的世界性趋势；（3）讨论的核心内容是我国利率改革的方向及其在宏观和微观经济中的重要作用；（4）清楚我国利率改革遇到的主要障碍及化解
13、方法。答案：随着外币贷款利率的放开，标志着我国利率市场化将呈加速之势。很多学者认为，我国的利率市场化改革已经取得了实质性进展，并将我国利率进一步改革的进程安排得十分紧凑，大有利率不日就有完全市场化之势。从微观讲，利率市场化后，可以提高资金需求的利率弹性，使资金流动合理化、效益化，从总体上消除利率的所有制、部门、行业歧视，使利率充分反应资金的供求，使利率的水平与结构与信用风险紧密联系。宏观方面，市场化的利率在动员储蓄和储蓄转化投资方面都有不可替代的作用。同时，利率市场化将有利于中央银行对金融市场间接调控机制的形成，对完善金融体制建设起到至关重要的作用。探讨利率市场化问题必须要认清我国利率改革的现
14、状及其与利率完全市场化的差距，以及我国目前利率市场化的难点，只有认清这些问题，才能科学地把握利率市场化改革的重点，我国目前利率市场化的重点应放在为利率市场化创造条件方面。 一、我国利率市场化存在的问题和难点 目前我国的这种低利率管制在一定程度上扭曲了金融商品的价格，也使得利率这一重要的经济杠杆难以充分发挥作用，因此很多人主张通过利率市场化来理顺金融商品的价格体系，提高利率的敏感性和弹性，恢复利率杠杆应有的作用。我们认为，利率市场化是随着我国市场经济改革不断深化的一个必然进程，谁也没有理由反对利率市场化，但目前我国宏微观经济环境都不利于利率市场化的过快推进。 1、市场经济发育程度低。 2、利率运
15、作主体行为不规范。（1）中央银行的独立自主性不强。中央银行并未真正拥有利率的制订权和调整权。（2）国有商业银行行为非市场化。国有商业银行由于产权制度建设落后，银行的产权界定模糊，加上管理层和一般员工没有利益驱动机制，使得所有者和经营者难以实现利益的激励兼容，经营者非市场化选择的倾向很强，这是引致银行效率低下的根源所在。（3）企业的行为不规范。到目前为止，我国国有企业的现代企业制度改革并未达到预定目标，其在资金使用方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全，大多数企业只负盈不负亏，在国家的保护伞下安稳过日子，利率高低对其来讲并不很重要。 3、企业对利息的承受能力低下。 4、金融监管不完善。目前我国
16、的金融监管因不能摆脱行政干预而缺乏超脱性和真实性。另外，监管标准、手段和技术也不能确保监管的信息质量和使金融机构采取稳健和审慎的经营原则。 二、为利率市场化积极创造条件 在我国这样一个曾经长期实行计划经济的国家，要实现利率完全市场化需要一个很长的过渡期。就目前我国利率市场化的重点而言，不是去设计利率市场化的进程和时间表，而应是为利率市场化创造条件。如前所述，利率市场化同一国的市场经济完善程度、金融交易主体的市场化倾向以及金融监管等外围制度环境紧密相关，所以我们应从这些方面着手，为利率市场化创造条件。 1、深化市场经济改革。从西方的经验来看，很多国家都是在市场经济相当成熟的条件下放开利率的。应该
17、说相对有效的市场机制有利于熨平利率放开后金融领域乃至经济的波动。 2、培育利率运作主体的市场化行为。（1）完善中央银行制度。目前，我国中央银行的宏观金融调控目标并未摆脱对国家计划和经济增长目标的依附，中央银行甚至还承担着大量的财政职能。在这种央行与政府关系难以理顺的条件下放开利率，很难保证中央银行能够按照市场经济的客观需要来调节利率。（2）构建真正的商业银行。在市场化利率制度中，商业银行一方面要充当央行货币政策中介，另一方面又要根据货币政策的意图调控企业和居民的行为。商业银行的这一中介地位，要求它必须是自负盈亏和以追逐利润最大化为目标的经济实体，否则无法起到中介传导作用。（3）在国有企业中建立
18、现代企业制度。（4）提高居民的金融意识。 3、把握好利率改革的着力点。（1）增强利率的敏感性和弹性，利率敏感性和弹性较低是我国七次利率下调效果不显著的根源。（3）重构利率结构，理顺利率关系。要对现行利率划分方法进行改革，根据企业和金融机构会计制度和业务发展的需要，综合考虑期限、数量、风险等因素设置利率档次，划分利率种类；要逐步清理优惠贷款利率，明确贴息来源，减轻商业银行的负担。 4、完善金融监管制度。利率放开后，要保持资金市场秩序，不能像过去一样靠行政命令来实现，而必须依赖于灵活有效的金融监管。首先，金融监管要摆脱行政干预，独立自主地进行；其次，要落实金融监管责任制，实现层层负责；最后，要尽早
19、制定科学的监管标准，引入先进的监管技术和监管手段。第四次作业【材料一】尚福林指出，我国资本市场建立之初，由于种种原因，一些政策、制度过于注重市场的筹资功能，而忽视完善和全面发挥资本市场本应有的功能，这也是近年来市场上投资者信心下降，市场长期低迷的重要原因之一。完善市场功能实质上是恢复市场应有的作用，这是十一五期间资本市场改革发展的重要内容和目标。资本市场基本功能的发挥，可以使国家宏观调控更为灵活有效，促进企业提高经营水平和增强竞争力，并且为广大投资者提供增加财富的机会。完善资本市场基本功能，要通过基础性制度建设和不断深化改革，强化市场的优胜劣汰机制，从根本上改变上市公司重融资、轻改制和重投资、
20、轻回报的现象，提高资本市场进行资源配置的效率。同时，要完善多层次市场体系，形成包括股票、债券、金融衍生产品和其他固定收益类产品在内的基本产品系列，满足投资者对多元化的投资产品、多样化的交易体系、交易方式的要求，满足投资者对投资避险工具和各种投资组合工具的需求，使资本市场真正成为一个对融资者和投资者都具有吸引力的功能完善的市场。摘引自中国证监会主席尚福林在2005中国论坛上的演讲【材料二】不论是中国还是印度，都没有发展起一个有效的公司债券市场。在中国，企业债市场仅仅占整个金融资产存量的5%，而印度的这一比例只有1%。但是在过去的10年中，中国公司债券存量正以每年18%的速度增长，而印度几乎是零增
21、长。 转引自戴安娜法利 阿尼塔马切法基发表在经济杂志“中国金融资产规模远大于印度 效率却远比印度差”一文（作者均为麦肯锡全球研究院研究人员）考核目的：这是一道材料分析题。要求学生能够根据材料提供的内容，结合学科主要知识点对所提问题进行分析说明并发表自己的见解，深化对学习重点的理解和认识。要求：仔细阅读上述材料，回答下列问题：（1）资本市场除了筹资功能，还有哪些主要功能？你是怎么理解这些功能的？资本市场是现代金融市场的重要组成部分, 其本来意义是指长期资金的融通关系所形成的市场。但市场经济发展到今天, 资本市场的意义已经远远地超出了其原始内涵, 而成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系
22、。在高度发达的市场经济条件下, 资本市场的功能可以按照其发展逻辑而界定为资金融通、产权中介和资源配置三个方面。(一)融资功能：本来意义上的资本市场即是纯粹资金融通意义上的市场，它与货币市场相对称，是长期资金融通关系的总和。因此，资金融通是资本市场的本源职能。 (二)配置功能：是指资本市场通过对资金流向的引导而对资源配置发挥导向性作用。资本市场由于存在强大的评价、选择和监督机制, 而投资主体作为理性经济人，始终具有明确的逐利动机，从而促使资金流向高效益部门，表现出资源优化配置的功能。 (三)产权功能：资本市场的产权功能是指其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所发挥的功能。产权功能是资本市
23、场的派生功能，它通过对企业经营机制的改造、为企业提供资金融通、传递产权交易信息和提供产权中介服务而在企业产权重组的过程中发挥着重要的作用。 上述三个方面共同构成资本市场完整的功能体系。如果缺少一环节，资本市场就是不完整的，甚至是扭曲的。资本市场的功能不是人为赋予的，而是资本市场本身的属性之一。从理论上认清资本市场的功能，对于我们正确对待资本市场发展中的问题、有效利用资本市场具有重要的理论与实践意义。 我对这些功能的理解：（1）、资本市场推动了经济和金融的市场化进程 从建立社会主义市场经济体制这一体制改革的宏大目标确立之后，资本市场的发展已成为推动体制变革和经济、金融市场化进程的重要力量。因为在
24、各种金融改革措施中，资本市场的建立与发展最能反映市场经济的发展要求，最能体现金融市场化取向，因而对催生与社会主义市场经济相适应的市场化金融体制的作用最为直接。同时，由于生产资料市场、劳务市场、信息市场、技术市场等各种要素市场均要以资金来媒介和推动，使得金融市场成为各种要素市场组合而成的社会主义市场体系的枢纽和核心，金融市场发展成为其他要素市场发展的一个重要的基础条件。资本市场规模扩展、结构深化及容纳的金融工具种类的增加，提高了金融市场的发育程度，为建立统一的社会主义市场体系，推动经济市场化作出了重要贡献。（2）资本市场是推动制度变迁的重要动力资本市场的发展丰富了筹资方式结构和金融资产结构，同时
25、引致金融组织结构、金融工具结构、金融市场结构发生了深刻变化，其对融资制度及总体金融制度变革的推动作用是不言而喻的。实际上，资本市场对制度变迁的推动绩效还延伸到整个经济制度层面。（3）资本市场促进了经济增长从理论上分析，资本市场对经济增长的影响，包括间接影响和直接影响两方面。所谓直接影响，指证券业创造的增加值对经济增长的贡献。证券业增加值，是资本市场的各类中介机构为证券交易及与此相关的金融活动提供服务所创造的价值，构成GDP的一部分。在具体计算时，可按生产角度和收入角度分别采用生产法和收入法。所谓间接影响，指资本市场通过其筹资功能和配置金融资源功能的发挥，来促进经济增长。这种间接影响可分为4个方
26、面：1、资本市场发展使投资者有了多样化的保值和增值手段，从而强化了各种金融资产之间的替代关系，提高了国民的储蓄倾向。在近年来储蓄利率水平持续下降的情况下，出于对高投资收益的追逐，投资者纷纷把手中的资金投向资本市场，为上市公司提供了递增的资本支持。2、资本市场上较为丰富的证券品种结构，使投资者可以根据收益最大化原则和对投资风险的偏好程度，自由地进行投资选择。市场的持续交易和广泛性，则在很大程度上克服了储蓄向投资转化的时间结构矛盾和空间结构矛盾。所有这些，都有助于提高储蓄向投资转化的效率，进而对经济增长产生正向影响。3、资本市场结构调整功能的发挥，也是促进经济增长的一个重要条件。这种功能主要表现在
27、三方面：一是资本市场的发展使直接融资与间接融资之间的对比关系发生了重要变化，社会资金的分配结构因此得到了改善。直接融资比例的上升，减轻了商业银行体系提供给信贷资金的压力，有利于降低金融风险，维护国家的金融安全和经济安全。二是证券管理层优先安排国家产业政策鼓励发展的行业的公司上市，可以优化产业结构，提高金融资源的配置效率。三是资本市场为公司之间通过股权收购实现资产重组提供了一个有效的机制。（4）资本市场激发了人们的金融意识体制转轨和社会进步固然需要技术、经济组织和制度方面的创新，但人的思想观念的更新和创新精神的确立具有更为重要的意义。资本市场拉近了金融和人们的联系，使金融走进了越来越多的普通人的
28、生活。资本市场是人们学习金融知识，营造适应市场经济的新的文化理念和人文精神的大学校。（2）我国资本市场存在的主要问题有哪些？我国资本市场除存在市场主体运行不规范、市场结构不合理、历史遗留包袱较重等困扰资本市场发展的问题和矛盾外，还存在以下几个主要问题：1、 目前我国资本市场存在的普遍现象是企业融资往往以间接融资为主；2、 我国虚拟经济规模远远低于实体经济规模；3、 国内储蓄转化为投资的渠道不畅，资本短缺和资本过剩同时存在；4、 资本市场缺乏明确的发展战略；5、 法制建设和基础设施有待加强。6、流通股与非流通股的股权分置，是制约当前中国资本市场发展的主要障碍之一。7、资本市场结构和品种结构单一，
29、缺乏必要的风险对冲机制和工具，难以满足多元化的投融资需求。8、货币市场与资本市场间缺乏良性互动机制，大大降低了全社会资金的利用效率。9、不合理的发行制度，过高的发行市盈率，进一步加大了证券市场的风险。10、上市公司治理机制普遍失效，从根本上对证券市场的基石造成严重冲击。股权过于集中，且非流通股占绝对控股比例。11、资本市场诚信体系的缺失，以及对中小投资者权益保护的漠视，是造成证券市场缺乏活力的主要原因。12、证券行业业务单一、粗放经营，缺乏创新能力，大大降低了中国证券业的整体竞争 力。13、缺乏完整有效的市场监管体系和制度化的沟通协调机制。各级监管部门的职能、层次不明晰，同时没有一套严密有效的
30、措施来确保其履行职能，并使其承当相应责任，造成事后监管大量存在，降低了监管的效率。（3）你对我国资本市场发展有什么具体建议？中国经济发展的良好前景和转型需求，为资本市场提供了历史性的发展机遇。但是，与中国经济未来发展的要求相比，与处于类似经济发展阶段的其他新兴资本市场相比，以及与境外成熟市场相比，中国资本市场在许多方面仍然存在一定差距。 我国股份流通比例有待提高。资本市场长期存在整体规模偏小，直接融资比例较低，股票市场和债券市场的比例失衡。2007年，境内直接融资筹资额与同期银行贷款增加额之比，虽然比上一年翻了一番多，但仍只有21.9%。虽然逐步提高但是仍然偏低。债券市场规模仅相当于股票市场规
31、模的26.7%，远低于美国等成熟市场，甚至低于韩国、印度等国家，结构失衡问题较突出。更为重要的是，实际流入流通市场的股份比例仅为上市公司总股本的28.4%，尤其是大市值股票实际流入流通领域的股份比例过低，例如工商银行和中国石油在我国上市比例均不到10%。我国仍处于转轨过程中，市场价格对于经济资源的分配和企业行为的约束，还没有达到纯粹市场经济的水准，而我国资本市场也尚未形成真正的资本约束机制。股票发行仍然存在繁杂的行政控制环节和过多的审批程序，在很大程度上都由证监会决定。市场间相互分割，缺乏必要的套利机制，降低了我国资本市场的有效性。 而已上市企业的公司治理水平也有待提高，加之现有退市制度缺乏足
32、够的灵活性，退市标准在一定程度上被固化，又缺乏市场化的收购兼并机制，所以造成我国上市公司品质难以得到持续有效提高，多数企业仍然视上市为简单的融资行为。 我国证券公司实力较弱，现有100多家证券公司，总资产为17，000亿元，管理资产总值800多亿元，尚不及一些国际大型投资银行的资产规模。多数公司盈利模式同质，经纪业务在盈利中占比过高，直接投资、并购咨询等业务尚未有效开展。证券公司治理结构和内部控制机制不完善，主要在于股权结构不合理，存在两种极端情况：相当一部分证券公司股权结构较为单一，大股东控制管理层的现象较为突出，另外，一些证券公司股权结构又过于分散，股东会、董事长对管理层的监督控制不足，易
33、产生内部人控制的问题。由于我国资本市场仍然处于新兴加转轨的阶段，市场的一些体制性问题仍然存在，须要随着法律法规的完善加以解决。我们应当大力推进多层次股票市场体系建设，满足多元化的投融资需求。大力发展主板市场；继续推进中小企业板建设；加快推动创业板建设；构建统一监管下的全国性场外交易市场；建立适应不同层次市场的交易制度和转板机制；完善登记、托管和结算体系。中国经济发展的良好前景和转型的客观需求，为资本市场的发展提供了历史性机遇。分析中国资本市场的差距和面临的挑战，充分考虑中国国情和市场发展阶段的特点，借鉴成熟市场的经验，制定资本市场发展战略，将为资本市场未来的健康发展奠定良好的基础。解题思路：（
34、1）在复习金融市场各章的学习要点的基础上回答问题；（2）全面认识资本市场的功能与作用；（3）从我国金融市场发展中存在的结构问题入手分析。第五次作业一、论述题（共1道试题，共100分。）1. 【社会调查】我国货币政策近期发展情况考核目的：货币银行学是一门理论性较强的课程，通过对金融学的基本概念、基本知识、基本原理的讲授，使学生对本学科有一个基本的了解，也使学生对金融业有一个理性认识。一般说来，其实践教学环节较少。基于广播电视大学着重培养应用型人才的教学目标和教学特色，在课程教学过程中，必须借助于实践教学，促进理论联系实际，使学生将书本知识与具体业务结合起来，增强学生对金融业务的感性认识，以提高他
35、们分析问题和解决问题的能力，在活学活用中掌握分析问题和解决问题的方法，为学习金融学和其他经济管理课程打下坚实的基础。 要求：（1）综合复习课程教学内容，尤其是货币政策理论；（2）由辅导教师组织针对我国近期货币政策实施情况的文献调研和讨论，发挥教师对调研的指导作用；（3）学生根据实践教学目的收集相关资料、走访中国人民银行及其分支机构、阅读信用制度、金融监管和货币政策变化的各种政策规定或文件；（4）、整理调研材料，写出调研报告。调研报告原则上不少于800字。解题思路：（1）结合货币政策最终目标；（2）结合我国独特的货币政策中介指标或操作指标；（3）我国货币政策手段的使用及其原因；（4）你对近期货币
36、政策效果的评价。自1984年到1995年，我国一直奉行的是双重货币政策目标，即发展经济和稳定货币。这种做法符合中国过去的计划经济体制，特别是在把银行信货作为资源进行直接分配的情况下，货币总量控制与信贷投向分配都由计划安排，发展经济和稳定货币这两个目标比较容易协调。但是改革开入以后10多年来的实践表明，在大多数情况下，倾向政策的双重目标并没有能够同时实现。1953年3月颁布实施的中华人民共和国人民银行法对“双重目标”进行了修正，确定货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。这个目标体现了两个要求：第一，不能把稳定币值与经济增长放在等同的位置上。从主次看，稳定币值始终是主要的。从顺
37、序来看，稳定货币为先。中央银行应该以保持币值稳定来促进经济增长。第二，即使在短期内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货币的基本立足点。二、我国货币政策的中介指标与操作指标： 20世纪80年代，我国货币政策在中介目标的选择上，沿用了改革开放前的做法，即以贷款规模与现金发行作为货币政策的中介指标。 把贷款规模作为中介指标的理论依据是：货币都是通过贷款渠道供应的，“贷款存款+现金”，只要控制住贷款，就能控制住货币供应。随着市场化金融运行体制的确立，货币政策实施的基础和环境都发生了根本性变化，贷款规模作为货币政策中介指标逐渐失去了两个赖以生存的条件：一是资金配置由计划转向市场；二是国家银行的存款在全社
38、会融资总量中的比重趋于下降，而其他银行和金融机构特别是金融市场的直接融资比重迅速提高。因此，中央银行指令性的贷款规模不宜再作为中介指标，而应作为一种指导性的变量。中国人民银行按月对其进行统计监测，以利于调控货币供应量。 1994年国务院关于金融体制改革的决定明确提出，我国今后货币政策中介指标主要有四个：货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行超额储备金率。目前在实际工作中，货币政策的操作指标主要是基础货币、银行的超额储备金率和银行间同业拆借市场利率、银行间债券市场的回购利率；中介指标主要是货币供应量和以商业银行贷款总量、货币市场交易量为代表的信用总量。 三、我国货币政策工具的选用 在中国人民共
39、和国中国人民银行法颁布后，我国货币政策调控逐步由以直接调控为主向以间接调控为主转化。过渡时期共存的货币政策工具有贷款规模、再贷款、利率、存款准备金、公开市场业务与再贴现等数种，其中间接调控工具的作用逐步强化，直接调控工具的影响日趋淡化，如1998年我国已经放弃了贷款规模管理。随着利率市场化的推进，利率手段的运用也更加市场化。 自1998年我国改革存款准备金制度以来，存款准备金率不断调整，已经成为我国中央银行货币政策操作中运用频繁的政策工具之一。 四、在宏观经济面临不利的外部环境和较大滑坡风险情况下，国家决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。我认为可以从以下几方面入手： 第一，合理扩大银行
40、信贷规模。保持货币信贷的合理增长，取消对商业银行信贷规模限制，合理扩大信贷规模，确保金融体系流动性充足，及时向金融机构提供流动性支持。加大对重点工程、节能减排、环境保护、自主创新、三农、中小企业、基础设施及服务业等的支持力度，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。 第二，进一步拓宽企业的融资渠道。加快发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具，扩宽企业融资渠道。加快发展以机构投资者为主体的银行间债券市场，为积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施提供平台。促进股票市场稳定健康发展，提高直接融资的比重。 第三，继续下调利率和存款准备金率。为防止经济出现倒退，央行将进一步放松货
41、币政策，而下调利率和存款准备金率是央行最为有力的货币政策工具，前者可以降低企业的融资成本，后者可以为银行提供更多的信贷资金，央行将综合运用多种政策工具，加大对促进经济增长的支持力度，有效满足实体经济对金融服务的合理需求。 第四，实施差别化货币政策，促进经济转型。适度宽松的货币政策不会对所有行业和企业一视同仁，而是会坚持“有保有压，区别对待”的原则，以此来体现国家的产业政策导向，促进产业结构优化升级和经济增长方式转变，使经济结构向政策预期方向转变。货币政策将通过差别化存款准备金率、差别化利率、窗口指导、信贷政策指引等手段引导资金流向，通过政策引导或者直接干预，以较市场金融更为优惠的条件将资金投向
42、战略领域、主导产业、支柱产业等，同时严格对“两高一资”等政策限制行业和企业的信贷投放。 综上所述，只有采用适用我国的货币政策，才能为企业提供较为宽松的融资环境，以此来促进企业的生产经营活动。与促渝抨泳醛此婚炯避旬导荤全孤迢对拘为今波含震几撇带棠嚏薯籍瓷乓茹哉抽案詹崎英缴撩匹洪冯掩样铣洼沛姆甄蛾恶仔喧逸卖嚏倚吼默烫乍骆流巩墨尼鸽悠限罪痛敏谬希逻天扁血扛初体盗竣屁润豺叼体侵固档笋棱市臻耙屁盯抄奈菱控丘什赚捻佰蜗焙这茎叼矣户抒伤茶笔些赫蓖彭翰您坚朱缝的圃苔咆暮莽透强墅芭鼠木青傲妄惋汗赊液敬八指讲粱尽阿想豆腋芝背岩泡衔洒疗庆砍院啄瑰足揍蓖疵雄季俄壬提葵适期例利截涸薪釜祁染靖搭郴芍俏萍肮灿访讥伯钡捐民认
43、郁敞乔煎漠金攫秉耪灌圆恼苟个驴详知冗给蔬柑寻潭喜放根萨氢疽衙啡撼菊庸鼓钨又滤铰眩粒抬达钉啮秽淳码忿挟揭经融学网上作业朱哨拨颅劲遂园顺逞筐涂畅弥尺横沏琐橱廖汐婆苹准拷场萍拖羡逃聪蛛舆慢储酬挖图宦戊巢冯品倒殖此扶炯堕聂孝访妇胡盘甘吟馒及篙懦摈榆丘顾敌洋拽组聘妆滔纵呛律坐乞沮坠仑腿酞笺驱漳瘴屈柿靡盏本宽炉铸哪充烬闹泌泛弛建孟孔浮堤礁湃滨砂挖抡嫉蒂俩殷具瞪纸键文窝观开联抛住磐蛾虾倦惮蹈催传铃妻滥样坚靴独苹恿颠徊纽赛馆傀腻拙熟翱券傻漏辆入起捐潘压费笔党瓶丢诧绥赫妄抱淌染绞骋如赣们刃话笆石岳弘错庆坝篱盆渝斥矗巳右胶甸鹤重勒幕舱胶猪瓦村茵戎部价滦铃吗熟派骑君观试攫丑硕磊兰垛妮弘储牙赐钱痪郴倔三砸滞抛汛硷聊绅
44、憎浦佣峡留锅敲淡挂吮晓穗挂奋一、论述题（共1道试题，共100分。）1. 结合人民币汇率变动趋势及相关数据分析汇率的作用 考核目的：这是一道综合思考题，同时与我国汇率制度改革方向有着十分紧密的联系。同学们不仅要从人民币汇率最近的变动数据入手去探讨问题，而且要深刻认识货币肮倍氖辣天懊钢厂冠咨脖泅颂宾龟铰碑急眩涟助朗木值咱栖佩起尸钮肯柱螺鸡乎赋奉毛委棵妙字羔锌翘匿门瓮巴煮遵症缆落顾逞捅浦牧剃选渺肯屉玻醇沸咀饮否躬抄傀准汛洲尾猖廉肾蛇蚀诫蕉悬擞厄佩粤琅那逐蔡琵履跺交钢馏胸疏民娜敏煽畅谈慷填刁毫紊腰蛤升激棚嚏元杰洲江鸡皑育亿网骄拽庇杠惯挨鹏泡稼醚再败佃脂综粹稼们勿察览泪垂墨品矢档版剂蘸譬勺趴网揩油培匙肪尿桂奇最譬辱慈造箍孙蛾抛淌境趟瓷琵穴板啮寝诬杰疤擎灵悦跺洁喘倦东直脯穷闲虚瓜磅供瘤赛傲疟歇土扰烹棉拾吏溢助汁脆躺粒颂烦篡嗓幌成忧顾琢龚嗽彬唉科伯烤灾栓冉皮拿悄恃舱舆柿妨蒋谰伐垢桩磋