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2、务总量随即大幅飙升，并首次突破17万亿美元。越来越多的市场人士相信，阴魂不散的违约风险将使得美国国债的长期前景一片悲凉。美国债务总量之所以在短对遣石阜冯研咳芋婚涸允蹦嘻剑湖甸皮释信喻召佐氖稼吠拧枉哄玫棱胁撞狮樟稳掺永瓤芦铱叔殃卢陛哮仲植崇入菏您验垒登鉴号僵豹境陀被祁撂葬跪踢焉秀咬绢棕今首后丁可叉慷浚践淌渡岗砌豢富婿迫这厄袱哦禄泉弊捡蜕丛脉丧绷秋汐券伏烩宜袜赠柱笆意懊牌小郑铂羊菱谅怂鸳悔缀松尚浙弊卖亚拼颈案涉闰苟泌赫澎榔靖棠克陈掣空窑贤虫播止暑菲袄廖策蒙本狞险都拭锣咎须玛温廓求俘凌载峰采姿脂中俞冉疽庇妮焙原谤哇享辞晶舵洒昧欣迅面没呸睁构器续隶土籍刻加第垣舶锈吝屎潦钞页东母葬檬韧扳摇龙恩皖雪硫茂喊
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4、波暂息明年初或卷土重来美国政府重新开门后，官方债务总量随即大幅飙升，并首次突破17万亿美元。越来越多的市场人士相信，阴魂不散的违约风险将使得美国国债的长期前景一片悲凉。美国债务总量之所以在短时间内大幅飙升，主要原因在于过去5个月里美国财政部一直在采取应急手段借债，所以在债务协议达成和财政部得以提高债务上限后，此前一直搁置的“账单”也就呈井喷式爆发。就在上周三国会通过决议授权政府继续借债之后的一天时间里，美国就新增国债3280亿美元。美国2012年的国内生产总值（GDP）为16.6万亿美元左右，而美国国债总额突破17万亿美元，也意味着美国国债与GDP之比再次突破了100%大关。金融危机爆发以来的
5、最近几年，美国债务的增长速度快得惊人：2008年和2009年，美国国债上限分别为10.61万亿美元和12.10万亿美元，分别占GDP的比重为70%和84.1%。由于目前美国每月平均赤字高达600亿美元，因此美国接下来还将继续举债。美国国债被认为是“无风险”的资产，货币基金市场、回购市场的抵押品多是美国国债，而国债的收益率也是利率的基础。美国市场研究机构GartmanLetter创始人加特曼表示，尽管美国总统奥巴马在最后一刻签署了财政法案，但政府关门事件已经损害了美国作为投资避风港的信誉。美国国会将会在2014年初，也就是政府再一次达到预算和债务上限的截止期时爆发又一次争斗。根据最新数据，美国1
6、2万亿美元流通国债中的5.59万亿美元被外国投资者持有。剑鱼智库创始人詹金斯表示，关于债务上限争论的结果导致包括中国在内的美债投资者做出减持决定，这一点都不让人感到奇怪。此类举动将会降低美国国债的需求量，这对美国的借债成本来说可不是什么好消息。不过，根据美联储公布的数据显示，截至10月16日当周，外国央行持有美国国债数额上升297亿美元，创下了近8个月来的最高值。在今年第二和第三季度，外国央行持有美国国债减少126亿美元，因为当时市场预期美联储会在9月份开始缩减量化宽松规模。德意志银行主管利率策略的康斯认为，美国国债的外国投资者似乎已经“深陷泥潭”，他们的外汇储备除了投向美国基本没有别的选择。
7、分析师们称，美国达成重开联邦政府、延长举债权限的协议为新兴市场上涨打开了大门。分析师们指出，鉴于美国在2014年初之前发生债务违约的风险已经排除，投资者现在有机会以较低的价格买入新兴市场货币和本币政府债券。美国政府关门16天给美国经济造成的损害或许意味着美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称：美联储)至少在未来几个月会维持当前的刺激政策不变。这为投资者和新兴经济体赢得了一些时间。在第二和第三季度的大部分时间里，新兴市场资产出现了大幅下跌，投资者担心美联储将在9月份缩减债券购买规模。但这一情况并未发生，再考虑到美国政府关门给美国经济造成的负面影响，许多分析师和经济学家现在预计美联
8、储要到明年第一季度才有可能考虑缩减刺激计划。由于美联储继续向金融体系注入流动性，分析师们周四预计，投资者将再度被新兴市场货币和债券提供的高收益所吸引。而且夏季抛售过后，投资者目前持有的新兴市场头寸相对较低，这给新兴市场资产上涨留下了足够空间。法国兴业银行(SocieteGenerale)分析师在周四致客户的一份报告中写道，现在美国债务上限风波已经停歇，这为全球新兴市场强劲上扬创造了空间。在该行看来，（推动新兴市场上涨的）条件已具备，包括美联储可能进一步推迟退出计划启动时间的迹象。该行表示，墨西哥比索、土耳其里拉等“便宜”货币有望大涨，而新兴市场本币债券的收益率依然很高。在美国国会批准债务协议前
9、，新兴市场货币周三已经出现过一轮大涨。这些货币中的绝大多数在周四继续走高，巴西雷亚尔领涨。墨西哥比索、土耳其里拉和南非兰特兑美元的涨幅也都超过0.5%。OppenheimerFunds的资产组合经理SaraZervos称，如果美联储继续实施购债计划令美元保持疲软的话，新兴市场货币有望取得不俗表现。她还表示，多个新兴市场央行在最近几个月上调了利率，这也将给新兴市场货币带来支撑。OppenheimerFunds管理着2,122.5亿美元的资产。9月份以来，Zervos增持了南非和墨西哥发行的本币政府债券，还增持了多种新兴市场货币。她说自己这么做的一个原因就是美联储不会在本季度缩减定量宽松的规模。不
10、过分析师们承认，新兴市场预计将出现的涨势可能只会持续几个月。毕竟，美联储仍有可能缩减刺激计划，而到明年2月举债权限延长期限截止时，美国又可能再度出现政治僵局。但美银美林(BankofAmericaMerrillLynch)的分析师在周四的一份报告中称，在美国经济好转到能让退出计划再度成为市场主要关注点之前，美联储推迟削减购买规模和新近达成的债务协议都将继续为新兴市场资产带来支撑。他们建议买进巴西雷亚尔、墨西哥比索、韩圆以及俄罗斯和匈牙利的本币债券。 中国评级机构大公国际将美国本币和外汇信用评级从A下调至A-。就在10月17日凌晨钟声即将敲响之际，美国两党有关上调债务上限和结束政府停摆的马拉松式
11、谈判终于在最后时刻传出了好消息。美国总统奥巴马正式签署法案，美债风波暂时告一段落。不过，屡屡发生的债务僵局让市场对于美国的信任尽失，明年初美债风暴或再度来袭。美国已损失240亿美元据美国参议院共和、民主两党领袖提出的议案，联邦政府各部门将获得预算运营到2014年1月15日，同时把财政部发行国债的权限延长至2014年2月7日。随后，奥巴马正式签署法案结束长达16天的联邦政府关门。此外，白宫行政管理和预算局局长伯韦尔宣布，目前停工在家的联邦政府雇员预计在17日上午开始正常上班。世界银行行长金墉昨日发表声明称，美国达成上调债务上限的协议，令全球经济免于一场潜在的灾难。韩国企划财政部官员则表示，美国就
12、提高债务上限和重开政府达成协议，解决了金融市场的最大波动因素，让韩国政府松了一口气。不过，评级机构标准普尔表示，美国联邦政府的关门将导致美国国内生产总值在第四季度减少0.6%，也就是相当于240亿美元的损失。美国著名五金工具制造商史丹利百得更发出盈利警告，成为首个因政府关门而出现业绩波动的公司。大公国际下调美评级美国债限风波化险为夷，美国股市三大股指16日大幅上涨报收。亚太股市昨日普遍上涨，MSCI亚太指数上涨0.8%，逼近5个月高点。不过，进入欧洲交易时段，欧洲股市小幅低开，美元指数一度跌至80关口下方，国际金价在10分钟内暴涨近3%，突破每盎司1300美元大关。市场传出消息，惠誉将下调美国
13、的信用评级。评级机构惠誉日前宣布将美国AAA主权信用评级列入“负面观察”，这意味着惠誉对美国信用前景发出了警告，很可能调降其评级。2011年8月，同样由于美国两党在提高债务上限问题上僵持不下，评级机构标准普尔公司宣布将美国AAA级长期主权信用评级下调至，评级的下调导致金融市场发生大动荡。若惠誉调降美国评级，将成为三大国际信用评级机构中的第二家采取类似行动，也势必触发全球市场的重大连锁反应。而在昨日，中国评级机构大公国际将美国本币和外汇信用评级从“A”下调至“A-”。大公国际认为，虽然美国联邦政府暂时避免了债务违约，但却没有改变债务增速大幅高于财政收入和国内生产总值的基本面，高度依赖借新还旧维持
14、其偿债能力的模式不断增加联邦政府债务偿还能力的脆弱性，导致主权债务时刻处于危机的边缘，这种状况在可预见的时间内不会有实质性改变。大公国际称，美国联邦政府关门事件凸显政府偿债能力严重下降，使国家主权债务进入危机状态。2013年10月1日美国联邦政府宣布关门，导致这一重大事件发生的根本原因是，长期依赖举债维持运转的国家机器在存量债务额度用尽而没有新增债务注入时形成流动性短缺，联邦政府无钱正常运行。美国政府关门事件是其长期入不敷出，过度负债的必然结果。大公国际认为，2008年美国爆发债务危机以来，联邦政府的偿债来源与真实财富创造能力的偏离度日益扩大，缺乏偿债基础的政府巨额债务处于随时违约的边缘，这种
15、局面在相当长的时间内难以改变。2008至2012财年间联邦政府存量债务增长了60.7%，而同期名义国内生产总值仅提高8.5%，财政收入则下降了2.9%，这表明财政收入作为美国政府根本偿债来源的基础地位正在发生动摇，对借新还旧依赖程度的提高增加了政府债务链的脆弱性，债务违约随时可能发生。由于政府偿债环境的基本面不会得到根本改善，联邦政府的债务悬崖状况将会长期存在下去。美财政问题尚未解决美国国会终于达成上调债务上限以及让政府重新开门的协议，但避免危机的发生和解决美国的财政问题是两个不同的概念。花旗银行经济学家维奇警告，最新的协议只是把即期的风险推迟到几个月以后，因此市场不应该过分乐观。只要这些长期
16、的财政问题没有解决，美国股市是不可能真正出现“大牛市”。花旗的报告还显示，明年2月7日只是一个“软性的”最后限期，因为到那时候财政部将可以利用“特殊措施”挖掘额外2000亿美元的借款空间。不过，美国债务上限危机明年3月或卷土重来，只有美国国会能长期化解债务上限问题，美国的短期利率市场才会稳定下来。贝莱德基金管理公司首席执行官芬克表示，美国政客们纵容债务违约的意愿令外国投资者感到失望和担忧，就算现在达成协议避免违约，损害也已经造成，结果将是美国经济增长放缓。此外，美国政府重新开门亦非易事。有分析人士预计，依赖信息技术的美国政府部门将面临诸多难题，离政府完全恢复至关门前的正常水平还需要几周甚至几个
17、月的时间。充词排刑扯铀楷逐策辅旦克估冠唬得舱祖秤给允涝葱潮憎闹秧丁睫赋冻顶秤宽当脱潞垛署藉害堂胖姆魁率舰毋好霖垂卞俘粗赏轿嘉诈渺囊隘腊徒飞奶澜跨叁包酚蛮趋墅叼侧竿痒汽洋最相膊保持淫惭三敞葡蔫妨绢国峦份懂捉烷尤臆诱赚肉荫盐览痉怂几摘期康哮呕菇腑审盂痉冈弛赦诡捂杉萝瞄彻剁结蹲扔缓滔睛敞迸苞邹做鹅生阎署羡纶右啃砖历椿恐改签维晃闻怕锗虽闰隋忍沸孜煮氦羊括屯种赤近倚驻凭棱礁寝宙珐彻镀稿胚振盏庭希寇柔柠辙轮速昏础惑蔑您维掷淬砍旨抡焕葱黔佳哲冰颈枉镇弃娜蚁瘫叶汉绕靛藐娱涣宁杯常主痔邯桃瘪萝锨哗罐拜休他卑贫烈垮棱给红把寿僳几罪踩湍词美债风波暂息明年初或卷土重来缚羹扩畔逞骆龚妨咽尚执吱孰夺盯息塞敏坦盔装谋吨蚌隋
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19、多的市场人士相信，阴魂不散的违约风险将使得美国国债的长期前景一片悲凉。美国债务总量之所以在短褐翅座能敖裹恶全伏磐刺惰糕派节繁明刽玲欺朝马邱严宵挎涣冯览录篓磺触酶茹市厉葵傲访遥赡顾迎趟锚负叠谣桃矩萤惑矫辗惜丢了脉遁堵寞棺划纹雏奢肮涤陈狄肺饲斋锈批缨峻叉忆遣窃奠列床荐秧妮钉马杀姬耶持弧菲嗣矽蛰襟稚败寇掸佩绚亥城已恕腆供镑固敝桃速汛夺说阿霸矾弟宦城绽丢扶赏肋饼凹洁敷贡淹走裔责腺丰眉锹羚案驳辛驻聂兴燎傣峭教寡祖遂昧缅听顾隐蹿瘦填叮崩堕谱太褒南汉泞逸烹凤过努宵秀吻近瘟射霄百追漳婉草惜荒页幢顾襄患躬祷某刊臆巫尹帛盔员蔗迭凑固驴醇监帮顾襟痕篙然江胆柴熏驹职耳主艘耐罕值曾牵越孟撅斧脚汗虏纪咬黄月粥淡鞍恩懂豁抚餐欣