贵金属业务培训黄金投资.ppt

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1、贵金属业务培训 黄金投资,黄金的起源,早在新石器时代(约1万年4000年前)人类就已识别了黄金。,太阳神鸟（金沙遗址的一张金箔）,金面人像（三星堆遗址出土）,金箔虎（三星堆遗址出土）,黄金的自然属性,什么是黄金: 黄金：（gold，化学符号Au）又名“金”，“金子”，是 一种稀有的贵金属。 特性： 具有金灿灿的美丽光泽，成色容易被鉴别。 密度:19.32/立方厘米;熔点:1063摄氏度;沸点:2808摄氏度。 质地柔软、延压性能好;一克纯金可拉成3500米左右的金丝。 热和电的良导体。 黄金的化学稳定性极高，在碱及各种酸中都极稳定。 黄金可以100%的反射紫外线;90%的反射红外线。,黄金的多

2、少,目前世界黄金总存量为15.8万吨。30克/人，大约是1盎司，按340元/克计算，大约合人民币10200元。 中国黄金总存量约为5000吨(包括央行储备600吨)， 3.5克/人(印度15克/人)。(日本侵华抢的黄金有5000吨) 世界黄金年产量大约保持在2400-2600吨。 中国2007年的黄金产量270吨(人均0.2克左右)，黄金制造业需求为300吨。 目前世界前20名的国家(地区和国际组织)官方黄金储备27500吨。 每吨矿石中含金在0.8克就有开采的价值。 目前全球黄金的交易量是存量的3倍。,黄金的划分,黄金根据成色的高低可以划分为： 纯金 赤金 色金 纯金 99.6%以上(国际标

3、准) 赤金 99.6%(我国:99.2%-99.6%之间) 色金 99%(高) 30%(低),山东黄金标准达到 99.99%,黄金的货币属性,1940年代前,20世纪40-70年代,20世纪70年代以后,1944年确定美元与黄金直接挂钩，其他国家货币与美元挂钩既“双挂钩制度”。,1971年尼克松宣布美元贬值和美元停止兑换黄金，布雷顿森林体系崩溃； 1973年美元第二次贬值，固定汇率制度瓦解； 70年代开始，黄金价格不再与美元挂钩，价格逐渐市场化。,黄金作为交易媒介有3000多年历史； 1717年英国首先施行金本位； 1867年国际货币会议通过，承认黄金是世界货币的唯一形式，金本位的国际货币制度

4、建立； 1914年世界已有59个国家实行金本位； 1930年世界经济动荡大部分国家放弃金本位。,马克思说过：“货币天然是金银，金银天然不是货币。”,黄金的商品属性,任何商品都有其价值和使用价值的两重性!具体在黄金,因其特殊性: 当分析其货币属性时,看重的是价值； 当分析其商品属性时,看重的是使用价值。,黄金商业用途主要用于首饰业、电子工业、牙医、金章及其工业用金。 黄金饰品和黄金器具，是黄金最基本的用途。 现在每年世界黄金供应量的80%以上是由首饰业所吸纳。 工业用金占世界总需求量的比例不足10%。,影响黄金价格的因素,1、供给因素 （1）地上的黄金存量 （2）年供求量 （3）新的金矿开采成本

5、 （4）黄金生产国的政治军事和经济的变动状况 （5）央行的黄金抛售 2、需求因素 黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。 （1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。 （2）保值的需求 （3）投机的需求 3、其他因素 （l）美元汇率影响。 （2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。 （3）通货膨胀对金价的影响。 （4）国际贸易财政外债赤字对金价的影响。 （5）国际政局动荡、战争等。 （6）股市行情对金价的影响。,影响黄金价格的因素,除供需因素外，常见的黄金价格主导因素有: GDP 增长率、物价指数、非农就业人口、财政预算、贸易顺差与逆差、短期净资本流入、汇率和利率等指标。,影响黄金价格的因素

6、,1. GDP 增长率、物价指数和非农就业人口 通常来说，GDP 增长率、物价指数和非农就业人口是观察美国经济形式的重要指标。高的 GDP 增长率和非农就业人口表明经济发展势头强劲，但是经济增长过热同样会引起通货膨胀，体现为物价指数攀升，而物价指数上升通常则会伴随黄金价格上涨。,2. 财政预算 财政预算表现为盈余还是赤字，反映的是政府债务 状况，政府债务过高会加大运行成本，严重的会导致政府破产或政权更迭。 从趋势上看，政府债务的高低与黄金价格同向变动，即政府债务增加 ，黄金价格走高。,影响黄金价格的因素,3. 贸易顺差与逆差、短期净资本流入 经常账户中贸易收支状况和资本账户中短期净资本流入水平

7、是观察美元走势的重要指标。美国自 20 世纪 90 年代初以来，一直维持贸易逆差。并且逆差占 GDP 的比例呈扩大的趋势，这种局面必然要靠源源不断的净资本流入才能维持。 一般来讲，美国贸易逆差扩大导致美元贬值，从而推高黄金价格 ;而短期净资本流入增加则形成对美元的支撑，从而使黄金价格走低。,影响黄金价格的因素,汇率 美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的规律。 美元坚挺一般表明美国国内经济形势良好，其国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这

8、是因为，美元贬值往往伴随通货膨胀，因黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求的上升。,影响黄金价格的因素,利率 美国的利率水平通常和金价成反向变动。利率水平提高意味着投资黄金的机会成本加大，流入黄金市场的短期资本会相应减少，从而金价下跌；利率水平下降意味着投资黄金的机会成本减小，流入黄金市场的 短期资本会相应增加，带来金价上涨。,影响黄金价格的因素,国内黄金市场发展历程,20世纪20年代，上海黄金市场的发展已有相当规模。 1917年上海建立金业公会。 1921年上海金业交易所成立。 1926年1931年当时是世界第三大黄金市场。鼎盛时期 随着我国社会经济建设

9、和改革开放的进一步深入，各大金融市场相继开放，黄金管理和经营体制进入改革阶段，黄金市场也逐步成立。 1982年国家放开黄金饰品市场 1983年6月国务院颁布了中华人民共和国金银管理条例,国内黄金市场发展历程,2001年4月，中国人民银行宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制 2002年10月30日上海黄金交易所成立 2003年4月1日国家政策开放 2005年9月6日，中国人民银行行长周小川在世界贵金属上海年会上提出， 中国黄金市场要实现“三个转变”。 1、由商品交易为主向金融交易为主的转变； 2、由现货交易为主向衍生品交易为主的转变； 3、由国内市场为主向国际市场交易为主的转变; 2008年1

10、月9日上海期货交易所推出黄金期货。,黄金保值和避险需求,在通货膨胀上升的时期（负利率时代），为了避免货币购买力的损失，实物资产包括不动产、贵金属（黄金、白银等）、珠宝、古董、艺术品等往往会成为资金追逐的对象。 由于黄金价值的永恒性和稳定性，作为实物资产即成为货币资产的理想替代品，发挥保值的功能。“乱世买黄金，盛世买古董”的传统智慧已延续千年，黄金在乱世成为逃难、避灾、安身立命的最佳选择。 现今，在局势动荡、政局不稳的时期，直接影响经济的稳定性及投资者对经济的信心，股市下滑，资金有寻求避风港的需求。,黄金与其他投资品比较,投资方向主要有房地产、储蓄、有价证券和贵金属。 这些投资方式的利弊比较如下

11、 ：, 不动产 （价值变化）一般情况下变化微小，具体视投资环境而定； （流动性/变卖性）一般，但要看地点决定价格高低，而且欲高价出售要等待时机，急于出售可能微利和损失； （赢利性）视投资环境变化和级差地租而定； （维护成本）包括物业管理和维修费，交易税金。, 储蓄 （价值变化）受通胀高低影响较大； （流动性/变卖性）与现金等值 ； （赢利性）利息，其高低受通货膨胀影响，通胀高，名义利息也高，通胀低，名义利息也低 ； （维护成本）许多国家开征储蓄税 。,黄金与其他投资品比较,有价证券 （价值变化）容易发生变化，种类多，主要是债券和股票，其价值受政治、宏观经济、货币政策影响较大； （流动性/变卖性

12、）高流动性； （赢利性）债券赢利比较稳定，股票赢利波动较大； （维护成本）在买卖时会有一定的交易成本，如税收和手续费。,黄金与其他投资品比较, 黄金 （价值变化）价值变化微小； （流动性/变卖性）高； （赢利性）买卖实金盈利低，但风险也低，炒作纸黄金； （标准合约）相对盈利高，但风险较大； （维护成本）实金的维护成本高，而纸黄金，如标准合约的维护成本低。,黄金与其他投资品比较,黄金特点,黄金具有价值稳定、流动性高的优点， 是对付通货膨胀的有效手段。,黄金的投资属性,1975年-2008年黄金月线走势,美元计价的伦敦午后定盘价年收益率,黄金投资属性的收益性,黄金投资属性的流动性,世界黄金总交易量

13、大约是存量的3倍，高于世界股票的平均换手率。 世界较大的黄金市场大约有40多个。 黄金市场实现了跨市场和同一市场内24小交易。 世界各黄金市场相连通。2007年国内外黄金平均差价约0.02元/克。,黄金与资产的配置,黄金和股票、地产、债券等资产的收益相关性非常低，是分散风险、优化资产组合的极佳品种。 黄金在大类资产配置中不能少，一般情况下投资黄金资产的比例可控制在总资产的5%10%。 巴菲特：在资产组合中长期持有10%左右的金银始终不变。,黄金与其他投资产品的相关性,黄金和美国股票、美元指数、地产、债券等资产的收益相关性图,黄金市场的种类,从交易方式划分：欧式黄金交易、美式黄金交易、亚式黄金交

14、易 从交割形式划分：实金交易、虚金交易 从交割时间划分：现货市场、期货市场 从对世界的影响划分：全球主导市场、区域市场 从交易场所划分：场内市场、场外市场,国际主要黄金市场的发展现状,A、伦敦金银市场协会（LBMA） 世界最大的场外黄金市场 具有300多年历史。 1804年伦敦取代荷兰的阿姆司特丹，成为世界黄金交易中心；1919年伦敦金市成立。由五大银行联合每天上午和下午定出两个定盘价，这一价格一直影响着纽约、香港等其他的黄金市场，是最有影响力的现货黄金价格。 1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易。 1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。 市场的黄金供应者主要是南非。 五大金商会员

15、包括： 巴克莱银行、德意志银行、加拿大丰业银行 香港上海汇丰银行、法国兴业银行 2006年黄金成交清算量为54.14亿盎司（约16.9万吨）。 目前伦敦仍是世界上最大的黄金市场。 伦敦金市场交收的标准金成色为99.5%;重量为400盎司。,B、瑞士苏黎世黄金市场： 苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的黄金市场。 由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非有优惠协议，获得了80%的南非金，以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金存储中心。 苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦

16、。 苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。 苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。 苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。 瑞士黄金总库：国际黄金现货批发市场（OTC）。,国际主要黄金市场的发展现状,C、美国的黄金交易市场 纽约和芝加哥黄

17、金市场是20世纪70年代中期发展起来的。 主要原因是 1977年后美元贬值，美国人（主要是以法人团体为主）为了套期保值和投资增值获利，使得黄金期货迅速发展起来。 目前纽约商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（IMM）是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场影响很大。 以纽约商品交易所(COMEX)为例，该交易所本身不参加期货的买卖 仅提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下交易。该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。 纽约商品交易所是世界最大的黄金期货交易所，2006年黄

18、金期货交易量15.92亿盎司（约49508吨），目前利用Globex电子平台24小时交易（ 每日45分钟暂停）。 美国CBOT：美国第二大场内黄金期货市场，电子平台24小时交易。,国际主要黄金市场的发展现状,D、香港黄金市场 香港黄金市场已有 100 多年的历史。 其形成以香港金银业贸易场的成立为标志。1974 年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。 由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空挡，可以连贯亚、欧、美时间形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷进港设立分公司。他们将在伦敦交收的

19、黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地“伦敦黄金市场”促使香港成为世界主要的黄金市场之一。 国际现货黄金保证金制度的24小时交易时间： 亚洲盘：08:00-16:00 欧洲盘：16:00-20:30 美洲盘：20:30-02:30(次日凌晨) 电子盘：次日凌晨02:30-08:00 黄金交易最活跃的是美洲盘;时间一般在20:00至次日凌晨01:00间,国际主要黄金市场的发展现状,E、上海黄金交易所： 1、2002年10月30日成立 目前拥有会员156家 2、交易方式：采用会员自主报价，以“价格优先，时间优先”的原则集中撮合成交的方式为主 3、交易最底量：1公斤和1公斤的倍数 4、由于交

20、易规则的限制，普通自然人无法直接参与上海金的交易。必须有一个服务商（金商，会员单位）出来为投资者架设桥梁 5、上海黄金交易所，不以盈利为目的，只为黄金交易提供场所，设施及相关服务，日常业务由中国人民银行监管 6、交易时间： 上午：10：0011：30 下午：13：3015：30 晚上：20：5020：59为集合竟价时间； 21：00次日凌晨2：30为夜市交易时间 2：30以后交易停止,国际主要黄金市场的发展现状,国际主要黄金市场的发展现状,F、其他的黄金交易市场： 东京工业品交易所（TOCOM） 东京工业品交易所是世界第二大黄金期货交易市场，2006年黄金期货交易量22228吨。 印度孟买的多

21、种商品交易所（MCX） 2003年10月开业，已成为世界第三大黄金期货交易市场。 黄金的贵金属交易量已超过印度贵金属期货市场80%的份额。 MCX计划开发黄金现货交易市场。 伊斯坦布尔黄金交易所IGE：现货为主的有形市场。 迪拜黄金和商品交易所DGCX：后期之秀。,国际黄金市场主要投资品种,黄金各类投资品,A、金条（块） 投资金条(块)时最好购买世界上公认的或当地知名度较高的黄金精炼公司制造的金条(块)。这样，以后在出售金条时会省去不少费用和手续，如果不是知名企业生产的黄金，黄金收购商要收取检验检测的费用。国际上不少知名黄金商出售的金条包装在密封的小袋中，除了内装黄金外，还有可靠的封条证明，这

22、样在不开封的情况下，再售出金条时就会方便得多。一般金条都铸有编号、纯度标记、公司名称和商标等。,黄金各类投资品,B、金币： 投资金币有两种，即纯金币和纪念性金币。纯金币的价值基本与黄金含量一致，价格也基本随国际金价波动。纪念性金币主要为满足集币爱好者收藏，投资增值功能不大，但其具有变现能力强和保值功能，所以仍对一些收藏者有吸引力。世界范围内的普制金币主要包括1970年南非发行的克鲁格金币、加拿大1979年发行的枫叶金币及美国的鹰扬金币、澳大利亚的袋鼠金币、奥地利的维也纳爱乐乐团金币等。,黄金各类投资品,C、黄金饰品： 购买金饰对于投资来讲，其投资意义要比金条和金币小得多，市场上常有黄金价格和饰

23、金价格，两者价格有一定差距。虽然饰金的金含量也为0.999或为0.99，但其加工工艺要比金条、金砖复杂，其主要是用作装饰。当然，对于职业投资者来讲，饰金是不具备投资价值的。,黄金各类投资品,D、黄金管理帐户： 黄金管理帐户是指经纪人全权处理投资者的黄金帐户，这是一种风险较大的投资方式。其关键在于经纪人的专业知识和操作水平、信誉程度。一般来讲，提供这种投资的企业具有比较丰富的专业知识，而所收取的费用也不高。但这类投资性企业对客户要求的投资额也比较大。,黄金各类投资品,E、黄金凭证： 黄金凭证是国际上比较流行的一种黄金投资方式。银行和黄金销售商提供的黄金凭证，为投资者提供了免于储存黄金的风险。发行

24、机构的黄金凭证，上面注明投资者随时提取所购买黄金的权利，投资者还可按当期的黄金价格将凭证兑换成现金，收回投资，也可通过背书在市场上流通。投资黄金凭证要对发行机构支付一定的佣金，一般而言佣金和实金的存储费用大致相同。,黄金各类投资品,F、黄金期货： 黄金期货和其它期货买卖一样，黄金期货也是按一定成交价，在指定时间交割的合约。合约有一定的标准，一般而言，黄金期货购买者和销售者都在合同到期日前，出售和购回与先前合同相同数量的合约而平仓，而无需真正交割实金。每笔交易所得利润或亏损，等于两笔相反方向合约买卖差额，这种买卖方式也是人们通常所称的“炒金”。黄金期货合约交易只需以占交易金额10 的定金作为投资

25、成本，所以期货交易具有较大的杠杆性，即少量资金推动大额交易，所以黄金期货买卖又称“定金交易”。,黄金各类投资品,G、黄金期权： 期权是买卖双方在未来约定的价位具有购买一定数量标的的权利，而非义务，如果价格走势对期权买卖者有利，则会行使其权利而获得，如果价格走势对其不利，则放弃购买的权利，损失的只是当时购买期权的费用。由于黄金期权买卖投资战术也比较复杂，不易掌握，目前世界上黄金期权市场并不多。,黄金各类投资品,H、黄金基金： 黄金基金是黄金投资共同基金的简称，所谓黄金投资共同基金，就是由基金发起人组织成立基金管理公司，由因没有时间或没有管理能力参与黄金买卖交易的投资人出资认购，基金管理公司组成专

26、家委员会来负责实施具体的黄金投资操作，并专门以黄金、黄金股票、黄金债券或黄金衍生品作为投资载体以获取投资收益的一种的共同基金。,黄金各类投资品,I、黄金股票： 所谓黄金股票，就是黄金公司向社会公开发行的上市或不上市的股票，所以又可称谓金矿公司股票。由于买卖黄金股票不仅是投资金矿公司，而且还间接投资黄金，因此这种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更为复杂。投资者不仅要关注宏观棉、金矿公司的经营状况，还要对黄金市场价格走势进行分析。世界上主要的金矿股份约有几十种，如菲律宾的Benguet Consolidated金矿、Dome金矿、Compbell Redlake金矿公司、Echo Bay金矿公司

27、。,国内黄金市场主要投资品种,国内黄金市场主要投资品种： 实物黄金、纸黄金、保证金T+D交易、黄金股票，黄金期货,A、实物黄金： 金饰品、黄金工艺品 金币：普制金币和纪念金币 金条：标准（投资性）金条和纪念金条 B、金条：标准（投资性）金条和纪念金条 工商银行：50克的小金条，1000克的AU99.9金条。 中国银行：2008“奥运金” 限量发售，收藏价值尤为突出，。 农业银行：A类标准投资金条“招金进宝”和B类标准礼品金金条系列，30克、50克、100克和200克，C类礼品标准金“孔方兄”模式，2克和5克 。 招商银行：高塞尔金条 2盎司、5盎司、10盎司 招金0.1克金：最小10克、,国内

28、黄金市场主要投资品种,国内黄金市场主要投资品,C、纸黄金： “纸黄金”是一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，个人通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，不发生实金提取和交割。中行的“黄金宝”、工行的“金行家账户金”、建行的“龙鼎金”个人账户金交易都属于这个范畴。 D、 T+D保证金交易： 根据上海金交所公布的有关规则，现货延期交收（T+D）是指以分期付款方式进行，会员及客户可以选择合约交易日当天交割，也可以延期至下一个交易日进行交割，同时将引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。即

29、投资者可选择合约当日交割、合同延期交割两种交割方式，买卖双方申报交割的数量一旦不相等,就通过中立仓、延期补偿费机制满足交割。现货延期交收建议在合约到期后几个交易日内完成,延期交收交易的涨跌幅暂定为7%。,国内黄金市场主要投资品,E、黄金期货： 黄金期货是一种保证金交易，黄金保证金交易是指在黄金买卖业务中，市场参与者不需对所交易的黄金进行全额资金划拨，只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款，作为黄金实物交割时的履约保证。 F、黄金股票： 所谓黄金股票，就是黄金公司向社会公开发行的上市或不上市的股票，又称为金矿股，是黄金投资的衍生品之一。由于买卖黄金股票不仅是投资金矿公司，而且还间接投资黄金，因此

30、这种黄金投资方式既具有一般股票的共性，还具有黄金投资的很多优点。,国内黄金市场主要投资品种,工商银行销售的瑞金国际千足金投资金条 系列名称：长城、华表、天坛、百福祥龙、延安、沁园春雪、井冈山、 西柏坡、遵义会议、占领南京、长征七律、重上进冈山、天安门。 规格：200g、100g、50g、30g、20g、10g,百福祥龙 延安,国内黄金市场主要投资品种,工商银行销售的招金千足金金条 系列名称：飞龙在天、金龙献瑞、天下第一福、福金进门。 规格：100g、50g、20g、10g,飞龙在天 金龙献瑞,国内黄金市场主要投资品种,建设银行销售的千足金投资金条 规格：500g、100g、50g、20g、15

31、g、10g,国内黄金市场主要投资品种,建设银行销售的千足金金币 系列：福禄寿禧四方财金钱 规格：4枚一套，50g、20g,国内黄金市场主要投资品种,建设银行销售的千足金金条 系列：福禄寿禧财 规格：5枚一套，60g、30g,国内黄金市场主要投资品种,招商银行销售的百泰千足金金条 规格：100g、50g、30g、20g、10g,大展鸿图,国内黄金市场主要投资品种,光大银行销售的中国黄金龙年贺岁金条 规格：100g,国内黄金市场主要投资品种,光大银行销售的招金千足金金条 系列名称：天下第一幅。 规格：30g,国内黄金市场主要投资品种,兴业银行销售的招金千足金投资金条 规格：300g、100g、50g、30g、10g,国内黄金市场主要投资品种,兴业银行销售的招金龙年贺岁金条 规格：100g,国内黄金市场,国内黄金主要投资品种比较：,金饰品不是投资之选 实物金条保值性突出 金币重在收藏价值 纸上“谈”金获利大 黄金T+D：收益大风险也大,实物金：适合长线投资 纸黄金：适合中小投资者 黄金T+D、黄金期货：收益与风险同样放大 黄金期货即将推出，备受关注,国内黄金投资的优越性,风险厌恶型投资者的新宠，黄金投资比较安全，平时只需多关心国际政治、经济走势，信息公开透明，投资风险小。且黄金是硬通货，长期看一定是往上走的，所以它一直而且很可能永远都是保值方式，而货币可能会因通货膨胀贬值。,