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1、2019/4/30,1,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,选择风险投资 助推企业成长 梁国智 投资总监,本胶片为大赛初赛培训使用，版权所有 请务用于商业目的,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,2,内 容 提 要,一、风险投资的概念 二、目前风险投资的形势及其动态 三、风险投资能为企业做什么 四、风险投资选择什么样的企业 五、风险投资如何选择企业 六、企业怎样选择合适的风险投资,2019
2、/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,3,一、风险投资的概念,风险投资又称创业投资，英文为Venture Capital,简称VC。 风险投资的定义： 风险投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大潜力的企业中的一种与管理服务相结合的股权资本,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,4,风险投资的历史,这个行业在西方有几十年的历史，对各国的经济发展特别是技术创业起了重大的推进
3、作用。随着国内资本市场的复苏，特别是全流通问题的解决，以达晨为代表的本土创投机构迅速崛起，国家也出台了一系列的优惠政策，扶植鼓励风险投资的发展。如果说一个成功男人的背后有一位伟大的女性，那么将来可以说一个成功创业企业的身边往往少不了一个甚至几个优秀风险投资机构的身影。,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,5,风险投资的基本特点,投资对象：高新技术、高成长的中小企业（包括新技术改造的传统制造业，新兴农业等） 投资方式：私募形式投资、股权投资、一般不控股、一般不要求分红 投资策略：联合
4、投资、分阶段投资、组合投资 投资经营：不参与生产经营管理，提供全方位服务,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,6,投资退出：上市、购并、重组、转让、回购，通过股份增值获利 投资回报：高风险、高收益 投资服务：资源整合、资本运作、监督管理,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,7,二、目前风险投资的形势及其动态,随着国家创新型经济发展战略的实施，我们迎来了风险投资的春天，创
5、业企业的快速发展面临着前所未有的机遇。 宏观经济平稳持续发展； 股权分置改革基本完成，多层次资本市场体系已经建立，创业投资退出渠道畅通 ，资本市场前所未有的活跃； 新公司法和证券法已经颁布，注册资金分步到位 ，投资额不受限制； 国务院下发的科技规划纲要和实施纲要的配套政策，使加快发展创业投资成为指导方针 ；,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,8,5、金融环境宽松，有利于风险投资扩大投资能力 ，提 高 投资收益（引导基金、商业银行贷款、保险金、证券公司入股） 6、财政部、国家税务总
6、局关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知；财政部、国家发改委关于产业技术研究与开发资金试行创业风险投资的若干指导意见；科技部、财政部起草的科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法，创业投资已经成为从中央到地方发展创新型经济的重要力量。,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,9,风险投资活动的意义,对不同阶段的企业 对早期项目提供资金和全方位指导；对中期项目提供发展资金和针对性服务；对晚期项目改善股东结构和上市辅导 对企业的不同需求 对资金不足的企业提供资金；对资金充裕的企业提供
7、服务 对资本市场 可以提高企业公信力和估值 对创新社会建设 对当地经济发展,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,10,提供股权资本 充当咨询顾问 提升商业信用,三、风险投资能为企业做什么,企业,参与重要决策 帮助上市策划 其他支持方式,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,11,参股进入,发起设立,股权转让,已设立的企业,新的企业,已设立的企业,（一） 股权投资,2019
8、/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,12,（二） 增值服务的内容,资源整合：横向、纵向、开拓市场、引入团队 资本运作：股改、上市、购并 监督管理：规范化运作，提高公信力，加强 诚信建设,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,13,（三）增值服务的方法,频繁互动，与企业保持及时的沟通与服务 加强网络建设，调动社会资源，满足创业企业的资金需求与发展要求,2019/4/30,Shenz
9、hen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,14,风险投资与其他融资方式的比较,风险投资是企业筹集资金的一种途径，是一种长期的不用承担财务费用的融资方式。与大股东共同承担风险，同时能提供一系列专业的增值服务。 银行贷款是风险厌恶型，一般要求抵押担。中国中小企业融资难是长期存在的问题。特别是现在进入全面银根紧缩的时期，银行贷款更加不可依靠。 产业投资也是一种直接投资方式，但它谋求的是对企业的控制，对创业者是有很大的威胁。如达能与娃哈哈的纠纷。风险投资是一种简单的财务投资者，永远只做小股东，不干预企业的日常管理，不一定要求
10、企业分红。,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,15,企业并不怎么缺钱还要不要风险投资？,好的风投不光是带来资金，还能带来很多附加价值。比如说改善企业的治理结构、规范运作、帮助企业制定资本战略、引入优秀管理团队、共同开拓市场。 特别是带来资本运作的经验和市场人脉关系。 企业上市过程中，如果有专业风投参与，相对要容易得多。风投机构能提供许多专业的指导，有品牌的专业风投入股的企业更能得到证监会及资本市场的认可。,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beiji
11、ng Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,16,四、风险投资选择什么样的企业投资,选择什么阶段的企业：取决于风险投资的资历与经验 选择多大的企业：取决于风险投资的实力与战略 选择哪一行业的企业：取决于风险投资的背景与人才 风险投资者偏爱的优秀企业家：可信+可亲 可投,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,17,风险投资选项的一般标准,商业模式（简单、清晰、可复制） 优秀的管理团队（专业、专注、激情、理想） 市场（规模、成长性） 技术的可行性和先进性
12、产品、服务 财务、法律状况健康,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,18,风险投资公司重点关注的要素,门槛高 产业创新 高成长性 核心竞争力,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,19,准入门槛高,技术门槛高可以提高进入壁垒，保护技术的独占性，也是能够吸引创业投资的重要因素。但并不过分追求高、精、尖的技术，关键在于能够提供一种前景广阔的独特产品或服务。 政策，商业模式也能
13、提高壁垒。 如受惠于政策优势，行业垄断的企业 连锁经营模式，捆绑经营 品牌,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,20,产业创新,整合型：整合不同行业优势形成创新， 如农业矿业上下游整合、机电一体化等 连接型：起连接、沟通不同行业的作用， 如软件、系统集成等 改进型：从传统产业改进、演化而来， 如现代物流业等,创新是企业的生命，唯有不断创新的产业才能获得持续的发展。,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Ca
14、pital Co., Ltd.,21,高成长性,项目具有高成长性，企业才有投资价值，风险投资才有可能获得高额回报。高成长性的体现： 市场份额 增长速度 利润空间,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,22,核心竞争力,核心竞争力是广义上企业的综合素质或能力，是企业能否持续发展的关键。主要体现在： 持续技术创新能力 市场拓展能力 整合区域与全球资源能力,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co
15、., Ltd.,23,五、创业投资如何选择创业企业,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,24,第一步：筛选商业计划书,商业计划书是创业投资机构评判项目的基础，其 主要内容为： 管理团队情况：素质+管理 企业的竞争优势：技术+市场 商业盈利模式：市场+财务 企业的成长性：过去+未来 投资方案的安排：进入+退出 投资者关注的其他要点：风险分析+财务报告,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co
16、., Ltd.,25,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,26,第三步：审慎调查,管理团队 技术因素 市场因素 实施能力 财务状况 退出方式 宏观因素,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,27,管理团队是选择项目时最重要的决定因素： 考察对象 包括公司主要股东、董事长、总经理等主 要的高级管理人员甚至中层人员 考察范围 主要包括动机、决心、个人品质、领导才 能、管理经验
17、、业绩记录、劳动补充合同等 考察方式 公开调查、当面访谈、侧面了解、文化氛围 的感受等,审慎调查重点之一：管理团队,考察目的：防范企业领导的道德风险，确认团队 的执行能力,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,28,评判的标准不在于技术的高精尖程度，而着重考察以下几个方面： 创新性 显著区别于传统技术、竞争力、技术风险、技术成熟度 相对独占性 拥有无争议的专利及所有权，技术门槛 盈利性 实用性、价格弹性，新用途或性能提高，产业化条件 持续性 技术寿命周期、技术储备和持续创新能力,审慎
18、调查重点之二：技术因素,考察目的：防范投资在不成熟的技术上的风险， 确认企业的技术持续开发能力,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,29,市场前景 产品或服务的现实用途，细分的市场机会，目标客户群的认知与认同 市场周期 识别并量化影响市场变化的因素，未来增长的因素，有依据的趋势预测 竞争策略 不相信没有竞争，实际或潜在的竞争者，竞争门槛须高；明智的营销策略和竞争策略 分销渠道 重点分析效率、成本以及开拓和占领市场的能力，切实可行的销售服务模式 服务体系 售后服务与技术支持网络,审慎
19、调查重点之三：市场因素,考察目的：防范不能规模化经营的风险， 确认企业的市场拓展能力,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,30,组织批量生产的实施能力包括： 经营计划：认真、严密、可行，反对计划经济，更反对无计划的企业 生产设施 有规模化生产必须的设备、工艺流程、生产能力、品质控制 生产场地 包括地理位置、空间、布局等 产业化配套 零部件与原材料的供货保证，与上游厂商的关系，与竞争对手的关系 员工队伍 符合业务发展需要的人力资源储备情况，包括研发、市场、生产、管理队伍,审慎调查重点
20、之四：实施能力,考察目的：防范产品不能批量生产的风险， 确认企业整合资源的能力,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,31,财务状况包括以下几个方面： 财务结构 包括资产负债比、存货、应收帐款净额、现金流、各项财务比率、流动性陷阱、投资回报等 财务制度 企业内控机制、财务安全 资金计划 资金预算和使用方向，抛弃没有计划的企业家 遗留问题 包括所欠税收、对外担保和抵押、经济纠纷等问题 激励机制 薪水、奖励，包括技术层、管理层和员工的奖励与激励制度及实施情况,审慎调查重点之五：财务状况,
21、考察目的：防范企业财务风险，确认财产质量,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,32,在资本市场实现IPO（主板、中小板、创业板） 兼并、收购、转让（含创业投资的击鼓传花） 回购（主动与被动）,审慎调查重点之六：退出的可能性及其方式,考察目的：防范投资最终不能撤出的风险， 确认撤出方案的可行性,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,33,宏观经济动态 国家战略发展规划 外部
22、环境，包括贸易壁垒等 法律、政策等风险因素分析,审慎调查重点之七：宏观因素,考察目的：防范政策性风险，确认是否为国家扶持产业,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,34,第四步：价值评估,无形资产评估 有形资产评估 盈利资产调查 成长潜力资产调查,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,35,第五步：商务谈判,商务谈判是创业投资的关键环节，内容包括： 协议股份：入股价格、计算
23、方法、作价基础、投资金额、付款安排、费用支付 协议权利：股东构成、持股比例、董事会构成、董事席位、小股东特殊权利安排 协议管理层义务：权力分配、薪水控制、费用监管、资产处置、财务报表 协议制约：从业禁入条款、限制性条款、个人担保抵押条款 协议其他条款：如入股优先条款、回购优先条款等,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,36,第六步：投资委员会决策,投资委员会是风险投资机构的投资决策机关，一般由管理人员、各方面专家等构成，其决策方式和内容为： 根据商务谈判的内容决定是否投资 采用民主
24、评议、表决的方式 投资额分级授权管理,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,37,第七步：签署协议,（一）意向书、备忘录没有法律效力，但是协议文本 的基础 （二）创投机构决定投资后会与被投资创业企业签署 投资协议，其内容主要包括： 股份条款：股金、股份、股比、入股时间、变更时间 权利条款：董监事、股东会、董监事会、优先权、日常权利 保障条款：权利的保障、盈利的保障、资产的保障、违约的保障 回购条款：形式、选择权、行使时间、利率 （三）文本准备 完整、细致、准确。双方律师把关,2019
25、/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,38,第八步：投资后管理和增值服务,风险投资机构对创业企业是“完全投入，但决不干预”，钱不是万能的，投入的不仅是资金，还有创意、经验和资源： 对企业发展战略的指导 介绍战略合作伙伴 管理团队和人力资源 后续融资与上市策划 其他服务,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,39,六、怎样选择合适的风险投资,我们经常拿投资与婚姻相比，要双向考察。风投
26、机构有很多种。要选择适合自己的“合适的就是最好的”。应为这不是简单的融资，而是选择长期的战略合作伙伴。所以我们的企业也要慎重。,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,40,怎样看待合适的风险投资,经营理念是否一致 对行业的认识理解 过往业绩、实力、品牌影响力、人脉关系,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,41,投资价格重要吗,价格是重要的考虑因素，但不应该是唯一的考虑。
27、要考虑投资者带来的附加价值，长期看对企业的影响如何等等。,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,42,协助优秀企业上市,企业选择风险投资，最终的目标是上市，走向资本市场成为公众公司，实现全体股东共赢的局面。在这一过程中，好的风险投资机构是企业强大的推动力。 我们希望与优秀企业家携手，创造出一批精彩的投资案例。为经济发展作出贡献。,2019/4/30,Shenzhen * Shanghai * Beijing Shenzhen Venture Capital Co., Ltd.,43,谢谢大家,深圳达晨创业投资有限公司 版权所有 Shenzhen Fortune Venture Capital Co., Ltd. 地址：深圳深南大道特区报业大厦东区23层 ,