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1、应收账款供应链融资模式的利润和风险分析报告摘 要在供应链金融的背景下，应收账款融资模式已经成为解决中小企业融资难的有效途径，本文主要讨论应收账款供应链融资模式的业务流程以及对应收账款供应链融资模式的利润点和风险源进行分析，提出控制风险的有效方法，并提出建立风险预警机制。关键字：供应链金融，应收账款，应收账款供应链融资模式，利润点分析，风险控制一 引 言 1.1 研究背景供应链金融中小企业在我国国民经济中发挥着越来越重要的作用，然而“融资难一直是中小企业发展面临的主要问题。中小企业融资难的主要原因是：中小企业信息不对称性，可提供的抵押担保资源匮乏以及规模相对较小、抗风险能力和经营稳定性弱等，这也
2、是银行为中小企业融资存在的主要顾虑。Allen N Berger等人最早提出了关于中小企业融资的一些新的设想及框架,初步提出了供应链金融的思想。供应链金融，是对一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务，以促进供应链核心企业及上下游企业“产供销”链条的稳固和流转畅顺，并通过金融资本与实业经济协作，构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态。该融资方式改变了过去银行针对单一企业主体进行信用评估并据此作出授信决策的融资模式，使银行从专注于对中小企业本身的信用风险评估，转变为对整个供应链及其核心企业之间交易的信用风险评估。处于供应链上下游的中小企业在该模式中，能
3、够取得在其它方式下难以取得的银行融资。简单地说，供应链金融就是商业银行将供应链上的相关关联企业作为一个整体对象，将资金有效融入到供应链上处于相对弱势的中小企业，从而解决供应链中资金流向、分配的不平衡问题。供应链金融的实质是商业银行通过借助与中小企业有产业合作关系的供应链中核心企业的信用，或者以两者之间的业务合同为担保，同时依靠第三方物流企业等的参与来共同分担贷款风险的融资手段。构建“供应链金融”模式已经成为解决中小企业“融资难”的有效方式。供应链金融就是商业银行将核心企业和上下游企业联系在一起，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。一方面，将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，
4、解决中小企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面，将银行信用融人上下游企业的购销行为，增强其商业信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，提升供应链的竞争能力。 1.2 研究的主要内容应收账款融资模式是供应链金融融资的主要模式之一，也是缓解中小企业融资难问题的有效途径。企业以未到期的应收账款向金融机构办理融资，由银行向企业提供融资服务的一种模式，称为应收账款融资模式。应收账款融资模式主要有以下两种：一是应收账款质押融资，即供货企业以应收账款债权作为质押品向银行融资银行在向供货企业提供资金后，若购货方拒绝付款或无力付款，银行有权向供货企业要求偿还资金；二是应收账款保理融资，即供货企业将应收
5、账款债权出卖给银行并通知买方直接付款给银行，由银行承担收款风险，对融资企业不具有追索权。在国内，2007 年10 月1 日开始实施的物权法为企业以应收账款作为抵押实现融资提供了法律依据。根据物权法规定，通过书面合同加登记的方式，可以用应收账款抵押贷款，为企业利用应收账款融资提供了可能。本文主要讨论基于供应链金融的应收账款质押融资模式，对应收账款供应链金融模式的利润点和风险源进行分析，并提出控制风险的有效方法。二 应收账款供应链融资模式基于供应链金融的应收账款融资模式，是指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行向处于
6、供应链上游的中小企业提供融资的方式。 2.1 应收账款供应链融资模式流程围绕供应链上的上游企业和下游企业，以及参与应收账款融资的金融机构，来设计应收账款供应链融资模式，如图1所示金融机构（商业银行）融资企业（债权企业，上游企业）核心企业（债务企业，下游企业） 51 9 324 8物流公司7担保物流服务6图1 应收账款供应链融资模式流程图1-交易，融资企业与核心企业签订商品买卖合同2-融资企业收到核心企业的应收账款单据3-融资企业将应收账款单据质押给银行，核心企业称为债务企业4-债务企业向银行出具应收账款单据证明，以及付款承诺5-银行贷款给融资企业6-购买原材料7-债务企业销售产品，收到货款8-
7、债务企业将应付账款金额支付到融资企业在银行指定的账号9-应收账款质押合同注销图中虚线箭头表示物流企业在必要时可以提供担保，以降低商业银行风险。物流企业对中小企业库存物品与运营等情况都非常了解，通过库存管理和配送管理，物流企业可以掌握库存的变动，所以物流企业的加入可以缓解商业银行与企业之间的信息不对称性。 2.2 应收账款供应链融资模式分析应收账款供应链融资模式，一般是为处于供应链上游的债权企业融资。债权企业、债务企业和金融机构都要参与其中，且债务企业在整个运作中起着反担保的作用。一旦融资企业(债权企业)出现问题，债务企业也将承担弥补金融机构损失的责任，这样金融机构可以有效地转移和降低了其所承担
8、的风险程度。应收账款是绝大多数正常运营的中小企业所具备的，这一模式解决中小企业融资难的问题适用性很强。核心企业在供应链中拥有较强的综合实力和较好的信用度，所以商业银行在其中的承担的贷款风险可以得到有效控制。应收账款供应链融资使得融资企业可以及时获得商业银行提供的短期信用贷款，不但有利于解决融资企业短期资金的需求，加快中小企业健康稳定的发展和成长，而且有利于保证整个供应链持续高效的运作。三 应收账款供应链融资模式的利润点分析1、为供应链中上下游中小企业增加了一种获取利润的途径应收账款供应链融资模式可以帮助中小企业消除资金融通的劣势，提升其信用等级，获得更多、更便利的信贷支持，间接为上下游较强势企
9、业稳定了交易对手，扩大了采购和销售能力，有效改善中小企业的融资困境。商业银行的融资支持，使中小企业有了更多的流通现金，中小企业可以进行新的商业运转产生利润，应收账款供应链融资为供应链中上下游中小企业带来了新的利润增长点。 2、提高核心企业效益应收账款供应链融资促进了融资企业与核心企业之间业务的进行，也因为有了商业银行对债权企业的融资，相对减轻了债务企业的资金压力，债务企业有了更充足的资金进行生产和运营，促进了整个供应链的正常运转。应收账款供应链融资使核心企业进一步降低成本、提高效益，增强市场竞争力。3、提高商业银行的收益应收账款供应链融资模式的运用，提高了商业银行的收益：(1)拓宽服务对象范围
10、，扩大信贷规模。(2)获得专业化的服务，降低信贷交易成本。企业具有稳定的上下游企业，良好的运营环境，且产业发展方向明确，因而很容易对其信贷风险进行预测。企业通常通过商会、行会紧密联系在一起，之间的信息比较畅通，银行比较容易获得相关信息。供应链中的中小企业聚集在一起，相互交易，企业信息相互交流，必然产生信息的聚集以换取更多链内的信息，并树立良好的信用形象。因此由物流企业实施业务成本更低、效率更高，可以大大降低银行开展业务的交易成本。4、为第三方物流企业发展带来利润增长应收账款供应链融资模式可以满足中小企业迅速筹措短期资金，以弥补资金上的临时性短缺，保证生产的持续运作以及整个供应链的畅通。一方面第
11、三方物流企业可以借助商业银行的资金实力、客户资源和融资渠道，为争取客户资源、拓展服务范围，最终提升物流企业的服务质量和效率；另一方面物流企业可以为商业银行提供价值评估、信用担保等服务，通过这些服务，提升企业服务质量，同时可获得相应的服务收入。应收账款供应链融资模式为处于供应链节点上的中小企业提供融资支持，从而架设了商业银行与企业之间资金融通的新桥梁，实现了共赢的目的。四 应收账款供应链融资模式的风险控制 4.1 应收账款供应链融资模式的风险源分析应收账款供应链融资中存在着一定的金融风险，按照应收供应链融资风险的来源，可将其分为四类：行业风险、法律风险、操作风险和供应链风险。4.1.1 行业风险
12、行业风险属于系统性风险，主要受市场环境、政策和监管环境、行业状况、发展前景等因素的综合影响。对企业进行行业风险分析，目的是判断企业所属行业所处的生命周期阶段，及对经济变化反映的敏感性，行业风险揭示了行业因素对企业经营的影响程度。4.2.2 法律风险每个国家的法律都有一个逐渐完善的过程，从目前来看，很多环节还存在种种漏洞和相互矛盾之处。如物权法规定质权人不仅限于金融机构，而银行法却规定企业之间不许从事融资业务，企业充当质权人开展金融业务不受保护。另外，法律法规的调整、修订等也具有不确定性，有可能对供应链运转产生负面效应，法律环境的变化将诱发供应链经营风险，从而危及商业银行。4.1.3 应收账款操
13、作风险应收账款的具体数额受产品、服务、竞争环境、企业资金实力等因素的影响，不同于汇票、支票、本票等金额明确的抵押，因此应收账款具有不稳定性。另外，基于购销合同而产生的债权可能涉及产品质量及售后服务问题等而产生争议，银行在行使抵押权时，向付款方主张债权，则付款方可以就销售方的产品质量、规格、售后服务进行抗辩或主张抵消，从而影响抵押权的实现。可见，应收账款融资存在着操作风险。4.1.4 供应链风险供应链风险主要指信息不对称所引发的道德风险和逆向选择以及供应链上企业之间不完全协作所带来的一系列信用风险，主要包括以下几个方面:1、 供应链上下游企业主体性风险分析应收账款是否已经真实存在或基于真实贸易应
14、该发生，是应收账款融资业务分析的重点，但是信用基础是融资企业的经营实力和商业信用，融资企业的未来盈利能力和资金回笼状况是该业务操作的本质决定因素，而应收账款只是借款的担保条件，是业务操作的辅助要素，所以商业银行在考察应收账款是否真实的同时还要考察上下游企业本身的情况。2、 核心企业的道德风险核心企业因规模大、竞争力较强，在上下游中小企业的议价谈判中处于强势地位。通常核心企业与供应链中的中小企业互利互惠，但是，如果核心企业出现道德风险，核心企业往往在交货、价格、账期等贸易条件方面对上下游中小企业采用有利自己的经济行为，以实现自身短期效益最大化。核心企业占用供应商大量的资金，导致供应链资金紧张，迫
15、使中小企业向银行融资以维持企业的正常的基本生产运作。 一旦中小企业获得银行融资，供应链资金紧张状况获得缓解，核心企业有可能进一步丧失支付货款的积极性，核心企业就会由控制风险的变量转变为供应链的系统风险源，使得供应链出现不稳定，带来应用风险。3、供应链金融聚集风险供应链金融以核心企业为出发点，将更多中小企业融入到银行的服务范围。 在整个金融服务过程中，银行更关注整个供应链的交易风险，即便某个企业达不到银行某些标准，只要这个企业依托信誉好的大企业，银行就会比较容易淡化对这个企业本身的信用评价，并对这笔交易授信，尽量促成整个交易的实现。在这种情况下，一旦供应链中的某个成员出现融资问题，影响会很快蔓延
16、到整个链条上，引起更大的金融灾难。4、供应链信息传递风险由于每个企业都是独立经营和管理的经济实体，供应链实质上是一种未签订协议的、松散的企业联盟，当供应链规模日益扩大、结构日趋复杂时，供应链上发生错误信息的机会也随之增多。信息传递延迟将导致上下游企业之间沟通不充分，对产品的生产以及客户的需求在理解上出现分歧，不能真正满足市场的需求。 这种情况将可能给商业银行传递一种不准确或一种偏差的信息，影响商业银行的判断，从而带来风险。5、供应链监管和控制风险供应链整个环境的复杂，使得银行和核心企业难做到对物流进行监管和控制。在应收账款供应链融资中，物流企业是链接商业银行、融资企业和核心企业多方参与主体的纽
17、带。订单形式的需求信息、货物形式的监管标的、担保形式的金融服务等都通过物流企业在供应链上层层传递。一般而言，物流企业的引入有助于供应链金融的风险控制。但是，在物流企业准入不严的情况下，应收账款供应链融资的货押监管变量可能转化为一个新的风险隐患。如出现监管方监管不严与核心企业发生纠纷等，将应收账款供应链融资的正常进行，使银行风险管理得不到无缝衔接，严重时将使整个融资过程中断或者崩溃。 4.2 应收账款供应链融资的风险控制4.2.1行业风险控制加强对国际和国内宏观经济形势的分析和研究，研究相关行业和国家相关政策的发展动态，通过调查掌握企业是否处于一个高风险行业，行业的基本特征是什么，以及相关的产业
18、政策、监管政策和行业的成熟度、周期性等。4.2.2 法律风险控制 在我国对于应收账款供应链融资还没有完善的法律来保证整个融资过程，而应收账款供应链融资业务又涉及多方主体，质押物所有权也在各主体间进行流动，易产生所有权纠纷，可借助订立契约，维系平等利益主体之间合作关系，为供应链经营提供强制性的实施规则。具体而言，在供应链组建之初，就应本着平等互利的原则，通过协商、合作性谈判等形式订立各项契约。而在运营过程中，供应链上企业应严格遵照契约，保证信息的高度共享，提高协调性，并进一步完善相关的法律合同文体，将法律风险降至最小。4.2.3 应收账款操作风险控制对应收账款的真实性以及应收账款融资的操作流程进
19、行严格的监管和控制，确保应收账款供应链融资的正常有序进行，并通过“应收账款质押质押放贷应收账款回收清还贷款”这样一个流程循环来监控融资企业与应收账款债务人之间的贸易是否维持正常稳定，避免了银行现有操作流程上所带来的质押率不足风险。4.2.4 供应链风险控制建立应收账款供应链融资的集中操作平台，加强信息交流确保融资中物流、资金流与信息流的协调，保证各种信息流活动的完全融合，要加大信息管理硬件投入以及相关专业人员的系统培训，借助互联网技术和应用软件，如1Kf系统平台，1M2等信息处理技术，建立物流与资金数据高度共享。并借助信息技术平台，将供应链上的上下游企业组织起来，加强供应链上各企业间的信息交流
20、，降低信息传递风险，控制供应链风险。1、供应链上下游企业的主体资信评估通过调查了解企业的行业地位、企业的成熟度、企业的经营状况以及企业的信用记录状况、企业对下游汇款的控制力度、关联交易情况等来确定企业在行业内的总体经营状态如何，有无持续经营优势。2、核心企业的选择管理建立科学的准入标准，严格供应链的准入。考察核心企业的经营实力；要求核心企业对上、下游客户有严格的准入、退出机制，与其上下游企业有相对稳定的交易历史，整个链条对核心企业有较高的依存度；要求核心企业对银行有协助能力，核心企业应与上下游企业存在利益共享，这样才有利于银行对供应链进行信用捆绑。3、运营操作风险控制银行、核心企业以及物流企业
21、可以组成一种新型的战略合作关系，通过信息分享来消除信息不对称而带来的风险，同时物流企业与银行要根据服务方式的不同，有针对性地制定严格的操作规范和监管程序。如物流企业应通过不断提高仓库管理水平和仓管信息化水平，制订完善的办理质物入库、发货的风险控制方案。银行要加强对客户的资料收集制度、资信调查核实制度、信用分级制度等，从根本上杜绝因内部管理漏洞和不规范而产生的风险。4、物流企业的准入管理在风险管理中，物流企业的专业技能、违约赔偿实力及合作意愿三项是对评估物流企业起着决定作用的关键指标。其中，专业技能和违约赔偿实力两项指标分别关系到供应链金融的违约率和违约损失率，可以进一步细化这两项指标，采用打分
22、法形式对物流企业进行评级和分类。对于合作意愿指标，除了考虑物流企业与银行合作的积极性，还应考虑物流企业具体业务操作的及时性，以及物流企业在出现风险时承担相应责任的积极性。根据上述三项指标筛选的物流企业能在保证供应链有序运转的同时，协助银行实现对质押货物的有效监管。4.2.5 风险预警机制应建立销售情况、价格变化趋势的监控机制，及时获得真实的资料，快速灵活的收集市场信息，并建立信息反馈体系。对于一些偶发但破坏性大的事件，必须预先制订应变措施，制定应对突发事件的工作流程。同时建立预警评价指标体系，当其中一项以上的指标偏离正常水平并超过某一临界值时，必须发现预警信号，在预警系统做出警示后，应急系统应
23、及时对紧急、突发的事件进行处理，以避免给带来严重后果。建立物流风险预警系统和应急机制，并制定应急预案，确保出现问题时能够迅速做出反应，将银行的损失率降到最低。五 结 论应收账款供应链融资使银行增加对中小企业的信贷发放，解决了中小企业的融资困境。由于银行的融资支持，避免了供应链资金链条的断裂，保证了整个供应链的正常有序运行，增强了整个供应链的竞争力，同时，银行通过扩宽服务对象与信贷规模也降低了因资金闲置导致的机会成本，最终各方实现了互利共赢的良好局面。但是应收账款供应链融资模式中也存在着诸多的风险。按照融资风险源分析主要有：行业风险、法律风险、应收账款风险以及供应链风险。通过对风险的分析我们提出
24、了有针对性的控制风险的方法，最后提出建立风险预警系统机制，并制定应急预案，确保出现问题时能够迅速做出反应，将银行的损失率降到最低。参考文献1 闫俊宏，许祥秦.基于供应链的中小企业融资模式J.上海金融.2007(2)：14-16.2 俞兆云.中小企业供应链融资模式探讨J.商场现代化.2008(18)：180-181.3 毕晓光.应收账款质押-银行新的利润增长点J.中国商界.2008(12)：42.4丁汀，李雪梅.供应链金融解决中小企业融资的优势分析J.物流技术.2009，28(7)：73-75,82.5 闫俊宏.供应链金融融资模式及其信用风险管理研究D.西北工业大学硕士学位论文，2007.6 邹
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