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1、,第六讲 证券投资技术分祈 理论 本讲要点： 一、技术分析概述 二、道氏理论 三、 K线理论 四、波浪理论 五、切线理论 六、形态理论,第一节 技术分析概述 一、技术分析的概念 技术分析是指直接针对证券市场的行情变化分析证券价格走势的一种方法。 其特点：依据证券市场过去和现在的行情，应用数学和逻辑的方法，找出证券市场中的一些典型规律，并据此预测证券市场未来的变化趋势。,二、技术分析的基本假设 1、市场行为涵盖一切信息 2、价格沿趋势运动 3、历史会重演,三、技术分析的基本要素 1、价格（价） 2、成交量（量） 价与量： 价和量是市场行为最基本的表现。 价上升，量同时增加，正常； 价上升，量不增
2、加，可能下跌的信号。 价上升，需要量同时增加的推动。所以，在上升过程中量的多少，以及量的变化在一定程度上反映了价格上升的走势。 价下跌，可以在量较小的情况下出现。 价下跌，量同时增加，往往预示大幅下跌。,3、时间（时） 4、空间（空） 时与空： 时指价格变化的某阶段的时间长度； 空指价格变化的某阶段的幅度区间。 时与空是市场潜在能量的表现。 以时间换空间。,四、技术分析的主要理论基础 1、循环周期理论 2、混沌理论 3、随机慢步理论 4、相反理论,循环周期理论 循环周期理论认为，无论什么样的价格活动，都不会向一个方向永远走下去。价格的波动过程必然产生局部的高点和低点，这些高低点的出现，在时间上
3、有一定的规律。我们可以选择低点出现的时间入市，高点出现的时间离市。 江恩理论.doc,混沌理论 混沌理论 ：是系统从有序突然变为无序状态的一种演化理论，是对确定性系统中出现的内在“随机过程”形成的途径、机制的研讨。 混沌理论.doc,随机漫步理论 随机漫步理论是在西方国家广为流传的一种解释证券市场价格波动的理论。随机漫步理论认为股价是由买卖双方的交易决定的。买方和卖方都是理性的人，能够获得同样的信息，因此只有在双方都认为公平合理的价格上，交易才可能达成。任何人无法预测股价的变动，股价的变动基本上是随机的。 随机漫步理论包含两个方面的含义：一是指现时的股票定价已完全反映了所有的信息，任何人都不可
4、能占有别人不知道信息；二是指市场的短期波动完全不可预测，如同随时漫步一样。,随机漫步理论认为股价波动的原因是： （1）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。 （2）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。 （3）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立，图表派所说的只是一派胡言。,（4）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利淡等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利淡
5、大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。就好像掷铜板一样，今次掷出是正面，并不代表下一次掷出的又是正面，下一次所掷出的是正面，或反面各占机会率50%。亦没有人会知道下一次会一定是正面或反面。,（5）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。至于股票专家的作用其实不大，甚至可以说全无意义。,相反理论 相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论股市及
6、期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。,相反理论的精神 （1）相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看淡，或大众看淡时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看淡比例的趋势。 （2）相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时，市势才会发生质的变化供求的失衡。,（3）相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流。,（4）相反理
7、论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看好，都会觉得价位会再上升，无止境的升。大家都有这个共识时候，大家会尽量买入了，升势消耗了买家的购买力，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看淡的人士都想沽货，直到他们全部都沽了货，市场已经再无看淡的人采取行动，市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。,（5）在牛市最疯狂，但行将死亡之前，大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通大众的意见，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介懒得去报导市场消息，市场已经
8、没有人去理会，报章新闻，全部都是市场坏消息时，就是市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗时候，曙光就在前面。大众媒介永远都采取群众路线，所以和相反理论原则刚刚违背。这反而做成相反理论借鉴的资料。大众媒介全面看好，就要看淡，大众媒介看淡反而是入市时机。,运用相反理论时，真正的数据通常有两个： 一是好友指数（Bullish Consensus）； 另一个叫做市场情绪指标（Market Sentiment Index）。,五、技术分析方法的主要理论和指标 （一）技术分析方法的主要理论 主要理论：道氏理论、 K线理论、波浪理论、切线理论等,（二）技术分析方法的主要指标 主要指标：移动平均线MA、平滑异同移动平
9、均线MACD、乖离率BIAS、随机指标KDJ、 威廉指标WR、相对强弱指标RSI、平衡成交量指标OBV、人气指标AR、买卖意愿指标BR、中间意愿指标CR 、腾落指数ADL、涨跌比率ADR等,六、运用技术分析方法应注意的问题 1、技术分析必须与基本面的分析结合起来使用； 2、注意多种技术分析方法的综合使用，切忌片面地使用某一技术分析方法。,第二节道氏理论 一、道氏理论的形成 道氏理论是查尔斯.道，与威廉姆.皮特、汉密尔顿、伯特.雷亚等人共同的研究结果。 查尔斯.道 (1851-1902) 纽约道琼斯金融新闻服务的创始人、华尔街日报的创始人和首位编辑。 查尔斯.道1895年创立了股票市场平均指数“
10、道琼斯工业指数”。 汉密尔顿继续阐明与改进道氏的观念，1922年，出版了股票市场晴雨表。 雷亚出版了道氏理论在商务与银行业的应用。,道氏理论在30年代达到巅峰。1929年10月23日华尔街日报刊登“浪潮转向”一文，正确地预计了1929年美国股市崩盘，道氏理论名嗓一时。 道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。 在成熟的金融市场上验证的结果表明，道氏理论对于价格走势的预测是有效的。,二、道氏理论的主要内容： （一）股票价格指数可以解释和反映市场的大部分行为 （二）证券市场上同时存在着三种运动趋势 1、主要趋势 持续时间1-4年，构成“
11、熊市”和“牛市”。 2、次要趋势 持续时间3周-3个月，幅度一般为前期的1/3-2/3之间。 3、短暂趋势 持续时间几天到3周的短期波动，通常由3到3个以上的短暂趋势构成一个次要趋势。,（三）交易量对确定趋势起关键作用 （四）收盘价是最重要的价格 道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。这也是一个经过时间考验的道氏理论规则。,三、道氏理论的局限性 1、可操作性差：短期无效、个体无效和指数需要相互印证。 2、信号粗略：只探讨股市的基本趋势，在趋势不确定时，不知是牛还是
12、熊的情况下，不能带给投资者明确启示。对选股没有帮助。 3、信号滞后：每次都要两种指数互相确，不敏感，往往会丧失最好的入货和出货机会。,第三节 K线理论 一、 K线基本理论 (一)K线的画法 K线的基本形状：,(二)K线的主要类型 1、光头光脚的阳线和阴线 2、光头阳线和光头阴线 3、光脚阳线和光脚阴线 4、十字星 5、T字形和倒T字形 招商银行.doc,二、K线组合理论 1、买入信号 （1）切入线 （2）辰星 （3）十字星 （4）破档上跳空 （5）低档五连阳 （6）三空阴,2、卖出信号 （1）覆盖线 （2）黄昏之星 （3）反拖线 （4）高档五连阴 （5）破档下跳空,三、K线缺口理论 1、按照方
13、向可以将缺口分为向上的跳空缺口和向下的跳空缺口 2、按照功能可以将缺口分为普通缺口、突破缺口、逃逸缺口、竭尽缺口和除息除权缺口 （1）普通缺口 （2）突破缺口 （3）逃逸缺口 （4）竭尽缺口 （5）除息除权缺口,四、应用K线分析市场应注意的问题 1、 K线分析错误率比较高； 2、 K线分析方法只能作为战术手段。,第四节波浪理论 一、波浪理论的基本形态 1、8浪结构-5主浪、3调整浪 2、时间、空间 二、各种波浪的基本特征 第1浪，第2浪，第3浪，第4浪，第5浪； 第A浪，第B浪，第C浪。,三、波浪的辨认计数原则 1、交替原则 交替原则是指“调整浪”的形态是以交替的方式进行的-通常以单式与复式两
14、种方式交替出现 2、调整浪的形态影响后市行情,3、波浪的辨认计数原则 第4浪的低点不能低于第1浪的高点 第3浪的波幅经常是最长的，而且绝不是最短的一个推动浪。 4、波幅相等原则 在第1、3、5浪三个推动浪中最多只有一个浪会出现延长浪，而其他两个推动浪则约略相等。即使不相等，仍符合黄金分割的比例数字。,四、时间周期与波幅比率 1、斐波那奇神奇数字 2、时间周期 3、波幅比率 （1）黄金比率 （2）预测各类波之间的波幅比例关系 （3）黄金比率预测是正常的盘整还是下跌,五、应用波浪理论应注意的问题 1、波浪理论最大的不足是应用上的困难，也就是学习和掌握的困难。在形态形成的途中，对其进行波浪的划分是一
15、件很困难的事情。 2、波浪理论的第二个不足是面对同一个形态，不同的人会产生不同的数法，而且，都有道理，谁也说不服谁。 3、波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响，这给人为制造形状的人提供了机会。,第五节 切线理论 一、趋势的基本概念 1、趋势的定义 趋势就是股票价格市场的运动方向。 2、趋势的方向 股票价格的变动方向有三种： （1）上升方向（上升趋势） （2）下降方向（下降趋势） （3）水平方向（无趋势）,二、研究和判断趋势的方法 1、支撑线与压力线 （1）支撑线：主要起阻止股价下降的作用 （2）压力线：主要起阻止股价继续上升的作用 2、趋势线和轨道线 （1）趋势线：是用来
16、衡量股票价格变化方向的，有上升趋势线和下降趋势线两种 （2）轨道线：是反映股价变化的方向和变化的幅度 股票切线图：轨道线.doc,3、黄金分割线与百分线 （1）黄金分割线 黄金分割线是利用黄金分割定律预测未来股价变动的一种切线黄金分割是一个古老的数学方法 （2）百分线 画百分线的出发点是人们的心理因素和一些股价整数位的分界点 4、扇形线、速度线和甘氏线,三、应用切线理论应注意的问题 切线理论中的各种切线都有被突破的可能，在应用时会有一些令人困惑的现象。往往要等到价格已经离开很远时，才发现切线突破的有效和无效。 影响价格波动的因素很多，切线理论中的各种切线方法也很多，只有多方面考虑才能提高正确的概率。,第六节形态理论 一、反转形态 1、头肩顶和头肩底 2、双重顶和双重底 3、三重顶和三重底 4、圆弧顶与圆弧底 股票形态图：三重底.doc,二、整理形态 1、三角形整理形态 （1）对称三角形 （2）上升三角形 （3）下降三角形 2、楔形整理形态 3、旗形整理形态 4、矩形形态,三、应用形态理论应该注意的问题 站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释。 进行实际操作时，形态理论要求形态完全明朗后才行动，得到的利益不充分，从某种意义上讲，有损失机会之嫌。,